不管是内部收益还是净现值，折现现金流量都要求估算出一个最终的价值额（利用不同的增长模型），年限一般是7～10年以上。
现金流量折现法的主要缺点就是其对现金流量估计和预测的固有的不确定性。由于必须对许多的有关市场、产品、定价、竞争、管理、经济状况、利率之类作出假定，准确性因而减弱。不过，在每次并购中，人们都应该使用现金流量折现法。因为它把注意力集中到最重要的假定和不确定性上，尤其是将它用于为买方确定最高定价时，其结果具有重要的参考价值。
用EXCEL计算财务内部收益率
前阵子，做商业计划书中的财务分析部分，计算财务内部收益率及净现值，快烦死我了！为了避免下次还会如此地麻烦，遂上网查找，得一用EXCEL计算财务内部收益率的方法，于是按照其说明将其表格制出，特来此与大家一起分享！ 有需要的，可以向我要呵！
（以下为搜索到的原文）
用EXCEL计算财务内部收益率
项目的内部收益率是衡量项目财务效益的重要指标，它在项目财务现金流量表的基础上计算得出，由于计算量大，往往是多种经营项目的可行性研究报告和实施计划编写中令人头痛的工作。笔者用EXCEL编写的项目财务现金流量表和内部收益率计算表很容易地解决了这个问题，不需要计算器和草表，自动计算出累计净现值和内部收益率。下面分步介绍：
1、再一张空白的EXECL工作表中建立如图所示的表格，通常我们取经济效益计算分析期为12年。 2、在财务现金流量表中输入公式：在《项目财务净现金流量表》中，在单元格B6中输入公式“=SUM（B7:B9）”，在B10中输入公式“=SUM（B11:B15）”，在B16中输入“=B6-B10”。选中单元格B6，将鼠标光标移至其右下角的填充控制点，当鼠标变为实心的十字形时，按住鼠标左键，拖动至M6单元格，B6～M6单元各种就有了相应的公式。用同样的方法对B10和B16进行操作。
在B17中输入公式“=SUM（$B$16）”，在C17中输入公式“=SUM（$B$16：C16）”，选中单元格C17，将鼠标光标移至其右下角的填充控制点，当鼠标变为实心的十字形时，按住鼠标左键，拖动至M17单元格，D17～M17单元格中就有了相应的公式，分别是：SUM（$B$16:D16）、SUM（$B$16:E16）、??、SUM（$B$16:M16）。
这样，在表中填入相应的现金流出流入，就可以计算出项目的净现金流量。 3、在内部收益率计算表中输入公式：
在单元格B22中输入公式“=B16”，用第2步中的方法使C22～M22中的公式分别是：=C16、=D16、??、=M16。
在单元格B23～M23中分别输入公式“=（1+0.12）^-1”、“=（1+0.12）^-2”、 ??、“=（1+0.12）^-12）”。在单元格B26～M26中分别输入公式“=（1+B29）^-1”、“=（1+B29）^-2”、 ??、“=（1+B29）^-12）”。 在单元格B24中输入“=B22*B23”，B27中输入“=B22*B26”， 用第2步中的方法使C24～M24中的公式分别是：=C22*C23、=D22*D23、??、=M22*M23，使C27～M27中的公式分别是：=C22*C26、=D22*D26、??、=M22*M26。
在B25中输入公式“=SUM（$B$24）”，在C25中输入公式“=SUM（$B$24：C24）”，选中单元格C25，将鼠标光标移至其右下角的填充控制点，当鼠标变为实心的十字形时，按住鼠标左键，拖动至M25单元格，
D17～M17单元格中就有了相应的公式，分别是：SUM（$B$24:D24）、SUM（$B$24:E24）、??、SUM（$B$24:M24）。
在B28中输入公式“=SUM（$B$27）”，在C28中输入公式“=SUM（$B$27：C27）”，选中单元格C28，将鼠标光标移至其右下角的填充控制点，当鼠标变为实心的十字形时，按住鼠标左键，拖动至M28单元格，D28～M28单元格中就有了相应的公式，分别是：SUM（$B$27:D27）、SUM（$B$27:E27）、??、SUM（$B$27:M27）。
