长期债券 普 通 股 6000及以下 6000--10000 10000以上 12000及以下 12000以上 8% 9% 10% 14% 16% 要求：（1）计算各筹资总额的分界点；
（2）计算各筹资范围内资金的边际成本。
16．新开医药公司资产总额1 500万元，资产负债率为60%，负债的年均利率为10%。该公司年固定成本总额14.5万元，全年实现税后利润13.4万元，每年还将支付优先股股利4.69万元，所得税税率33%。
要求：（1）计算该公司息税前利润总额；
（2）计算该公司的利息保障倍数、经营杠杆系数、财务杠杆系数、复合 杠杆系数。
17．某公司目前拥有资金1 000万元，其中，普通股500万元，每股价格20元。 债券300万元，年利率为8%。优先股200万元，年股利率15%。所得税税率33%。该公司准备追加筹资1 000万元，有下列两种方案可供选择： （1）发行债券1 000万元，年利率为10%；
（2）发行普通股股票1 000万元，每股发行价格40元。 要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；
（2）如果该公司预计的息税前利润为200万元，确定该公司最佳的筹资 方案。 18.云达科技公司有一投资项目需要投入固定资产300万元，建设期资本化利息为
50万元，经营期为5年，固定资产期满残值收入30万元。该项目投产以后，预计年营业收入160万元，年经营成本60万元。经营期每年支付借款利息35万元，经营期结束时还本。该企业采用直线法计提折旧。所得税税率为33%。资金成本率为10%。
要求：
（1）计算该投资项目建设期净现金流量、经营期年净现金流量及终结点净现金流量。
（2）计算该投资项目静态投资回收期。
（3）计算该投资项目的净现值、净现值率及获利指数。
（4）根据计算结果，评价该投资项目的可行性。
19．某公司现有资金100万元，可用于以下两种投资方案：
A方案：购买国库券（5年期，年利率为10%，不计复利，到期一次还本付息）； B方案：购买新设备（设备使用期为5年，预计残值收入为设备总额的10%，按 直线法计提折旧；设备交付使用后，每年可实现12万元的税前利润）。
该公司的资金成本率为8%，适用所得税税率为33%。 要求：（1）计算A方案的净现值；
（2）计算B方案的各年的现金流量及净现值；
（3）运用净现值法对A、B两个投资方案进行选择。
20. 云达发展股份有限公司现在采用30天按发票金额全额付款的信用政策，销售
量100 000件，单价5元，单位变动成本4元，固定成本5 000元。现拟将信用条件改为“2/10，1/20，n/60”，销售量可望达到120 000件。估计约有60%的客户会利用2%的折扣，30%的客户会利用1%的折扣，但由此影响，收帐费用将由6 000元降至3 000元，坏帐损失将由5 000元降至1 000元。该公司的最低投资报酬率为15%。
要求：计算改变信用条件后增加的收益和成本，并决定是否改变信用条件。
21.云达科技公司发行票面金额为1 000元、票面利率为6%、期限为3年的公司债券，该债券每年末计息一次。市场利率为8%。
（注：n=3，i=8%的年金现值系数和复利现值系数分别是3.3121和0.7938） 要求：（1）计算债券的投资价值；
（2）如果该债券的发行价格等于投资价值，且发行费用率为2%，则该债 券的资金成本率是多少？（该公司适用所得税税率为33%）
22．芸香食品公司在2001年5月1日拟将400万元的资金进行证券投资，目前证
券市场上有甲、乙两种股票可供投资。有关资料如下：
购买甲股票100万股，预计在2002年、2003年和2004年的4月30日每股可分得现金股利分别为0.4元0.6元和0.7元，并于2004年4月30日以每股5元是价格将甲股票全部出售。
购买乙股票80万股，在未来3年中，每年的4月30日每股可分得现金股利0.7元，并于2004年4月30日以每股6元的价格将乙股票全部出售。
要求：分别计算甲、乙股票的投资报酬率，并确定该公司应投资于哪种股票。 23．蓝箭集团公司计划用一笔长期资金投资于上市公司股票。现有新华公司股票和达信公司股票可供选择，但蓝箭集团公司只打算投资一家公司的股票。已知新华公司股票现行市价为9元/股，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长。达信公司股票现行市价为7元/股，上年每股股利为0.60元，股利分配政策一贯坚持固定股利政策。蓝箭集团公司所要求的投资必要报酬率为8%。
要求：
（1） 利用股票估价模型，分别计算新华公司、达信公司股票价值。
代蓝箭集团公司作出股票投资决策。
24．假定某公司2001年净利润为4 800万元，提取法定盈余公积金10%，提取公益金5%。2002年有一投资计划，需投资额4 000万元。公司目标资金结构是维持权益乘数为1.6的资金结构。
