知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。
解题思路：主要考查财务净现值、财务内部收益率和基准折现率的相互关系。财务内部收益率是使项目在计算期内财务净现值等于零的折现率。
解题技巧：由于财务净现值随折现率的减小而增大，所以基准收益率（ic）为12%时，折现率小于财务内部收益率。所以，财务净现值大于零。 A是正确的。
又因为财务净现值大于零时，项目可行。所以该方案可行，C也是正确的。 故选A、C. 9.在工程经济分析中，财务内部收益率是考察项目盈利能力的主要评价指标，该指标的特点包括( )。 A. 财务内部收益率需要事先设定一个基准收益率来确定
B. 财务内部收益率考虑了资金的时间价值以及项目在整个计算期内的经济状况 C. 财务内部收益率能够直接衡量项目初期投资的收益程度
D. 财务内部收益率不受外部参数的影响，完全取决于投资过程的现金流量 E. 对于具有非常规现金流量的项目而言，其财务内部收益率往往不是唯一的 知识要点：1Z101036财务内部收益率指标概念、计算与判别准则。
解题思路：主要考查对财务内部收益率指标的理解。财务内部收益率是使项目在计算期内财务净现值等于零的折现率。 解题技巧：FIRR不是项目初期投资的收益率，是投资方案占用的尚未回收资金的获利能力，它取决于项目内部。它不仅受项目初始投资规模的影响，而且受项目计算期内各年净收益大小的影响。对于具有非常规现金流量的项目而言，其财务内部收益率往往不是唯一的。 故选B、D、E. 10．保证项目可行的条件是（ ）。
A.FNPV≥0 B. FNPV≤0 C. FIRR≥iC D. FIRR≤ iC E.Pt≤知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。
解题思路：考察对于各个财务评价指标的判据掌握。这是一个很重要的内容，是进行项目财务评价的前提。 解题技巧：根据各个动态财务评价指标的判别标准：FNPV≥0项目可行 FIRR≥iC项目可行可知A、C、E为正确答案。
11．下列属于投资方案动态评价指标的是( )。
A．投资收益率B．财务内部收益率C．财务净现值率D．净年值 E．财务净现值 知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。
解题思路：本题的目的是为了考核对静态评价指标的理解。只有对静、动态指标能理解，才能判断出哪个是正确答案。所以考生要对每一个概念做到准确把握。
解题技巧：动态指标考虑资金的时间价值，只有投资收益率，不考虑时间，属于静态指标。其余四个指标均考虑时间价值，故属于动态指标. 故选B、C、D、E. 12. 当动态投资回收期小于项目的计算期时，则必然有（ ）
A. 静态投资回收期小于项目寿命期B. 财务净现值大于零C. 财务净现值等于零 D. 财务内部收益率大于基准收益率E. 财务内部收益率等于基准收益率 知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。
解题思路：根据FNPV、FIRR、Pt之间的关系及动态投资回收期与静态投资回收期之间的关系： 解题技巧：
当FNPV=0时，FIRR=ic，Pt′=n；当FNPV>0时，FIRR> ic，Pt′ A. 投资回收期B. 投资收益率C.财务净现值 D.财务内部收益率E. 净年值 知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。 故选B、C、D、E. 解题思路：根据各项经济评价指标的经济含义及决策规则判断。 解题技巧：投资回收期表示收回投资的时间，时间越短越好。投资收益率表示单位投资所获得的收益，收益越高越好。财务净现值表示投资项目的净收益超过基准收益的额外收益，这种收益越大越好。财务内部收益率表示投资项目的最大真实收益率，收益率越高越好。净年值表示在考虑时间价值的基础上，投资项目平均每一年的收益。该指标越大越好。 11 / 57 pC Pt≤ pC项目可行 14. 当FNPV=0时，下列说法正确的有（ ） A. 项目没有利润，正好盈亏平衡B. 项目亏损，无法收回投资C. 项目的收益正好是基准收益D. FIRR=ic E. Pt′=项目寿命期 知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。 解题思路：通过FNPV、FIRR、Pt之间的关系及FNPV的经济含义 FNPV=0表示项目的收益正好是基准收益 解题技巧：当FNPV=0时，FIRR=ic，Pt′=n；当FNPV>0时，FIRR> ic，Pt′ 本题注意财务净现值是各年现金流量折现后之和。因此FNPV<0时项目也未必亏损，只能说明项目的收益没有达到基准收益的水平。 故选C、D、E. 15. 