4、计算内部收益率：用鼠标单击“工具”菜单，选择“单变量求解”，弹出单变量求解对话框，在目标单元格输入框中输入$M$28，在目标值输入框中输入0，在可变单元格输入框中输入$B$29，计算机计算出的内部收益率显示在B29单元格中。
注意：当现金流出和流入数字变动时，需要重复第4步操作，方可计算出新的内部收益率。
A B C～L M
1 项目财务现金流量表 2 单位：万元
3 投资额项目 经济效益计算分析期（年） 4 1 2～11 12
5 生产负荷（%） 50 100 100 6 一、现金流入 5920 11840 12417 7 （一）产品销售收入 5920 11840 11840 8 （二）回收固定资产余值 77 9 （三）回收流动资金 500 10 二、现金流出 7842 11451 11451 11 （一）固定资产投资 769 12 （二）流动资金 500 13 （三）经营成本 4763 9525 9525 14 （四）销售税金及附加 1696 1697 1697 15 （五）所得税 114 229 229
16 三、全部投资净现金流量 -1922 389 966 17 六、累计增量净现金流量 -1922 ? 2938 18
19 内部收益率计算表
20 投资额项目 经济效益计算分析期（年） 21 1 2～11 12
22 净现金流 -1921.817 ? 966.000 23 折现系数=0.12 0.893 ? 0.257 24 净现值（万元） -1715.908 ? 247.948 25 累计净现值（万元） -1715.908 ? 497.126 26 折现系数 0.848 ? 0.137
27 净现值（万元） -1628.869 ? 132.760 28 累计净现值（万元） -1628.869 ? 0.000 29 内部收益率= 0.1798472
投资回收期、折现率、财务净现值
在某一分析（指自有资金、或全投资、或投资者）中，得到各年净现金流量如下：-100，30，33，37，40，40，40，40，80
如果说，其返本期是3年或4年，都是可以的，说返本期是3年，是不包括建设期，说返本期是 4年，是包括建设期在内。但要说投资回收期是3年或4年，可就都错了。这是因为返本期的计算，把未来生产经营各年收回的一定数量的现金和建设期投入时的同样数量的现金看作是相同的；而投资回收期的计算，要求把未来生产经营各年收回的一定数量的现金和建设期投入时的同样数量的现金看作是不相同的，这种不相同，在许多书上都被称为货币的时间价值不同，表现在，时间越长，未来年收回的货币的价值越低；而我们认为：这种不相同的表现还在于：投资者的投资赢利的期望值越高，未来年收回的货币的价值越低，其投资回收期就越长。对于同一个项目，同样的其他基础数据，如果投资者的期望值不同，其投资回收期是不一样的。
返本期和投资回收期都是反映投资收回期限的长短快慢。但前者是一种不变的静止的观念，而后者是一种变化的动态的观念。 所以，在我们的软件《项目可行性分析系统》中，把包括建设期的返本期叫做静态投资回收期，把从建设初年算起的投资回收期叫做动态投资回收期。特此说明。
如何计算动态投资回收期，需要先了解折现率Ic的含义和各年净现金流量现值以及净现值NPV的意义。
在工业项目可行性研究中，要首先算出各年净现金流量 A1、A2、A3、A4、、、An ，（其中A1必须是负值），再由投资者设定一个折现率Ic的数值，然后再算出各年净现金流量现值（下式左边的 N个分式就是各年净现金流量现值），再把各年净现金流量现值相加之和叫做净现值NPV，表达为下式：
A1 A2 A3 A4 An
-------- + ------- + ------- + ------- + ?? + ---------- ＝ NPV (1+Ic)0 (1+Ic)1 (1+Ic)2 (1+Ic)4 (1+Ic)（n-1）
当把Ic的设定数值代入上面公式，计算出的 NPV>=0时,项目可以继续分析研究；若计算出的NPV<0,则项目被否定。其道理是什么 ? 投资者应该如何设定Ic ?
