行筹资、信贷、担保、保险、保理业务的咨询服务。
9．按照不同的划分标准，保险公司可以有哪些分类？（每点2分，共10分）
（1）按保险标的不同，可分为财产保险和人身保险两大类，其中财产保险又包括财产损失保险、责任保险、信用保险等；人身保险又包括人寿保险、健康保险、意外伤害保险等。 （2）按保险人是否承担全部责任，可分为保险和再保险； （3）按保险经营的性质，可分为社会保险和商业保险； （4）按保险实施方式，可分为自愿保险和强制保险。
10．证券公司的主要业务及其在金融市场上的重要作用有哪些？（6分）
（1）主要业务：包括有价证券自营买卖业务、委托买卖业务、认购业务和销售业务等。（2分） （2）在金融市场上的重要作用：在一级市场上，通过承购、代销、助销、包销有价证券，促进发行市场顺畅运行，使发行者能够筹集到所需要的资金，促使投资人将所持资金投向有价证券。在二级市场上，通过代理或自营买卖有价证券，使投资双方利用有价证券达到各自的投融资目的。（4分） 六、案例题评分参考要点：
（1） 有明确的观点（7分）
（2） 有论述内容与论据（7分）
（3） 能结合所学知识与案例内容（7分）
第七章 参考答案和评分标准
一、名词解释（每题4分）
1、金融创新 : 金融创新就是改变现有的金融体制和增添新的金融工具，以获取现有的金融体制和金融工具所无法取得的潜在的利润。金融创新，概括地说，是指金融业务创新、金融市场创新及政府对金融业监管方式创新的总和。
2、可转让支付命令账户：可转让支付命令账户简称NOW，于1972年5月由马萨诸塞州一家州注册的互助储蓄银行开办。美国不准储蓄账户使用支票，而活期存款又不能支付利息。NOW账户是储蓄账户，可以付息。但与一般储蓄账户不同的是，该账户持有者可开出有支票作用的“可转让支付命令”，这就使储蓄账户的投资者也享受到支票结算的便利。
3、自动转账服务账户：自动转账服务账户简称ATS，于1978年11月由美国商业银行首创。在美国，法律上规定不准对活期存款付息，客户在银行开立两个账户：一个是储蓄账户，一个是活期存款账户。后一账户上的余额永远是1美元。当客户开出支票后，银行即自动地把必要的金额从储蓄账户上转到活期存款账户上并进行付款。这样，储蓄账户实际成为支票账户的一部分，因为它可以签发支票。 4、风险投资公司：风险投资公司是20世纪90年代以来随着“新经济”浪潮兴起的一类新型金融机构，它们是专门管理风险基金（或风险资本），并把所掌管的资金有效投入富有盈利潜力的高科技企业，并通过后者的上市或被并购而获取资本报酬的企业。
5、 对冲基金：对冲基金是近年来国际上流行的一种私募基金，在多次国际金融动荡中扮演过重要角色。对冲基金是一种投资于多种证券的私营有限合伙制企业。
6、金融集团公司：金融集团公司或金融控股公司，是金融业混业经营以及金融企业兼并收购浪潮中出
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现的一类综合性的混合型金融集团公司。这类公司往往同时控股商业银行、投资银行、保险公司、信托机构、信用卡机构，甚至还包括非金融企业。
7、信贷资产证券化：所谓资产证券化是指将原本不流通的金融资产（如居民抵押贷款）转换成为可流通资本市场证券，这个过程反映了现代信息技术和交易技术的发展。
8金融制度创新：主要是指作为金融管制法律法规的变革以及这种变革引起的金融业经营环境和经营内容上的新变化。
二、填空题（每空1分）
1、当代金融创新理论理论流派有 约束诱导性创新理论、规避型创新理论、制度学派的创新理论。和 交易成本创新理论。
2、金融创新有两方面的背景： 国际背景 和 国内背景 。
3、金融创新的动因有：计算机与通信技术的发展，金融管制的放松， 对增加资本的管制压力、不断加剧的金融竞争 和 客户的需求。
4、金融创新包括五个方面的主要内容：传统业务创新、支付和清算放松的创新、金融机构创新、金融管理创新和金融工具创新。
5、金融深化一般可用 货币化比率，金融相关率等来衡量。 三、单项选择题(每题1分)
1、20世纪60年代以来，商业银行在资产、负债以及中间业务等方面都有所创新，下列 D 不属于负债创新。
A、NOW帐户 B、ATS帐户
C、CDs帐户 D、票据便利发行。
2、 C 是金融衍生产品中相对简单的一种，交易双方约定在未来特定日期按既定的价格购买或出售某项资产。
A、金融期货合约 B、金融期权合约 C、金融远期合约 D、金融互换协议 3、对冲基金是近年来国际上流行的一种 B 。
A、公募基金 B、私募基金
