图2 1999-2010年M2/GDP变化图
表2 各年货币供应量和经济增长、物价上涨之间的关系表
从表2可以看出，这段时期，除了2007年以外，其余各年货币增长率均远高名义GDP增长率，表现为EM大于0，表明我国90年代中期开始超额货币供给并仍长期大量存在。从上表最后一行可以看出，我国M2的年平均增长率达到16.88%，同期GDP年均增长7.1%，居民消费物价年均增长2.2%，这一时期M2的年均增长比GDP和消费物价年均增长高出7.58%，也即存在着超额货币。
表3 我国M2/GDP比率与部分国家比较
从表3可以看出这一数据每年在递增以及与其他国家相比一直是远远高于他们。
（二）“超额货币”的危害
首先危害会体现在商品价格上：货币增发在一定程度上会造成通货膨胀，膨胀的程度由货币超发的程度的增加而增加。广义货币增量M2 与居民物价指数CPI 的变动趋势是相同的，在经济运行的特殊时期，例如2008 年10 月－2010 年4 月，受制于经济增速下滑所产生的轻微通货紧缩，物价出现了下降，但在M2 大幅增加的刺激下，迅速出现了反转，并且基本回复到了金融危机出现之前的水平。这说明，货币的大量增发可以带动CPI 的上涨，即货币超发对于商品价格变动具有正向作用。这样就会使得货币购买力逐渐下降。
其次危害会体现在人民币汇率上：在国际货币间的交易过程中，过量的人民币投放，将会造成人民币兑其它货币的贬值。例如，我国在05年启动的汇率改革政策，迫于国内外关于货币流动性过剩对物价及进出口的压力，人民币兑美元的中间价格还是从05年的1 美元兑8.5元人民币攀升到了如今的6.5元水平，升值了23.5%。过度的货币投放所导致的人民币的低估将会降低我国的货币政策实施弹性。因为持续的汇率低估将会导致了我国的人民币在未来的很长时间将必需陷入到升值的空间，而目前货币的巨大流通量使得我们不可能在短期内推动人民币的快速升值，因为过量的货币必需由新增的国内生产额GDP 进行吸收，这需要一个长期的过程。所以，庞大的货币流通量使得我国的货币政策的实施空间被严重的压缩，任何货币政策微小的调动都可能会对经济产生巨大的影响。
图3 2004-2010年美元兑人民币汇率变化图
接着危害体现在热钱过多，影响经济体系稳定：这点影响现在在我国表现的十分突出。由于2008年以来中国实行的宽松货币政策，经济体系中存在大量的热钱。由于我国的金融体系建设还不完善，我国居民的国内投资途径有限，又由于国家对金融市场的控制，这些热钱也无法有效的流出国外进行投资。社会中存在的热钱无法消化，这对我国的经济体系稳定造成了极坏的影响。以我国经济现象为例，由于巨量热钱的炒作，我国的房地产企业泡沫严重，房产的价格非理性上涨；在国家加大了对房地产产业的控制后，我国先后又出现部分农产品的暴涨，近期出现的“蒜你狠”，“豆你玩”等等词语就是这一现象的真实写照。巨量热钱的存在，不仅会影响经济体系的稳定，长时间的不解决必会造成社会的动荡。
最后危害还会体现在居民收入上:我国的货币超发所产生的财富大部分为小部分个人所占由，国民人均收入水平并未出现大幅度的上涨。我国的货币超发造成的通货膨胀，并没有显著的增加我国的人均工资，反而拉大了我国的居民贫富差距，造成基尼系数的不断增大，从图3可以看出我国的基尼系数正在不断地上升，表明了贫富差距越拉越大。主要是因为，出口贸易所产生的外汇，都必需由中央银行向国内以人民币的形式进行投放。我国的出口贸易企业大部分都在东部沿海地区，这些地区内的企业内的薪酬水平差距极大，每年贸易所产生的大部分的出口利润都被沿海地区的私人企业的老板所挣取，这就造成了收入分配的严重不均。我们的商品流到了海外，但是货币却留在了国内自由流通，这些大量的剩余货币，被不均匀的投资到了经济中各个方向，不仅仅推高了物价，也导致我国不同行业内的国民的收入分配差距被越拉越大。
图4 1997-2012年中国基尼指数变化图
四、“超额货币”的形成的历史与现实原因
（一）超额货币现象成因的历史原因
