（4）基金投资监管难
我国在养老保险基金管理和监督方面的法律法规并不完善，存在很多问题，从而导致出现一些基金挪用、违规操作的情况出现，比如在2012年出现过305.92亿元社保基金被挪用。在监督管理存在问题的情况下，各省市时常出现企业、个人擅自挪用养老保险基金用以违规的运营，致使大规模的社保基金损失。
上述的养老保险问题的出现也是我国居民对延迟退休质疑和抵制的部分原因，但究其根本，延迟退休制与我国居民的利益息息相关，因此了解延迟退休的原因是分析延迟退休对其影响的基础。
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（二）延迟退休的内容
根据人口和劳动绿皮书、中国人口与劳动问题报告16号的相关研究人员介绍，延迟退休计划将按两步走的思路进行，目前确立了基调和下一个延迟退休改革基本方向，具体可能实施的方案如下：在2017年完成方案的出台的具体实施细节，然后，在2018年至 2045年期间，每三年延长女性职工退休年龄一年，男性职工的退休年龄每六年延迟一年，经过长时间之后实现男性和女性员工皆为65岁正式退休的目的。此外，人口与劳动绿皮书提及弹性延迟退休制度，基于法定退休年龄，人们可以提前或延迟5年退休。弹性退休制度意味着个人可以通过自己的需要选择退休年龄，退休年龄不同级别享受不同养老金待遇，来满足差别的养老需求。
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(一) 延迟退休对养老保险的积极影响 1.缓解养老保险基金的支付压力
在现收现付制下，养老保险金收支平衡关系如下： 养老保险收入=制度缴费率x养老保险费率x职工工资水平 养老保险支出=领取养老金的人数x养老保险替代率x职工工资水平 养老保险收支平衡即：养老保险收入=养老保险支出
故养老保险费率=领取养老金的人数x养老保险替代率÷制度缴费人数
在我国，养老保险费率以及养老金替代率在养老保险制度设计的时候就制定好了，而且这两个比率在和经济发展中稳定提高，改变这两种费率是不合适我国国情的。故确定费率的的因素就只有领养老金人数和缴纳费用人数了。而我国现在的延迟退休就可以对领取养老金的人数和缴费人数造成非常大的影响，来缓解养老保险的支付压力，具体体现在：一方面延迟退休能增加养老保险制度的缴费人数，原来60岁退休的职工，将会延长至65岁退休，在增加缴费人数的同时也增加了养老保险的收入，另一方面延迟退休使得原本60岁领取养老金的职工延长为65岁领取养老金，而人的 ①②
中国社会保障资金审计结果：http://www.gov.cn/zwgk/2012-08/02/content_2196871.htm，2012-08-02
中国社科院：《人口与劳动绿皮书：中国人口与劳动问题报告No.16》，2015-12-02
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寿命是有限的，故个人领取养老金的总年限缩短了，也就是说养老金的支出减少，在现收现付制度下，这一增一减很大程度上缓解了我国养老保险的支付压力。 在积累模式下，养老保险收支关系如下：
个人账户基金的收入=工资水平x缴费年限x费率x收益率 个人账户基金的支出=制度替代率x养老金领取年限x职工工资水平 个人账户收支平衡即：个人账户基金的收入=个人账户基金的支出 故费率x收益率=养老金替代率x领取养老金年限÷缴费年限
此种模式下，基金收入由两部分构成，一为职工缴纳的基金费用，二为基金取得的收益，因为养老保险基金的收益率是不随政府的主观意志所改变的，因此无法用相关法规规定它。而制度替代率也充当不了决定养老保险费率的角色，所以在完全积累制的模式下，职工个人领取养老金的时间长短和缴费时间的长短对养老保险费率的影响起到一个决定性的作用。决定养老保险金缴费时间长短的因素不仅有参加就业时的年龄、规定的最低缴费年限，法定退休年龄也包括也决定因素之内，中国现行法律规定退休者领取个人账户养老金的条件为：首先缴纳养老保险年限够15年，其次年龄达到国家规定退休年龄。延迟退休政策延迟了个人5岁的退休年龄，相当于增加了养老保险金缴费时间，达到增加养老保险个人账户收入增加的目的。同时也减少了个人账户养老金的领取时限，减少了养老保险个人账户的支出，此种模式下，增加收入减少支出无疑缓解了养老保险基金的支付压力。
