企业模拟分析
财务管理
课程模拟实习报告
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企业模拟分析
风神轮胎股份有限公司财务报告分析
第一部分：公司简介
风神轮胎股份有限公司原名河南轮胎股份有限公司(以下简称“本公司”)，是经河南省人民政府豫股批字[1998]49号文批准，由河南轮胎集团有限责任公司(以下简称“集团公司”)联合中国神马集团有限责任公司、豫港(河南)开发有限公司、焦作市投资公司、焦作市锌品厂、江阴市创新气门嘴厂(现已更名为江阴市创新气门嘴有限公司)和河南省封丘县助剂厂共七家单位共同发起设立的股份有限公司，本公司于1998年12月1日在河南省工商行政管理局注册成立，企业法人营业执照注册号为4100001004588，注册地为焦作市焦东南路48号，法定代表人曹朝阳，注册资本18,000万元。经中国证券监督管理委员会证监发行字[2003]119号文核准,公司于2003年9月29日公开发行人民币普通股(A)股7500万股，2003年10月21日在上海证券交易所挂牌上市，股票代码600469。发行后注册资本增至25500万元。2005年6月公司被中国证券监督管理委员会确定为股权分置改革试点公司，2005年7月5日公司董事会三届六次会议决议，公司七家非流通股股东一致同意按比例以各自持有的部分股份作为对价，支付给流通股股东，以换取其非流通股份的流通权，即方案实施股权登记日登记在册的流通股股东每持有10股流通股将获得非流通股股东支付的4.2股股份；在支付完成后，公司的非流通股股东持有的非流通股份即获得上市流通权。非流通股股东对其股份流通的限制做了承诺。2005年7月29日，股权分置改革方案经国务院国有资产监督管理委员会批准。2005年8月8日公司临时股东大会审议通过了公司股权分置改革方案的议案。方案实施的股权登记日为2005年8月12日。股权分置完成后，公司总股本仍为25,500万股，其中河南轮胎集团有限责任公司、中国神马集团有限责任公司、豫港(河南)开发有限公司、焦作市投资公司、焦作市锌品厂、江阴市创新气门嘴有限公司和河南省封丘县助剂厂分别持有13,386.681万股、812.955万股、270.9878万股、162.591万股、81.2955万股、81.2955万股、54.1942万股。 经营范围：
经营本企业生产的轮胎及相关技术的出口业务，经营本企业生产所需原辅材料、机械设备、零配件、仪器仪表及相关技术的进口业务，开展对外合作生产、来料加工、来件装配及补偿贸易业务。轮胎生产和销售。
第二部分：财务分析
一、财务指标分析 （一）偿债能力分析 （1） 短期偿债能力 年份 2008年 2009年 2010年 流动比率 0.7437 0.9344 0.7818 速动比率 0.4651 0.5903 0.4982 现金比率 20.71 21.357 8.8868
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分析：
①流动比率是衡量短期偿还能力的一个重要财务指标，流动比率在2：1左右比较合适。从上表可知，该公司在08-10年流动比率都处于1以下，表明企业短期偿债能力不足。公司就无法满足债权人的要求，可能引起破产或造成生产经营的混乱。
②速动比率是撇开了变现力较差的存货来判断企业的短期偿债能力，习惯上，速动比率等于1时较为合适。从上表看来，并且结合三年的预付款项，应收款项等相关部分看来，预付账款的多少直接影响这速动比率的大小。而此时的速动比率低于习惯上的数值1很多，可以暂时认为其短期偿债能力不佳。
③现金比率是反映企业直接支付能力的一个重要指标，从上表可以出处，08年和09年的现金比率基本保持一致，二在10年有明显的下降。说明在可立即动用的资金部分10年有明显的不足。
从以上各个短期偿债指标分析来看，每一个指标都较于正常指标小了一些，这主要说明企业在流动负债控制中表现得不够好，但是，对于轮胎这个行业来讲，流动负债的偏大也应该算是正常。综上，就短期偿债能力，该企业相对于行业正常标准较弱。
