招商银行 中信银行 14.0 5.6 2975.4 2115.6 14.8 15.1 3.2 2.0 数据来源：华夏银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行和中信银行2009年财务报表。
二、上市股份制商业银行资产负债综合比较
盈利能力分析反映的是企业一个会计年度经营成果的流量分析，它体现的是银行短期内的业绩。资产负债分析是存量分析，体现银行整体资产结构和特征，及其长期发展的优势和不足。下面，从银行的股本结构、资产构成两个角度来比较分析六家股份制商业银行的资产特征。
（一）股本结构比较
股本结构反映了银行所有权的分布状况。众所周知，我国银行业改革前，所有银行都是国家持股的银行。随着上市、股权分置等改革，我国商业银行逐步从股权不能流通到有限流通，并逐步走向全流通。表6展示了2009年六家股份制商业银行的股本结构特征。重要的特征是，除了华夏银行和中信银行，其余四家银行的股份都实现了全流通。在这四家全流通的银行中，三家银行还在香港上市。这表明，我国对股份制银行业的改革基本实现。具体来看，兴业银行在A股市场实现了全流通；交通银行在A股和H股两个市场上实现全流通，且A股比例为52.9%；民生银行和招商银行与交通银行类似，且A股比例分别为84.6%和81.9%，这两家银行的境内股明显占优势。未实现全流通的华夏银行流通股股份已经占总股本的75.8%，而中信银行的这一比例也高达67.7%。因此流通股股份已经成为主体。随着限售A股的进一步解禁，在未来一两内华夏银行和中信银行也将实现全流通。
表6：六家上市股份制商业银行股本结构比较
总股本 流通A股 限售A股 流通H股 股数（亿） 股数（亿） 比例 股数（亿） 比例 股数（亿） 比例 49.9 37.8 259.3 188.2 60.0 176.7 264.2 75.8% 52.9% 84.6% 100.0% 81.9% 67.7% 12.1 - - - - 88.5 24.2% - - - - 22.7% - 230.6 31.5 - 39.1 - - 47.1% 14.1% - 18.1% - 华夏银行 交通银行 489.9 民生银行 222.6 兴业银行 60.0 招商银行 215.8 中信银行 390.3 数据来源：华夏银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行和中信银行2009年财务报表。
2010-5-31
（二）资产构成比较
对于商业银行来说，资产的主要组成部分包括现金及存放中央银行款项、同业存放和拆借、金融投资和贷款。如表7所示，六家银行的资产结构体现出类似的特征，其中最大的组成部分是客户贷款和垫款，六家银行的客户贷款和垫款占总资产的比例平均为55.4%，即超过一半的资产用于放贷。不同银行的贷款比例高低不一。其中，民生银行和中信银行的贷款比例最高，分别达到60.8%和59.2%。说明这两家银行具有较高的发放贷款的动机。其次是交通银行和招商银行，分别为54.4%和56.2%。而华夏银行和兴业银行的贷款比例相对较低，分别是49.6%和51.9%。
商业银行的流动性资产是其保持流动性通畅，满足客户提取款项和贷款需求的基础，因此，这部分资产在商业银行中具有一定的比重。表7显示，六家商业银行主要通过持有现金和存放中央银行款项来实现流动性。六家银行持有的该资产占总资产比例的平均值为12.6%，体现为一种较为安全的流动性特征。其中，民生银行的比例最高，达15.8%；华夏银行和招商银行相对较低，分别为10.8%和10.5%；其余三家银行都在13%上下。比较来看，民生银行持有的现金比例过高，这会影响其盈利能力。然而，表2反映出民生银行仍然具有不错的收益水平，这说明民生银行的盈利管理水平较高。
金融资产投资一方面作为商业银行的二级储备，能够为商业银行提供一定的流动性保证，另一方面也能够提高收益水平。六家银行平均的金融资产投资比例为25.7%。然而不同银行的差别非常大，其中民生银行只持有14.7%的金融资产投资，而华夏银行持有高达34.6%的金融资产投资。民生银行过少的持有金融投资资产，使其现金的持有比例过高；而华夏银行过高的金融资产投资，使其贷款比例降低。这两种配置都存在一定的局限性。民生银行的策略使得过多资金闲置，不能够盈利；而华夏银行的策略使得其太多的头寸暴露在金融市场上，金融市场波动对其影响较大。