从上文可知，中国养老保险基金存在大规模的隐性负债，本身养老金的支付压力就很大，而且我国老龄化程度的不断深化和退休人口数量的不断增加使养老保险基金压力更加沉重。2015年财政部发布的养老保险支出和收入的数据显示养老基金支出的增速快于养老保险基金收入的增速，见图2.1，这在一定程度上也加大了养老保险基金的缺口。据我国社科院世界社保研究中心曾经发布的报告和新华网发布的数据来看，2013年度基金结余约为4100亿元相对于2012年度的4439.2亿元少了约340亿，2014年度我国仅有八个省养老保险基金收入多于支出，而除了这八个省之外的二十六省都收入小于支出①。事实上，2005年度养老保险个人账户收支缺口的总额为八千个亿，截至到2015年，期间，每年增加的数额都约为1000亿，我国养老保险制度单从这些数字来看易使国内居民产生疑虑。而延迟退休对其无疑是巨大的利好，中国职工退休年龄由60岁延长到65岁，这一举措对于养老保险制度来说，对职工退休后养老保险金的领取起到了延迟的作用，而延迟的这段时间相当于也增加了职工缴纳养老保险费的时间增加，最终利于平衡养老保险收支。如果实现延迟我国职工退休年龄5年的话，那么养老保险基金收入就会平添200亿元，支出会削减800亿元，基金缺口会削减1000亿元，效应是非常好的。
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腾讯财经：http://news.qq.com/a/20151227/010476.htm，2015-12-27
中国行业研究网：http://www.chinairn.com/news/20131127/084320708.html，2013-11-27 ③
搜狐财经：http://www.southmoney.com/jijin/jijinkanshi/201603/528212.html，2016-3-25
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图2-1 企业职工和居民养老保险基金增速图
数据来源：国家统计局.http://data.stats.gov.cn/easyquery.htm?cn=C01&zb=A0S0V&sj=2014
综合来看，延迟退休增加了养老保险基金账户的收入减少了养老保险基金账户的支出，最终有利于缓解目前养老金支付的压力。
图2-2 我国养老金结余情况
数据来源：新华网.http://news.xinhuanet.com/fortune/2014-02/26/c_119515599.htm
2.稳定养老保险制度运行
延迟我国城镇职工退休年龄以后，目前中国普遍出现的在退休之前“隐退”的违规提前退休情况将会得到缓解，尽管员工提前退休在某些方面可以缓解年轻人就业难的问题，不过究其根本，青年人的就业最终还要依靠经济的发展，而且常见的不符合国家法律法规规范的提前退休行为在一定程度上加重我国年轻人的养老压力以及中国养老保险基金的支付压力。故延迟退休通过提高退休年龄可以在一定程度上缓解常见的不符合国家规范的提前退休问题和基金的支付压力，给养老保险金账户长久的收支平衡提供了非常好的时机，对我国养老保险制度的稳定运行有着重要意义。
推延迟退休不仅对养老保险制度的运行有积极作用，与此同时，对我国养老保险制度的发展和完善也有着重要意义。从具体养老保险制度的体系来看,提高退休年龄的作用将体现在基本养老保险制度、企业补充养老保险制度和个人储蓄性养老保险三个方面。首先是对基本养老保险的影响，提高退休年龄于养老保险基金的聚集和操作而言，对其创造了宝贵的时间，对养老保险基金的稳定运行和增值产生了积极作用。同时, 养老保险账户不平衡的情况也能在一定程度上得到缓解；基于
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延迟退休对企业补充养老保险制度的视角来看，影响企业生存的根基是劳动力和资本，这两者之间存在着相互替代的因素，一个企业生存的目标是用最优的成本换取最大化的生存利润，因此在劳动力和资本的数量的选择上，企业更看重这两个的成本。其中劳动力成本主要包括工资水平、其他福利和养老保险支付等，而养老保险金支付固定的条件下，过早的退休年龄将增加企业养老保险的支付率，进而导致企业综合成本的上升。通过提高退休年龄的方式可以做到将劳动力成本降低，使得越来越多的劳动力来代替资本,反映了企业和职工的利益是相对稳定的，企业员工是有利于效率的提高和企业年仅积累的。从对个人的存款保险制度影响来看，提高退休年龄，退休职工可能依旧延续退休前的收入水平，除了消费以外，与之相关的保险性储蓄水平也会得到上升，尤其是养老保险和商业保险产品，因为我国居民对于多样化的养老保险产品逐渐了解，更愿意为保障退休后的生活水平拓宽选择范围。随着我国社会经济水平和人民生活水平的提高,人们对社会保障制度和养老保险的不足越来越关注,其中养老保障制度覆盖范围窄、区域与区域之间的差异分明、基金监管不足等问题越来越突出。而在延迟退休之后，养老保险覆盖范围将出现转机，其覆盖范围扩大的可能性非常大，多支柱的养老保险体系也会得到发展和完善，不仅如此，因为提高了退休年龄，中国的老年人口抚养比也会相应改善。
综合来看，延迟退休对于稳定养老保险制度的运行有着重大意义，不仅如此，对养老保险制度的体系的完善也起到非常大的推动作用。