C、不一定 D、都不是
4、下列选项中属于规避金融监管的创新工具的是（ D ）
A、票据发行便利 B、可变利率抵押贷款
C、货币互换 D、大额可转让定期存单
5、下列选项中属于规避存款利率限制和法定存款准备金要求的创新工具的是（ B ）
A、票据发行便利 B、货币市场互换基金 C、自动提款机 D、大额可转让定期存单
6、下列选项中属于技术型创新工具的是（ C ）
A、货币互换 B、货币市场互换基金 C、自动提款机 D、大额可转让定期存单
7、下列选项中属于金融创新工具的是（ D ）
A、从资产管理到负债管理 B、从负债管理带资产负债管理
C、从营业网点到网上银行 D、大额可转让定期存单的推出
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四、判断题（每题1分）
1、货币市场互助基金并不能降低银行的经营成本。（ ×）
2、抵押贷款证券化是当前证券化业务中最大量最普通的形式。（ √ ）
3、金融创新往往具有信用创造效应。（√ ） 4、金融创新工具往往具有杠杆作用。（ √ ） 5、目前，金融机构由综合化向专业化转变。（× ） 6、交易成本就是机会成本（ ×）
7、金融期货产品一定通过期货交易所来交易。（√ ）
8、金融创新能提高金融市场运作效率。（ √ ） 五、简答题（每题5-10分）
1、欧洲货币市场和资本市场与传统的国际金融市场有哪些本质区别？（每点2分，共6分）
答：作为新型的国际金融市场，欧洲货币市场和资本市场与传统的国际金融市场有着本质的区别，一是它们对金融市场的刺激具有高度的灵敏性。因为欧洲货币市场和资本市场不受任何国家中央银行单独管理，不受任何国家金融法规的管制，资金流进流出完全自由，利率完全由市场供求决定，只要市场情况稍有变化，它就立即能在利率和资金流向上反映出来；二是它们对世界经济的发展具有完全的适应性。欧洲货币市场和资本市场交易成本比较低，完全适应世界经济和国际市场的不断扩大和24小时持续运作的需要；三是对各种金融业务具有很强的灵活性。这个市场随时可以把欧洲美元转换为其他各种所需要的货币，这种灵活性可以满足世界各国经济发展对多样化金融业务的要求。
2、“石油美元”如何形成？（5分）
答：20世纪70年代石油的大幅度提价，致使石油输出国形成巨额的国际收支顺差，大量的美元进入这些国家，并流向全世界，形成一种世界范围内流动性极强的、被称为“石油美元”的资金力量。“石油美元”的形成及其回流冲击着国际货币体系和国际金融市场，引起了70年代世界经济格局的大变化。
3、上世纪80年代的国际债务危机造成哪些影响？（每点2分，共6分）
答：1982年8月，随着墨西哥、巴西、阿根廷等国相继宣布无力偿还外债，国际性债务危机终于爆发。该危机严重削弱了发达国家和发展中国家的经济，加剧了国际金融的不稳定性。债务危机爆发至今二十几年了，其对国际金融业产生了深远的影响。首先，国际商业银行不再以20世纪70年代那样的规模和方式融资放款。其次，债权人和债务人采取自然风险分担的配套方法来改革旧的融资方式。再次，在处理和缓解债务危机过程中，创造了许多解决债务问题的方法，如债务股权转移，购回旧债发行有抵押条件的新债、债务转换成债券等等。国际债务危机在造成国际金融业动荡不安的同时，也极大地促成了金融工具和融资方式的创新。
4、请解释作为金融创新理论的财富效应理论。（5分）
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答：格林布肯（S.L.Greenbukin）和海伍德(C.F.Hay Wood)在研究美国金融业的历史发展时认为，第二次世界大战以后经济的高速发展所带来的财富增长是决定金融资产和金融创新需求的主要因素。财富迅速增长加大了对金融资产和金融交易的需求，改变了人们对于金融服务的偏好，人们持有金融资产的动机也就多样化了，由此激发了金融业通过创新来满足这些需求。因为社会各经济主体的融资偏好变化本身就是由经济发展和财富增长推动形成的，融资偏好也可以看作经济发展和财富增长说的一种派生学说。
5、风险投资公司的出现对传统金融业而言具有哪些重要意义？（每点2分，共6分） 风险投资公司的出现对传统金融业是一个具有革命意义的事件。第一，它不再简单地充当金融“中介”，而是直接投身于实质经济运行当中，将资本与其他生产要素之间的距离缩短到最小程度，在组织资源和资源配置上具有其他金融企业所不能比拟的效率；第二，风险投资公司突破了金融业传统的稳健经营理念，它不追求每个项目的风险最小化，而是力图通过分散投资使风险分散化，而且，正是从所承担的风险当中获得了高额的回报；第三，风险投资公司的出现对推动科技发展以及科学技术的产业化起到了积极作用，对国家经济和科技竞争力的提高具有积极意义。
