国有资本运营公司模式分析(5)

2019-01-07 12:15

重新确定新的发展定位,并全面实施了改组。

马正武表示,按照国有资本运营公司定位,将继续推进资产证券化,增强资产流动性,强化资本运作,加强市值管理。充分利用多层次资本市场,加快非上市资产、股权实现证券化;对难以实现资产证券化的资产,通过产权交易等资本市场,以市场公允价格实现资本形态转换。成为国有资本运营公司试点单位后,诚通集团职能定位已从“为国有经济和中央企业布局与结构调整服务,坚持资产经营与产业经营相结合,成为在中央企业结构调整中发挥独特作用,市场竞争力强的资产经营公司”调整为“服务国有资本战略结构调整和布局优化的国有资本市场化运营平台;通过股权运作、价值管理、有序进退,促进国有资本合理流动,实现保值增值”。

贾涛指出,从国有资产经营公司转为国有资本运营公司后,诚通集团将更加突出“管资本”,从实践上去推动、落实国有经济管理体制从“管企业”为主向“管资本”为主转型。在刚刚结束的上半年经营分析会上,诚通集团提出压缩管理层级,减少法人户数,管理层级压缩至3级以下,法人层级减少5个层级,法人单位减少30%。诚通集团也是中央国有企业首批7家建立规范董事会试点企业之一。而为了能够适应新的试点,诚通集团加快转变管控职能,将集团总部改组成为规模精简、运作专业、运转高效资本配置和资本运作中枢。对所出资企业,通过送达《管理建议函》和《风险提示函》等市场化方式发挥积极股东作用,并建立分级分类的职业经理人市场化招聘制度,与公司战略目标、盈利目标和国有资本运营公司定位相匹配的内控监

督检查系统等,同时以提高运营效率和强化监督相统一为目标,强化党建。

3.3、地方国企国有资本运营模式

(1)渝富集团。作为地方改革前沿阵地的重庆市,向来眼光敏锐,最先在国资平台“小试牛刀”,于2004年3月成立渝富集团。渝富集团是重庆国企改革的操作平台,在重庆万亿国资阵营布局中,一直扮演着非比寻常的角色。从2004年资产总额59亿到2015年资产总额1947亿,渝富集团的资产总额在十余年间增长了32倍,实现了国有资产保值增值。

历史上,渝富集团是全国首家地方国有独资、综合性的、收购处置不良资产的资产管理公司,现在更是重庆市确定的首家国有资本运营公司建设试点单位。

历经十余年的发展,渝富集团资本实力不断壮大,市场竞争力不断提升,注册资本金增加到100亿元,总资产近2000亿元,出资企业55户。而今站在新一轮改革的关键起点,应改革之“运”而生的渝富集团,肩负起更大的责任使命——探索打造国有资本运营公司。 渝富集团从2013年9月份启动市场化转型,在十八届三中全会后被重庆市委、市政府及市国资委确定为国有资本运营公司建设首家试点单位后扎实推进改革试点工作。渝富集团因改革而生、凭创新而兴,自破解银企债务死结开局,逐步在服务全市经济社会发展大局中形成了国有资本投资运营公司的基本架构。

在成立之初,渝富集团主要运用土地整治出让、债权融资直投、特批资产收处等功能性工具实施资产经营。在试点国有资本运营公司的过程中,渝富集团积极创新运作工具,初步形成资本市场、基金、AMC等市场化资本运营工具。

渝富集团积极探索搭建资本市场工具,着力打造上市公司集群,在运营好8户控参股上市公司股权的同时,推进渝富集团及所出资企业加速上市。同时积极探索搭建基金工具,在实施自有资本直接投资的基础上,更加注重运用基金引导投资方式。最后是搭建金融资产收购处置工具。渝富集团创新运用AMC金融业务资质,发挥资本运营与AMC的协同效应,探索运用“综合性交易+创新型交易”模式,协同批量收购处置地方金融不良资产、市场化经营流动性较弱股权。

