1. 下面哪项不属于金融工程管理风险的优势。（ ）
A. 具有更高的准确性和时效性 B.具有成本优势 C.能够消除风险 D.具有灵活性 2. 金融工程产生的思想基础是（）。
A. 现代金融理论的发展 B.金融创新理论 B. 马柯维茨证券投资组合理论 D.国际经济环境的变化 3. 下面哪一项不正确（ ）
A. 金融工程是20世纪80年代才开始成为一门独立的金融学科的
B. 金融工程的思想却早在两三千年前就开始出现，其实践活动自那时起就一直在持续进行 C. 金融工程的思想在20世纪80年代才开始出现
D. 古希腊时期人们已有期权的思想萌芽
4. 下列几项中，能说明人们在很早以前就有期权思想萌芽的是（ ）
A. 亚里士多德《政治学》一书载有古希腊一名智者以预定橄榄榨油机租金价格而获利 B. 欧洲16世纪“郁金香球茎热” C.农产品和工业品的保值 D.以上都是 5. （）提出了关于资产的当前价值等于其未来现金流贴现值之和的思想。
A. 本杰明.格兰罕姆 B.弗里德里克.麦考莱 C.欧文.费雪 D.哈里.马柯维茨 6.（ ）开创了证券分析史的新纪元，其理论被当时的证券业奉为“证券业的圣经”。 A. 《证券分析》 B. 《资本成本、公司财务与投资理论》 C. 《政治学》 D. 《证券组合分析》 7. 所谓“有效的投资组合”就是（ ）。 A. 收益固定时方差（风险）最小的证券组合 B. 方差（风险）固定的情况下收益最大的证券组合 C. 以上都是 D. 以上皆非
8. 20世纪70年代发生的重大国际经济事件有：( ) A. 石油危机 B. 二战爆发
C. 布雷顿森林体系的崩溃 D. 石油危机和布雷顿森林体系的崩溃
9. 金融工程将()引入金融科学的研究，融现代金融学、信息技术与工程方法于一体，迅速发展成为一门新兴的交叉性学科。
A. 工程思维 B. 逆向思维 C. 数学思维 D. 跳跃思维 10. 20世纪70年代全球经济环境发生变化后，西方各国纷纷采取了哪些行动。（ ） A. 放松金融管制 B. 鼓励金融机构业务交叉经营、平等竞争 C. 进行自由化改革和金融创新 D. 以上都是 答案：CACDC ACDAD 第一章 选择：
1.以下关于套利的说法错误的是:（ ） A. 套利是市场无效率的产物
B. 套利通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策
略
C. 套利的结果促使市场效率的提高
D. 套利对社会的负面效应远超过正面效应，我们应予禁止 2以下关于套利机会的说法错误的是:（） A. 套利的机会主要存在于资产定价的错误
B. 套利的机会主要存在于资产价格联系的失常
C. 套利的机会主要存在于市场缺乏有效性的其它机会 D. 套利的机会主要存在于资产的正确定价
3金融市场上某一证券在一段时间后出现两种价格状态，那么（） A. 它有两个基本证券而且是惟一的 B. 它有三个基本证券而且是惟一的 C. 它有一个基本证券而且是惟一的
D. 它可以组合出三个以上的基本证券
4一年后金融市场可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.4378和0.5424，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是103和98.5，问B的当前价格是多少？（） A. 99.13 B. 98.52 C. 96.75 D. 97.34
5. 证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为90元时价值1元,在A为110元时价值0元,问B现在的价格是多少?（） A. 0.4563 B. 0.3219 C. 0.2381 D. 0.1982
6.证券市场上有一种证券A,A的价格是100元,无风险利率r=5%(连续复利),一年后A可能为110元,也可能为90元.证券B在A为110元时价值1元,在A为90元时价值0元,问B现在的价格是多少?（） A. 0.3279 B. 0.6588 C. 0.7982 D. 0.7195
7. 金融市场在一年后可能出现两种价格状态，有价证券A的两种基本证券的价格分别是0.523和0.465，现在有一种证券B，它在两种价格状态下的价格分别是109和92，问B的当前价格是多少？（） A. 99.787 B.101.324 C. 98.567 D. 102.349 答案：DDABC DA 判断：
1. 套利需要自有资金投入.
2. 套利导致了市场无效.
