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点。(34) :A
题干是对证券分析师独立诚信原则的解释。(35) :B 变现能力是公司产生现金的能力，它取决于可以在近期转变为现金的流动资产的多少，是考察公司短期偿债能力的关键。(36) :C 信息产业中有两个流行的定律，“摩尔定律”指的是计算机微处理器的速度上的规律；“吉尔德定律”指的是宽带网的带宽发展规律。二者不要搞混淆。(37) :C 总量分析主要研究总量指标的变动规律，所以主要是一种动态分析，同时总量分析包括同一时间内总量指标的相互关系，所以也包括静态分析。(38) :D
债券的票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场总体利率水平提高的时候，票面利率较低的债券的价格下降较快。但是，当市场总体利率水平下降时，它们的增值潜力也很大。(39) :C
VaR的应用真正兴起始于1993年，30国集团(G30，GroupofThirty)把它作为处理衍生工具的“最佳典范”方法进行推广。在随后的短短5年中，巴塞尔银行监管委员会、美国证券交易委员会(SEC)以及国际互换与衍生工具协会(ISDA)都要求金融机构基于VaR值确定内部风险资本计提、内部风险控制和风险披露等。(40) :B
在讨论A股与H股的关联性中，对于谁有价格主导权的问题不能一概而论。主要取决于行业市值集中在哪个市场。如银行、通讯、能源、有色等行业上市公司的主要市值目前集中在H股市场，因此价格的主导权在H股。(41) :A 道·琼斯分类法将股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后从中选取有代表性的股票。(42) :C
学术分析流派投资分析的哲学基础是“效率市场理论”，投资目标是“按照投资风险水平选择投资对象”。(43) :A
国民生产总值简称GNP，指一个国家(地区)所在常住机构单位在一定时期内(年或季)收入初次分配的最终成果。GDP=GNP-本国居民在国外的收入+外国居民在本国的收入。(44) :A 期限的长短是影响债券定价的内部因素，一般来说，债券的期限越长，其市场价变动的可能性，洗越大。(45) :B
股票市场资金量的供给，是指能够进入股票市场购买股票的资金总量。(46) :A 债券的利息支出是一项固定的财务费用，所以向社会发放两年期债券筹资会增加额外固定费用。(47) :B
国际收支包括经常项目与资本项目，前者是最具综合性的对外贸易指标。(48) :D 市场效率不理想是债券组合的主动式管理的假设前提。(49) :B
套利定价理论(APT)，由罗斯于20世纪70年代中期建立，是描述资产合理定价但又有别于CAPM的均衡模型。(50) :B
机构投资者是相对于个人投资者而言的。从广义的角度来看，一切参与证券市场投资的法人机构都可以称作机构投资者。它既包括开放式基金、封闭式基金、社保基金，也包括参与证券投资的保险公司、证券公司、合格境外机构投资者，还包括一些投资公司和企业法人。(51) :D
在指定教材所提及的范围内，钢铁业、纺织业、烟草业、钟表业以及自行车制造业等都属于典型的处于衰退期的行业。(52) :C
西方投资机构非常看重200天移动平均线，并以此作为长期投资的依据：若行情、价格在200天均线以下，属空头市场；反之，为多头市场。(53) :D 在强式有效市场中，任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益，所以管理者只求获得市场平均收益水平。(54) :C 目前，进行证券投资分析所采用的方法主要有三大类：基本分析主要是根据经济学、金融学、
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投资学等基本原理推导出结论的分析方法；技术分析主要是根据证券市场自身变化规律得出结果；证券组合分析是以多元化投资来有效降低非系统性风险。(55) :B
产业组织政策是调整市场结构和规范市场行为的政策，以“反对垄断、促进竞争、规范大型企业集团、扶持中小企业发展”为主要核心，其目的在于实现同一产业内企业组织形态和企业间关系的合理化。(56) :D
任何一个影响证券市场的因素，最终都必然体现在股票价格的变动上。外在的、内在的、基础的、政策的和心理的因素，以及其他影响股票价格的所有因素，都已经在市场行为中得到了反映。技术分析人员只需关心这些因素对市场行为的影响效果，而不必关心具体导致这些变化的原因究竟是什么。(57) :C
对看涨期权而言，若市场价格高于办定价格，期权的买方执行期权将有利可图；对看跌期权而言，市场价格低于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，实际上，期权的内在价值都必然大于零或等于零，而不可能为一负值。(58) :C 1998年，ICIA通过了《国际伦理纲领、职业行为标准》，对各国协会提供指导性意见。(59) :D 根据不变增长模型中股票内在价值决定公式：
(60) :D
