四、计算分析题
1.甲公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下： （1）公司银行借款利率当前是9％，明年将下降为8.8％；
（2）公司债券面值为1元，票面利率为8％，期限为10年，分期付息，当前市价为0.9元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的5％；
（3）公司普通股面值为1元，当前每股市价为5元，本年派发现金股利0.45元，预计股利增长率维持6％；
（4）公司当前（本年）的资本结构为： 银行借款 250万元 长期债券 700万元 普通股 400万元 留存收益 850万元 （5）公司所得税税率为25％； （6）公司普通股的β值为1.1；
（7）当前国债的收益率为5.5％，市场平均报酬率为13.5％。 要求：
（1）按照一般模式计算银行借款资本成本。 （2）按照一般模式计算债券的资本成本。
（3）分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算股票资本成本，并将两种结果的平均值作为股票资本成本。
（4）如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。（计算时个别资本成本百分数保留2位小数） 2.ABC公司根据历史资料统计的业务量与资金需求量的有关情况如下： 项目 业务量（万件） 资金需求量（万元） 2008年 18 130 2009年 22 148 2010年 26 166 已知该公司2011年预计的业务量为30万件。 要求：
（1）采用高低点法预测该公司2011年的资金需求量；
（2）假设不变资金为54万元，采用回归直线法预测该公司2011年的资金需求量；
（3）假设单位业务量（万件）所需变动资金为5万元，采用回归直线法预测该公司2011年的资金需求量。
五、综合题
1.ABC公司2009年、2010年的有关资料见下表： 项目 销售量（件） 销售单价（元/件） 单位变动成本 固定经营成本（元） 利息费用（元） 所得税税率 发行在外的普通股股数（股） 2009年 35000 60 42 200000 50000 25% 1000000 2010年 40000 60 42 200000 50000 25% 1000000 要求： （1）计算2009年和2010年的边际贡献、息税前利润、净利润和每股收益； （2）计算2010年和2011年的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数；
（3）利用连环替代法按顺序计算分析经营杠杆系数、财务杠杆系数的变动对总杠杆系数的影响。
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2.ABC公司为一上市公司，有关资料如下： 资料一：
（1）2010年度的营业收入（销售收入）为10000万元，营业成本（销售成本）为7000万元。2011年的目标营业收入增长率为100％，且销售净利率和股利支付率保持不变。适用的企业所得税税率为25％。 （2）2010年度相关财务指标数据如表1所示： 表1 财务指标 实际数据 应收账款 周转率 8 存货 周转率 3.5 固定资产 周转率 2.5 销售 净利率 15% 资产 负债率 50% 股利 支付率 1/3 （3）2010年12月31日的比较资产负债表（简表）如表2所示：
表2 ABC公司资产负债表 单位：万元 资产 现金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 合计 2010年 年初数 500 1000 2000 4000 500 9000 2010年 年末数 1000 （A） （B） 1000 （C） 500 10000 负债和股东权益 短期借款 应付账款 长期借款 股本 资本公积 留存收益 合计 2010年 年初数 1100 1400 2500 250 2750 1000 9000 2010年 年末数 1500 （D） 1500 250 2750 （E） 10000 长期股权投资 1000 （4）根据销售百分比法计算的2010年年末资产、负债各项目占销售收入的比重数据如表3所示（假定增加销售无需追加固定资产投资）： 表3
资产 现金 应收账款 存货 长期股权投资 固定资产（净值） 无形资产 合计 占销售收入比重 10% 15% （P） - - - （G） 负债和股东权益 短期借款 应付账款 长期借款 股本 资本公积 留存收益 合计 占销售收入比重 - - - - - - 20% 说明：上表中用“-”表示省略的数据。
资料二：2011年年初该公司以970元/张的价格新发行每张面值1000元、3年期、票面利息率为5％、每年年末付息的公司债券。假定发行时的市场利息率为6％，发行费率忽略不计。 要求：
（1）根据资料一计算或确定以下指标： ①计算2010年的净利润；
②确定表2中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）； ③确定表3中用字母表示的数值（不需要列示计算过程）； ④计算2011年预计留存收益；
⑤按销售百分比法预测该公司2011年需要增加的资金数额（不考虑折旧的影响）； ⑥计算该公司2011年需要增加的外部筹资数据。 （2）新发行公司债券的资本成本。（一般模式）
第四章 投资管理
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一、单项选择题
1.将企业投资区分为生产性投资和非生产性投资所依据的分类标志是（ ）。 A.投资行为的介入程度 B.投入的领域 C.投资的方向 D.投资的内容