表7：六家上市股份制银行资产结构比较
总资产 金额（亿元） 金额（亿元） 比例 金额（亿元） 比例 金额（亿元） 比例 华夏银行 交通银行 民生银行 兴业银行 招商银行 中信银行 8,455.9 33,091.4 14,263.9 13,321.6 20,679.4 17,750.3 现金及存放央行款项 910.7 4,350.0 2,260.5 1,719.0 2,161.7 2,240.0 10.8% 13.1% 15.8% 12.9% 10.5% 12.6% 存放和拆借同业 323.6 1,113.3 825.6 3.8% 3.4% 5.8% 560.5 1,113.3 817.7 4.2% 5.4% 4.6% 金融资产投资 2,924.0 8,895.9 2,092.6 3,953.5 5,363.4 3,969.5 34.6% 26.9% 14.7% 29.7% 25.9% 22.4%
客户贷款及垫款 金额（亿元） 比例 金额（亿4,194.5 18,015.4 8,677.4 6,919.6 11,618.2 10,504.8 49.6% 49.6 0.6% 53.5 0.6% 54.4% 237.3 0.7% 479.5 1.4% 60.8% 74.4 0.5% 333.4 2.3% 51.9% 36.2 0.3% 132.7 1.0% 56.2% 125.2 0.6% 297.8 1.4% 59.2% 103.2 0.6% 115.2 0.6% 固定资产 元） 比例 金额（亿其它资产 元） 比例 数据来源：华夏银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行和中信银行2009年财务报表。
三、上市股份制商业银行现金流综合比较
无论是盈利能力分析，还是资产负债分析，它们都是基于权益原则下的分析，其缺点是可能与银行具体的经营情况有差异。而现金流体现的是资金实际的流入和流出，它更加准确快速的反应银行经营的资金状况。下面对六家商业银行的现金流行性比较，来考察商业银行的持续经营能力。
（一）经营现金流比较
2009年六家银行的经营现金流体现出较大的差异。其中华夏银行和中信银行的经营现金流为负，分别为-396.0亿元和-77.0亿元。负的经营现金流在某种程度上体现出银行经营水平的下降。具体到华夏银行的情况，我们发现，其经营现金流为负的主要原因是“买入反售款项”的异常变化。2009年该账户突然增至746.1亿元，比2008年上升568.2亿元。而贷款高达251.9亿元的新增量也对此作出了重要贡献。中信银行的情况也类似，但主要是贷款发放过快所致。2009年中信银行放贷产生的现金流出达到3359.7亿元，比2008年增加了2393.0亿元；同时，2009年买入反售金融资产规模上升了1275.1亿元。这两项的共同作用使得中信银行经营现金流为负。
六家银行的经营现金流总体上呈现出下滑趋势。与2008年比较，除了民生银行基本维持平衡，兴业银行较快上升外，其余四家银行的经营现金流都获多或少的出现下滑。下滑幅度最大的是中信银行，达到1481.4亿元；其次是交通银行，下滑幅度达1195.8亿元，华夏银行下滑幅度也较大，为917.7亿元。正如上面所分析，这种经营现金流快速下滑的主要原因是商业银行过快的发放贷款。这与2009年宽松的货币政策存在密切的关系。
表8：六家上市股份制银行资产结构比较
经营活动现金流 投资活动现金流 筹资活动现金流 现金及现金等价（亿元） （亿元） （亿元） 物变化额（亿元）
华夏银行 交通银行 民生银行 兴业银行 招商银行 中信银行 2009 2008 2009 2008 2009 2008 2009 2008 -396.0 521.7 81.8 -227.1 -17.8 97.6 -332.9 392.1 737.5 1933.3 -1321.9 506.6 11.0 121.2 -572.3 1298.2 569.2 558.0 -206.2 211.2 130.6 -12.6 494.5 752.8 718.5 33.3 -362.6 186.7 -9.3 11.8 347.1 -145.2 431.0 526.7 -446.8 -512.6 -18.0 192.2 -30.4 196.4 -77.0 1404.5 -43.4 -560.4 -46.6 19.7 -167.0 837.8 数据来源：华夏银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行和中信银行2009年财务报表。