由于每份日元期货合约的价值为25 000 日元，保值比率为1，则在期货市场上需购买4份Et元期货合约(100 000÷25 000=4)。二、多项选择题（共40题，每题0.5分，共20分。以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求，多选、少选、错选均不得分） (1) :B, D, E
期现套利与现货没有必然联系，套期保值与现货有实质性联系；套期保值为了规避现货风险，期现套利为了获利。(2) :A, B, C, D, E
市场利率、预期通货膨胀率以及合约本身的有效期、流动性、保证金要求都对金融期货价格有影响。(3) :A, B, C
ABC三个分析流派都是以“战胜市场”为投资目标的流派。学术分析流 派的投资目标为“按照投资风险水平选择投资对象。”(4) :A, B
A、B两项是衡量公司产品市场占有情况的指标。(5) :A, B, C, D, E
对上市公司基本面的调研，除ABCDE五项，还包括公司的市场营销、研究与开发。(6) :A, B, C
优先股的优先权有以下四点：①在分配公司利润时可先于普通股且以约定的比率进行分配；②当股份有限公司因解散、破产等原因进行清算时，优先股股东可先于普通股股东分取公司的剩余资产；③优先股股东一般不享有公司经营参与权，即优先股股票不包含表决权；④优先股股票可由公司赎回。对于选项D，普通股同样享有优先认股权。(7) :A, C, D 基本分析法能够比较全面地把握股票价格的基本走势，但对短期的市场变动不敏感。技术分析贴近市场，对市场短期变化反应快，但难以判断长期的趋势，特别是对于政策因素，难有预见性。基本分析和技术分析各有优缺点和适用范围，基本分析能把握中长期的价格趋势，而技术分析则为短期买入、卖出时机选择提供参考。在具体运用时应该把两者有机结合起来，方可实现效用最大化。(8) :A, B, C, D
财务报表分析的方法有比较分析法和因素分析法两大类。进一步细分，比较分析法与因素分析法这两类分析方法又各自包含了不同种类的具体方法，如财务比率分析、结构百分比分析、趋势分析、差额分析、指标分解、连环替代、定基替代等等。(9) :B, C, D
沪、深300股指期货还没有正式推出。日本东京225股指期货是日经225指数的股指期货。(10) :A, C, D
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VaR是描述市场在正常情况下可能出现的最大损失。(11) :A, B, C, D ABCD四项都是影响期限结构形状的因素。(12) :B, C
增长型证券组合以资本升值为目标，追求未来价格变化带来的价差收益，追求资本利得。(13) :A, B, C
法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场业务是央行经常采用的三大政策工具，提高法定存款准备金和再贴现率都会使市场货币流动量减少，即减少货币供应量。松的货币政策主要是通过增加货币供应量，降低利率，放松信贷控制来实现，这时市场货币流通量增加，部分资金会流入股市，导致股价上涨；紧的货币政策主要是通过减少货币供应量，提高利率，加强信贷控制来实现，这时市场货币流通量减少，部分资金抽离股市，股价将下跌。这两种政策可以对比进行理解。(14) :A, B, C
影响股票市场供给制度因素主要有发行上市制度、市场设立制度和股权流通制度。(15) :A, B, C
风险管理与控制的核心是风险的计量、风险限额的确定与分配、风险监控。(16) :B, C
BC两项属于证券分析师应遵守的独诚信原则的内容。A项属于谨慎客观原则，D项属于勤勉尽职原则。(17) :C, D
1952年，哈理·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文。马柯威茨考虑的问题是单期投资问题：投资者在某个时间(称为“期初”)用一笔自有资金购买一组证券并持有一段时期(称为“持有期”)，在持有期结束时(称为“期末”)，投资者出售他在期初购买的证券并将收入用于消费或再投资。他注意到一个典型的投资者不仅希望“收益高”，而且希望“收益尽可能确定”。这意味着投资者在寻求“预期收益最大化”的同时也追求“收益的不确定性最小”，在期初进行决策时必然力求使这两个相互制约的目标达到某种平衡，马柯威茨分别用期望收益率和收益率的方差来衡量投资的预期收益水平和不确定性(风险)，建立均值方差模型来阐述如何全盘考虑上述两个目标，从而进行决策。推导出的结果是，投资者应该通过同时购买多种证券而不是一种证券进行分散化投资。(18) :A, B, C 金融期权的内在价值是期权的买方如果立即执行该期权所能获得的收益。金融期权时间价值是指期权的买方购买期权而实际支付的价格超过该期权内在价值的那部分价值。(19) :A, B, C, D
