《财务管理实务》练习题 投资管理
教材后附练习及参考答案
1. 东海机戒厂有一笔资金200 000元，存入银行，假设存期4年，复利年利率8％。试问该厂存入银行的存款到期本利和为多少？
解：FV=200000×(F/P,8%,4)=200000×1.3605=272100
2. 永乐公司3年后需要有50万元购买设备。如果银行复利年利率8％，试问现在应一次存入多少款项？
解:PV=500000×(P/F,8%,3)=500000×0.7938=396900
3. 某公司租入一仓库，租期为5年，年租金10000元，利率为8％。 要求：（1）若每年年末支付租金，则租金的现值和终值分别是多少？
（2）若每年年初支付租金，则租金的现值和终值分别是多少？ 解(1)如年末支付:
PV=10000×(P/A,8%,5)=10000×3.9927=39927 FV=10000×(F/A,8%,5)=10000×5.8666=58666 (2)如果年初支付:
PV=10000×(P/A,8%,4)+10000=10000×3.3121+10000=43121 FV=10000×(F/A,8%,5) ×(F/P,8%,1)=10000×5.8666×1.08=63359.28
4．天山机械厂在1990年初投资50万元，建一条流水线，预计1992年初投产，从1992年末起，每年可收入15万元。试以年利率12％计算该项投资连续10年的收益在1990年初的现值。
解: 50 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 15 15 15 15 15 15 15 15 15 15 NPV=15×(P/A,12%,10) ×(P/F,12%,2)-50=15×5.6502×0.7972-50=17.5651
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《财务管理实务》练习题 投资管理
5．某工业投资项目的原始投资650万元，其中：固定资产投资500万元，流动资金投资100万元，其余为无形资产投资。该项目建设期为2年，经营期为10年。无形资产和流动资产投资在项目完工时（第2年末）投入外，固定资产投资于建设起点一次投入。固定资产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40 万元的净残值；无形资产从投产年份起分10年摊销完毕；流动资金于终结点一次收回。预计项目投产后，每年发生的相关营业收入（不含增值税）和付现经营成本分别为380万元和129万元，所得税税率为33％。 要求：（1）计算该项目各年的现金净流量； （2）计算该项目的投资回收期；
（3）若资本成本为14％，试用净现值法和内含报酬率法评价该项目是否可行。 解(1)各年的现金流量如下表
项 目 固定资产 无形资产 流动资产 营业收入×(1-33%) 付现成本×(1-33%) 固定资产折旧×33%(和残值) 无形资产摊销×33% 净现金流量 (2)项目的净态投资回收期=5?95185?5.5136?年?
0 (500) (500) 1 0 2 (50) (100) (150) 3 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 4 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 5 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 6 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 7 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 8 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 9 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 10 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 11 254.60 (86.43) 15.18 1.65 185.00 12 100 254.60 (86.43) 55.18 1.65 325 共14页 第 页 12
《财务管理实务》练习题 投资管理
(3)NPV = 185×(P/A,14%,9) ×(P/F,14%,2)+325×(P/F,14%,12)-500-150×(P/F,14%,2)
= 185×4.9164×0.7695+325×0.2076-500-150×0.7695 = 151.9314万
由于NPV>0,故方案是可行的. 计算内含报酬率: 若i=18%
NPV = 185×(P/A,18%,9) ×(P/F,18%,2)+325×(P/F,18%,12)-500-150×(P/F,18%,2)= 8.6192 若i=20%
NPV = 185×(P/A,20%,9) ×(P/F,20%,2)+325×(P/F,20%,12)-500-150×(P/F,20%,2)= -49.8566
IRR?18%?8.61928.6192?49.8566??20%?18%??18.3%
由于IRR>14%,故方案是可行的.
6．宏兴厂于一年前购置铣床一台，原价35 000元，估计尚可使用10年，将来期满时残值2 000 元。最近有一推销商向该厂推销一种以电脑控制的新型铣床，售价50 000元，若购进后，可使该厂每年总收入从100 000元增长到120 000元；而每年的付现成本亦将从原来的86 000元增加到92 000元。该项新型铣床的使用寿命为10年，残值2 000元。目前该厂原有的铣床账面价值为32 000元 （已提折旧3 000元），倘现在立即出售，可得价款10 000元。
要求： 根据上述资料，试用净现值法对该项“售旧购新”方案的可行性作出评价。（该厂资金成本12％。） △NCF0=－5＋1=－4万
△NCF1-9=（12－9.2）－（10－8.6）=1.4万
△NCF10=（12－9.2＋0.2）－（10－8.6＋0.2）=1.4万 △NPV=1.4×（P/A,12%,10）－4=3.91028万
由于新设备的净现值大于旧设备的净现值,故应当更新设备.
7．大江机械厂有一台机器甲是四年前购买的，当时购价40 000元，残值4 000元，预计还可使用5年，机器使用费每年2 000元，如果该机器现在当即出售可获20 000元。为更新设备，该厂拟购置一台机器乙，机器甲与机器乙是同一类型机器，性能相同，机器乙买价38000元，预计可使用10年，10年后有残值3 000元，机器使用费每年为1 300元。
(1)如果折现率为10％，分别求出机器甲和机器乙的年平均使用成本。 (2)试问从年平均使用成本角度考虑，该方案是否可行？
解:
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《财务管理实务》练习题 投资管理
计算两项设备的年平均成本： NAV甲?20000?2000?(P/A,10%,5)?4000?(P/F,10%,5)(P/A,10%,5)?6620.77元
NAV乙?38000?1300?(P/A,10%,10)?3000?(P/F,10%,10)(P/A,10%,10)?7296.08元
由于甲设备年均成本较低,故应继续使用甲设备。
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