3. 套利是利用资产定价的错误、价格联系的失常，以及市场缺乏有效性的其它机会，通过买进价格被低估的资产，同时卖出价格被高估的资产来获取无风险利润的交易策略
4. 套利是保证各种金融产品、各种期限结构、各地金融市场保持高度相关性的重要途径和力
量
5. 套利是市场无效率的产物，而套利的结果则促使市场效率的提高
6. 复制组合的多头（空头）与被复制组合的空头（多头）互相之间应该完全实现头寸对冲 7. 复制组合的头寸与被复制组合的头寸应该大致相同 8. 无套利定价要求套利活动在无风险的状态下进行 9. 无套利定价关键技术是复制技术
10. 无套利定价从即时现金流看是零投资组合
答案：FFTTT TFTTT 计算：
1. 假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状
态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至105元，在状态2时下跌至95元。另外假设不考虑交易成本 问：（1）证券B当前的合理价格是多少？
（2）如果B现在的价格是99元，是否存在套利？如果有，如何套利？
2. 假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状
态：在状态1时证券A价格上升至105元，在状态2时证券A价格下跌至95元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至120元，在状态2时下跌至110元。另外假设无风险借贷资金的年利率为0，且不考虑交易成本 问：（1）证券B当前的合理价格是多少？
（2）如果B现在的价格是110元，是否存在套利？如果有，如何套利？
3. 假设有一个风险证券A，当前的市场价格是100元，1年后的市场价格会出现两种可能的状
态：在状态1时证券A价格上升至110元，在状态2时证券A价格下跌至90元。同样也有一个证券B，它在一年后的损益为，在状态1时上升至125元，在状态2时下跌至105元。另外假设无风险借贷资金的年利率为8%，且不考虑交易成本
问：（1）证券B当前的合理价格是多少？
（2）如果B现在的价格是110元，是否存在套利？如果有，如何套利？ 第二章
选择题：
1远期价格的期限结构描述的是（）远期价格之间的关系。 A.不同期限 B.相同期限 C.不同大小 D.相同大小 2.世界上第一份利率互换协议是（）
A.81年IBM与世界银行之间签署的 B.82年HP与世界银行之间签署的 C.83年compaq与世界银行之间签署的 D.84年通用与世界银行之间签署的 3金融互换的功能不包括以下哪一点?（） A.金融互换有价格发现功能
B.通过金融互换可在全球各市场之间进行套利，从而一方面降低筹资者的融资成本或提高投资者的资产收益，另一方面促进全球金融市场的一体化。
C.利用金融互换，可以管理资产负债组合中的利率风险和汇率风险 D.金融互换为表外业务，可以逃避外汇管制、利率管制及税收限制。
4双方在未来的一定期限内根据同种货币的同样名义本金交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流根据固定利率计算以上定义对应的金融工具是？（） A. 货币互换 B.利率互换 C.远期互换 D.基点互换 5.
A. 0.017 B. 0.019 C. 0.024 D. 0.007 6. A公司可以以10%的固定利率或者6个月期LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B公司可以以11.2%的固定利率或者6个月期LIBOR+1%的浮动利率在金融市场上贷款, 考虑下面一个互换:A公司同意向B公司支付本金为$10,000,000的以6个月期LIBOR计算的利息,作为回报,B公司向A公司支付本金为$10,000,000的以9.95%固定利率计算的利息,问下面哪一个现金流不是B公司的?（）
A. 从A得到LIBOR B. 支付给外部贷款人LIBOR+1%的浮动利率
C.支付给外部贷款人11.2%的固定利率 D. 向A支付9.95%的固定利率 7. A公司可以以10%的固定利率或者6个月期LIBOR+0.3%的浮动利率在金融市场上贷款,B公司可以以11.2%的固定利率或者6个月期LIBOR+1%的浮动利率在金融市场上贷款,考虑下面一个互换:A公司同意向B公司支付本金为$10,000,000的以6个月期LIBOR计算的利息,作为回报,B公司向A公司支付本金为$10,000,000的以9.95%固定利率计算的利息,问下面哪一个现金流不是A公司的?（）
