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16万套，目前已经落实10万套，2011年开始建设的保障房也将在今年集中陆续交付使用，这都将成为拉动家电市场新的增长点。”此外，苏宁还将通过推出信贷消费补贴、增加新品首发等措施，刺激一级市场的消费需求。（新浪家电）
国泰君安点评：根据保障房的建设的要求，今年底应有500万套保障房能够交房，我们认为这能够显著对冲商品房销售下降带来的影响。同时，结合2010-2011年的商品房新开工及接近80%的期房比重，我们判断今年下半年竣工交房的已售期房面积也将有较显著的同比增长。因此，我们得出今年下半年来自房地产的家电需求回暖的判断。同时，根据前期报道，国家可能推出针对保障房的家电补贴政策，可能在下半年出台。 北京苏宁推出针对保障房的折扣补贴，充分体现保障房对于一线城市的家电销售拉动作用较大；前期也有报道称，家电连锁门店当中，在城郊及距离保障房楼盘较近的门店销售增长较好。
海外：日本家电销售持续下降，巴西将迎来空调销售旺季
调查公司GFK日本发布2011年日本国内家电销售调查报告显示，2011年日本国内家电销售总额较去年减少了近一成，约8兆5000亿日元。家电环保点制度等政策的终止，是销售额降低的一个主要原因。眼下作为家电市场主力产品的超薄电视销售也不乐观，普遍认为，2012年此类产品的市场还将进一步萎缩。 1月日本家电销售依旧低迷，薄型电视骤减62.5%。根据JEITA22日公布的统计数据，2012年1月份日本国内薄型电视(10寸以上液晶+等离子)出货量较去年同月骤减62.5%至53.9万台，已连续第6个月呈现下滑，出货量并创4年来(Eco-Point制度导入前的2008年1月份以来)新低。其中，3DTV出货量为6.9万台，占整体薄型电视出货比重为12.8%(前月的比重为14.6%)；具连网功能的电视(IPTV)出货量年减60.3%至32.4万台，占整体比重达60%。从出货金额来看，1月份日本国内民生电子机器(影像机器+语音机器+车用机器)出货金额年减33.9%至1251亿日圆，连续第6个月呈现下滑，出货金额并创2004年1月以来新低水平。(产业在线，中国家电网)
根据巴西南部制冷、空调和通风协会（ASBRAV）的预测，由于巴西南部地区企业的迅猛增长，在今年夏季，市场将呈现空调销售旺季。整个巴西市场的平均增长值在7%左右。南部地区市场的增长比整个巴西市场的平均值高，在Rio Grande do Sul、Santa Catarina和Parana等地，与去年相比，预计销售量将增长15%。在今年夏季，包括分体机、一体机、冷水机组和VRF系统在内的商用空调的销售将会呈现大幅增长的态势，当然，家用空调如窗机和分体机也将达到60,000BTU。 (产业在线)
国泰君安点评：日本家电销售低迷延续，同样受到节能补贴政策终止的影响。1月电视出货的大幅下降，或与库存有关。日本3D电视的占比持续较低，1月比重还有所下降，似乎符合DisplaySearch指出的：3D电视在中国及欧洲发展比较好，日本接受度反而较低。
巴西家电销售截至去年低仍有两位数的增长。它是新兴国家当中最大的市场，今年夏季如果仍能保持不错的空调销售，对国内企业出口来说应该是较为有利的。不过，巴西自去年开始采取贸易保护政策，应利于在巴西设厂的龙头厂商，而其他企业的出口受限。 海内外上市公司要闻点评 合肥三洋：业绩增长4.2%，每股收益0.60元 公司年报于2月25日发布，2011年营收38.92亿元，同比增长27.6%；营业利润3.44亿元，同比增长6.0%；归属上市公司扣除非经常性损益的净利润2.99亿元，同比增长4.2%。基本每股收益0.60元。利润分配预案为按净利润10% 提取法定盈余公积后，向全体股东每10股派现0.61 元（含税），共计3250万元。公司预计2012年营业收入50亿元，净利润3.6亿元。
根据2009年3 月技术引进合同中的许诺，产品将按其净销售收入的0.5%向三洋电机株式会社支付商标使用费。预计2012年度将计提商标使用费约2300万元。（2012年2月25日）
国泰君安点评：合肥三洋2011年每股收益0.60元，低于我们前期预期的0.68元，主要由于四季度费用率大幅提升，导致净利率显著下降。考虑新产品新品牌的培育投入，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.69元、0.82元与0.96元，维持“谨慎增持”评级。详见报告。
