其中：实收资本年初数860000，年未数940000 补充资料省略。
要求：运用各种评价指标和以上报表提供的数据对该企业的偿债能力、营运能力、盈利能力进行分析和评价（假设销售中的50%为赊销）。
答案： （一）短期偿债能力分析
（1）根据此公司的资产负债表，计算短期偿债能力指标： 1999年的短期偿债能力指标 流动比率= 533400÷236700=2.3 速动比率=269600÷236700=1.14
现金比率=（269600—79600） ÷236700=0.80 （2）2000年的短期偿债能力指标 流动比率=606400÷303300=2.0 速动比率=290100÷303300=0.96
现金比率=（290100―99500）÷303300=0.63
从上述指标中可以看出，企业这两年的流动比率、速动比率都比较正常，但是都有下降的趋势，企业应当分析出现这种趋势的原因，防止其继续下降到威胁企业短期偿债能力的状况；现金比率虽有所下降，但仍过高，企业应分析过高的原因，以提高资金的利用效率。 （二）长期偿债能力分析
（1）1999年的长期偿债能力指标 资产负债率=506700÷1601400=31.6%
利息保障倍数=（46700+15000）÷15000=4.1 （2）2000年的长期偿债能力指标 资产负债率=621300÷1802460=34.5%
利息保障倍数=（33200+30000）÷30000=2.1 从上面的指标中可以看出:对于企业的债权来说，企业的资产负债率虽比较低，但是还比上一年度稍有提高，而且企业的利息保障倍数大幅下降，这对长期债权人来说，是一个不利的变动趋势。 （三）以现金流量为基础的偿债能力分析
（1）1999年度现金对流动资产比率=（145000+33000）÷533400=0.334 （2）2000年度现金对流动资产比率=（151000+25000）÷606400=0.29 （3）2000年短期债务现金流量比率=66284÷303300=0.22 （4）2000年全部债务现金流量比率=66284÷621300=0.107
应注意的是企业的现金对流动资产比率有所下降，但还是处于一个比较高的状况，但对所有者与经营者来说，这一比率过高，意味着公司的资金利用效率不高，获利能力不够。 （四）营运能力分析
以责权发生制为基础的营运能力指标分析
流动资产周转率=800000÷[（533400+606400）÷2]=1.4 存货周转率=610000÷[（240000+290000）÷2]=2.3
应收账款周转率=（800000×50%）÷[（80000+100000）÷2]=4.44 总资产周转率=800000÷[（1601400+1802460）÷2]=0.47 以收付实现制为基础的营运能力指标分析
投资活动融资比率=153000÷（66284+92716）=0.96
现金再投资比率=（66284—15784）÷（1045000+98060+53000+606400—303300）=3.37%
投资活动融资比率接近于1，说明投资活动基本上消耗了当期经营活动及筹资活动产生的现金流入，但没有利用以前期间结存下来的现金，如上面的分析，由于企业的现金比率比较高，说明企业的资金利用效率并没有得到很大改善。另外，从现金再投资比率也可说明这个问题，因为一般认为，该比率达到8%—10%为理想水平，而此企业才为3.37%。 （五）盈利能力分析与评价
以责权发生制为基础的分析与评价
2000年总资产报酬率=33200÷[（1601400+1802460）÷2]=1.95% 2000年净资产收益率=22244÷[（1094700+1181160）÷2]=1.95% 1999年销售毛利率=110000÷735000=14.97% 2000年销售毛利率=124500÷800000=15.56% 1999年销售净利率=31289÷735000=4.26% 2000年销售净利率=22244÷800000=2.78%
1999年成本费用利润率=46700÷（565000+30600+47500+15000）=7.1% 2000年成本费用利润率=33200÷（610000+33500+65000+30000）=4.5%
由此可见，企业的资产报酬率与净资产报酬率处于一个比较低的水平，销售毛利率虽有所上升，但销售净利率和成本费用利润率都有较大幅度的下降，说明企业的总体盈利能力有下降的趋势。究其销售毛利率上升而净利率下降的原因，应当是企业的费用上升过快。因而企业应当大力节约成本，降低成本费用，尤其是期间费用。
以收付实现制为基础的盈利评价指标（2000年度） 利润变现比率=66284÷29500=2.25
资本金现金流量比率=66284÷[（860000+940000）÷2]=0.074 总资产现金报酬率=66284÷[（1601400+1802460）÷2]=0.039