2.某企业拟新建一条生产线项目，建设期为2年，运营期为10年，建设投资分三次投入，投资额分别120万元 、150万元和100万元，流动资金投资额为20万元，建设期资本化借款利息为5万元，则该项目总投资为（ ）万元。 A.370 B.390 C.375 D.395
3.某项目投产第二年外购原材料、燃料和动力费为20万元，职工薪酬15万元，其他付现成本10万元，年折旧费25万元，无形资产摊销费5万元，利息3万元，所得税费用1万元，则该年经营成本为（ ）万元。 A.35 B.45 C.75 D.79
4.某新建项目所需进口设备的离岸价为100万美元，国际运费率为5%，国际运输保险费率为3%，关税税率为10%，国内运杂费率为1%，外汇牌价为1美元=7.60元人民币，则该设备进口关税为（ ）万元。 A.76 B.82.19 C.82.08 D.82.84
5.某项目预计投产第一年初流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元，投产第二年初流动资产需用额为300万元，流动负债需用额为140万元，则该项目流动资金投资总额为（ ）万元。 A.105 B.160 C.300 D.460
6.某项目投产后第一年的营业收入为2000万元，经营成本760万元，同年的折旧额为200万元、无形资产摊销额为40万元。第一年应交增值税为300万元，城建税及教育费附加费率共为10％，所得税税率为25％，则投产后第一年的调整所得税额为（ ）万元。 A.350 B.727.5 C.242.5 D.250 7. A企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用1200万元，支付355万元购买一项专利权，支付55万元购买一项非专利技术；投入开办费20万元，基本预备费率为2%，不考虑价格上涨不可预见费，建设期资本化利息为120万元，则该项目的建设投资为（ ）万元。 A.1610 B.1630 C.1662.6 D.1782.6
8.某企业的年营业成本为1000万元，年外购原材料、燃料动力及其他材料费用为700万元，应付账款的最多周转次数为5次，则该企业应付账款的需用额为（ ）万元。 A.200 B.140 C.100 D.706
9.已知某投资项目的原始投资额为500万元，建设期为2年，投产后第1至5年每年NCF为90万元，第6至10年每年NCF为80万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）年。 A.6.375 B.8.375 C.5.625 D.7.625
10.某投资项目原始投资额为100万元，使用寿命10年，已知该项目第10年的经营净现金流量为25万元，期满处置固定资产残值收入及回收流动资金共8万元，则该投资项目第10年的净现金流量为（ ）万元。 A.8 B.25 C.33 D.43
11.如果某投资项目的相关评价指标满足以下关系:NPV<0，NPVR<0，IRR A.该项目基本具备财务可行性 B.该项目完全具备财务可行性 C.该项目基本不具备财务可行性 D.该项目完全不具备财务可行性 12.在项目计算期不同的情况下，不能应用于多个互斥投资方案比较决策的方法是( )。 A.年等额净回收额法 B.差额投资内部收益率法 C.最短计算期法 D.方案重复法 13.某公司拟进行一项固定资产投资决策，设定折现率为10%，有四个方案可供选择。其中甲方案的净现值率为-10%；乙方案的内部收益率为8%；丙方案的项目计算期为10年，净现值为960万元，（P/A,10%,10）=6.1446；丁方案的项目计算期为11年，年等额净回收额为165万元。最优的投资方案是（ ）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 14.某投资项目运营期某年的总成本费用（不含财务费用）为1300万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为600万元，职工薪酬的估算额为350万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为150万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算额为（ ）万元。 A.1000 B.1100 C.1150 D.950 15.某企业拟按20%的必要投资报酬率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为3000万元， 13 无风险报酬率为8%。则下列表述中正确的是（ ）。 A.该项目的净现值率大于1 B.该项目内部收益率小于8% C.该项目风险报酬率为12% D.该企业不应进行此项投资 16.某投资方案，当贴现率为12%时，其净现值为250元，当贴现率为14%时，其净现值为-50元。该方案的内部收益率为（ ）。 A.13.67% B.14.33% C.13.33% D.12.67% 17.已知某投资项目的项目计算期是10年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是4年，则按内部收益率确定的年金现值系数是（ ）。 A.3.2 B.5.5 C.2.5 D.4 18.若某投资项目的内部收益率为20%，总投资收益率为30%，基准折现率为18%，基准总投资报酬率为35%，则该方案（ ）。 A.完全具备财务可行性 B.完全不具备财务可行性C.基本具备财务可行性 D.基本不具备财务可行性 19.下列项目投资决策评价指标中，属于反指标的是（ ）。 A.净现值率 B.投资回收期 C.内部收益率 D.总投资收益率 20.项目投资决策的主要方法不包括（ ）。 A.内部收益率法 B.净现值法 C.年等额净回收额法D.净现值率法 二、多项选择题 1.按投资的方向不同，可以将投资分为（ ）。 A.对内投资 B.对外投资 C.直接投资 D.间接投资 2.与其他形式的投资相比，项目投资的特点包括（ ）。 