7．某股东持有A公司股票100股，每股面值100元，投资最低报酬率为20％。预期该公司未来三年股利成零增长，每股股利20元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为10％。要求计算该公司股票的价格。
第九章 企业利润分配决策
练习题
一、判断题
1．公司奉行剩余政策的目的是保持理想的资金结构；采用固定股利政策主要是为了维持股价；固定股利比例政策将股利支付与公司当年经营业绩紧密相连，以缓解股利支付压力；而正常股利加额外股利政策使公司在股利支付中较具灵活性。（ ）
2．固定股利政策的一个主要缺点是当企业盈余较少甚至亏损时，仍须支付一固定数额的股利。可能导致企业财务状况恶化。（ ）
3．在收益分配实践中，固定股利政策和正常股利加额外股利政策为最常见的两种股利政策。（ ）
4．企业发生的年度经营亏损，依法用以后年度实现的利润弥补。连续5年不足弥补的，用税后利润弥补，或者经企业董事会或经理办公会审议后，依次用企业盈余公积、资本公积弥补。（ ）
5．转让母公司国有资本所得收益，上缴主管财政机关；转让子公司股权所得收益与其对子公司股权投资的差额，作为投资收益处理。（ ）
6．正常股利加额外股利政策，能使股利与公司盈余紧密配合，以体现多盈多分，少盈少分的原则。（ ）
7．剩余政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源，保持理想的资金结构，使综合资金成本最低。（ ）
8．留存收益是企业利润形成的，所以留存收益没有资金成本。（ ） 9．公司发行股票股利，股东权益总额相应的会发生改变。（ ） 10．处于成长中的公司多采取低股利政策；陷于经营收缩的公司多采取高股利政策。（ ） 二、单项选择题
1．下列各项中，不属于企业利润分配的项目为（ ）。
A．法定盈余公积金 B．任意盈余公积金 C．公益金 D．资本公积金
2．按照剩余股利政策，假定某公司目标资本结构即权益资本：负债资本为5：3，明年计划投资600万元，今年年末股利分配时，应从税后净利中保留( )用于投资需要，再将剩余利润用于发放股利。
A．375万元 B．360万元 C．600万元 D．0万元
3．股份有限公司当年无利润但用公积金 补其亏损后，经股东大会特别决议，可 按照不超过股票面值（ ）的比例用公积金分派股利。
A．5％ B．6％ C．10％ D．25％
4．股利决策涉及面很广，其中最主要的是 确定（ ）。 A．股利支付日期 B．股利支付方式 C．股利支付比率 D．股利政策确定
5．对收益经常波动的企业最适宜选择的股利政策是（ ）。 A．剩余股利政策 B．固定股利政策 C．固定股利比例政策
D．正常股利加额外股利政策
6．关于股票股利，说法正确的有（ ）。 A．股票股利会导致股东财富的增加
B．股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化 C．股票股利会导致公司资产的流出 D．股票股利会引起负债的增加
7．下列哪个项目不能用于分派股利（ ）。 A．盈余公积金 B．资本公积
C．税后利润 D．上年未分配利润
8．在以下股利政策中有利于稳定股票价 格，从而树立公司良好形象，但股利的 支付与公司盈余相脱节的股利政策是（ ）。
A．剩余政策 B．固定股利政策 C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策
9．下列各项中，将会导致企业股本变动的股利形式有（ ）。 A．财产股利 B．负债股利 C．股票股利 D．现金股利 10．股份公司如果发放股票股利，会使 （ ）。 A．企业资产增加 B．企业所有者权益增加
C．企业所有者权益内部结构变化 D．企业股东财富增加 三、多项选择题
1．社会主义市场经济条件下企业利润分配原则包括( )。 A．发展优先原则 B．注重效率原则 C．制度约束原则 D．利益激励原则
2．下列各项中属于税后利润分配项目的有（ ）。
A．法定盈余公积金 B．任意盈余公积金 C．公益金 D．股利支出 3．下列各项中按规定可用于转增资本的有（ ） A．法定盈余公积金 B．任意盈余公积金 C．公益金 D．未分配利润
