和区别;了解地方债券的发行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政府发债的原因;熟悉国库券、赤字国债、建设国债、特种国债、实物国债、货币国债、记账式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念;熟悉我国特别国债的发行目的和发行情况;了解银行间债券市场的主要债券品种。
掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类;掌握我国公司债的管理规定;熟悉我国企业债的管理规定;熟悉我国金融债券的品种和发行概况;熟悉各种公司债券的含义。
掌握国际债券的定义和特征，掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点，了解我国国际债券的发行概况;了解扬基债券、武士债券、熊猫债券等外国债券;了解龙债券和龙债券市场;了解亚洲债券市场。 第一节 债券的特征与类型 一、债券的定义与特征
(一)债券的定义：是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息的、并到期偿还本金的债权债务凭证。 含义：
发行人 (借入资金的经济主体) 投资者 (借出资金的经济主体)
利用资金的条件 (在约定时期还本付息)
法律关系 (反映两者的债权债务关系，是法律凭证) 债券的基本性质： 1、属于有价证券 2、是一种虚拟资本 3、是债权的表现 (二)债券的票面要素 1、票面价值
2、债券的到期期限：债券发行之日起到偿清本息之日止的时间
3、债券的票面利率：也称名义利率，债券年利息与债券票面价值的比值，用百分数表示。形式有单利、复利和贴现利率
4、债券发行者名称
所有要素不一定都体现在票面上，可能以公告等形式公布利率、偿还期限等重要因素。但票面可能包括其他因素，如还本付息方式 影响债券偿还期限的因素
资金使用方向：临时周转使用发行短期债券，而长期资金需要则发行长期债券。期限的长短主要考虑利息负担。
市场利率的变化：利率看涨发行长期债券，否则发行短期债券。
债券变现能力：债券市场的发达程度，发达市场可以发行相对长期的债券，而不发达的债券市场则发行短期债券。
(三)债券的特征 偿还性 ―
到偿还期限还本付息，债权债务关系随之结束，而股东和股份公司之间的关系在公司存续期内是永久的，另外，英美国家历史上发行过无期公债或永久性公债
流动性 ― 持有者的转让，取决于市场转让的便利程度以及转让过程中是否产生价值损失 安全性 ―
收益相对稳定，不但可以转换为货币，而且有稳定的转让价格。债券投资不能收回的两种情况：发债人不能充分和按时履行按期还本付息的约定，流通市场面临的风险。 收益性 ― 获得相对稳定的利息收入以及转让差价 二、债券分类
(一)按照发行主体：政府债券、金融债券和公司债券 (二)按照计息与付息方式：零息、附息、息票累积债券 (三) 按债券形态：实物债券、凭证式债券和计帐式 -政府债券、金融债券和公司债券 ·政府发行债券的目的：用于公共设施建设、重点项目建设和弥补国家财政赤字在有的国家，把政府担保的债券也划规政府债券体系，称为政府保证债券 ·金融债券的发行主体为银行和非银行金融机构
发行金融债券的目的：用于特定用途以及改善银行的资产负债结构(金融机构发债使其有更大的灵活性和主动性) ·公司债一般由上市公司发行，但有的国家也允许非上市的企业也可以发行债券
-零息债券：也称零息票债券，债券合约未规定利息支付的债券，投资者以低于面值的价格购买，购买价格是票面值的现值，投资收益是两者的差价。
附息债券：息票债券，按照债券票面载明的利率及支付方式定期分次付息 固定利率和浮动利率两种 息票累积债券：与附息债券相似，这类债券也规定了票面利率，是到期一次还本付息，中间没有利息支付
-实物债券、凭证式债券和计帐式债券
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·实物债券：具有标准格式实物券面的债券。例如，无记名国债是以实物券的形式记录债权、面值等。实物券的特点：不记名、不挂失、可上市流通。 ·凭证式债券：债权人认购债券的收款凭证;券面无金额，填写认购人缴款的实际数额。可记名、挂失、不能上市流通;类似于储蓄存单 ·计帐式债券：在电脑帐户中做记录;计帐式债券买卖，必须在证券交易所设立帐户;无纸化 三、债券与股票的比较
(一)相同点： 有价证券、筹措资金的手段、收益率相互影响
(二)不同点： 权利不同 、目的不同、期限不同、收益不同、风险不同 第二节 政府债券 一、政府债券概述 (一)政府债券的定义
定义：国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期还本付息的债券凭证。广义的公债是指公共部门的债券;而狭义是指政府举借的债
(二)政府债券性质：具有债券的一般特点; 功能上最初是弥补政府财政赤字 ，
后来成为政府筹集资金，扩大公用事业开支的重要手段，具有金融商品和信用工具的职能 ，成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具
