华中科技大学文华学院毕业设计(论文)
其他应付款 一年内到期的非流动负债 其他流动负债 流动负债合计 3,483,242.47 57,920,942.11 7,333,606.89 2,251,009.53 63,009,000.00 7,606,860.38 3,498,468.70 512,855,000.00 8,034,017.08 3,721,005,175.41 3,176,552,549.12 3,205,504,675.17 流动比率=(流动资产÷流动负债)×100%
2010年：（3,571,738,766.96÷3,176,552,549.12）×100%=112.44% 2011年：（3,926,883,889.89÷3,205,504,675.17）×100%=122.50% 2012年：（3,934,715,476.79÷3,721,005,175.41）×100%=105.74%
国际上通常认为，流动比率的下限为100%，一般生产企业的流动比率下限是200%。这是由于存货在流动资产中变现能力最差，从上面列出的2010年至2012年的比较中可以看出，存货的数值都较大而且占流动资产总额的比率又高，众所周知，煤炭等原料价值大，需求量高，所以这方面的存货数额也较大。企业要想短期偿债能力强，就必须减少存货在流动资产中的比率，即其余的流动资产尽量和流动负债的数值相同。
如果只分析本公司的流动比率显然没有说服力，也无法知道其短期偿债能力怎么样，所以安泰集团财务分析中的流动比率只有和本企业以前的、同行业的平均流动比率进行比较，才能知道这个比率是高还是低。当然，这种比较只是针对计算出来的结果，并没有找到其影响因素，要找出流动比率过高或过低的影响因素还必须结合企业流动资产和流动负债所囊括的项目以及企业在经营管理中的具体问题加以分析。一般情况下，营业周期、应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素，营业周期又等于存货周转天数加上应收账款周转天数[10]。营业周期、应收账款、存货都属于流动资产，在其他流动资产不变的情况下，增加存货或者赊销商品增加应收账款都可以提高该比率，关于这部分内容会在后面详细介绍。
从上述计算中可以看出，2010年到2012年，安泰集团这三年的流动比率先上升后下降，从112.44%变化到122.50%，然后2012年降低到105.74%，变化幅度由10%到16%，变动不明显。但显然，这只是徘徊在流动比率100%的下限。从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置资金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。
2.速动比率
速动比率，是指一定时期内企业的速动资产和流动负债的比率。速动资产指现金和易于变现的流动资产，一般由货币资金、交易性金融资产、应收账款、应收票据构成，或者说是由流动资产扣除存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产得出的结果[11] 。安泰集团主要是靠煤炭、生铁等化工原料，存货的流动性较差，变现时间较长，不仅要经过销售货物和收到账款等多个阶段，而且在这些原料中有可能存在烧结矿、生铁、煤炭质量不佳，无法出口加工的情况。因此，用速动资产和流动负债计算出来的速动比率，代表了企业的直接偿债能力。
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表3-2 安泰集团速动资产与流动资产期末余额比较 （单位：元） 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 速动资产合计 流动负债合计 2010年期末余额 956,855,385.98 -- 152,322,550.6 977,705,274.20 2011 年期末余额 1,090,366,419.13 -- 182,065,442.80 853,664,055.49 2012年期末余额 603,866,236.73 -- 492,610,000.00 978,565,719.27 2,086,883,211.78 2,126,095,917.42 2,075,041,956.00 3,176,552,549.12 3,205,504,675.17 3,721,005,175.41 其中，速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据 速动比率=(速动资产÷流动负债)×100%
2010年：2,086,883,211.78÷3,176,552,549.12×100%=65.70% 2011年：2,126,095,917.42÷3,205,504,675.17×100%=66.33% 2012年：2,075,041,956.00÷3,721,005,175.41×100%=55.77%