A. 向B支付LIBOR B. 支付给外部贷款人10%的固定利率
C. 从B得到9.95%的固定利率 D.支付给外部贷款人LIBOR+0.3%的浮动利率 8.
A. 0.0995 B. 0.0885 C. 0.012 D. 0.007 9.比较优势理论是下面哪位经济学家提出的?（）
A. 莫顿 B. 大卫·李嘉图 C. 约翰·赫尔 D. 凯恩思 10. 互换的主要交易方式是:（）
A. 网上交易 B. 直接交易 C. 通过银行进行场外交易 D. 交易所交易 11. 金融互换的局限性不包括以下哪一种?（）
A. 要有存在绝对优势的产品 B. 交易双方都同意,互换合约才可以更改或终止 C. 存在信用风险 D. 需要找到合适的交易对手 选择：AAABA CDABC A 判断题：
1.货币不存在持有成本。
2.衍生金融工具的定价既是市场参与者进行投机、套期保值和套利的依据，也是银行对场外交易的衍生金融工具提供报价的依据。
3.衍生金融工具的定价指的是确定衍生证券的市场价格。
4.互换的原因是双方在固定利率和浮动利率市场上具有比较优势
5.利率互换只交换利息差额
6.货币互换发生的原因是互换的双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势 判断：F T F T T T
计算：
1. 假设3个月期的即期年利率为5.25%，表示当前的一元钱，三个月后的利息为5.25%*3/12元。再假设12个月期的即期年利率为5.75%，试问3个月后执行的九个月期的远期利率是多少？（5.84%）若九个月期市场远期利率为6%，是否会发生套利？如何套利？ 如果市场的远期利率为5.8%，小于5.84%，那么可构造如下的无风险套利组合： （1） 以5.25%的利率借入3个月后到期的贷款1元；
（2） 把借入的1元投资于无风险资产12个月，利率为5.75%；
（3） 再以市场上的5.8%远期利率水平买进一个3个月后开始的9月期远期贷款，即要求在3个月获得本金为1*（1+5.25%*3/12）的9个月期贷款。
同样，我们分析这个组合的现金流情况：
（1） 在期初交易日，获得的贷款1元又投资于无风险资产，而卖出远期贷款还不发生现金流，所以期初的现金流为0。
（2） 在3个月后，1元钱的贷款到期，需要支付本加息一共：1*（1+5.25%*3/12）；而此时， 当初签订的远期贷款开始生效，可以提供的贷款本金刚好能用于支付：1*（1+5.25%*3/12）。所以，净现金流仍然为0。
（3） 在12个月后，投资12个月的无风险资产获得回报，本加息为：1*（1+5.75%*12/12）；而远期贷款到期，需要支付的本加息一共为：1*（1+5.75%*3/12）*（1+5.8%*9/12）。所以，净现金流为：1*（1+5.75%*12/12）—1*（1+5.25%*3/12）*（1+5.8%*9/12）=0.03% 同样，这个组合可不承担任何风险地获利0.03%。
2. 翰云公司有一笔4年期浮动利率贷款，考虑到未来的利率风险，公司准备进行一个利率互
换，它作为利率互换的支付固定利率的一方，支付固定利息，获取浮动利息。假设浮动利率贷款一年支付一次利息，签定的利率互换也一年交换一次利息，我们知道利率互换期间的当年年利率和随后三年的一年期远期利率分别为：5.00%、5.25%、5.50%、5.75%，则翰云公司在互换中应支付多少固定利率的利息？（5.3583%）
3. 考虑一个本金为1000万美元的五年期利率互换，零息票利率序列为7.0000%，7.2591%，7.5256%，7.8008%和8.0861%，试为此互换定价（i=？）0.08
4. 考虑一个本金为1000万美元的五年期利率互换，远期利率序列为7.0000%，7.5188%，8.0606%，8.6306%，9.2350%，试为此互换定价（i=？）0.08
5. A公司和B公司如果各自要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率为：
公司 A公司 B公司 固定利率 12.0% 13.4% 浮动利率 LIBOR+0.1% LIBOR+0.6% A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，要求互换对双方具有同样的吸引力（平分互换利益）。 6.A公司和B公司如果要在金融市场上借入5年期本金为2000万美元的贷款，需支付的年利率分别为：
A公司
B公司
固定利率 12.0％ 13.4％
浮动利率 LIBOR+0.1%
LIBOR+0.6%
A公司需要的是浮动利率贷款，B公司需要的是固定利率贷款。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.1％的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。
7. X公司希望以固定利率借入美元，而Y公司希望以固定利率借入日元，而且本金用即期汇率计算价值很接近。市场对这两个公司的报价如下：
X公司 Y公司
日元 5.0％ 6.5％
美元 9.6% 10.0%
请设计一个货币互换，银行作为中介获得的报酬是50个基点，而且要求互换对双方具有同样的吸引力，汇率风险由银行承担。
8. A公司在固定利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是浮动利率贷款。而B公司在浮动利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是固定利率贷款。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在固定利率贷款上的年利差是1.4%，在浮动利率贷款上的年利差是0.5。如果双方合作，互换交易每年的总收益将是1.4%－0.5%=0.9%。因为银行要获得0.1%的报酬，所以A公司和B公司每人将获得0.4%的收益。这意味着A公司和B公司将分别以LIBOR－0.3%和13%的利率借入贷款。合适的协议安排如图所示。
12.3% 12.4% 12% A 金融中介 B LIBOR+0.6%
LIBOR LIBOR 9. X公司在日元市场上有比较优势但想借入美元，Y公司在美元市场上有比较优势但想借入日元。这为互换交易发挥作用提供了基础。两个公司在日元贷款上的利差为1.5%，在美元贷款上的利差为0.4%，因此双方在互换合作中的年总收益为1.5%－0.4%=1.1%。因为银行要求收取0.5%的中介费，这样X公司和Y公司将分别获得0.3%的合作收益。互换后X公司实际上以9.6%－0.3%=9.3%的利率借入美元，而Y实际上以6.5%－0.3%=6.2%借入日元。合适的协议安排如图所示。所有的汇率风险由银行承担。
日元5% 日元6.2%