渝富集团着力打造上市公司集群,在运营好重庆农村商业银行等8户控参股上市公司股权的同时,推进渝富集团及所出资企业加速上市;在实施自有资本直接投资的基础上,更加注重运用基金引导投资方式,运营以战略性新兴产业股权投资基金为代表的产业基金群、以中新互联互通基金为代表的开放型基金群、以国企并购重组基金为代表的供给侧结构性改革基金群、以高科技创新投资基金为代表的风投基金群。

目前,两年多的市场化转型和国有资本运营改革试点在渝富集团已经成效初现。三个现金流已实现“一负两正”(融资性现金流为负、经营性现金流为正、投资性现金流为正)的转变,资产总额增长超过了10%,净资产增长了60%以上,负债率下降了15%,国务院国资委

通报2015年全国国企利润增幅渝富集团排前五名。渝富集团还在继续深化改革,正加快从重资产公司转型为轻资产公司,逐步实现总资产等于总资本的目标,推动股权投资、进退流转、资本运作,推动国有资本在运动中增值。

(2)国盛集团。上海市最初设立国盛集团,定位为国有资产运营公司,要求其立足市委市政府的工作大局,围绕上海国资国企改革发展调整和产业结构优化升级,积极发挥国有资产运营平台、国资重大产业投资平台和国资市场化融资平台的功能。首先,国盛集团以出资人身份管理划入企业,处置不良资产,推进国企重组。国盛集团积极推动城建集团向基础设施综合服务商转型,助推上海医药国际化发展,帮助棱光实业调整产业结构,提升划入企业的盈利能力。公司先后完成了长江计算机集团重组、上海蔬菜集团与光明食品集团联合重组、上海地产集团入主耀皮玻璃等多项国企改革。其次,国盛集团投资战略新兴产业,助推上海产业优化升级。国盛集团作为上海市的出资主体,先后参股中国商用飞机、中航商用飞机发动机、国家集成电路产业投资基金和中航民用航空电子等重大产业项目。此外,国盛集团还参股联合、浦东、仲盛、国智等四家融资担保公司和盛虔、古贤、真金等股权投资基金项目。第三,国盛集团通过公开市场发债和资产变现等市场化手段进行融资。如2014年,公司共盘活变现资产74亿元,2015年公司在境内发行规模最大的可交换公司债券,融资规模50亿元。

2014年以来,按照上海市委市政府和市国资委的改革部署,上

海国盛和上海国际变身为国资流动平台,具体承担“两主体一通道”的职能,即国有资本运作主体、国有企业持股主体和国有资产有进有退的通道,其中上海国盛以持有产业集团股权为主,上海国际以持有金融机构股权为主。作为国有资本流动平台,国盛集团将通过股权划转、上市公司定向增发、资产置换、借壳上市、上市公司增减持等多种市场化方式,实现股权流动,筹集资金投入新兴产业,形成资金流动和布局调整的良性循环机制。

一是置换剥离经营性实业资产。作为国有资本流动平台,国盛集团不再参与企业经营,置换剥离控股及直接参与经营的企业。公司先后完成了长江计算机集团、蔬菜集团的重组剥离和建材集团向上海地产集团划转,注销盛融、大盛、东展三家投资公司,清理一批亏损和壳体企业,共计转出及清理下属企业92家,分流人员1万余人。

二是划转产业集团上市公司股权。2014年以来,公司先后划入了上海国资委持有的纺织集团49%的股权、建工集团持有的上海建工29%的股权、交运集团持有的交运股份21%的股权、城建集团持有的隧道股份20%多的股权、上海华谊持有的华谊集团27.6%的股权及光明集团和上海电气旗下上市公司部分股权,为下一步进行国有股权管理和运营奠定基础。

三是推动市属产业集团整体上市。产业集团整体上市后,将部分上市公司股权划转到上海国盛,由上海国盛运营。在产业集团整体上市决策机制上,上海市成立了投资决策委员会,由主管副市长任主任,市国资委、财政局、发改委等部门及平台公司的负责人任委员,投资


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