一般情况下，速动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强。安泰集团速动资产合计数约占流动资产合计数的50%，可见其速动资产合计数较大。速动比率为100%最佳，如果速度比率过高（超过100%）表明企业会因货币资金、应收账款等占用过多而增加企业的机会成本，影响企业的获利能力。相反，如果速动比率小于100%，就像是企业规模很庞大，资产雄厚，可是因为现金不足而断流，可能会使企业面临极高的偿债风险甚至无法继续经营下去。
流动比率和速动比率的相同点是：一般情况下，比率越高，企业偿还流动负债的能力越强。但若比率过高则会增加企业的机会成本，降低获利能力。因为速动资产是马上可以拿到的现金，不像是流动资产还包含存货、一年内到期的非流动资产等不能立刻变现的资产，所有速动比率而言更能反映出流动负债偿还的可能性，但也不能认为速动比率较低的企业的流动负债到期绝对不能偿还。如果该公司速动比率较低，说明其投入生产运营的资金比例较大，假若存货流转顺畅、变现能力强，一年内到期的非流动资产、其他流动资产能够及时收回，即使速动比率较低也没有太大关系，只要流动比率保持较高的数值，企业仍然有望偿还到期的债务本息。[12]
通过分析可以了解，安泰集团的速动比率偏低，2010年至2012年分别为65.70%，66.33%和55.77%，未达到普遍认为的100%，会使企业面临很大的偿债风险。可能是因为安泰集团的存货主要是煤炭、生铁、烧结矿等购买成本在上升，而产出又多是应收账款，不容易变现，再加上上面有分析安泰集团的流动比率（大约在110%），二者结合来看，显然也不高。由此看来，安泰公司流动负债偿还的安全性和稳定性有待商榷。
（二）长期偿债能力
长期偿债能力，是指企业偿还长期负债的能力。企业长期偿债能力的衡量指标主要
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有两项：资产负债率和产权比率。 1. 资产负债率
表3-3 安泰集团资产与负债期末余额的比较 （单位：元） 资产总计 负债合计 2010年期末余额 6,810,272,331.24 3,874,431,422.01 2011 年期末余额 7,304,357,003.02 4,129,559,357.35 2012年期末余额 7,321,210,707.43 4,120,341,745.24 资产负债率=负债总额÷资产总额×100%
2010年：3,874,431,422.01÷6,810,272,331.24×100%=56.89% 2011年：4,129,559,357.35÷7,304,357,003.02×100%=56.54% 2012年：4,120,341,745.24÷7,321,210,707.43×100%=56.28%
通常情况我国理想化的资产负债率是40%左右，上市公司的资产负债率一般也在40%至50%之间。而安泰集团的资产负债率竟然高达56%，可见其负债总额超出资产总额的部分太大。
其实, 不同的报表使用人可能有不同的标准。企业的经营者对资产负债率强调的是负债要适度，如果负债率太高，表明企业负债总额大于资产总额，企业总是资产多比较稳妥，不会面临那么大的债务风险；如果负债率太低，又显得不会利用负债创造机遇，使得企业停滞不前，没有开拓的动力。而债权人则希望资产负债率尽可能的低，这样企业偿债越有保障，投资者的个人利益才不会受损。从企业所有者来说，如果该指标较大，说明企业利用较少的自有资本投资形成较多的生产经营用资产，这样不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的原理，得到较多的投资利润；如果该指标过小，则表明企业对财务杠杆的利用不够。 [13]
安泰集团这三年的资产负债率对本国市场而言都超过了40%，但是以国际市场的角度看则适中。这三年安泰集团的资产负债率虽然有变化，但是变化都是微乎其微的，幅度不超过1%，保持在56%左右。由此可以判定，安泰集团的资产负债率较为稳定。 2.产权比率
表3-4 安泰集团负债总额与所有者权益总额比较 （单位：元） 负债合计 2010年期末余额 2011 年期末余额 2012年期末余额 3,874,431,422.01 4,129,559,357.35 4,120,341,745.24 所有者权益（或股东权益）合计 2,935,840,909.23 3,174,797,645.67 3,200,868,962.19 产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100%