3.增加政策收益和社会福利
从政府、个人、企业的层面看来，这三类群体都将从延迟退休中获取或大或小的政策收益。首先，从政府受益方面来看，退休年龄制度的改革能够为各级地方政府养老保险制度改革提供额外的时间，并最终提高政府公信力和民众对其的支持力度。众所周知，我国当前养老保险制度还存在较严重的覆盖面狭窄问题，为了提高覆盖率，有些地方政府盲目地将不符合规定或者条件的企业和个人强行拉入，这在加剧政府和民众矛盾的同时，更导致了养老保险基金缺口的扩大，在延迟退休以后，尤其是延长了法定退休年龄标准之后，政府扩大养老保险覆盖面的决策可不那么急促，有更长的额外时间进行政策调整，对于不符合规定或条件的企业和个人，可以从企业年金和个人储蓄保障方面的角度为其退休提供保障，因此，既可以解决覆盖面的问题，也可以有效防止基金缺□的扩大。此外，对于政府而言，退休年龄制度的改革（主要是延迟法定退休年龄标准的改革）还有助于推进当前开展的机关事业单位和城镇企业职工养老保险制度“双轨制并轨”的改革，因为机关事业单位内的工作人员相对而言更加期望延迟退休年龄，延迟职工的退休年龄能够降低过高的养老金替代率，缩小其与企业单位人员养老保险金替代率之间的差距，促进双轨制改革的顺利进行。 从企业收益方面来看，我国过高的养老保险缴费压力既提高了企业的生产经营成本，不利于其开展市场竞争，也容易诱发企业的逃费、抗费行为。因此，改革退休年龄制度在起到“増收减支”效果的同时，使得企业能够将资金更多地投放到企业生产经营方面，提高其进行市场竞争的能力。同时，在退休年龄制度改革之处后，很多富有宝贵生产管理经验的老员工能够延长为企业做贡献的时间，既帮助企业减少了在培养新员工方面所花费的金钱支出，也帮助企业缩短了寻找人才的时间，
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对于企业来说，这无疑是有益无害的改革。
最后，从民众个人方面来看，改革退休年龄制度能够减轻在职职工的养老压力，稳定养老保险制度的运行。由于人口老龄化压力越来越大，以及国家实行的“计划生育”人口总量控制国策的影响，我国社会年轻一代的养老压越来越大，如我国老年人口的抚养比2015年达到6.8:1，而且由于个人账户空账问题的加剧，在职人员群体明显感受到了社会养老负担的増大，实行改革后，一些本应该由于退休而领取养老保险金的人继续缴纳养老保险费用，既增加了养老保险基金的收入，又减少了向老年人口支付的养老保险基金，通过基金的市场化投资运营，还能够创造出更多的财富，在很大程度上能够减轻在职人员的社会养老压为，缓和在职人员和离退休人员之间的矛盾，维护社会稳定。
表2-1 1990-2015年我国老年抚养比概况表
年份 1990 1995 2000 老年抚养比 12:1 11:1 10:1 年份 2005 2010 2015 老年抚养比 9:1 8:1 6.8:1 ①
数据来源：国家统计局.http://data.stats.gov.cn/easyquery.htm?cn=C01&zb=A0303&sj=2014
以上内容从三个不同的角度出发，论述了我国延迟退休以后，将给养老保险所带来的积极影响，可以看出延迟退休对养老保险的积极影响效果是显著的。
(二) 延迟退休给养老保险的挑战
1.
从上文可知，目前我国的法律法规对基金的投资运营方式和场合作出了严格而具体的规定，我国养老保险基金的主要市场投资方式还是集中在了银行存款和政府债券方面，这些规定是由当前我国养老保险制度和养老保险基金的现状与发展特点所决定的，具有现实性和必然性，其原因在于，一方面，我国养老保险制度发展历史较短，直到上世纪八十年代以后才通过一系列的改革和探索基本确立了“统账结合”的基金管理模式，让巨额的养老保险基金从现收现付的基金管理模式转换为部分积累制，让其有了投资运营的可能性。另一方面，我国的基金市场、证券市场发育、发展程度十分不完善，二者在我国尚处于起步阶段，市场规模较小、投资方式投机特点较大，还存在诸如资产规模较小、投资品种较少，运作时间较短、品种特色不鲜明等间题。另一方面，出于畏“虎”、畏难心理，在养老保险基金投资运营的观念方面，我们还存在相对较严重的意识缺失问题。正是因为存在这些原因，我国基金的投资渠道才相对有限，投资运营平台才并不十分理想，投资运营风险较大，基金的保值増值压力很大。
此外，在这种模式之下，目前我国在基金的投资运营方面实行的是委托管理方式，基金投入资本市场进行运营增值，需要将基金的所有者和经营者进行角色的分离，经营者在对基金进行投资运 老年抚养比=（65岁人口数/15-64岁人口数）x100%，指人口中非劳动年龄人口数中老年部分对劳动年龄人口数之比，用以表明每199名劳动年龄人口要负担多少名老年人。
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