因此，股东获利400000元。
第12章 企业财务预算管理
习题
1.ABC公司预计2014年第一季度各月份销售甲产品分别为2 200件、2 600件、3 300件,单价分别为2.0元/件、2.2元/件、2.5元/件;销售乙产品分别为500件、800件、650件,单价分别为55元/件、70元/件、65元/件。应收账款分3个月收回,回款率依次是60%、30%、10%。上年11月份销售收入为15 000元,其中甲产品为1 350元,乙产品为13 650元。上年12月份销售收入为23 000元,其中甲产品为4 000元，乙产品为19 000元。
要求:根据以上资料,编制ABC公司2014年第一季度的销售预算、应收账款预算以及销售现金收入预算。
2.ABC公司预计2014年前5个月销售甲产品分别为2 200件、2 600件、3 300件、3 500件、3 500件,单价分别为2.0元/件、2.2元/件、2.5元/件、2.5元/件、2.2元/件;销售乙产品分别为500件、800件、650件、700件、710件,单价分别为55元/件、70元/件、65元/件、68元/件、70元/件。根据测算,每月的期末存货约为下一个月销售量的10%,1月份期初库存量:甲产品为220件,乙产品为50件。甲产品每件材料消耗定额为5千克,单价为0.13元/千克;乙产品每件材料消耗定额为10千克,单价为1.5元/千克。月末库存材料量:甲产品为下一个月生产需要量的20%,乙产品为下一个月生产需要量的10%,1月初甲材料库存量为2 000千克,乙材料库存量为1 100千克。材料采购款分2个月付清,比例分别为70%和30%。上年末应付材料款为3 000元。
要求:编制ABC公司2014年第一季度的生产预算、材料耗用预算、材料采购预算、采购现金支出预算。
3.某企业计划期间的制造费用见表12-11。 表12-11 某企业计划期间的制造费用 制造费用项目 间接人工费 物料费 折旧费 维修费 水电费 具体情况 基本工资为2 000元,另外每小时补贴0.2元 每小时0.25元 5 000元 0~3 000工时为1 000元,4 000~5 000工时每增加1小时为0.2元,6 000工时以上每增加1小时为0.12元 基数为600元,另外每小时0.15元 要求:在生产能量为2 000~6 000工时的范围内,按照制造费用的习性,编制制造费用弹性预算(间隔为1 000工时)。
26
参考答案
1.解：
销售收入的现金收入预算表 金额单位：元
时间
销售收入 甲产品销售价格 甲产品销售收入 乙产品销售价格 乙产品销售收入
上年11月 15000 1350 13650
上年12月 23000 4000 19000
1月 31900 2200 2.0 4400 500 55 27500 19140 6900 1500 27540
2月 61720 2600 2.2 5720 800 70 56000 37032 9570 2300 48902
3月 50500 3300 2.5 8250 650 65 42250 30300 18516 3190 52006
第一季度 144120 8100 18370 125750 86472 34986 6990 128448
甲产品销售量（件）
乙产品销售量（件）
现金收回（当月） （上月） （上上月） 现金收入合计
--
2.解：
生产预算表 单位：件
季度 甲产品销售量 甲产品存货 甲产品生产量 乙产品 乙产品存货 乙产品生产量
220 50
12
1 2200 260 2240 500 80 530
2 2600 330 2670 800 65 785
3 3300 350 3320 650 70 655
4 3500 350 3500 700 71 701
5 3500 710
一季度 8100 8230
材料采购预算表 单位：千克
季度
甲产品生产量 甲材料需要量 甲材料存量 甲材料采购量 乙产品生产量 乙材料需要量 乙材料存量 乙材料采购量
2000 1100
12
1 2240 11200 2670 11870 530 5300 1570 5770
2 2670 13350 3320 14000 785 7850 1310 7590
3 3320 16600 3500 16780 655 6550 1402 6642
4 3500 17500 701 7010
一季度 8230 41150 42650 19700 20002
材料采购现金支出预算表 单位：元
27
季度 甲材料采购量 甲材料应付款 乙材料采购量 乙材料应付款 所有应付款 现金支付
12
11870
1
14000 1820 7590 11385 13205
2
16780
3 一季度 42650 5544.5 20002 30003 35547.5 34904.18
1543.1 5770 8655 10198.1 10138.67
2181.4 6642 9963 12144.4 12462.58
3000
12302.93
3.解：
制造费用弹
性预算表 单位：元
生产工时 变动费用 间接人工费 物料费 维修费 水电费 固定费用 间接人工费 维修费 水电费 折旧费 总费用
2000 1200 400 500 0 300 8600 2000 1000 600 5000 9800
3000 1800 600 750 0 450 8600 2000 1000 600 5000 10400
4000 2600 800 1000 200 600 8600 2000 1000 600 5000 11200
5000 3400 1000 1250 400 750 8600 2000 1000 600 5000 12000
6000 3720 1200 1500 120 900 9000 2000 1400 600 5000 12720
第13章 企业风险管理
1.甲、乙、丙为钢铁行业的三家公司,财务报表相关数据见表13-5。 表13-5 甲、乙、丙三家公司的财务报表相关数据 单位:元 财务指标 营业收入 营业成本 息税前利润 利息 税前利润 流动资产 非流动资产 总资产 流动负债 非流动负债 实收资本 资本公积 留存收益
甲公司 35 158 100 42 544 800 -7 386 700 8 313 300 -15 700 000 410 871 000 346 833 000 757 704 000 699 451 000 18 848 000 396 000 000 24 539 900 -381 134 900 乙公司 355 625 000 230 916 000 124 709 000 9 573 170 115 135 830 366 442 000 218 859 000 585 301 000 287 309 000 90 323 100 158 333 000 102 058 800 -52 722 900 丙公司 19 886 500 000 13 106 800 000 6 779 700 000 161 317 000 6 618 383 000 7 815 160 000 10 657 100 000 18 472 260 000 4 583 120 000 1 980 880 000 3 383 000 000 2 836 382 000 5 688 878 000 28
所有者权益 39 405 000 207 668 900 11 908 260 000 根据表13-5的数据,使用Z计分判断企业的财务安全状况。
2.假设20××年3月1日美元对人民币的汇率是1∶6.5706,中国某企业将于20××年6月1日向美国供货商支付800万美元,这家公司可以从金融机构按汇率1∶6.5433买入以美元表示的3个月远期合约,该企业是否要进行买入远期合约进行保值?如果6月1日汇率变为1∶6.5833,或者汇率变成1∶6.5420,请计算如果买入3个月的远期合同,企业是否达到了保值的效果?