（2） 长期偿债能力 年份 2008年 2009年 2010年 资产负债率 71.6393 69.3194 71.9816 产权比率 238.3306 220.2898 252.6497 偿债保障比率 -100.7672 11.3402 25.4421 利息保障倍数 0.4295 2.8336 2.2731 分析： ①资产负债率反映的是企业的资产总额中有多少是通过举债而得到的，同时他也反映企业偿还债务的综合能力。有上表可知，08年到10年该比率相当稳定，说明企业近几年去摘经营控制在一定范围，能比较好的运用这财务杠杆并进行稳定经营。但是就起数值来讲，偏大了，也就是说，投资者投入的资本在全部资金中所占比重很小，而借入资金所占比重很大，公司的主要风险有债权人负担。长期偿债能力不佳。
②产权比率反映债权人提供资金与股东提供资金的对比关系，因此它可以揭示企业的财务风险以及股东权益对债务的保障程度。从上表可以看出，该比率较高，也就是说债权人的贷款安全性缺乏保障，企业的财务风险也挺大的。
③偿债保障比率反映了企业经营活动产生的现金净流量偿还全部债务所需要的时间，该比率越低企业偿还债务能力越强。08年的该比率为一负值，说明此时该企业有转移资产或者该年主营的产品销售有发生问题等的可能；在09年比值从负值转为正值，说明此年有可能涉及关联交易。总而言之，该企业这三年经营发生了一定问题。
④利息保障倍数反映了企业经营所得支付债务利息的能力。从上表看出，在08年的时候，该比率小于1，也就是说这一年企业难以保证用经营所得支付债务利息的能力。而从09年到10年，比率都达到了1以上，这说明在这两年的时间里面企业做好到了有效的调整，使得企业的长期偿债能力得到提高。
综上，虽然在利息保障倍数上，企业达到了标准，但是总的来讲企业的长期偿债能力也不佳。
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（二）营运能力分析 年份 2008年 2009年 2010年 存货周转率 7.7411 5.0821 6.8777 应收账款周转率 13.9331 13．6915 21.6977 流动资产周转率 3.3003 2.4755 2.9076 固定资产周转率 3.0926 2.1842 2.8208 分析： ①存货周转率反应的是企业的销售效率和存货的使用效率，存货的周转率越高，存货占用的营运资金的金额也越少。由图表可知，08年存货周转率比较高的原因通过观察资产负债表和利润表以及相应营业成本和存货附注资料可以知道，08年之后存货有所增加，而08年之前存货较少，以至于08年存货周转率整天较高，而09年之后存货周转率有所下降。
②应收账款周转率是评价应收账款流动性的一个重要指标，可以用它评价企业应收账款的变现能力和管理效率。2010年应收账款周转率明显提高的原因是由于2010年物价增加，收入大幅度增加所致。
③流动资产周转率反应流动资产的周转速度，包括应收账款、存货。该指标越高，说明企业流动资产的利用效率叫好，流动资产周转快，可以节约流动资金，提高资金的利用效率。09年流动资产周转率较低由于相比较08年和2010年的销售不太好的原因。
④固定资产周转率主要用于对厂房、设备等固定资产的利用效率。该比率越高，说明企业固定资产的利用率越高，管理越好。如果固定资产周转率比同行业平均水平相比偏低，说明企业的生产效率较低，可能会影响企业的获利能力。09年固定资产周转率相比08到10年较低，仍然可以看到由于销售收入明显相较其他两年要低的原因。同时09年公司在专业设备等方面进行了进一步的投资，总体增加了09年固定资产账面价值。
总的来说从以上指标看出公司的营运能力比较正常，在09年时出现销售不佳的状况，公司通过改善自身条件，以适应市场，09年到2010年期间，物价有明显的上涨情况，公司在物价飞涨带来的不利情况下在收入与成本变动过程中未见较大不正常现象。