要求：采用剩余股利政策，计算该公司2001年向股东分派的股利额。 25．四都股份有限公司有关资料如下：
（1）公司本年年初未分配利润余额为3000万元，本年息税前利润为23000万元，适用的所得税税率为30%。
（2）公司流通在外的普通股5000万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为2000万元，均为长期负债，平均年利率为5%，假定公司筹资费用均忽略不计。
（3）公司经股东大会决议本年度按10%的比例计提法定盈余公积金，按5%的比例计提法定公益金。本年按可供普通股分配的利润的25%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长5%。
要求：
（1）计算该公司本年度净利润。
（2）计算该公司本年度可供普通股分配的利润。 （3）计算该公司现有资本结构下的财务杠杆系数。
（4）如果四都股份有限公司的股票市价为8元，投资者要求的必要投资收益率为10%，问投资者是否应该购买？
26．云达科技公司拟购买一条新的现代化的生产线以更新目前的旧生产线。供应商有如下三种报价：
（1）从现在起每年年初付款1000万元，连续付款8次，共8000万元； （2）从第7年开始，每年年初付款1500万元，连续付款8次，共12000万元。 （3）现在一次付款6280万元。
若该公司的资金成本率为8%，请你帮助该公司决策，应选择哪种付款方式对公司 有利？
27．某公司计划赎回5年前发行的一批10 000万元、年利率15%、偿还期限为20年的债券。5年前发行的这批债券的发行成本为400万元。公司预计在现在的市场上能够发行一批10 000万元、年利率12.5%、偿还期限为15年的新债券。公司管理当局认为利率增长的机会和下降的机会大致相等。也就是说，估计利率降低到10%的概率为0.25。保持在12.5%的概率为0.5；上升到15%的概率为0.25。赎回溢价为10%，新债券的发行成本预计为600万元，所得税税率为33%。新债券将在旧债券赎回前一个月发行，并可将所得资金投资在年利率为9%的短期证券上。
要求：
（1）计算债券调换的净现值；（P/A，8.0375%，15）=8.3803 （2）影响现在赎回而不是晚些时候赎回决策的因素有哪些？
28．四都科技公司拥有资金100 000万元，其中，长期债券40 000万元，普通股
60 000万元。该公司计划筹集新的资金25 000万元，并维持目前的资金结构不变。随筹资额增加，各筹资方式的资金成本变化如下表： 筹资方式 新筹资额（万元） 资金成本 长期债券 6000及以下 8% 6000--10000 9% 10000以上 10% 普 通 股 12000及以下 14% 12000以上 16% 要求：（1）计算各筹资总额的分界点； （2）计算各筹资范围内资金的边际成本。
29．某公司目前拥有资金1 000万元，其中，普通股500万元，每股价格20元。 债券300万元，年利率为8%。优先股200万元，年股利率15%。所得税税率33%。
该公司准备追加筹资1 000万元，有下列两种方案可供选择： （1）发行债券1 000万元，年利率为10%；
（2）发行普通股股票1 000万元，每股发行价格40元。 要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点；
（2）如果该公司预计的息税前利润为200万元，确定该公司最佳的筹资 方案。
30．云达发展股份有限公司现在采用30天按发票金额全额付款的信用政策，销售
量100 000件，单价5元，单位变动成本4元，固定成本5 000元。现拟将信用条件改为“2/10，1/20，n/60”，销售量可望达到120 000件。估计约有60%的客户会利用2%的折扣，30%的客户会利用1%的折扣，但由此影响，收帐费用将由6 000元降至3 000元，坏帐损失将由5 000元降至1 000元。该公司的最低投资报酬率为15%。
要求：计算改变信用条件后增加的收益和成本，并决定是否改变信用条件。
六、综合题
四都股份有限公司有关资料如下：
（1）公司本年年初未分配利润余额为3000万元，本年息税前利润为23000万元，适用的所得税税率为30%。
（2）公司流通在外的普通股5000万股，发行时每股面值1元，每股溢价收入9元；公司负债总额为2000万元，均为长期负债，平均年利率为5%，假定公司筹资费用均忽略不计。
（3）公司经股东大会决议本年度按10%的比例计提法定盈余公积金，按5%的比例计提法定公益金。本年按可供普通股分配的利润的25%向普通股股东发放现金股利，预计现金股利以后每年增长5%。
要求：
（1）计算该公司本年度净利润。
（2）计算该公司本年度可供普通股分配的利润。 （3）计算该公司现有资本结构下的财务杠杆系数。
（4）如果四都股份有限公司的股票市价为8元，投资者要求的必要投资收益率为10%，问投资者是否应该购买？