(三)政府债券特征：安全性高、流通性强、收益稳定、免税待遇 二、国家债券 (一)国债的分类
1、按偿还期限：短期国债、中期国债和长期国债 ·短期国债 - 国库券：指偿还期限在一年以内或一年的国债;政府用于弥补临时收支差额 我国发行过的国库券有期限超过一年 ·中期债券：偿还期限在 1-10 年，筹集资金的目的是弥补赤字或者投资，但不用于临时周转 ·长期债券：期限在 10 年以上 ，作为政府投资的资金来源
曾经发行过无期国债，持有者按期索取利息，无权要求清偿，但政府可以随时注销 2、按资金用途：赤字、战争、建设、特种国债 ·赤字国债：弥补财政赤字;其他方式也可以弥补财政赤字，但发行国债有优势(增加税收、银行增加货币发行量) ·建设债券：用于国家的基础设施建设 ·战争国债：弥补军费开支 ·特种债券：用于特种目的的国债
3、按流通目的：流通国债和非流通国债 ·流通国债是能够在流通市场上交易的国债
流通国债的特征：自由认购、自由转让，通常不记名，转让发生在证券市场上，如交易所或柜台市场，转让价格取决于市场国债的供求 ·非流通国债：不允许在流通市场上交易的国债。
非流通国债的特征：不能自由转让，可以记名，也可以不记名。投资对象为个人或特殊的机构。以个人为目标的国债，吸收的是个人小额储蓄资金，又被称为 ―储蓄债券 ‖。
4、按发行本位：实物国债和货币国债 ·实物国债：某种商品实物为本位而发行的国债
发行原因：一是实物交易占主导地位;二是在货币经济为主的年代，由于币值不稳当，为增强国债的吸引力而发行，现已属少见
实物国债与实物债券的区别：后者是指具有实物票券的债券 ·货币国债：以某种货币为本位发行的国债 货币国债的种类：本币国债和外币国债 (二)我国发行的国债
50年代第一段，80年代第二段
1950 年发行的人民胜利折实公债，以实物为计算标准，单位为 ―分‖，而每分应折的金额由中国人民银行每旬公布一次
1954-1958年发行的国家经济建设公债 1981年后我国国债市场的发展 1981年后我国发行的国债品种： 1、普通债券： 记账式国债 凭证式国债 储蓄国债
储蓄国债和凭证式国债的不同之处 储蓄国债和记账式国债的不同之处
1980 年代以来我国发行普通国债的总体情况：(1)规模越来越大(2)期限趋于多样化(3)发行方式趋于市场
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化(4)市场创新日新月异 2、其他类型的国债
国家重点建设债券;国家建设债券;财政债券;特种债券;保值债券;基本建设债券等。 近年来主要品种：
特别国债：1998年8月18日发2700亿 期限30年，年利率7.2%，向四大商业银行定向发行，所筹资金弥补四大国有银行的资本金。 长期建设： 1999 年开始发行 三、地方政府债券
(一)地方政府债券发行主体：
地方政府发行，用于弥补地方财政资金的不足或地方兴建大型项目 (二)种类：一般债券(为缓解经费不足)和专项债券 (为某项大的建设) (三)我国的地方政府债券
我国法律规定(1995年《预算法》)地方政府不得发行地方政府债券。但地方政府兴建大型项目发行所采用的是企业债券，例如 1999年上海城市建设投资开发公司发行 5 亿元浦东建设债券，用于上海地铁建设。 第三节 金融债券与公司债券 一、金融债券
(一)金融债券定义：银行和非银行金融机构依照法定程序、用于特定用途、发行并约定在一定期限还本付息的有价证券。
(二)我国的金融债券
始于北洋政府时期——新中国1982年开始发金融债券——1985年工行、农行发行金融债券——1988年非银行金融机构——1993年中国投资银行首次海外发行金融债券——1994年政策性银行成立95年以后集中政策性银行发行金融债券、开发新品种——97、98年，特种金融债券。 近年来我国金融债券品种主要有： 1.中央银行票据
2.政策性银行金融债券 3.商业银行债券 4.证券公司债券 5.保险公司次级债券 6.财务公司债券 二、公司债券
(一)公司债券的定义：公司以照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。 (二)公司债券种类：
信用公司债券(无担保证券) 不动产抵押公司债(房屋、土地) 保证公司债(第三方作为担保) 收益公司债 可转公司债
附认股权证的公司债
信用公司债 ：不以资产而是以信誉作为抵押的债券。也称无担保债券
不动产抵押公司债：以不动产的契约为抵押而发行的债券。用于抵押的不动产价值很大时，可以用作多次抵押，从而产生抵押顺序;
保证公司债：由第三者对发行的债券提供还本付息担保。一般由政府、金融机构或信誉良好的企业，也常见母公司对子公司的担保
收益公司债：公司债券的利息只有在公司盈利时才支付;若利息不能足额支付，未付利息可以累加;公司只有在利息付清后，公司股东才能分红 可转换公司债：发行人依照法定程序(股东大会和董事会通过)在一定期限内依据约定条件转换成为股份的公司债券。需要约定的条件是规定转换期限和转换价格。发行可转换公司债有利于债券人分享公司未来的增长利益。