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公司四季度单季毛利率44.2%有大幅提升，主要源于：1.内销产品提价约1%，出口产品提价8%-10%。2.销售给家电连锁的产品“溢价费用”同时进入收入与费用，年底结算较多。但四季度净利率下降至5.8%的低位，导致业绩低于预期，源于销售费用率大幅提升至32.2%，主要来自：1.洗衣机市场的竞争压力，为市场份额的提升而投入促销资源。2.新产品冰箱与生活电器、新品牌帝度与怡尚的市场培育。3.“溢价费用”同时进入收入与费用。
苏泊尔：业绩增长19%，每股收益0.82元；“质量门”事件进展
公司发布业绩快报，2011年营收71.25亿元，同比增长26.7%；营业利润5.94亿元，同比增长19.2%；净利润4.75亿元，同比增长17.7%。基本每股收益0.82元。（2012年2月23日）
公司公告，2月24日，国家食品安全风险评估中心邀请有关专家及各大媒体召开了“炊具锰迁移对健康影响有关问题”风险交流会。会议指出此前媒体报道并不全面，并就相关问题进行了解释说明。据会议内容及实际情况，公告如下：1、苏泊尔不锈钢炊具产品不存在“锰中毒”风险。2、苏泊尔不锈钢炊具产品不存在锰含量“超标”问题。同时，在2011年12月21日之前，苏泊尔也是严格按照当时有效的国家强制标准组织生产，产品不存在锰含量超标问题。
公司主页上，不仅及时刊登澄清公告，还公布了公司27个产品的检测合格报告，来自国家日用金属质量监测中心（沈阳）；以及45个产品的《锰析出量合格检测报告》，来自品升商品检测（上海）有限公司。（2012年2月25日）
国泰君安点评：苏泊尔2011年每股收益0.82元，略低于我们预期的0.84元，主要由于四季度经营利润率略有下滑。从苏泊尔四季度经营来看，收入18.04亿元同比增长21.1%，反映公司受“质量门”的影响是比较小的，符合预期；营业利润5.94亿元，营业利润率7.7%，同比环比略有下滑，我们认为主要来自四季度内销市场不旺带来的资源投入增加。归母净利率6.8%，环比略升，同比下降主要源于政府补助下降。 本次“质量门”事件中，公司采取了更为积极和开放的态度来解决，值得肯定。公司在主页上开辟了专区，贴出了27份《产品合格检测报告》与45份《锰析出量合格检测报告》，其中《锰析出量合格检测报告》涵盖了被指“锰超标”的大部分产品；同时召开媒体交流会，强调锰是人体必须的微量元素，不会影响健康。我们发现，在《锰析出量合格检测报告》中，针对ST22K1/ST16K1提供了化学成分，其锰含量为7.92%，我们判断应该属于合格的201/202不锈钢；而钢材市场上充斥的200系列不锈钢实际锰含量一般接近或超过10%，是不合格的不锈钢。同时，《锰析出量合格检测报告》也说明，被指“不合格”的不锈钢炊具的锰析出量是合格的，并非“锰含量高”就代表“锰析出量”高。从这个角度看，公司对产品材质确实有比较严格的要求，产品质量应好于大部分同业。
我们认为通过公司的积极努力，本次“质量门”事件已进入了积极的解决当中，相信对销售不会产生太大的影响。不过，目前对于标准仍有争议：苏泊尔认为GB/T3280属于推荐性标准，因此锰含量2%是硬指标一说并不成立；但在公司贴出的《产品合格检测报告》当中，12月下旬的复检当中，国家日用金属质量监测中心（沈阳）仍然坚持了锰含量2%的检测标准。
格力电器：增资石家庄子公司，募集资金臵换自筹资金22.4亿元
为全资子公司格力电器（石家庄）有限公司以现金方式增加注册资本8000万元，增资后注册资本达到1亿元人民币。后续还将投入5亿元建设该生产基地。截止2011年12月31日，其资产总额为22,221.46万元，负债总额为21,764.59万元，净资产为456.87万元；净利润为-1,543.13万元。（2012年2月21日） 使用募集资金臵换预先投入募投项目的自筹资金22.4亿元。（2012年2月21日）
国泰君安点评：格力电器（石家庄）有限公司成立于2011年5月，建设面积65.7万平方米，主要生产家用空调，首期达产后预计年产空调300万台套，实现年产值100亿元以上，是北方最大的专业化空调生产基地。我们估计，本次增资与后续投入应该均为建设家用空调基地及部分模具等配套产业而投入。
募集资金臵换预先投入募投项目的自筹资金22.4亿元，显示公司增发投入项目大部分已经建成。
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发布业绩快报：雪莱特、伊立浦、万和电气、康盛股份、盾安环境 雪莱特发布业绩快报，2011年收入增长34.3%，营业利润增长200%，业绩增长81.1%，基本每股收益为0.12元。三季报公司预计2011年度业绩增长70%-100%，快报业绩符合预期区间。（2012年2月21日）
伊立浦发布业绩快报，2011年收入下降2%，业绩增长40%，基本每股收益为0.11元。三季报公司预计2011年度业绩增长15%-45%，快报业绩符合预期区间，偏乐观。（2012年2月22日）