历史因素主要体现在我国独特的经济制度变迁过程中，整个过程可以分为四个阶段：
第一个阶段是改革开放前，我国沿用计划经济体制的模式，公有经济统领国民经济各行业，公有经济在国民经济各行业中一统天下，在所有制结构上呈现明显的“一大二公三纯”的特点。
第二阶段是改革开放以来到1992年，是探索向市场经济转轨的阶段。这一时期，改革开放的步伐不断加快，我国的经济体制逐渐转向与市场经济转轨，公有制经济份额有所下降，非公经济比重上升，但公有经济主导作用仍然明显，形成了新的所有制格局。
第三阶段是1993年到2002年，是完善市场机制的阶段，各种所有制处于完全平等的竞争地位。
第四阶段是2002年至今，是探索市场效率与社会公平相统一的阶段。我国必须一方面大胆推进市场改革不动摇，一方面要维护社会正义和公平问题，构建社会主义和谐社会，改革才能进入一个良性的循环和一个健康发展轨道。
从实质上说，中国经济体制改革的过程就是一个制度的重建过程，即以适应市场经济的制度安排取代适应计划经济的制度安排的过程。中国30多年来改革开放的巨大成功，让我们感受到了市场经济制度的独特效率，如果以1978年为分界点，则经济制度变迁在改革开放后对经济增长的促进作用要远大于改革开放
前。由此可见，制度变迁是中国经济发展的重要推手，甚至从某种意义上说制度变迁是中国经济增长的引擎。在这一制度重建的进程中，当然也会产生一些负面影响，其中一点就是导致了我国超额货币的产生，特别是21世纪以来这一现象尤为明显。
（二）超额货币现象成因的现实原因
深究成因的现实因素，我们可以通过我国现有的产业结构、货币供给机制等的探讨来研究成因的现实因素。
产业结构因素：三十年来，出口对于中国国力的提升，经济总量的快速扩张，起着十分重要的作用，在长期的时间里，中国始终坚持出口导向型政策，引进，吸收了国外的先进技术和资金，与我具有绝对优势的廉价劳动力资源相结合，极大地促进了中国经济的发展，经济全球化的不断深化以及国际贸易的激烈竞争，客观上促进了中国企业不断改进技术，优化生产结构，提高产品的质量，提高了中国企业的竞争力和国际化水平。
然而这也造成了中国经济发展严重依赖于出口的问题，中国产品的大量出口，导致了外汇储备增加,而在强制性结售汇制度之下，除了国家规定的外汇账户予以保留外，个人与企业要将多余外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行则必须把超过国家外汇管理局头寸的外汇在银行间市场卖出。在这种外汇管理体制下，其现实表现就是我国的国际收支账户中经常项目和资本项目双顺差引致外汇储备的激增，中央银行以发行本币的方式购买外汇，本币投放形成外汇占款，外汇资产构成外汇储备。基础货币由于外汇占款的扩大而被迫投放，经过货币乘数的扩张效应造成货币供应量上升。外汇储备的过快增长主要是来自于贸易顺差的增长,而我国的贸易顺差则是国内产业结构失衡的结果。外汇占款一个单位的增加将直接造成基础货币的等量增加，这是造成中国货币超发现象的重要原因。
另外，众所周知，资金倾向于流向高收益的产业，近年来房地产行业 的急速发展吸收了大量的货币，2000年的时候,我们的M2总额是13万亿,今天已经超过了93万亿。也就是说我们前50年投入的货币是13万亿,后十年我们投下了80万亿,房地产行业吸收了我们大量的资金。也使得我们信贷货币大规模的投入,更多的支持了固定资产的投资和房地产的投资，从而导致了房价的飙升。
最后，用投资拉动经济一直是一个热门话题，可以说，投资是我国经济增长的首要驱动力，特别是经济下行时往往表现出更为明显的政府主导下的投资拉动，08年之后中国政府为刺激经济所采取了扩张的财政措施，为防止金融危机的蔓延起到了一定程度上的作用。我国的融资主要还是以银行的间接融资为主，而融资的过程也就是货币增发的过程。我国金融机构商业化改革和金融市场的完善在客观上为扩大信贷供给提供了条件和基础，派生的货币大部分进入了生产领域一方面在扩大产出的同时带来了当今的产能过剩的问题，房地产市场则因其产