中国联通财务分析报告
分析企业偿付长期负债到期本息的能力。主要长期偿债能力指标： 资产负债比率、负债权益比率、股东权益比率和债务与有形净值比率。资产负债比率又称财务杠杆系数，该指标反映了企业总资产来源于债权人提供的资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。在生产经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆的正面作用，得到更多的经营利润。如果企业的经营状况不佳，不但企业资金实力不能保证偿债的安全，财务杠杆还会发挥负面作用导致财务状况越加恶化。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强。负债权益比率又称产权比率，反映所有者权益对债权人权益的保障程度。从另一个角度反映企业的长期偿债能力。与资产负债率、股东权益比率两个指标可以相互印证。股东权益比率反映了企业总资产中，权益资产占的比例。该指标越高，一方面反映了企业偿债风险越小，但是另一方面也反映了企业没有充分利用负债资金，存在利用财务杠杆的空间。债务与有形净值比率指标反映公司债权人的权益由所有者提供的有形资产的保障程度，这是一个保守的衡量长期偿债能力的指标。我们可以看出，中国联通股份公司的资产与负债比例是一种比较理想的状态，而且负债比例成逐年下降的趋势，企业的长期偿债能力良好，财务风险较低。
资产负债率是考核企业长期偿债能力的重要指标，一般认为，其适宜水平为 40％一60％，2005年该企业的资产负债率为46．51％，负债比率较低。由于通信行业属于经营风险比较低的行业，因此可以采取较高的资产负债比率，以给企业带来税额庇护利益，为股东带来更大利益。
从以上图表可以看出，中国联通股份公司的资产负债率虽然均高于于中国移动的财务指标，但是还是处在了正常水平，可见企业长期偿债能力表现出太大问题。从负债权益比率来看，中国联通的指标是中国移动的1．54倍，中国联通的融资政策更多依靠负债，一方面因为由联通的盈利能力比较低，权益增长幅度缓慢，二是因为公司的股票市价比较低，发行新股融资不仅会增加企业的资本成本，而且还会分散公司的控制权。另外，与同行业49．74％的平均资产负债率相比，中国联通还可以保持通过负债融资来满足对投资资金的需求，但是，必须注意对财务风险的控制。
（二）营运能力分析
营运能力即资产营负债管理能力反映了企业经营管理、利用资金的能力。通 常来说，企业生产经营资产的周转速度越快，资产的利用效率就越高。反映企业 营运能力的指标主要包括：流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等。 流动资产周转率反映企业流动资产的运营效率。在一定时期内，流动资产周