万和电气发布业绩快报，2011年收入增长15.1%，业绩增长9.6%，基本每股收益为1.05元。1月调低2011年业绩增长区间至5%~20%，快报业绩符合该预期。（2012年2月24日）
康盛股份发布业绩快报，2011年收入增长2.9%，业绩增长2.3%，基本每股收益为0.34元。三季报公司预计2011年度业绩增长0%-30%，快报业绩符合预期区间，但偏悲观。（2012年2月24日）
盾安环境发布业绩快报，2011年收入增长36.3%，业绩增长32.5%，基本每股收益为0.38元。三季报公司预计2011年度业绩增长10%-40%，快报业绩符合预计区间，偏乐观。（2012年2月25日）
三花股份：收购子公司三花制冷集团剩余股权
公司全资子公司SANHUA INTERNATIONAL,INC与HIXEL SINGAPORE签署转让协议，以现金4307.71万美元收购浙江三花制冷集团26%股权。收购完成后，三花股份间接持有三花制冷集团100%的股权。浙江三花制冷集团主营制冷、空调控制元器件的生产与销售，营业收入约占本公司营业总收入的57%。（2012年2月25日）
拟资金出资人民币1000万元，在浙江省新昌县设立全资子公司“浙江三花商贸有限公司”，营业范围为三花股份及其子公司的国内销售业务。（2012年2月25日）
为控股子公司浙江三花制冷集团向中国银行申请不超过21,000万元融资提供担保。（2012年2月25日）
银河电子：授予107名激励对象520万份股票期权
2012年2月24日，董事会通过决议，同意授予107名激励对象520万份股票期权，股票期权的授权日为2012年2月24日。行权条件为公司及激励对象，三年内未发生相关违反证监会、交易所及《公司法》规定的不当行为，以及公司相关规定。行权价格为15.85元。（2012年2月24日） 具体授予股票期权的对象及数量情况如下： 姓名 职务 获授的股票期权数量（万份） 占授予期权总数的比例 吴建明 薛利军 庞鹰 曹飞 李欣 徐敏 顾洪春 吴刚 钱叶飞 董事长 董事、总经理 董事、董事会秘书 董事 副总经理 财务总监 副总经理 副总经理 副总经理 38 38 18 16 28 17 21 12 10 322 520 7.31% 7.31% 3.46% 3.08% 5.38% 3.27% 4.04% 2.31% 1.92% 61.92% 100.00% 占目前总股本的比例 0.27% 0.27% 0.13% 0.11% 0.20% 0.12% 0.15% 0.09% 0.07% 2.29% 3.69% 中层管理人员、核心业务（技术）人员（98人） 合计 资料来源：公司公告
SEB集团：业绩增长6.4%，每股收益4.9欧元
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SEB集团公布2011年业绩，2011年实现收入39.63亿欧元，同比增长8.5%；营业收入4亿欧元，同比增长6.4%；归属母公司净利润2.35亿欧元，同比增长6.4%。基本每股收益4.9欧元。（2012年2月22日）
索尼/东芝：获得政府贷款完成收购
索尼与东芝于2月23日同时发布公告，获得政府贷款完成海外收购相关事务。日本财务省(the Finance Ministry)在去年8月设立了一项1000亿美元的基金，以帮助受日元走强影响，以及希望借助日元走强进行海外收购的厂商。索尼获得13.65亿美元贷款，来完成对索尼爱立信收购；东芝获得10亿美元贷款，以完成对瑞士仪表制造商的收购。（2012年2月23日）
三星电子：分拆LCD业务，重点转向OLED
三星发布公告，由于面板市场变化，预期OLED的高速发展将取代LCD面板成为主流。公司决定于2012年4月1日将LCD业务分拆为新的子公司，并将考虑与三星手机面板公司（Samsung Mobile Display and S-LCD Corporation）合并。
同时，公司（三星电子）将于4月1日合并LED子公司（Samsung LED, Co, Ltd.），以集中核心资源发展LED业务。
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附表1：家电上市公司一周公告概要
