C.当一个组合扩大到能够包含所有证券时，只有方差项是重要的，协方差将变得微不足道 D.充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无关 17.股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为25%，贝塔系数为1.25，股票B的报酬率的预期值为12%，标准差为15%，贝塔系数为1.5，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有（ ）。
A.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大 B.股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小 C.股票A的总风险比股票B的总风险大 D.股票A的总风险比股票B的总风险小 18．下列关于贝塔系数的表述中正确的有（ ）。 A.贝塔系数越大，说明系统风险越大
B.某股票的贝塔系数等于1，则它的系统风险与整个市场的平均风险相同 C.某股票的贝塔系数等于2，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的2倍 D.某股票的贝塔系数是0.5，则它的系统风险程度是股票市场的平均风险的一半 19.以下关于投资组合风险的表述，正确的有（ ）。
A.一种股票的风险由两部分组成，它们是系统风险和非系统风险 B.非系统风险可以通过证券投资组合来消除
C.股票的系统风险不能通过证券组合来消除 D.不可分散风险可通过β系数来测量 20.下列说法中，正确的是（ ）。
A.一般地说，投资者对风险的厌恶感越强，证券市场线的斜率越小
B.预计通货膨胀提高时，无风险利率会随之提高，进而导致证券市场线向上平移
C.投资者要求的收益率不仅仅取决于市场风险，而且还取决于无风险利率和市场风险补偿程度 D.某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系
21.A证券的预期报酬率为12%，标准差为15%；B证券的预期报酬率为18%，标准差为20%。投资于两种证券组合的机会集是一条曲线，有效边界与机会集重合，以下结论中正确的有（ ）。 A.最小方差组合是全部投资于A证券 B.最高预期报酬率组合是全部投资于B证券 C.两种证券报酬率的相关性较高，风险分散化效应较弱
D.可以在有效集曲线上找到风险最小，期望报酬率最高的投资组合 22.按照资本资产定价模式，影响特定股票必要收益率的因素有（ ）。 A.无风险的收益率 B.平均风险股票的必要收益率 C.特定股票的贝塔系数 D.特定股票在投资组合中的比重 23．关于股票或股票组合的贝塔系数，下列说法中正确的是（ ）。 A.股票的贝塔系数反映个别股票相对于平均风险股票的变异程度
B.股票组合的贝塔系数反映股票投资组合相对于平均风险股票的变异程度 C.股票组合的贝塔系数是构成组合的个股贝塔系数的加权平均数
D.股票的贝塔系数衡量个别股票的系统风险 E.股票的贝塔系数衡量个别股票的非系统风险 24.证券报酬率之间的相关性越弱，则（ ）。 A.风险分散化效应越弱 B.风险分散化效应越强 C.机会集是一条直线 D.机会集曲线就越弯曲 25.下列有关证券组合风险的表述正确的是（ ）。
A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关 B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险
C.资本市场线反映了在资本市场上资产组合风险和报酬的权衡关系 D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系，有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最低预期报酬率的那段曲线
26.下列关于贝塔值和标准差的表述中，正确的有（ ）。
A.贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险 B.贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险 C.贝塔值测度财务风险，而标准差测度经营风险 D.贝塔值只反映市场风险，而标准差还反映特有风险 27.下列关于资本市场线的说法中，正确的有（ ）。 A.资本市场线只适用于有效组合
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B.资本市场线描述的是由风险资产和无风险资产构成的投资组合的有效边界 C.资本市场线测度风险的工具是整个资产组合的标准差 D.资本市场线比证券市场线的前提宽松，应用也更广泛
28.在下列各项中，可以直接或间接利用普通年金终值系数计算出确切结果的项目有（ ）。 A.偿债基金 B.先付年金终值 C.永续年金现值 D.永续年金终值 29.下列关于风险的说法正确的是（ ）。