（三）获利能力分析 年份 2008年 2009年 2010年 资产报酬率 13.2332 21.2613 18.6358 股东权益报酬率 -6.94 18.5 8.43 销售毛利率 9.8609 23.753 13.6476 销售净利率 -1.5936 5.5145 1.8792 分析： ①资产报酬率是反映公司投入的全部资金的获利能力，是财务管理中的一个重要指标。风神08年的资产报酬率为13.2332%，说明风神股份有限公司100元的资产可以赚取13.2332元得净利润，对投资者而言，这一指标越高公司的获利能力越强。3年的数据显示，该企业的资产利用率比较高，呈持续增长的状态，虽然2010年较2009年有所下降，但是一直保持较高的资产报酬率。
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②股东权益报酬率也是评价企业获利能力的一个重要财务指标，是净利润与所有者权益进行对比所确认的比率，这一指标反映了所有者投入的资金所获得的获利能力。虽然08年至10年这三年股东权益报酬率由正变负，但是变动的幅度相对较大，特别是09年至10年下降了10%，风险较大。
③销售毛利率是由毛利与销售收入净额进行对比所确定的比率，是反映获利能力的主要指标。这一指标越高，说明公司的获利能力越强。三年的销售毛利率有所增减，但是变动不大，且都为正数。单从这一指标来看，企业通过销售获取利润的能力较好。
④销售净利率反映了净利润和销售收入净额之间的对比关系，这一指标越高，说明公司通过扩大销售获取利润的能力越强。从上面的数据显示，08年至10年这三年的获利能力与成本费用控制经营管理水平都不高，虽然08年至09年由正数变为负数，但是10年又下降到1.87%左右，销售净利率相比毛利率相差太大，销售收入方面存在一定的问题。 从上述指标分析看出，到10年企业的获利能力出于一个中等水平，且变化幅度较大，09年各项指标较08年的大幅度上升以及10年的大幅度下降说明企业的获利能力以及成本管理水平不太稳定，虽然由于09年至10年各项成本费用的上涨造成各项指标的下降输出正常现象，但是一些指标的大幅度下降还是表现了该公司的获利能力存在一定的问题。
（四）发展能力分析 年份 2008年 2009年 2010年 销售增长率 1.2755 -7.7572 44.4521 总资产增长率 47.152 10.6714 18.3187 净利润增长率 -191.4143 419．1968 -50.7736 分析： ①销售增长率反映的是销售产品的发展趋势，由风神轮胎这三年的销售增长率来看，波动的幅度较大。08—09年下滑了9个百分点左右，09—10年大幅上升了52个百分点，说明了其销售趋势还是朝有利方向发展，而对于此现象的真实性还需要认真考察，投资时应该仔细观察其经营趋势。
②08—09年的总资产增长率呈下降趋势，下滑到了10.6714%，09—10年的总资产增长率又呈增长趋势，由此可以看出风神轮胎成长性还是较好，但是该比率从大幅下降变为上升，鉴于其经营的稳定性，投资者还是需要慎重考虑。 ③风神轮胎08—10年净利润增长率同样有着较大的起伏变动。08—09年该比率大大上升到了419.1968%，较08年上升了610.6111%。反观09—10年该比率又大幅下降到了-50.7736%，较09年下降了469.9704%，由此趋势可以看出该企业盈利情况极不稳定，投资还是存在一定的风险。
（五）存在的问题以及改进的措施 1、存在的问题
（1）现金比率在09年到10年中，从21.357变化到了8.8868，降低了很多。通过对于09年和10年的年报的分析，可以知道主要是由于流动负债部分在10年的时候增加了很大部分。通过进一步的分析年报，增加的这一部分主要是来源于在10年的时候，很大部分的长期借款转化为了短期借款。这样也就致使短期偿债能力降低了。
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