第二编：实验三、实验四 资金的时间价值及证券估价
[实验目的]
通过本次实验，学生应该熟悉货币时间价值（Time Value of Money）的概念、作用、本质及表示方法。熟悉年金及几种常见年金的判断方法，掌握年金终值与现值计算，能熟练利用EXCEL计算各种终值和现值，并能熟练的将资金的时间价值应用于现实经济和生活中去，为以后的学习奠定基础。理解财务管理中风险的含义、特点及其衡量等，掌握单项资产以及资产组合的收益与风险的衡量，掌握资本资产定价模型，掌握证券估价的基本原理、基本方法以及掌握债券和股票的估价及应用。
附：实验三和实验四案例分析
1．某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，已知银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少？
2．每期期初存入1万元，年利率为10％，连续存3年，终值为多少？现值又是多少？
3.某公司想使用一办公楼，现有两种方案可供选择。
方案一、永久租用办公楼一栋，每年年初支付租金10万，一直到无穷。 方案二、一次性购买，支付120万元。
目前存款利率为10％，问从年金角度考虑，哪一种方案更优？
4.某公司拟购置一处房产，房主提出三种付款方案：
（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年末支付25万元，连续支付10次，共250万元； （3）从第5年开始，每年初支付24万元，连续支付10次，共240万元。
假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？
5.某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为多少？
6.某人准备第一年存1万，第二年存3万，第三年至第5年存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计（每期存款于每年年末存入）为多少？存款利率为10％。 （混合现金流：各年收付不相等的现金流量。)
7.有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于多少年，选用甲设备才是有利的。
8.现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年得到4000元本利。
9.某人现在欲存一笔钱，以便在以后的20年中每年年底得到3000元，设银行存款利率为10%。
要求计算此人目前应存入多少钱。
10.时代公司需用一设备，买价为1600元可用10年。如果租用，则每年年初需付租金200元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。 要求计算说明购买与租用何者为优。
11.小李将每年领到的60元独生子女费逐年末存入银行，年利率5%，当独生子女14岁时，按复利计算，其本利和为多少？
12.某大学生在大学四年学习期间，每年年初从银行借款4000元用以支付学费，若按年利率6%计复利，第四年末一次归还全部本息需要多少钱？
13.某厂欲积累一笔设备更新基金，金额为50万元，用于4年后更新设备，如果银行利率为5％，问每年年末至少要存款多少？
14.如果某工程1年建成并投产，服务期5年，每年净收益为5万元，投资收益率为10％时，恰好能够在寿命期内把期初投资全部收回，问该工程期初所投入的资金是多少？
15.某投资项目贷款200万元，贷款利率为10％，贷款期限5年，若在贷款期内每年年末等
额偿还贷款，问每年年末应还款多少恰好在5年内还清全部贷款？
16.某企业拟购买一台设备，其年收益额第一年为10万元，此后直至第八年末逐年递减3000元，设年利率为15%，按复利计息，试求该设备8年的收益现值及等额支付序列收益年金。
17.某企业在2002年有金额1000万元，若年利率为8%，利用复利进行计算。 （1）七年前有计划将款存入银行，每年等额存入多少到2002年方有1000万元？ （2）到2012年该1000万元的本利和是多少？ （3）在2006年的资金额是多少？
（4）若从2007年开始每年等额提取多少资金恰好在2012年将1000万元提取完毕？
18.某企业购买一套设备，投入资金5万元，设备寿命10年，无残值，欲在10年后该设备在使用中所取得的总收益为10万元，问投资收益率应达到多少？
19. 某项目投资借款8万元，在4年内按年利率10%还清全部贷款的本金和利息，试计算下列四种还款方式的还款金额。 （1）每年年末偿还2万元本金和所欠利息；
（2）每年年末只偿还所欠利息，第4年年末一次还清本金； （3）每年年末偿还等额偿还本金和利息； （4）贷款期满时一次偿还本金和利息。
20.甲银行的复利率为8%，每季复利一次。 要求（1）计算甲银行的实际年利率。
（2）乙银行每月复利率一次，若要与甲银行的实际年利率相等，则期复利率应为多少？
21.某项目有两个贷款方案：第一方案年利率16%，每年计息一次；第二方案年利率15%，每月计息一次。应选择哪个贷款方案为优？
22某企业有 A、B两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概
率分布如下：
金额单位：万元
市场状况 好 一般 差 概率 0.2 0.6 0.2 A项目净现值 200 100 50 B项目净现值 300 100 -50 要求：（l）分别计算A、B两个项目净现值的期望值。（2）分别计算A、B两个项目期望值的标准差。（3）判断A、B两个投资项目的优劣。
23假设我国发行了一种面值为100元的2年期零利息国库券，投资者要求的报酬率为12%，则投资者最高愿意支付的购买价格是多少？
24.某种债券每年支付利息15元，3年后到期偿还本金100元，市场收益率水平为10%（利率期限结构平缓），则该债券的现值为：
25.要求：计算必要收益率为12%，收益票面利率9％，票面值为1000的20年到期、每半年支付一次利息的某种债券价格。
26.某种债券现在的实际价格为90元，每年支付利息10元，3年后到期偿还本金100元，计算该债券的到期收益率r。
27.A公司发行的每股面值为100元，票面利率为5%的优先股，在目前市场利率为4%时，其价值是多少？（125）
28.英国政府在一战期间发行的政府债券，票面利率为3 .5%,投资者目前大约持有100英镑的永久公债在市场利率为７％的情况下价格为：
29.某公司当前股票价格为36美元，最近一次股利支付为每股2.40美元，考虑其财务状况良好，而且未来风险较小，股东要求的必要报酬率为12%。若预期股
利以固定比例g增长，则该公司5年后的股票的期望价格是多少？
30.甲公司在2007年1月1日平价发行甲债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。乙公司在2007年1月1日发行乙债券，每张面值1000元，票面利率8%，5年到期，每年6月30日和12月31日付息。 (计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整)。要求：
（1）计算2007年1月1日投资购买甲公司债券的年有效到期收益率是多少? （2）若投资人要想获得和甲公司债券同样的年有效收益率水平，在2007年1月1日乙公司债券的价值应为多少？
（3）假定2011年1月1日的市场利率下降到8%，那么此时甲债券的价值是多少? 31.甲投资者准备从证券市场购买A、B、C、D四种股票组成投资组合。已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为1.5、1.8、2.5、3。现行国库券的收益率为5%，市场平均股票的必要收益率为12%。要求： （1）分别计算这四种股票的预期收益率； （2）假设该投资者准备长期持有A股票。A股票当前的每股股利为6元，预计年股利增长率为5%，当前每股市价为35元。是否应该投资A股票？
（3）若该投资者按2:3:5的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。
（4）若该投资者按1:2:2的比例分别购买了B、C、D三种股票，计算该投资组合的β系数和预期收益率。
（5）根据上述（3）和（4）的结果，如果该投资者想降低风险，应选择哪一投资组合? 思考题：
1.股票账面价值、市场价值和内在价值有什么不同？ 2.债券的价值受到哪些因素的影响？ 3.债券与优先股的估价有什么相似之处？ 4.为什么股利是普通股估价的基础？