某建设项目投资总额为P，项目寿命期为n年，当基准折现率为ic时，在项目寿命期结束恰好收回全部投资，则下列等式正确的有（ ） A. FNPV=0 B. FNPV>0 C. Pt′=n D. FIRR=icE. FIRR> ic 答案：A、C、D 知识要点：1Z101030财务评价指标体系构成和指标计算与应用。 解题思路：主要考查FNPV、FIRR、Pt之间的关系 解题技巧：当FNPV=0时，FIRR=ic，Pt′=n；当FNPV>0时，FIRR> ic，Pt′ 投资收益率=（110-100）/100=10%当ic=5%时，FNPV=-100+110(1+5%)＞0当ic=10%时，FNPV=-100+110(1+10%)＝0 当ic=15%时，FNPV=-100+110(1+15%)＜0 1Z101040掌握不确定性分析的概念和盈亏平衡分析方法 1．知识体系 项目数据的统计偏差 预测方法的局限和架设不准确 通货膨胀 技术进步 市场供求结构的变化 其他外部影响因素 1Z101042 盈亏平衡分析 产生原因 -1 -1 -1 110 0 1 100 不确定性 分析方法 盈亏平衡分析 敏感性分析 基本的损益方程 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析 线性盈亏平衡分析 （盈亏平衡点） 非线性盈亏平衡分析TR=TC 12 / 57 BEP（Q*） BEP（P） BEP（生产能力利用率） 盈亏平衡分析的主要内容 2．知识要点 （1）盈亏平衡分析 盈亏平衡分析 盈亏平衡分析是在一定市场、生产能力及经营管理条件下，通过对产品产量、成本、利润相互关系定义 的分析，判断企业对市场需求变化适应能力的一种不确定性分析方法。包括线性盈亏平衡分析和非线性盈亏平衡分析。 线性盈亏平衡分析前提条件 生产量等于销售量；产量变化，销售单价不变；产量变化，单位可变成本不变；只生产单一产品，或者生产多种产品，但可换算为单一产品计算。 利润=销售收入－总成本－税金 或 B=pQ－CvQ－CF－tQ 用产量表示的盈亏平衡点：BEP（Q）= CF /（p－Cv－t） 盈亏平衡点BEP 经济含义 盈亏平衡点指标 用生产能力利用率表示的盈亏平衡点：BEP（%）= BEP（Q）/ Qd 用销售收入表示的盈亏平衡点：BEP（S）= BEP（Q）×p 用销售单价表示的盈亏平衡点：BEP（p）= CF / Qd ＋p＋t 盈亏平衡点越低,项目适应市场变化的能力就越强,项目抗风险能力也越强。盈亏平衡分析的缺点是无法揭示风险产生的根源及有效控制风险的途径。 盈亏平衡分析 基本损益方程式 （2）盈亏平衡分析方程图示 基本的损益方程式 利润=销售收入-总成本-税金 或：B=P×Q-Cv×Q-CF-t×Q 销售收入 金额 利润 盈利区 盈亏平衡点 可变成本 总成本 亏损区 固定成本 产量 盈亏平衡产量 用产量表示的盈亏平衡点BEP(Q) BEP(Q)?CFP?CV?t 1. 某项目设计年生产能力为20万件产品，年固定成本为100万元，变动成本率60%，销售税金及附加率为15%，已知单位产品价格为100元，则该项目的盈亏平衡生产能力利用率为（ ） A. 15% B. 45% C. 20% D. 75% 知识要点：1Z101042盈亏平衡分析概念与计算 率?解题思路：盈亏平衡生产能力利用盈亏平衡点销售额 正常销售额 13 / 57 盈亏平衡点销售额?单位产品价格?年固定成本单位产品价格?单位产品可变成本?单位产品销售税金及附加 年固定成本?1?可变成本率?销售税金及附加率解题技巧：BEP（S）= CF100??400万元 1?v?t1?60%?15?P（%）=BEP（S）/S0=400/20×100=20% BEP（S）——盈亏平衡点销售量 CF ——年固定成本 v ——可变成本率 t —— 销售税金及附加率 BEP(%)——盈亏平衡生产能力利用率 S0——正常销售量（年设计生产能力） 故正确答案为C 2．欲降低盈亏平衡产量可以采取的措施有（ ） 答案：A、C、D 知识要点：1Z101042盈亏平衡分析的概念与计算。 解题思路：盈亏平衡产量： BEP（Q）?年固定总成本 单位产品销售价格?单位产品可变成本?单位产品销售税金及附加A. 降低固定成本B. 提高单位产品可变成本C. 提高产品价格D. 降低单位产品可变成本E. 提高设计生产能力 解题技巧：由上述公式可知，欲降低BEP（Q），需降低：年固定成本、单位产品变动成本，及提高售价。或者换个角度来理解，降低盈亏平衡产量，实际上是增强项目的抗风险能力，降低成本急增加收入都是增强抗风险能力的措施。 1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步骤 1．知识体系 敏感性分析 单因素敏感性分析 （敏感因素的确定） 多因素敏感性分析 相对测定法：灵敏度越大的因素越敏感 绝对测定法：最大允许变化范围越小的因 素越敏感 敏感性分析的主要方法 2．知识要点 （1）敏感性分析 析 定义 种类 敏感性分析是在确定性分析的基础上,通过进一步分析、预测项目主要不确定性因素的变化对评价指标的影响，从中找出敏感因素，确定该因素对评价指标的影响程度及项目对其变化的承受能力。 