2010年：3,874,431,422.01÷2,935,840,909.23×100%=131.97% 2011年：4,129,559,357.35÷3,174,797,645.67×100%=130.07% 2012年：4,120,341,745.24÷3,200,868,962.19×100%=128.73%
产权比率反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，还反映企业基本财务结构是否稳定。通常而言，债权人提供的资本比借入资本多为好，这也就是为
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什么产权比率较低比较高好，但也不能一概而论。该指标同时表明债权人投入的资本受到所有者权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度，也就是企业自有资金偿还全部债务的能力，因此它又是判断企业负债经营是否安全可靠的主要依据。
一般来说，产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构。这一比率越高，说明企业在之后很长一段时间内偿还债务的能力越差，这样债权人面临的债务风险也越大。一般认为这一比率为100%最合理，即100%以下时，应该是有偿债能力的，但世事无绝对，还应该结合企业自身的状况加以研究分析，才能得到真实的情况。
安泰集团上述三年的产权比率在130%左右波动，显然超过了最佳比率100%，说明安泰集团的偿债能力可能存在一些问题，债权人权益保障程度不高，承担的风险较大。当然，这只是从产权比率这一指标去衡量的，想要有更精确的分析结果，还需要结合其他财务数据进行分析。
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四、安泰集团盈利能力分析
盈利能力指标包括营业利润率，成本费用利润率，总资产报酬率和净资产收益率四项指标，据以评价企业各要素的获利能力及资本保值增值情况。下面是安泰集团2010年至2012年的相关数据，这里主要介绍成本费用率和净资产收益率。
（一）成本费用利润率
表4-1 安泰集团利润总额与成本费用总额期末数比较 （单位：元） 营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 成本费用总额 利润总额 2012期末数 4,581,471,876.47 18,712,467.64 107,273,094.03 210,508,479.96 285,836,211.74 5,203,802,129 42,614,169.64 2011期末数 5,320,122,011.29 8,929,787.03 110,159,421.04 185,504,843.42 258,012,288.42 5,882,728,351 -458,050,671.39 2010期末数 4,457,351,759.90 11,974,754.04 98,062,853.45 187,013,085.98 196,241,914.68 4,950,644,367 23,749,393.20 成本费用利润率=（利润总额÷成本费用总额）×100% 2010年：23,749,393.20÷4,950,644,367×100%=0.48% 2011年：-458,050,671.39÷5,882,728,351×100%=-7.79% 2012年：42,614,169.64÷5,203,802,129×100%=0.82%
该比率体现的是企业生产经营过程中发生的支出与所得的利润之间的关系。这是一个能直接反映增收节支、增产节约效益的指标。安泰集团的成本较高，主要是分产品、焦炭、生铁等项目的成本数额大；加上管理费用逐年增加（以2012年为例），主要是由于去年同期出来物资盘盈冲减了管理费用，而本期计提的安全生产费用较上年同期也有所增加；财务费用增加的原因是2012年以后借款平均余额和票据贴息都有所增加。成本费用利润率高，表明企业收益的总额大于企业成本费用的总额。这是一个很具有代表性的指标，因为其是直接用利润除以成本费用，是盈利多还是支出多，数据直观一目了然。能使这一比率提高的原因有很多，比如生产销售的增加即利润总额的增加和成本费用的节约。
安泰集团在上述三年里，成本费用率呈现“U”型，表明在2011年成本费用率偏低（-7.79%）时，公司意识到企业耗费所取得的收益较低，因此在接下来的一年里公司大力提高成本费用利润率，虽然2012年其各项费用较上一年还是有所增加，但是营业成本比2011年降低很多，而且这一年的利润总额也比2011年大大提升，所以2012年情况就有所好转恢复到0.82%，这可能是由于安泰集团生产销售的增加或者是节约费用造成的。
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