由资本的集中程度决定的规模效益是决定产品生产成本的基本因素。(20) :A, B, C, D 股权分置改革是推进我国资本市场国际化进程的一个重要步骤，对证券市场产生了以下积极的影响：①不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化；②股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一，市场的资源配置功能和价值发现功能进一步得到优化；③股权分置改革完成后，大股东违规行为将被利益牵制，理性化行为趋于突出；④股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制；⑤股权分置改革后上市公司整体目标趋于一致，长期激励将成为战略规划的重要内容；⑥股权分置改革之后金融创新进一步活跃上市公司重组并购行为增多；⑦股权分置改革之后市场供给增加，流动性增强。(21) :A, B, C, D 如果担心股市后期上涨，可以通过买入股指期货做套期保值。(22) :B, C 由两种证券构成组合的可行域是一条曲线，该曲线的弯曲程度由这两种证券的相关系数所决定的。(23) :A, C
衰退期出现在较长的稳定期之后。由于大量替代品的出现，原行业产品的市场需求开始逐渐减少，产品的销售量也开始下降，某些厂商开始向其他更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂商数目减少、利润水平停滞不前或不断下降的萧条景象。至此，整个行业便进入了衰退期。但在很多情况下，行业的衰退期往往比行业生命周期的其他三个阶段的总和还要长，大量的行业都是衰而不亡，甚至会与人类社会长期共存。例如，钢铁业、纺织业在衰退，但是人们却看不到它们的消亡。烟草业更是如此，难有终期。而石油冶炼、超级市场和
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电力等行业进入的是成熟期阶段。这些行业将会继续增长，但速度要慢。成熟期的行业通常是盈利的，而且盈利水平比较稳定，投资的风险相对较小。(24) :A, B, C, D 我国证券投资分析师的主要职能包括：①运用各种有效信息。对证券市场或个别证券的未来走势进行分析预测，对投资证券的可行性进行分析评判；②为投资者的投资决策过程提供分析、预测、建议等服务，传授投资技巧，倡导投资理念，引导投资者进行理性投资；③为涉及上市公司收购、兼并、重组等方面的业务提供财务顾问服务；④为主管部门、地方政府等的决策提供依据。(25) :A, B, D 有效市场假说理论认为，在一个充满信息交流和信息竞争的社会里，一个特定的信息能够在股票市场上迅即被投资者知晓。随后，股票市场的竞争将会驱使股票价格 充分且及时地反映该组信息，从而使得投资者根据该组信息所进行的交易不存在非正常报酬， 而只能赚取风险调整的平均市场报酬率。(26) :B, C
可用于评估证券组合优劣的指数有詹森(Jensen)指数、特雷诺(Trey—nor)指数和夏普(Sharpe)指数。(27) :A, B, C
D项所述是买入信号；E项中当DIF向下跌破0轴线时，为卖出信号。(28) :C, D
心理分析流派的投资分析主要有两个方向：个体心理分析和群体心理分析。前者基于“人的生存欲望”“人的权力欲望”“人的存在价值欲望”三大心理分析理论进行分析：后者基于群体心理理论与逆向思维理论。(29) :A, B, C, D
影响权证理论价值的因素主要有标的股票的价格、权证的行权价格、无风险利率、股价的波动率和到期期限。(30) :A, B, D
证券分析师可以根据投资人不同的投资目的，推荐不同的投资组合。(31) :B, C, D
对战略产业的保护政策包括限制所保护的同类国外产品的进口，限制国外私人直接投资等；对战略产业的扶植政策主要包括财政投资、倾斜金融、倾斜税收以及行政性干预等，其中政府直接投资、差别税率、优惠税、保护性关税、补贴、折旧和成本控制等是较常使用的方式。(32) :B, C, E
大势型指标主要是对整个证券市场的多空状况进行描述，只能用于研判证券市场整体形势，不能应用于个股。BCE三项所述都是大势型指标，不可用于个股。(33) :A, B, C, D 财政政策的手段包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度。(34) :A, D
收入政策是国家为实现宏观调控总目标和总任务，针对居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原则和方针。与财政政策、货币政策相比，收入政策具有更高一层次的调节功能，它制约着财政政策和货币政策的作用方向和作用力度。(35) :A, B, D 周期性行业的运动状态与经济周期紧密相关。消费品业、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较高的行业，就属于典型的周期性行业。(36) :A, D
实值期权是指期权的买方立即执行期权就可以获利收益的期权。对看涨期权而言，若市场价格高于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时为实值期权；对于看跌期权，市场价格低于协定价格，期权的买方执行期权将有利可图，此时也为实值期权。(37) :C, D