4．下列各项中按规定可用于弥补亏损的有( )
A．法定盈余公积金 B．任意盈余公积金 C．公益金 D．未分配利润 5．影响股利政策的法律因素包括( )。
A．资本限制 B．无力偿付限制 C．现金积累限制 D．利润约束 6．我国股份制企业股利分配的方式主要包括（ ）。
A．现金股利 B．财产股利 C．负债股利 D．股票股利
7．公司的经营需要对股利分配常常会产生影响，下列叙述正确的是（ ）。 A．为保持一定的资产流动性，公司不愿支付过多的现金股利
B．保留盈余因无需筹资费用，故从资金成本考虑，公司也愿采取低股利政策 C．成长型的公司多采取高股利政策，而处于收缩期的公司多采用低股利政策 D．举债能力强的公司有能力及时筹措到所需现金，可能采取较宽松的股利政策 8．企业发放股票股利（ ）。
A．实际上是企业盈利的资本化 B．能达到节约企业现金的目的 C．可使股票价格不至于过高 D．会使企业财产价值增加 9．利润分配政策直接影响公司的（ ）。
A．经营能力 B．盈利水平 C．筹资能力 D．市场价值
10．股份公司常用并为广大的投资者所认可的收益分配基本政策主要有（ ）。 A．剩余政策 B．固定股利政策
C．固定股利比例政策 D．正常股利加额外股利政策
第十章 财务预测和计划
练习题
一、判断题
1．每股收益越高，意味着股东可以从公司分得越高的股利。（ ）
2．股利支付率越高，外部融资需求越小；销售净利率越高，外部融资需求越大。( ） 3．生产预算是在销售预算的基础上编制的，其是业务预算中惟一仅以数量形式反映预算期内有关产品生产数量及品种构成的一种预算，它是编制直接材料、直接人工和变动制造费用预算的基础。（ ）
4．制造费用预算分为变动制造费用和固定制造费用两部分。变动制造费用和固定制造费用均以生产预算为基础来编制。（ ）
5．管理费用多属于固定成本，所以，管理费用预算一般是以过去的实际开支为基础，按预算期的可预见变化来调整。（ ）
6．销售预测不仅是财务管理的职能，也是财务预测的基础。（ ） 7．若外部融资销售增长比为负数、则说明企业有剩余资金。（ ） 8．“可持续增长率”和“不增加借款的增长率”其共同点是都不会引起资产负债率的变化。（ ）
二、单项选择题
1.年度预算的编制关键和起点是（ ）
A.生产预算 B.现金预算 C.销售预算 D.直接材料预算
2.某企业每季度销售收入中，本季度收到现金60％，另外的40％要到下季度才能收回现金。若预算年度的第四季度销售收入为40000万元，则预计资产负债表中年末应收账款项目金额为（ ）。
A．16000 B．24000 C．40000 D．20000 3．企业的外部融资需求的正确估计为：（ ）。 A．资产增加一预计总负债一预计股东权益 B．资产增加一负债增加一留存收益的增加 C．预计总资产一负债增加一留存收益的增加 D．预计总资产－负债增加一预计股东权益增加
4．预计明年通货膨胀率为10％，公司销量增长5％，则销售额的名义增长为（ ）。 A．15％ B．15．5％ C．10．5％ D．5．5％
5．不需另外预计现金支出；直接参加现金预算汇总的预算是（ ）。 A．成本预算 B．销售预算 C．人工预算 D．期间费用预算
6．利用历史资料建立各有关项目与销售额之间的函数关系，并据以预测资本需求的财务预测方法是（ ）。
A．销售百分比法 B．回归分析法 C．财务规划模型法 D．现金预算预测法 三、多项选择题
1.某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本5 000元，销量1 000件。欲实现目标利润1 000元，可采取的措施有（ ）。 A．单价提高到12元 B．单位变动成本降低至4元 C．固定成本降低至4 000元 D．销量增加至1 500件
E．单价下降至9元，同时增加销量至2 000件
2．编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素有（ ）。 A．预计销售量 B．预计期初存货
C．预计期末存货 D．前期实际销量 E．生产需用量 3．与生产预算有直接联系的预算是（ ）。
A．直接材料预算 B．变动制造费用预算 C．销售及管理费用预算 D．直接人工预算