A.投资数额大 B.影响时间长 C.投资风险低 D.发生频率高 3.一般而言，进行项目投资决策时考虑的主要因素有（ ）。 A.产品的市场需求 B.与政府部门的关系 C.时间价值 D.成本 4.项目投资的运营期包括（ ）。 A.建设期 B.试产期 C.达产期 D.项目计算期 5.下列各项中属于建设投资的有（ ）。 A.生产准备费投资 B.无形资产投资 C.开办费投资 D.流动资金投资 6.下列各项中，属于固定资产形成费用的有（ ）。 A.建筑工程费 B.安装工程费 C.专利技术购置费 D.生产准备费 7.下列式子中，不正确的有（ ）。 A.国内设备购置费=设备购置成本×（1+运杂费率） B.进口设备购置费=进口设备到岸价+进口关税 C.进口关税=进口设备到岸价（人民币）×进口关税税率 D.国内运杂费=进口设备到岸价×运杂费率 8.某企业拟建的生产线项目，需要在建设期内投入形成固定资产的费用2000万元，支付100万元购买一项专利权，支付20万元购买一项非专利技术；投入开办费10万元，预备费10万元，建设期资本化利息为50万元。下列说法正确的有（ ）。 A.该项目建设投资为2190万元 B.形成无形资产费用为120万元 C.固定资产原值为2060万元 D.形成其他资产的费用为20万元 9.关于流动资金投资，下列式子正确的有（ ）。 A.流动资金需用额=流动资产需用额-流动负责需用额 B.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-上年流动资金需用额 C.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额-截止上年的流动资金投资额 D.某年流动资金投资额=本年流动资金需用额 10.关于项目投资中流动资产和流动负债项目的估算，下列式子中不正确的有（ ）。 A.流动负债需用额=应付账款需用额+预收账款需用额 B.应收账款需用额=年营业收入/应收账款的最多周转次数 C.预收账款需用额=年预收的营业收入金额/预收账款的最多周转次数 D.现金需用额=年职工薪酬/现金最多周转次数 11.产出类财务可行性要素包括（ ）。 14 A.运营期发生的营业收入B.运营期发生的补贴收入C.运营期发生的各种税金D.运营期发生的经营成本 12.在项目资本金现金流量表中，下列各项中属于投资现金流出量的有（ ）。 A.借款利息 B.项目资本金投资 C.营业税金及附加 D.归还借款的本金 13.下列投资项目评价指标中，计算时不需要考虑时间价值的有（ ）。 A.静态投资回收期 B.总投资收益率 C.净现值率 D.内部收益率 14.如果某投资项目基本具备财务可行性，则相关评价指标满足（ ）。 A.NPV≥0 B.PP＞n/2 C.IRR≥ic D.NPVR≤0 15.下列有关静态投资回收期指标的表述正确的有（ ）。 A.能正确反映投资方式不同对项目的影响 B.考虑了资金时间价值因素 C.能够直观地反映原始投资的返本期限 D.直接利用回收期之前的净现金流量信息 16.若有两个投资方案，原始投资额不相同，各方案项目计算期不同，彼此相互排斥，则可以采用的项目投资决策方法有（ ）。 A.差额投资内部收益率法 B.净现值法 C.方案重复法 D.计算期统一法 17.下列因素会影响动态指标高低的有（ ）。 A.折现率 B.投资方式 C.回收额 D.经营成本 18.直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法需要满足的条件有（ ）。 A.建设起点第0期净现金流量等于全部原始投资的负值 B.项目的全部投资均于建设起点一次投入 C.建设期为零 D.投产后每年净现金流量相等 19.根据投资项目中投资方案之间的关系，可以将投资方案分为（ ）。 A.单一方案 B.独立方案 C.多个方案 D.排队方案 20.下列说法中，正确的有（ ）。 A.评价每个方案的财务可行性是开展互斥方案投资决策的前提 B.独立方案的可行性评价与其投资决策是完全一致的行为 C.对于独立方案而言，财务可行性评价等同于投资决策 D.从时间顺序上，可行性评价在先，比较选择决策在后 三、判断题 1.企业进行项目投资可以增强经济实力，提高创新能力，但是难以提升其市场竞争力。（ ） 2.原始投资又称初始投资，等于企业为使该项目完全达到设计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。（ ） 3.经营成本又称付现成本，是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用，包括外购原料费、职工薪酬、修理费、营业税金及附加和企业所得税。（ ） 4.狭义的可行性研究专指在实施广义可行性研究过程中，与编制相关研究报告相联系的有关工作。（ ） 5.建筑工程费是指为建造永久性建筑和构筑物所需要的费用，包括购买土地使用权、场地平整、建筑厂房等的费用。（ ） 6.某新建项目建筑工程费为100万元，进口设备购置费250万元，国内设备购置费200万元，工具、器具和生产经营用家具购置费率为狭义设备购置费的10%，则该项目的工具、器具和生产经营用家具购置费率为45万元。（ ） 7.项目投资决策中所使用的现金流量表与财务会计使用的现金流量表在具体用途、反映方面、时间特征、表格结构和信息属性等方面都存在较大差异。（ ） 8.在项目投资决策前，企业应该先进行筹资决策，以确定资金的资本成本作为项目投资决策中使用的折现率。（ ） 9.在投资项目决策中，只要投资方案的净现值大于零，在财务上该方案就是可行方案。（ ） 10.利用购买和租入设备的差额净现金流量，按差额投资内部收益率法进行决策时，若差额投资内部收益率等于预定折现率时，则应该选择租赁设备方案。（ ） 四、计算分析题 1. A企业拟建一条生产线项目，预计投产后第1～10年每年营业收入为100万元，每年外购原材料20 15