6、货币市场互助基金对客户和银行都有哪些好处？（5分）
答：为了规避存款利率限制和法定存款准备要求加诸存款的额外变相“税”，货币市场互助基金应运而生。货币市场互助基金发行一种股份，这种股份可按固定价格（通常为1美元），以开支票的方式兑现。例如，如果客户花5000美元购买了5000股，货币市场互助基金就将这些资金投资于可向客户提供利息的支票账户。对客户来说，这种基金不仅具有签发支票的便利，同时，因为它们在法律上不是存款，所以还可以获得高于银行存款的利率。对银行来说，这不是存款，因而无须缴纳法定存款准备金，这就大大降低了它们的经营成本。
7、金融创新的宏观效应有哪些？（每点2分，共10分）
答： 1、金融创新与金融全球化、一体化以及全球金融业混业经营趋势；2.金融创新与高科技创业投资发展；3.金融创新与金融体制改革；4、金融创新与金融深化；5、金融创新与社会信用创造和扩大。 8、金融创新与价格发现有何关系？ （5分）
答：金融创新具有一定的价格发现功能，是指在特定的前提即市场具有有效性、透明度、公平性、竞争性的条件下，金融衍生工具的价格能放映出相关资产未来的价格水平和趋势。对于那些从特定资产中衍生出来的金融衍生工具来说，它的即期价格就是相关资产价格的未来趋势，从而有利于厂商或消费者据此对未来的生产经营或消费做出合理的选择。金融创新的价格发现功能会直接促进金融资产定价有效性的提高。
9、金融创新的微观效应有哪些？（每点2分，共6分）
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答：1、金融创新与风险转移2、金融创新与金融机构和金融市场运作的效率3、金融创新与价格发现。 六、论述题
1、试述金融创新带来的挑战。（18分）
答：（一）金融创新对货币控制和金融控制带来了挑战（2分）
金融创新的一个显著后果是在一定程度上造成了金融产品和金融机构的同质化。许多非货币金
融资产具有了货币的部分特性，使货币层次划分、货币统计、货币量的经济含义等发生了变化，并使货币总量控制的难度增大，中央银行货币政策的有效性受到挑战。另外，从金融监管角度看，金融产品和金融机构的同质化还给原有的监管体系带来了麻烦，很容易造成一部分机构受到多重监管，而另外一部分机构却处于监管盲区的情况。（2分）
金融创新对货币政策效果的影响表现在三个方面：一是金融创新对货币政策工具的影响。二是金融创新对货币政策中介目标的影响。金融创新使得利率与其他宏观经济变量的关系发生变化，中央银行对利率的可控性下降；其对货币供应量失去准确的控制，对汇率和价格的预期变化不确定，从而提高了实施独立货币政策的成本。三是金融创新影响了国家货币政策的传导机制。（6分）
（二） 金融创新与风险积累和传染（2分）
金融创新与风险积累和传染的影响主要是由金融创新工具的特点和金融创新所带来的交易方式所决定的。首先，金融创新工具“以小搏大”的杠杆作用可能为交易者带来较高收益，也可能带来巨额损失。在东南亚金融危机中，韩国金融机构和大企业就是高杠杆借贷的牺牲品。其次，金融创新工具具有“虚拟性”，其产生的市场后果是，金融创新市场的规模大大超过原生市场的规模，甚至远远地脱离原生市场。此外，由于金融创新所带来的交易方式的改变也会使金融机构面临一些经营风险。最后，是投机所造成的风险增加。金融创新为投机活动创造出了大批先进手段，这些投机手段的使用加剧了金融风险的积累和传染。（6分） 七、案例题（21分）
金融创新产品分析
流动收益期权票据（LYON，Liquid Yield Option Note）是由美林公司于1985年成功创造的金融产品，其实质是一种极为复杂的债券，这种债券具有零息债券、可转换债券、可赎回债券、可回售债券的共同属性，因而LYON的创新事实上只是上述四类债券的合成。以下以第一例威斯特公司发行的LYON为例具体分析其基本特征。
第一， 零息债券性。按照发行协议，一张威斯特公司LYON 面值1000美元，到期日2001年1月21日，不付息，发行价为250美元。如果该债券未被发行公司赎回，也未能换成股票或回售给发行公司，则持有人到期将获得1000美元，其实际到期收益率为9％。
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