代码 简称 公告日期 公告概要 000527 格力电器 000527 格力电器 002076 雪莱特 002260 伊立浦 002290 禾盛新材 002290 禾盛新材 002615 哈尔斯 002032 苏泊尔 002032 苏泊尔 002616 长青集团 002543 万和电气 002418 康盛股份 002519 银河电子 002519 银河电子 002011 盾安环境 600983 合肥三洋 600983 合肥三洋 600983 合肥三洋 002050 三花股份 002050 三花股份 002050 三花股份 2月21日 为石家庄子公司增资8000万元，后续还将投入5亿元建设该生产基地。 2月21日 使用募集资金臵换预先投入募投项目的自筹资金22.4亿元。 2月21日 业绩快报，2011年收入增长34.3%，营业利润增长200%，业绩增长81.1%，基本每股收益为0.12元。 2月22日 业绩快报，2011年收入下降2%，业绩增长40%，基本每股收益为0.11元。 2月23日 公司通过了高新技术企业复审。 2月23日 拟出资8600万元设立合资公司，股权占比86%，已拿到营业执照。 2月23日 金华市人民政府同意公司筹建设立小额贷款公司。公司拟出资额不超过人民币5000万元。 2月23日 业绩快报，2011年收入增长26.7%，业绩增长17.7%，基本每股收益为0.82元。 2月23日 就国家食品安全风险评估中心交流会内容公告，公司产品不存在锰含量“超标”问题。 2月24日 将6,000万元募集资金全部归还至募集资金专项存储账户。 2月24日 业绩快报，2011年收入增长15.1%，业绩增长9.6%，基本每股收益为1.05元。 2月24日 业绩快报，2011年收入增长2.9%，业绩增长2.3%，基本每股收益为0.34元。 2月24日 2月24日授予107名激励对象520万份股票期权，行权价格为15.85元。 2月25日 使用剩余超募资金4193万元补充流动性。 2月25日 业绩快报，2011年收入增长36.3%，业绩增长32.5%，基本每股收益为0.38元。 2月25日 年报公布，2011年收入增长27.6%，业绩增长4.2%，基本每股收益为0.6元。 2月25日 2011年利润分配10送0.61元，共3250万元 2月25日 2012年预计发生关联交易，向三洋电机株式支付商标使用费约2300万元。 2月25日 子公司收购浙江三花制冷集团剩余26%股权，收购完成后全资控股。 2月25日 拟资金出资人民币1000万元设立商贸公司。 2月25日 为控股子公司浙江三花制冷集团向中国银行申请不超过21,000万元融资提供担保。 数据来源：Wind资讯，深交所，上交所，国泰君安证券研究
附表2：A股重点公司业绩预测与估值 证券代码 000651.SZ 000527.SZ 600690.SH 600261.SH 002508.SZ 002242.SZ 002032.SZ 000418.SZ 600983.SH 600060.SH 000100.SZ 证券简称 2011 格力电器 美的电器 青岛海尔 阳光照明 老板电器 九阳股份 苏泊尔 小天鹅A 合肥三洋 海信电器 TCL集团 EPS 2012 2013 BPS PE 2011 2012 9.3 2013 PB 最新价 总股本 总市值 今年涨幅 % 15.10% 13.32% 15.45% 3.89% 6.99% 11.81% -1.56% 25.67% 27.98% 50.59% 27.17% （元） （百万股） （亿元） 19.90 13.87 10.31 17.90 17.15 8.71 16.44 10.77 8.92 17.89 2.34 3007.87 3384.35 2685.13 374.65 256.00 760.95 577.25 632.49 532.80 868.87 8476.22 598.57 469.41 276.84 67.06 43.90 66.28 94.90 68.12 47.53 155.44 198.34 1.77 2.13 2.52 5.72 11.2 7.9 4.50 8.7 3.81 6.9 3.94 1.02 1.30 1.60 5.65 13.6 10.7 1.03 1.25 1.50 3.00 10.0 8.2 0.59 0.73 0.91 3.35 30.3 24.5 19.7 6.01 0.73 0.91 1.15 5.65 23.5 18.8 14.9 3.20 0.75 0.85 0.99 3.22 11.6 10.2 8.8 2.28 0.82 1.05 1.31 4.58 19.6 15.7 12.5 3.86 0.90 1.06 1.27 5.40 12.0 10.2 0.68 0.85 1.06 2.35 13.1 10.5 1.93 1.98 2.09 7.32 9.3 9.0 8.5 2.23 8.4 4.54 8.6 2.74 0.12 0.09 0.13 1.31 19.5 26.0 18.0 1.93 数据来源：Wind资讯，国泰君安证券研究
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