这在许多书上都从货币的时间属性、时间价值，未来年收回货币的折现率Ic，折现值，净现值NPV来进行经典的描述说明。也有书指出：折现率Ic 是投资者期望的最低的投资收益率，并说明投资者应该如何设定Ic。在我们的软件〈项目可行性分析系统〉中当然的依据这些经典原理进行计算设计。
在这里，我们要进一步说明的是：“折现率Ic 是投资者期望的最低的投资回报年复利利率”。了解这一点，对于投资者确定 Ic 有一定的参考作用。也可以从另一个角度来理解NPV的意义。
为什么说折现率Ic是投资者期望的最低的投资回报年复利利率？这是从计算折现值的方法得出的。
首先，由第K年的折现值 BK = AK ÷(1+Ic)（K-1） 及 AK = BK × (1+Ic)（K-1）
从中不难看出，以某年的现金净流量 AK求其折现值 BK的过程就是已知年复利
的本利和AK和年复利利率Ic求其本金BK的过程。这说明折现率Ic本质上是年复利利率。
其次，从计算净现值NPV的公式可以得出，在一定的净现金流量条件下，存在一个特殊的折现率Ic*，在此折现率时，NPV=0，这个特殊的折现率Ic*就是内部利润率IRR。IRR的实际意义可以这样来理解：把建设期的净投入看作是以年复利贷出去，把经营各年的净收入看作是连本代利的正好收回，其中的年复利利率就是内部利润率 IRR 。（此详见我们写的内部利润率IRR 新释） 当Ic设定值高于IRR时，必然使NPV<0，这说明投资者的期望过高或项目回报太低，项目各年的净收入按过高的年复利利率Ic扣除利息回报后，收回的本金之和小于初始投资，投资者的回报要求不能实现。
当Ic设定值低于IRR时，必然使NPV>0，这说明投资者的期望不高或项目回报更高，项目各年的净收入按不高的年复利利率Ic扣除利息回报后，收回的本金之和大于初始投资，投资者的回报要求可以实现。
实际上，任何一个投资者在投资之初，都有一个最低期望值，只有当最低期望可以满足时，才能考虑进一步研究。而这个最低期望值的名义是折现率Ic，实际是投资者期望的最低的投资回报年复利利率，当把投资者确定的Ic代入后，NPV>=0，则说项目可以满足投资者的最低回报要求，反之，则说项目不能满足投资者的最低回报要求。 投资者应如何确定自己的最低期望值Ic。我们的想法是：
首先要明确Ic是投资者期望的最低的投资回报年复利利率，要知道同一个利率值（例如10%），分别是年单利率、年复利率，其中年复利率的期望要远远高于年单利率的期望，
即使您不区分这一点，但在实际上您确定的是被当作年复利利率使用的。如果您的本意以为Ic是年单利率，那么，您确定的最低期望值比您的本意就高了许多。 其次要明确Ic的构成三要素：
要素1 = 注册资本中真正自有资金改在银行储蓄、买债卷等低风险投资上的平均利润率和注册资本中需外筹部分的筹资利率的加权平均利率；
要素2 = 在项目管理中因体力和脑力的付出，每年期望得到的最低管理报酬 ÷ 项目注册资本
要素3 = 在项目建设经营中因承担各种风险，每年期望得到的最低风险报酬 ÷ 项目注册资本
在理性认识上，Ic = 要素1 + 要素2 + 要素3 ，但各要素的精确具体表述在不同的书上不尽相同。
在实际操作上，由于上述要素2和要素3的伸缩性很大，所以Ic的确定也具有很大伸缩性。为此，一般推荐使用同行业平均或较高折现率或使用稍高于当时银行贷款利率。但如果注册资金的大部分甚至全部需外筹资而来，此时Ic取值必须较大幅度地超过筹资利率，超过部分是期望的最低管理报酬和风险报酬。 现金流量表(1) 计算期年份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 --------
各年现金净流量 -100