（二）投资和融资现金流比较
除了经营活动外，投资活动也是商业银行重要的经济活动，也对商业银行盈利能力和资产管理产生重要影响。表8显示，在2009年，六家股份制商业银行的投资活动产生的现金流非常不乐观。除了华夏银行外，其余五家银行的投资活动净现金流都为负数。且与2008年比较，投资活动的现金流变化与经营现金流变化具有类似特征，即快速恶化。从历史比较来看，华夏银行和中信银行的投资活动都有改善的趋势。其中，华夏银行的投资活动现金流由2008年的净流出227.1亿元转为净流入81.8亿元；中信银行则由净流出560.4亿元减少为净流出43.4亿元。然而，交通银行的投资活动现金流由2008年净流入506.6亿元，转变为净流出1321.9亿元，差额达到1828.5亿元。这一变化主要来源于交通银行投资活动的重大调整。数据显示，2008年，交通银行收回投资收到的现金规模达23870.2亿元，支付投资的现金达24450.2亿元；然而，2009年两者的规模急剧下降，收回和支付的规模分别下降到5270.0亿元和6773.6亿元，下降幅度分别达77.9%和72.3%。由于投资支付额下降幅度略小于收回额，因此出现了较大幅度的净支出。另外，民生银行和兴业银行的投资活动净现金流恶化都与投资支出过快增长有关。当然，投资活动净现金流为负，并不意味着银行经营能力差。对于那种业务处于上升期，需要更多的投资来支持银行发展的情况，投资活动净现金流为负反而说明它的成长性较好。
然而，坐视经营和投资活动现金流不断恶化而不顾，显然会影响银行的持续经营。解决此种恶化的有效手段就是进行筹资。然而，不幸的是2009年，六家银行的筹资活动并不积极。只有民生银行获得130.6亿元的筹资净流入。所有上述三种活动的净效应将改变商业银行现金及现金等价物的净额。表8显示，除了
民生银行和兴业银行外，其余四家银行的现金及其等价物出现下降。与2008年相比，股份制商业银行的总体流动性在降低。
四、上市股份制商业银行风险状况和管理综合比较
（一）资本充足率比较
随着2009年宽松货币政策的推行，各家股份制商业银行在信贷指导下大力增加贷款，结果资本充足率开始下降。表9显示，与2008年比较，除民生银行外，五家银行的资本充足率都发生了下降。其中,中信银行下降幅度最大，下降了4.2个百分点；而华夏银行和交通银行也分别有1.2和1.5个百分点的下滑。与此同时，核心资本充足率也纷纷下降。但是，所幸的是，所有银行的充足率要求都在监管标准之上。不过，这种变化趋势应该引起重视，当前各家商业银行纷纷试图再融资正是反映了这种现实。
表9：六家上市股份制银行资本充足率比较
华夏银行 交通银行 民生银行 兴业银行 招商银行 中信银行 资本充足率 2009 10.20% 12.00% 10.83% 10.75% 10.45% 10.14% 2008 11.40% 13.47% 9.22% 11.29% 11.34% 14.32% 核心资本充足率 2009 6.84% 8.15% 8.92% 7.91% 6.63% 9.17% 2008 7.46% 9.54% 6.60% 9.00% 6.56% 12.32% 数据来源：华夏银行、交通银行、民生银行、兴业银行、招商银行和中信银行2009年财务报表。
（二）不良贷款率比较
各家银行的不良贷款率继续下降。近年来我国商业银行改革取得的一个重要成就就是消化了不良贷款。表10显示，2009年六家银行平均不良贷款率只有1.00%，比2008年下降了0.38个百分点。如此低的不良率反映了当前我国股份制商业银行的经营管理能力得到了极大的提高。当然，金融政策对于不良贷款的消化也起到了很大的作用。表10还显示，各家银行的贷款总额准备金率都超额覆盖了不良贷款率，平均水平达到1.85%，高出不良率0.85个百分点。这种低不良贷款率和高拨备率很好的减弱了商业银行的信用风险。
表10：六家上市股份制银行不良贷款比较 不良贷款率 2009 2008 贷款总额准备金率 2009 2008