第九章 对外长期投资
一、名词解释
1．对外直接投资 2．债券
3．累进利息金额债券 4．贴现金额债券 5．蓝筹股股票 6．成长性股票 7．周期性股票 8．防守性股票 9．投机性股票 10．投资基金 11．契约型投资基金 12．公司型投资基金 13．封闭型投资基金 14．开放型投资基金 15．股权式投资基金 16．证券投资基金 17．投资者效用无差异曲线 18．有效集
19．最优投资组合 20．保守型证券投资组合 21．进取型证券投资组合 22．收入型证券投资组合
二、判断题
1． 证券投资既可以随时出售转变为现金，用于偿还债务，保持资产的流动性，又可以增加企业的收益。
2．股权性投资比债权投资的风险低，其要求的投资收益也比较低。 3．证券投资的变现能力比直接投资强。
4．对外直接投资通常具有投资期限较长、耗资较多、变现能力较强等特点。
5．合作经营企业在法律形式上必须是法人，各方所投入的资本应当折成股份，投资各方的权利与责任完全由其持股比例来确定。
6． 贴现金融债券的票面面值与发行价格之间的差额就是债券的利息。 7．蓝筹股通常具有稳定而丰厚的股利，但其投资风险也比较大。
8．投资基金的发起人与管理人、托管人之间完全是一种信托契约关系。
9．封闭型投资基金在基金的存续时间内，不允许证券持有人赎回基金证券，只能通过证券交易所买卖证券。 10．开放型投资基金的风险比封闭型投资基金要大。 11．短期证券投资可以作为现金的替代品。
12．期权合约的执行对买卖双方都是强制性的。
13．如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升。 14．由于债券投资只能按债券的票面利率得到固定的利息，所以公司的盈利状况不会影响该公司债券的市场价格，但会影响该公司股票的价格。
15．政府债券是以国家财政为担保的，一般可以看作无违约风险的债券。
16．在通货膨胀下情况下，固定收益证券要比变动收益证券承受更大的通货膨胀风险。 17．提前赎回条款对债券发行人是不利的，而对债券投资者是有利的。
18．收入型投资组合策略是尽量模拟证券市场现状，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部可分散风险，得到与市场平均报酬率相同的投资报酬。 19．进取型投资组合策略是尽可能多地选择一些成长性较好的股票，而少选择低风险低报酬的股票。
20．有效的资本市场是指在证券市场上，一切消息都是公开的，每个投资者都能无条件获得这些消息，并且市场消息一旦公开，就会立即反映在市场价格上。
21．双证券投资组合的风险等于这两种证券的风险以其投资比重为权数计算的加权平均数。 22．证券投资组合的风险用该组合证券之间的协方差来衡量。
23．两个证券之间的相关系数为-1时，表明这两种证券之间是完全负相关的。
24．系统性风险是无法消除的，但投资者可以通过改变证券组合中各证券的比例来调节组合
的平均系统性风险。
25．投资者的两条效用无差异曲线可能会交叉。
26．最优证券投资组合是有效集中风险最低的投资组合。
三、单项选择题
1． 对外直接投资的特点包括（ ）。
A．投资的变现能力较强 B．投资的期限一般较长 C．投资的风险小 D．投资的金额一般较小 2．下列债券不能上市流通的是（ ）。
A．股票 B．公司债券 C．凭证式国库券 D．投资基金 3．债券投资的特点是（ ）。 A．债券投资者有权参与企业的经营决策 B．债券投资的风险高于股票投资 C．债券投资比直接投资的变现能力强 D．债券投资的期限较长 4．股票投资的特点是（ ）。
A．股票投资的风险较小 B．股票投资属于权益性投资 C．股票投资的收益比较稳定 D．股票投资的变现能力较差 5．在进行股票投资分析时，下列分析方法属于技术分析法的是（ ）。
A．对宏观经济形势的分析 B．对公司财务状况的分析 C．利用波浪理论进行波浪分析 D．对公司经营状况的分析 6．下列各项可以反映证券投资组合的风险的是（ ）。 A．组合中各个证券风险之和 B．市场的系统性风险