单因素敏感性分析 多因素敏感性分析 假设各不确定性因素之间相互独立，每次只考察一个因素，其它因素保持不变以分析这个可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 假设两个或两个以上互相独立的不确定性因素同时变化时，分析这些可变因素对经济评价指标的影响程度和敏感程度。 如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用投资回收期作为分析指标 如果主要分析产品价格波动对方案超额净收益的影响，则可选用净现值作为分析指标 如果主要分析投资大小对方案资金回收能力的影响，则可选用内部收益率指标等。 如果在机会研究阶段，主要是对项目的设想和鉴别，确定投资方向和投资机会，可选用静态的评价指标，常采用的指标是投资收益率和投资回收期 如果在初步可行性研究和可行性研究阶段，经济分析指标则需选用动态的评价指标，常用净现值、内部收益率，通常还辅之以投资回收期。 2选择需要分析的不确定性因素 其原则：（1）预计这些因素在其可能变动的范围内对经济评价指标的影响较大 （2）对在确定性经济分析中采用的该因素的数据的准确性把握不大。 一般考虑选择得的因素： ①项目投资②项目寿命年限③成本（变动成本）④产品价格、⑤产量⑥汇率⑦基准折现率⑧项目建设年限⑨投产期限和产出水平及达产期限。 敏 敏感 性分 析的 1 确定 分析 指标 感 性 分 14 / 57 步骤 3分析不确定性因素的波动程度及其对分析指标的影响 4确定敏感性因素 方案选择 首先，对所选定的不确定性因素，应根据实际情况设定这些因素的变动幅度，其他因素固定不变；其次，计算不确定性因素每次变动对经济评价指标的影响。 其方法：第一种是相对测定法 第二种称为绝对测定法。 如果进行敏感性分析的目的是对不同的投资项目（或某一项目的不同方案）进行选择，一般应选择敏感程度小、承受风险能力强、可靠性大的项目或方案。 敏感性分析的优缺点 优点：①一定程度上对不确定因素的变动对投资效果的影响作了定量描述 ②了解了不确定因素的风险程度 ③集中重点控制管理敏感因素 局限性：不能说明不确定因素发生的可能性大小。有时很敏感的因素发生概率却很小。 （2）确定敏感性因素的方法 ?①相对测定法 敏感系数（?）评价指标值变动百分比?Yj不确定因素变动百分比?Fi ?Yj?Yj1?Yj0Yj0 式中：△Fi——第i个不确定性因素的变化幅度（变化率）； △Yj——第j个指标受变量因素变化影响的差额幅度（变化率）； Yj1——第j个指标受变量因素变化影响后所达到的指标值； Yj0——第j个指标未受变量因素变化影响时的指标值。 敏感系数越大的因素越敏感。 ② 绝对测定法。 即假定要分析的因素均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动，并设该因素达到可能的最差值，然后计算在此条件下的经济评价指标，如果计算出的经济评价指标已超过了项目可行的临界值，从而改变了项目的可行性，此点就是该因素的临界点。则就表明该因素是敏感因素。 1.某建设项目的单因素敏感性分析图如下，则三个不确定因素的敏感程度由大到小排序是（ ） 变化幅度（%） III II FNPV I -8 5 12 A. I，II，III B. III，I，II C. II，I，III D. III，II，I 答案：C 知识要点：1Z101050敏感性分析的概念及分析步骤。 解题思路：敏感因素的确定方法有两种：第一种是相对测定法，即设定要分析的因素均从确定性经济分析中所采用的数值开始变动，且各因素每次变动的幅度（增或减的百分数）相同，比较在同一变动幅度下各因素的变动对经济评价指标的影响，据此判断方案经济评价指标对各因素变动的敏感程度；第二种称为绝对测定法。即假定要分析的因素均向只对经济评价指标产生不利影响的方向变动，并设该因素达到可能的最差值，然后计算在此条件下的经济评价指标，如果计算出的经济评价指标已超过了项目可行的临界值，从而改变了项目的可行性，则就表明该因素是敏感因素。 解题技巧：敏感因素的两种确定方法在敏感性分析图上就表现为：（1）敏感因素曲线与横坐标的夹角越大的越敏感；（2）敏感因素曲线与临界曲线相交横截距越小的越敏感。本题中，FNPV的临界曲线为FNPV=0，即横坐标。由图可知，曲线II横截距最小，其次是曲线I，最不敏感的是因素III,故正确答案为C。 2．不确定性分析方法的应用范围是（ ）。 A．盈亏平衡分析既可用于财务评价，又可用于国民经济评价 B．敏感性分析可用于国民经济评价 C．盈亏平衡分析只能国民经济评价 D．敏感性分析也可用于财务评价 E．盈亏平衡分析只能用于财务评价 答案：B，D，E 知识要点：1Z101041不确定性分析的概念。 解题思路：这类题目是对基本知识的考核,不确定分析方法教材中讲述了二种常用方法，盈亏平衡分析和敏感性分析 15 / 57