这些指标的分析应结合公认的、行业的或公司本身的评价标准来进行。
【77198】 假设某制造公司的资产组合如下： 流动资产：30 000万元 固定资产：70 000万元
变动前该公司的筹资组合如下： 流动负债（短期资金）：10 000万元 长期负债（长期资金）：90 000万元
现在该企业计划采用比较冒险的筹资组合如下： 流动负债（短期资金）：50 000万元 长期负债（长期资金）：50 000万元
已知资产组合变动前后息税前利润均为30 000万元，流动负债的成本为5%，长期资金的成本为12%。 要求：（1）试计算变动前后该公司的利润总额、投资报酬率和流动比率。 （2）说明该企业的盈利能力和财务风险的变化情况。
答案： （1）变动之前
利润总额=息税前利润－资金成本
=息税前利润－（短期资金成本＋长期资金成本） =30 000－（10 000×5%＋90 000×12%） =30 000－（500＋10 800） =30 000－11 300 =18 700（万元）
投资报酬率=利润总额/资金总额 =18 700/100 000 =18.7%
流动比率=流动资产/流动负债 =30 000/10 000 =3
（2）变动之后
利润总额=息税前利润－资金成本
=息税前利润－（短期资金成本+长期资金成本） =30 000－（50 000×5%＋50 000×12%） =30 000－8 500 =21 500（万元）
投资报酬率=利润总额/资金总额=21 500/100 000×100%=21.5% 流动比率=流动资产/流动负债=30 000/50 000=0.6
由于该企业使用了较多的流动负债，该企业的利润总额由18 700万元增加到21 500万元，投资报酬率也由18.7%增加到21.5%，但是流动比率由3下降到0.6，表明虽然该企业的盈利能力增强，但是财务风险却增大了。
【62879】 某企业计划期销售收入将在基期基础上增长40%，其他有关资料如下表（单位：元）：
要求:按序号计算表中未填列数字，并列出计算过程。
答案： （1）计划期销售收入=400000×（1+40%）=560000（元） （2）基期贡献毛益=400000×75%=300000（元） （3）计划期贡献毛益=560000×75%=420000（元） （4）基期息税前利润=300000-240000=60000（元） （5）计划期息税前利润=420000-240000=180000（元） （6）息税前利润增长率=（180000-60000）÷60000=200%
（7）经营杠杆系数（DOL）= =5
（8）财务杠杆系数（DFL）=DTL÷DOL=7.5÷5=1.5
（9）税后资本利润率的增长率=息税前利润增长率×财务杠杆系数=200%×1.5=300% （10）基期税后资本利润率： 因为：
所以：
计算得：基期税后资本利润率=35%÷4=8.75%
第四章
一、单项选择题
【46977】 筹集投入资本时，要对（D）出资形式规定最高比例。
A． 现金 B． 流动资产 C． 固定资产 D． 无形资产
【47009】 企业在经营决策时对经营成本中固定成本的利用称为（ D ）。
A． 财务杠杆 B． 总杠杆 C． 联合杠杆 D． 营业杠杆
【47010】 息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数，表示的是（ C）。 A． 边际资本成本 B． 财务杠杆系数 C． 营业杠杆系数 D． 联合杠杆系数
【47307】 要使资本结构达到最佳，应使（ C）达到最低。 A． 边际资本成本 B． 债务资本成本 C． 综合资本成本 D． 自有资本成本
【47312】 某公司本期息税前利润为6 000万元，本期实际利息费用为1 000万元，则该公司的财务杠杆系数为（B ）。
A． 6 B． 1.2 C． 0.83 D． 2
【47334】 企业自有资金的筹资渠道可以采取的筹资方式有（ A）。 A． 发行股票 B． 商业信用 C． 发行债券 D． 融资租赁
【47590】 国家规定的开办企业必须筹集的最低资本金称为（C ）。 A． 注册资本金 B． 实收资本金 C． 法定资本金 D． 法人资本金
【47640】 下列说法中正确的是（ C ）。 A． 公司债券比政府债券的收益率低 B． 公司债券比政府债券的流动性高
C． 发行可转换债券有利于资本结构的调整 D． 债券筹资比股票筹资的风险小
【47641】 总杠杆系数是指每股收益变动率与（ D）之比。 A． 资本利润率 B． 销售利润率
C． 息税前利润变动率 D． 销售变动率
【47718】 （ C）是企业日常理财中所经常面临的财务风险。 A． 商品价格下跌 B． 获利能力下降 C． 短期偿债压力 D． 营运能力下降
【47816】 可转换债券持有人是否行使转换权，主要看转换时的普通股市价是否（ C ）。 A． 高于转换价值