C．组合中各个证券风险的加权平均风险 D．证券投资组合的方差
7．衡量证券之间互动性的指标是（ ）。
A．标准离差 B．方差 C．各证券的加权平均方差 D．协方差
8．最优证券投资组合是指（ ）。
A．有效集中风险最小的证券组合 B．有效集中收益最大的证券组合 C．投资者效用无差异曲线与有效集曲线的切点 D．有效集曲线的中点 9．模拟证券市场上某种市场指数的证券投资组合是（ ）。 A．冒险型证券投资组合 B．保守型证券投资组合 C．进取型证券投资组合 D．收入型证券投资组合 10．效用无差异曲线的斜率越小，说明（ ）。
A．投资者对风险厌恶的程度越高
B．投资者对收益要求的程度越高
C．投资者对风险厌恶的程度越低 D．投资者对收益要求的程度越低
11．A公司发行面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年，且到期一次还本付息的单利
计息债券，发行价格为1050元，甲投资者有能力投资，但若想获得8%以上的投资报酬率（复利按年计息），则（ ）。
A．A债券的投资收益率为8.25%，甲投资者应该投资 B．A债券的投资收益率为7.4%，甲投资者不应该投资 C．A债券的投资收益率为7.4%，甲投资者应该投资 D．A债券的投资收益率为8.25%，甲投资者不应该投资 12．投资组合的有效集是指（ ）。 A．投资组合可行集中风险较低的投资组合 B．投资组合可行集中报酬率较高的投资组合
C．高报酬率低风险的投资组合
D．同风险水平下收益较大的、同收益水平下风险较低的投资组合 13．下列关于投资组合理论的认识错误的是（ ）。
A．当增加投资组合中资产的种类时，组合风险将不断降低，而收益仍然是个别资产的
加权平均值
B．投资组合中的资产多样化到一定程度后，唯一剩下的风险是系统风险
C．在充分组合的情况下，单个资产的风险对于决策是没有用的，投资人关注的只是投资组合的风险
D．投资组合的风险是投资组合中各个证券风险之和
14．某公司拟投资一种股票，有X和Y两种股票可供选择。已知X股票的预期报酬率为8%，标准差为9%，Y股票的预期报酬率为10%，标准差为11%。下列结论中正确的是（ ）。 A．X股票优于Y股票 B．X股票的风险大于Y股票
C．X股票的风险小于Y股票 D．无法评价X和Y股票的风险大小
15．在其他因素不变的情况下，对于分期付息的债券，当市场利率高于票面利率时，随着债
券到期日的接近，债券价值将相应（ ）。
A．增加 B．减少 C．不变 D．不确定 16．两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合（ ）。 A．能适当地分散风险
B．不能分散风险
C．证券组合风险小于单项证券风险 D．可分散全部风险
17．指数基金通常采取的投资组合类型是（ ）。
A．进取型证券投资组合 B．收入型证券投资组合 C．保守型证券投资组合 D．冒险型证券投资组合 18．下列各种证券中，属于变动收益证券的是（ ）。 A．国库券 B．无息债券
C．普通股股票 D．非参与优先股 19．下列各项中，属于证券投资系统性风险的是（ ）。
A．利息率风险 B．违约风险
C．破产风险 D．流动性风险 20．债券投资风险中的流动性风险是指（ ）。
A．债券的购买力下降
B．债券不能按期付息
C．债券不能在需要时按公正的价格变现 D．由于利率上升，债券价格下降
四、多项选择题
1．对外投资的原则主要是（ ）。
A．平衡性原则 B．效益性原则 C．安全性原则 D．流动性原则 E．整体性原则
2．对外直接投资应当考虑的因素有（ ）。
A．企业的资产利用情况 B．企业的偿还债务能力 C．企业的整体经营目标 D．投资对象的收益 E．投资对象的风险
3．投资基金是一种集合投资制度，它的创立和运作主要涉及以下几个方面（ A．投资人 B．发起人 C．代理人 D．管理人 E．托管人
4．短期证券投资的目的主要是（ ）。 A．作为现金的替代品
B．出于投机的目的
C．满足企业未来的财务需求