A.如果投资者选择一项资产并把它加入已有的投资组合中，那么该资产的风险完全取决于它如何影响投资组合收益的波动性
B.投资项目的风险大小是一种客观存在，但投资人是否冒风险，则是主观可以决定的 C.风险是在一定条件下，一定时期内可能发生的各种结果的变动程度 D.在充分组合的情况下，公司特有风险与决策是不相关的 E.投资项目的风险大小是投资人主观可以决定的
30.如果组合中包括了全部股票，则投资人（ ）。
A.只承担市场风险 B.只承担特有风险 C.只承担非系统风险 D.只承担系统风险 三、计算分析题
1.已知：现行国库券的利率为5%，证券市场组合平均收益率为15%，市场上A、B、C、D四种股票的β系数分别为0.91、1.17、1.8和0.52；B、C、D股票的必要收益率分别为16.7%、23%和10.2%。 要求：
（1）采用资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。
（2）计算B股票价值，为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策，并说明理由。假定B股票当前每股市价为15元，最近一期发放的每股股利为2.2元，预计年股利增长率为4%。 （3）计算A、B、C投资组合的β系数和必要收益率。假定投资者购买A、B、C三种股票的比例为1:3:6。 （4）已知按3:5:2的比例购买A、B、D三种股票，所形成的A、 B、D投资组合的β系数为0.96，该组合的必要收益率为14.6%；如果不考虑风险大小，请在A、B、C和A、B、D两种投资组合中做出投资决策，并说明理由。
2.某公司准备购置一处房产，此时贷款年利率为12%，有三种付款方式：
第一种：现在起十年内每年末支付12万元；第二种：现在起十年内每年初支付10万元； 第三种：从第三年起每年末支付16万，连续支付八期；要求：按照现值计算，哪一种付款方式更有利？ 3.某人计划投资股票，有关数据如下表所示： 经济状况 衰退 正常 繁荣 概率 0.3 0.4 0.3 预期年收益率 A股票 -15% 30% 45% B股票 20% -5% 50% 假设对两种股票的投资额相同，要求： （1）计算A、B两种股票的期望收益率。 （2）计算A、B两种股票的预期收益率的标准差。 （3）计算A、B两种股票的预期收益率的变化系数。 （4）假设A股票和B股票的收益率的协方差为0.0056，计算A股票和B股票的收益率的相关系数。 （5）计算两种股票的投资组合收益率。 （6）计算两种股票的投资组合标准差。 四、综合题某投资者准备从证券市场购买A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知A、B、C、D四种股票的?系数分别为0.7、1.2、1.6、2.1。现行国库券的收益率为8%，市场平均股票的必要收益率为15%。 要求：
（1）采用资本资产定价模型分别计算这四种股票的预期收益率。
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（2）假设该投资者准备长期持有A股票。A股票去年的每股股利为4元，预计年股利增长率为6%，当前每股市价为58元。投资A股票是否合算?
（3）若该投资者按5：2：3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的?系数和预期收益率。
（4）若该投资者按3：2：5的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的?系数和预期收益率。
（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合？
第三章 筹资管理
一、单项选择题
1.下列各项中，不能作为无形资产出资的是（ ）。
A.专利权 B.非专利技术 C.特许经营权 D. 商标权 2.相对于发行股票而言，发行公司债券筹资的优点为( )。
A.筹资风险小 B.限制条款少 C.筹资额度大 D.资本成本低
3.权证持有人在到期日前，可以随时提出履约要求，买进约定数量的标的股票的权证为（ ）。 A.美式认股证 B.欧式认股证 C.长期认股权证 D.短期认股权证 4.关于认股权证下列表述错误的是（ ）。
A.认股权证是一种融资促进工具 B.认股权证是一种拥有股权的证券 C.认股权证有助于改善上市公司的治理结构
D.作为激励机制的认股权证有利于推进上市公司的股权激励机制
5.认股权证按允许购买股票的期限可分为长期认股权证和短期认股权证，其中长期认股权证期限通常超过（ ）天。 A.60 B.90 C.120 D.180
6.当边际贡献超过固定成本后，下列措施有利于降低总杠杆系数，从而降低企业总风险的是（ ）。 A.提高产品变动成本 B.提高资产负债率 C.减少产品销售量 D.节约固定成本支出 7.相对于借款购置设备而言，融资租赁设备的主要缺点是（ ）。
A.获得资产速度较慢 B.设备淘汰风险大 C.到期还本负担重 D.资本成本较高