4.提高企业经营安全性的途径包括（ ）。 A．扩大销售量 B．降低固定成本 C．降低单位变动成本 D．降低单价 5．产品成本预算，是（ ）预算的汇总。
A生产 B．直接材料 C．直接人工 D．制造费用 E．销售 6．外部融资量取决于（ ）。
A．销售的增长 B．股利支付率 C．销售净利率
D．资产销售百分比 E．负债销售百分比
7．在“仅靠内部融资的增长率”条件下，正确的说法是（ ）。 A．假设不增发新股 B．假设不增加借款
C．资产负债率会下降 D．财务杠杆和财务风险降低 E．保持财务比率不变
8．通过下列措施可以提高销售利润率（ ）。 A．提高安全边际率 B．提高边际贡献率 C．降低变动成本率 D．提高利润敏感度 E．降低盈亏临界点作业率
9．现金预算的组成部分有（ ）。
A．资金筹措预算 B．预计损益表 C．现金收入预算 D．现金支出预算 E．销售预算 四、业务题
1．新华公司 2001年有关的财务数据如下：
项目 流动资产 长期资产 资产合计 短期借款 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 销售额 净利 现金股利 金额 1 400 2 600 4 000 600 400 1 000 1 200 800 4 000 4 000 200 60 占销售额的百分比 35％ 65％ 无稳定关系 10％ 无稳定关系 无稳定关系 无稳定关系 100％ 5％ 要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的4个问题： （1）假设 2002年计划销售收入为 5 000万元，需要补充多少外部融资（保持日前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？
（2）假设 2002年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其他财务比率不变）。
（3）保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少？
（4）若股利支付率为零，销售净利率提高到6％，目标销售额为4 500万元，需要筹集补充多少外部融资。 （保持其他财务比率不变）
2.2001年12月31日，某公司拟编制现金预算，某公司现已收到了大量订单，并且已从银行取得40万元的一年期到期一次还本付息的借款，以备下年生产经营所需，公司销售货款回收情况：当月收现金30％，次月60％，第三个月收回10％，所有销售均为赊销，该公司2000年12月31日现金余额为5万元。企业通常在销售前一个月购买存货，购买量为次月销售额的50％，购买次月付款。预计2002年1－3月工资，45万元、50万元 和46万元。1－3月其他付现费用，分别为60万元、60万元、40万元。l－4月销售收入分别为120万元、200万元、130万元、150万元。2001年11月及12月销售收入分别为100万元、120万元，要求根据以上资料编制 2002年 l－3月现金预算。（该公司每月现金最佳余额为5万元，不足时还可申请临时借款，借款利息率为10％，多余时归还借款，借款在期初，还款在期末，借款还款均为1万的倍数）
要求：编制下面现金预算表：
项目 期初余额 现金收入 现金支出 采购支出 工资支出 其他支出 现金多余或不足 一年内借款 临时借款 归还借款 利息 期末余额 1月 2月 3月 3. 某企业只生产一种产品，单价50元，单位变动成本30元，预计每年固定成本50 000元，计划产销量每年3 000件。请计算回答下述互不关联的问题： (1）如果单价提高10％，利润增长的百分率是多少？ （2）如果销量减少10％，利润减少的百分率是多少？ （3）如果固定成本上升10％，利润减少的百分率是多少？
4．A公司2001年1月31日的资产负债表部分数据如下（单位：元）： 现金 40 000 应收账款 80 000 减：坏账准备 400 应收账款净额 79 600 存货 160 000 固定资产 32 000 资产总额 599 600 补充资料如下：
（1）销售额的预算数：2月份120 000元，3月份140 000元；