D．为了对被投资企业取得控制权
E．规避企业的财务风险
5．下列各项因素会影响债券市场价格的有（ ）。
A．通货膨胀 B．利率变化
C．公司财务状况变化 D．国家金融政策变化 E．经济发展周期
6．债券的投资风险主要有（ ）。 A．违约风险 B．利率风险
C．流动性风险 D．通货膨胀风险 E．汇率风险
7．从投资的角度对股票进行分类，股票可分为（ ）。
A．蓝筹股股票 B．成长性股票 C．周期性股票 D．防守性股票 E．投机性股票
8．投资基金按照组织形式不同，可以分为（ ）。
A．契约型投资基金 B．公司型投资基金 C．固定型投资基金 D．管理型投资基金 E．股权式投资基金
9．与债券投资相比，股票投资的特点有（ ）。
A．股票投资是权益性投资 B．股票投资的风险较大 C．股票投资的收益不稳定 D．股票价格的波动性较大 E．股票投资的程序烦琐
10．影响证券投资组合风险的有（ ）。
A．证券投资组合中各证券的风险
B．证券投资组合中各证券之间的相关系数 C．证券投资组合中各证券的比重
。 ） D．证券投资组合中各证券的收益比率
E．证券投资组合中证券的数量 11．证券投资组合的类型主要有（ ）。
A．保守型证券投资组合 B．进取型证券投资组合 C．收入型证券投资组合 D．稳定型证券投资组合 E．变动型证券投资组合
12．收入型证券投资组合的特点有（ ）。
A．风险比较高 B．风险比较低
C．收益稳定具 D．有高成长性
E．模拟某市场指数
13．下列关于债券价值表述正确的是（ ）。
A．对于平价债券，债券付息期长短对债券价值没有改变
B．对于折价债券，债券付息期越短，债券价值越高
C．随着到期时间的缩短，市场利率变动对债券价值的影响越来越小
D．在债券估价模型中，折现率实际上就是必要报酬率，折现率越大，债券价值越低 E．付息方式不会影响债券价值
14．股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为25%，β系数为1.25，股票B的报酬率的预
期值为12%，标准差为15%，β系数为1. 5，则有关股票A和股票B的风险的说法正确的有（ ）。 A．股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大 B．股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小 C．股票A的总风险比股票B的总风险大 D．股票A的总风险比股票B的总风险小
E．两种股票的系统性风险不同，但总风险相同 15．下列能够影响债券的内在价值的因素有（ ）。
A．债券的价格 B．利息支付频率
C．市场利率 D．票面利率 E．债券期限
五、计算与分析题
（一）债券价值的计算
[资料] 长江公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为年利率6%，每年计息一次，期限为5年，到期一次还本付息。已知市场利率为8%。 [要求] 计算长江公司该债券的价值。
（二）债券利息的计算
[资料] 某公司发行3年期的贴现债券，其面值为1000元，发行价格为880元。 [要求] （1）按照单利计息方法计算该债券的实际利率。 （2）按照复利计息方法计算该债券的实际利率。 （三）股票投资的决策
[资料] 某投资者1998年准备投资购买股票，现有A和B两家公司可供选择，从两家公司1997年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，1997年A公司发放的每股股利为5元，股票每股市价为40元。1997年B公司发放的每股股利为2元，股票每股市价为20元。预期A公司未来5年内股利固定，在此以后转为正常增长，增长率为6%。预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%，假定目前无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收