8.A企业2010年年末经营资产总额为4000万元，经营负债总额为2000万元，2010年销售收入5000万元。预计该企业2011年销售收入比2010年增加10%，预计2011年留存收益的增加额为80万。则该企业2011年度外部融资需求量为（ ）万元。 A.100 B.120 C.180 D.200
9.某公司平价发行普通股股票500万元，筹资费用率6%，上年按面值确定的股利率为12%，预计股利每年增长5%，所得税税率25%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的资本成本为（ ）。 A.14.74% B.17.6% C.19% D.20.47%
10.某企业本期财务杠杆系数为1.4，本期息税前利润为350万元，则本期实际利息费用为（ ）万元。 A.100 B.140 C.200 D.240
11.按照我国《公司法》的规定，资本金的缴纳采用（ ）。
A.实收资本制 B.授权资本制 C.折衷资本制 D.投资资本制 12.企业在追加筹资时，需要计算（ ）。
A.变动成本 B.边际资本成本 C.个别资本成本 D.平均资本成本 13.在下列各项中，能够引起企业权益资本增加的筹资方式是( )。
A.吸收直接投资 B.发行公司债券 C.利用商业信用 D.留存收益转增资本 14.根据财务管理理论，按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为( )。 A.直接筹资和间接筹资 B.内部筹资和外部筹资
C.短期筹资和长期筹资 D.权益筹资、债务筹资和衍生工具筹资
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15.股份有限公司的设立，可以采取发起设立或者募集设立的方式。以发起设立方式设立股份有限公司的，公司全体发起人的首次出资额不得低于注册资本的( )。 A.15% B.20% C.35% D.50% 16.某企业2010年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2011年销售增长率为20%，则2011年的每股收益增长率为( )。 A.32.5% B.41.4% C.39.2% D.36.6%
17.采用销售百分比法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是( )。 A.现金 B.应付账款 C.存货 D.银行借款
18.相对于负债融资方式而言，采用吸收直接投资方式筹措资金的优点是( )。 A.有利于降低资本成本 B.有利于集中企业控制权 C.有利于尽快形成生产能力 D.有利于发挥财务杠杆作用 19.边际资本成本采用加权平均法计算，其权数为( )权数。
A.账面价值 B.市场价值 C.公允价值 D.目标价值
20.谋企业上年度资金平均占用额为6000万元，经分析，其中不合理部分800万元，预计本年度销售增长8%，资金周转加速3%。则预测年度资金需要量为（ ）万元。 A.5784.48 B.7123.68 C.5447.52 D.7564.32 21.在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费因素的是（ ）。 A.债券成本 B.银行借款成本 C.普通股成本 D.留存收益成本
22.某公司经营风险较大，准备采取系列措施降低经营杠杆程度，下列措施中，无法达到这一目的的是（ ）。 A.降低利息费用 B.降低变动成本水平 C.降低固定成本水平 D.提高产品销售单价 23.下列不属于企业资金需要量预测方法的是（ ）。
A.销售百分比法 B.连环替代法 C.资金习性预测法 D.因素分析法 24.企业向租赁公司融资租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归承租人所有，租期为5年，租费率为12%，若采用先付租金的方式，则平均每年支付的租金为（ ）万元。 ［（P/A，12%，4）=3.0373，（P/A，12%，5）=3.6048］ A.123.85 B.138.73 C.245.47 D.108.61 二、多项选择题
1.下列各项中，属于资本金的管理原则的有（ ）。
A.资本确定原则 B.资本限额原则 C.资本充实原则 D.资本维持原则 2.下列各项中，不属于融资租赁租金中的租赁手续费内容的有（ ）。 A.保险费 B.设备买价 C.一定的利润 D.利息 3.下列各项中，属于股权筹资的优点的有（ ）。
A.筹资弹性大 B.财务风险较小 C.资本成本负担较轻 D.是企业稳定的资本基础 4.当财务杠杆系数为1时，下列表述不正确的有（ ）。
A.息税前利润增长率为零 B.息税前利润为零 C.利息为零 D.固定经营成本为零 5.下列筹资活动会加大财务杠杆作用的有（ ）。
A.增发普通股 B.留存收益 C.增发公司债券 D.增加银行借款