3.A、B公司固定利率和浮动利率见表13-6,金融机构收取0.20%的手续费,请设计互换方式。
表13-6 A 、B公司固定利率和浮动利率表 项 目 A公司 B公司 固定利率 9.80% 11.00% 浮动利率 6个月LIBOR+0.50% 6个月LIBOR+0.90% 4.你认为某种股票的价格将要上升。现在该股票价格为15元/股,3个月执行价格为25元/股的看涨期权价格为1.5元。如果你有15 000元,可以直接购买股票,也可以购买期权,你如何选择?如果3个月后股票价格为13元/股、18元/股、28元/股,请计算各种策略的收益或亏损。
参考答案
1.解：
运用Z计分模型：
Z=0.717X1＋0.847X2＋3.11X3＋0.420X4＋0.998X5
其中：X1=(期末流动资产-期末流动负债)÷期末总资产 X2=留存收益÷期末总资产 X3=息税前收益÷总资产
X4=期末股东权益的账面价值÷期末总负债 X5=本期销售收入÷平均总资产
X1 X2 X3
甲公司 -0.380861128 -0.503012918 -0.009748794
乙公司 0.135200521 -0.090078267 0.213068148
丙公司 0.174967221 0.307968706 0.367020603
29
X4 X5 Z
-0.530607588 0.046400837 -0.90599527
-0.139614455 0.607593358 1.231024521
0.86667855 1.076560204 2.966147141
通过以上计算可以判断企业的财务安全状况：
丙公司：Z>2.90表示企业经营状况良好，无财务风险可言，相当安全。
乙公司：1.23 甲公司：Z <1.23表示企业的破产可能性非常大，属于破产行列。 2．解： （1）按现汇率，企业在未来将要支付的人民币数额为：800×6.5706，如果买进远期合约，企业未来支付的人民币数额为：800×6.5433 因为，800×6.5706-800×6.5433=21.84（万元） 所以，在未来汇率不确定的情况下，企业买进远期合约后在未来支付的额度要比现汇率计算的额度少21.84万元人民币，从而达到保值效果。 因此，企业应该买进远期合约。 （2）如果企业买进了3个月的远期合约，当6月1日汇率变为1:6.5833时： 企业即获利：800×6.5833-800×6.5433=32（万元人民币） 当6月1日汇率变为1:6.5420时： 企业即亏损：-（800×6.5420-800×6.5433）=1.04（万元人民币） 由（1）可知，21.84-1.04=20.80大于零 所以，不管汇率变为1:6.5833还是1:6.5420，企业买进远期合约都能达到保值效果。 3. 解： 两家公司在不同资金市场的成本差异也是不同的。在固定利率市场上，B公司要比A公司多付1.20个百分点的利率，但在浮动利率资金市场上，差距只有0.40个百分点。因此从比较优势上，A公司在固定利率资金市场更具有优势，B公司在浮动利率资金市场上更有优势。所以本题的互换是A公司需要浮动利率货款，而B公司需要固定利率货款，那么通过利率互换然后交换一下利率负担。 A公司以9.8%的固定利率借入1单位美元，B公司以6个月LIBOR+0.9%借入1单位美元，然后签订利率互换协议，保证A公司得到浮动利率货款，B公司得到固定利率货款。互换前，双方借款总成本= LIBOR+0.5%+11.0%=11.5%+LIBOR，互换后双方借款总成本= LIBOR+0.90%+9.8%=10.7%+LIBOR，扣除给银行的0.2%的手续费，互换后总的借款总成本下降0.60%=11.5%-10.7%-0.2%，双方平均分配互换收益0.30%，即A公司的借款成本为LIBOR+0.50%-0.30%= LIBOR+0.20%，B公司的借款成本为11.0%-0.3%=10.7%，银行从中的获益是0.2%。 4．解： （1）假设股票未来价格为X元/股。 在股价未来下跌情况下，如果买进了期权，将因为放弃执行股票期权而全部亏损了15 000元，所以此情况下，将选择买股票。 在未来股价上涨，而且两种选择收益一样时，有 （X-15）×15000÷15=(X-25)×15000÷1.5-15000 30 得 X=27.8 只有在未来股价上涨比27.8元/股高时，购买期权比购买股票的收益才多，而在25元/股之下时，购买股票的涨幅已是非常高。 综上所述，我会选择购买股票。 (2) 当3个月后股票的价格为13时：购买股票的损失为：（15-13）×15000÷15=2000（元） 购买期权时，因为放弃执行，所以损失为全部15000元。 当3个月后股票的价格为18元时： 购买股票的收益为：（18-15）×15000÷15=3000（元） 购买期权时，因为放弃执行，所以损失为全部15000元。 当3个月后股票的价格为28元时： 购买股票的收益为：（28-15）×15000÷15=13000（元） 购买期权的收益为：（28-25）×15000÷1.5-15000=15000（元） 31