武汉理工大学《投资学》课程设计说明书
能发生积压，滞销、残次、冷背等情况，其流动性较差，因此流动比率较高的企业，并不一定偿还短期债务的能力很强，而速动比率就避免了这种情况的发生。一般认为正常的速动比率为l，下限是0．25，低于该界限的速动比率被认为是短期偿债能力偏低。通常影响速动比率可信度的重要因素是应收帐款的变现能力。
据表，燕京啤酒股份有限公司具有良好的偿债能力，企业拥有充分的变现能力较强的资产，同时，流动资产同速冻资产的比例也保持较合适，有利于企业借债融资。
3.4.3 资产负债率
资产负债率是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映债权人发放贷款的安全程度。
资产负债率=负债总额/资产总额×100%
表3-4-3 资产负债率表
年 目 度 项 2007年 0.27 0.00 1.08 -- 269.95 0.93 -- 1.61 0.00 0.44 2.29 1.07 0.48 0.62 2008年 0.30 0.01 1.09 -- 71.18 0.93 -- 1.68 0.01 0.51 1.96 1.08 0.55 0.60 2009年 0.27 0.00 1.08 -- 269.95 0.93 -- 1.61 0.00 0.44 2.29 1.07 0.48 0.62 资产负债率 资本化比率 资本固定化比率 资本周转率 固定资产与长期负债率 固定资产与股东权益比率 固定资产净值率(%) 权益系数 长期负债比率(6) 产权比率 净值与负债比率 净值与固定资产比率 有形资产净值债务率 股东权益比率
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由于企业通过举债筹措的资金与股东提供的资金在经营中发挥同样的作用，所以，股东所关心的是全部资本利润率是否超过借入款项的利率，即借入资本的代价。在企业所得的全部资本利润率超过因借款而支付的利息率时，股东所得到的利润就会加大。如果相反，运用全部资本所得的利润率低于借款利息率，则对股东不利，因为借入资本的多余的利息要用股东所得的利润份额来弥补。因此，从股东的立场看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越大越好，否则反之。
可以看出，燕京啤酒公司资产结构合理，无论是对债权人还是经营者、股东，合理的资产负债率不仅为公司创造了更多的利润，而且也控制力风险。
3.5 现金流量相关比例分析
通过该比率分析，可了解维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金的来源，从而判别企业财务状况是否良好、公司运行是否健康。一般而言，公司现金流入以经营活动为主，以收回投资、分得股利取得的现金以及银行借款、发行债券、接受外部投资等取得的现金为辅，是一种比较合理的结构。预警信号：与主营业务收入利润率指标相类似，当经营现金流量比率低于50％时，预警信号产生。 年 项 目 度 2007年 0.80 0.08 2008年 0.82 0.09 2009年 1.70 0.17 每股经营现金净流量(元) 资产的经营现金流量回报率(%) - 15 -
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净利润现金含量 经营现金净流量对负债的比率 经营活动产生的现金净流量增长率 营业活动收益质量 主营业务现金比率 现金流量结构比率 1.87 0.20 0.06 1.66 0.12 1.15 -- 0.28 0.13 2.01 0.12 -3.16 0.26 0.64 1.07 2.52 0.22 12.58 4 传统的财务分析体系（杜邦财务分析体系）
4.1 传统的杜邦分析体系简介
传统财务分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。
获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。
传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。
这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。
杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率×权益乘数 而；资产净利率=销售净利率×资产周转率
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即：净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
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4.2 杜邦分析图表
2007年燕京啤酒股份有限公司杜邦分析体系图
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