6.某公司经营杠杆系数为1.2，财务杠杆系数为2.5，则下列说法正确的有( )。 A.如果产销量增减变动1%，则息税前利润将增减变动1.2% B.如果息税前利润增减变动1%，则每股收益将增减变动2.5% C.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动3% D.如果产销量增减变动1%，每股收益将增减变动3.7% 7.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有( )。
A.商业信用 B.固定成本 C.利息费用 D.产品边际贡献总额 8.在最佳资本结构下，企业的（ ）。
A.每股收益最大 B.财务风险最小 C.价值最大 D.平均资本成本率最低 9.普通股股东的管理权主要表现为（ ）。
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A.经营者选择权 B.财务监控权 C.优先认股权 D.收益分享权 10.下列选项属于资本成本在企业财务决策中的作用的有（ ）。
A.它是比较筹资方式、选择筹资方案的依据 B.平均资本成本率是衡量资本结构是否合理的依据 C.资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准 D.资本成本是评价企业整体业绩的重要依据 11.下列属于优化资本结构的方法有( )。
A.高低点法 B.公司价值分析法 C.平均资本成本比较法 D.每股收益分析法 12.影响资本成本的因素有（ ）。
A.总体经济环境 B.资本市场条件 C.企业经营状况和融资状况 D.企业对筹资规模和时限的需求 13.下列属于长期借款的特殊性保护条款的有( )。
A.贷款专款专用 B.要求企业主要领导人购买人身保险 C.要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务 D.对企业资本性支出规模的限制 14.上市公司引入战略投资者的主要作用有（ ）。
A.优化股权结构 B.提升公司形象 C.提高资本市场认同度 D.提高公司资源整合能力 15.下列各项中，属于股票的特点的有（ ）。 A.永久性 B.流通性 C.风险性 D.参与性 16.可以筹集长期资金的筹资方式有（ ）。
A.发行债券 B.融资租赁 C.留存收益 D.商业信用
17.流动资金贷款是指企业为满足流动资金的需求而向银行申请借入的款项，包括（ ）。 A.流动基金借款 B.小型技术措施贷款 C.生产周转借款 D.卖方信贷 18.普通股的资本成本高于债券资本成本的原因有（ ）。
A.股利不能抵税 B.普通股筹资要考虑筹资费
C.普通股筹资有固定的股利负担 D.普通股股东的投资风险大于债券持有人的风险
19.除《公司法》等有关法律法规另有规定外，企业不得回购本企业发行的股份。在下列( )情况下，股份公司可以回购本公司股份。
A.减少公司注册资本 B.将股份奖励给本公司职工 C.与持有本公司股份的其他公司合并 D.股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持有异议而要求公司收购其股份 20.可转换债券筹资的优点有（ ）。
A.可节约利息支出 B.筹资效率高 C.增强筹资灵活性 D.股价大幅度上扬时，可增加筹资数量 三、判断题
1.短期认股权证认购期限较短，一般在1年以下。（ ）
2.融资租赁租金的多少，取决于设备原价、设备预计残值、利息和租赁手续费。（ ） 3.可转换债券中设置回售条款，这一条款有利于降低债券投资者的风险。( ) 4.资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是投资者用以进行企业生产经营、承担民事责任而投入的资金。（ ）
5.企业按照销售百分比法预测出来的资金需要量，是企业在未来一定时期资金需要量的增量。（ ） 6.在经营杠杆系数一定的条件下，权益乘数与总杠杆系数成反比。（ ）
7.财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。( )
8.当企业的经营杠杆系数等于１时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。( )
9.其他条件不变的情况下，企业财务风险大，投资者要求的预期报酬率就高，企业筹资的资本成本相应就大。（ ）
10.资本成本是投资人对投入资金所要求的最低收益率，可作为评价投资项目是否可行的主要标准。（ ）
11.如果上市公司最近1个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，则该上市公司的股票交易将被交易所“特别处理”，股票名称将改为原股票名前加“ST”。（ ） 12.最优资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。( ) 13.公司发行债券，债券的利率可以随意确定。( )
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