可行域满足一个共同的特点：左边界必须向外凸或呈线性，也就是说不会出现凹陷。(38) :C 中国证券业协会证券分析师专业委员会申请以融资会员的身份加入国际注册投资分析师协会，2001年正式加入，并当选为理事会成员。(39) :A, C, D
金融机构采用久期来控制持仓债券的风险，这一措施对投资经理的影响有（ ）。 A．限制投资经理为了追求高收益而持有高风险品种 B．促使投资经理只选择风险小的品种
C．促使投资经理通过市场上不同期限品种交易量的变化来分析市场在期限上的投资偏好，结合市场对利率走势的判断选择适合久期的债券品种进行投资
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D．在控制整个组合利率风险的同时，又给予投资经理一定的选择空间(40) :A, B, C
沃尔评分法在理论上还有待证明，在技术上也不完善，但它还是在实践中被应用。二、多项选择题（共20题，每题1分，共20分。以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求，多选、少选、错选均不得分） (1) :A, B, D
完全垄断型市场是指独家企业生产某种特质产品的情形，即整个行业的市场完全处于一家企业所控制的市场结构。完全垄断型市场结构的特点是：①市场被独家企业所控制，其他企业不可以或不可能进入该行业；②产品没有或缺少相近的替代品；③垄断者能够根据市场的供需情况制定理想的价格和产量，在高价少销和低价多销之间进行选择，以获取最大的利润；④垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的，要受到反垄断法和政府管制的约束。(2) :B, D
市场达到有效的重要前提有两个：①投资者必须具有对信息进行加工、分析，并据此正确判断证券价格变动的能力；②所有影响证券价格的信息都是自由流动的。(3) :B, C, D 资产的现时价格是更新重置成本和复原重置成本的共同点，而不是差异。(4) :A, C, D
公司因业务发展需要增加资本额而发行新股的行为，对不同公司股票价格的影响不尽相同。在没有产生相应效益前，增资可能会使每股净资产下降，因而可能会促使股价下跌。但对那些业绩优良、财务结构健全、具有发展潜力的公司而言，增资意味着将增加公司经营实力，会给股东带来更多回报，股价不仅不会下跌，可能还会上涨。(5) :C, D
一般来说，除政府债券以外，一般债券都有信用风险(或称“违约风 险”)，只是风险大小不同而已。信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在 价值也就越低。(6) :A, C, D
分析行业的一般特征通常从以下方面入手：①行业的市场结构分析；②行业的竞争结构分析；③经济周期与行业分析；④行业生命周期分析。(7) :A, C, D 中国证券业协会不是政府部门。(8) :A, C
AIMR(The AssoCiation for Investment Manageme nt，and ResearCh)于199年1月由金融分析联盟与特许金融分析师认证机构合并成立了投资管理与研究协会，简称AIMR。(9) :B, C 买进套期保值又称“多头套期保值”，是指现货商因担心价格上涨而在期货市场上买入期货，目的是锁定买入价格，免受价格上涨的风险；卖出套期保值又称“空头套期保值”，是指现货商因担心价格下跌而在期货市场上卖出期货，目的是锁定卖出价格，免受价格下跌的风险。(10) :A, B, C, D
双重顶形态和双重底形态就是市场上众所周知的M头和w底，是一种极为重要的反转形态，ABCD四个选项都是双重顶具备的特征。(11) :C, D, E AB项所述属于第二产业。(12) :C, D 消费指标主要包括两类：①社会消费品零售总额，是指国民经济各行业通过多种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额，按销售对象划分为两大部分，即对居民的消费品零售额和对社会集团的消费品零售额；②城乡居民储蓄存款余额，是指某一时点城乡居民存入银行及农村信用社的储蓄金额，包括城镇居民储蓄存款和农民个人储蓄存款，不包括居民的手持现金和工矿企业、部队、机关、团体等单位存款。(13) :A, B, C, D, E 这是VaR方法对传统风险管理局限性的突破。(14) :A, D 根据证券组合投资的特点来看，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，尤其是证券阅关联性越低，越可以有效降低非系统风险，因此在不允许卖空的情况下，当两种证券负相关时，其关联性更低。、从题目的选项来看，两种证券的相关系数为-1和-0.5时的关联性要低于相关系数为0．8和0．2时。(15) :B, C 费纳蒂对金融工程的正式定义：金融工程包括新型金融工具与金融工序的设计、开发与实施，
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