附认股权证的公司债：发行的债券附新发行股票的优先认购权。附加条件未购买价格、认购比例以及认购期限(认股权与债券之间：可分离vs非分离) 三、我国的企业债券 (一)萌芽期
1984-1986企业债券萌芽期 (二)发展期
1987-1992年起业债券发行第一个高潮
1987 年我国出台《企业管理暂行条例》规范企业债券发行; (三)整顿期
1993 年 8月，国务院颁发了《企业债券管理条例》，规定企业进行的有偿筹集资金的活动需要采取公开发行企业债券的形式，符合一定条件，按规定进行审批，并按照审批用途使用资金。 (四)再度发展期
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1996年以后，特点：1、主体上突破2、募集资金用途3、发行方式上4、期限结构5、投资者结构6、利率确定上
7、品种不断丰富。2005年《短期融资券管理办法》和《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件允许银行间短期债券市场向机构投资者发行短期融资券。 短期融资券相关规定的变化。
第四节 国际债券 一、国际债券概述 (一)国际债券的定义
定义：一国借款人在国际证券市场上向外国投资者发行以外国货币为面值的债券。 发行人以及投资者
(二)国际债券特征：资金来源范围广、发行规模大;存在汇率风险;有国家主权保障;自由兑换货币为计量单位。
二、国际债券的分类
(一)外国债券：是一国借款人在本国以外的市场上发行以该国币种为面值的债券。如杨基债券，是美国以外的发行人在美国市场上发行的以美元为面值的债券;在日本发行的外国债券称武士债券。―熊猫债券‖ (二)欧洲债券：是借款人在本国境外市场发行的，不以发行国市场的货币为面值的国际债券。由于发行人、发行市场以及发行货币三者不一，因此，也称为无国籍债券。例如，亚洲的龙债券。 三、亚洲债券市场
发端于1997年东南亚金融危机的反思 1、―亚洲债券市场‖倡议
2、―发展资产证券化和信用担保市场‖倡议 3、―亚洲债券基金‖(ABF)
4、促进亚洲债券市场发展倡议(ABMI) 四、我国发行的国际债券 -政府债券
-金融债券：1982 年，中信在东京资本市场上以私募方式发行、利率 8.7% ， 100 亿日元 -可转换公司债券 例题：
1.一般来说，当预期未来利率下降时，应发行期限较长的债券。(F) 2.欧洲债券在法律上的限制比外国债券多。(F)
3.龙债券的发行人来自亚洲、欧洲、非洲，投资人主要来自南美洲。(F)
09年证券从业考试《证券基础知识》精讲班讲义（五）
第四章 证券投资基金 第一节 证券投资基金概述 一、证券投资基金
(一) 证券投资基金产生和发展
定义：通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。
- 称谓上的差异：美国 ― 共同基金 ‖ 、英国和香港 ― 单位信托基金 ‖ 、日本和台湾称 ― 证券投资信托基金 ‖
- 英国政府 1868年发行受托凭证 (二)我国证券投资基金业发展概况
1、基金规模快速增长，开放式基金后来居上 2、基金产品差异化日益明显，投资风格多样化 3、对外开放的步伐加快 (三)证券投资基金的特点
1、集合投资：吸收社会资金;获得规模效应
2、分散风险：由于基金资金雄厚，可进行多元化投资组合而分散风险。一方面借助资金庞大和投资者众多，使每个投资者面临的风险变小;另一方面是利用不同投资对象的互补性降低风险 3、专业理财：利用社会分工，减少决策失误 (四)证券投资基金的作用
1、为中小投资者拓宽投资渠道 2、有利于证券市场的稳定和发展
(五)证券投资基金与股票、债券的区别 1、反应经济关系不同 2、所筹集资金的投向不同 3、风险水平不同
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二、证券投资基金的分类
(一)按照组织形式：契约型基金和公司型基金
(二)按基金价格决定方式(是否可自由赎回)：封闭式基金和开放式基金 (三)按照投资标的不同：国债基金、股票基金和货币市场基金 (四)根据投资目标的差异：成长型基金、收入型基金和平衡型基金 (五)交易所交易的开放式基金 (一)
1、公司型基金定义和特点
定义：以股份公司的形态出现，通过发行股份筹集资金，通过认购股份成为公司的股东，依照持有的股份享有投资收益
特点一，设立程序类似于一般股份公司，不同的是其管理委托专业的财务顾问和管理公司来经营与管理
特点二，组织结构与一般股份公司类似 2、契约型基金定义
定义：投资者、管理人、托管人作为基金当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的基金。又称单位信托基金
3、契约型基金与公司型基金的区别
(1)组织体系：没有章程和董事会，通过契约约束;有完善的组织结构，有董事会和持有人大会，监督基金公司
(2)管理人：由当事人之一参与;委托专业的财务顾问或管理公司管理 (二)
1、封闭式基金和开放式基金定义
封闭式基金：基金的发起人在设立基金时限制了基金单位的定额，筹集到这个总额后即进行封闭，宣告基金成立，在一定期限内不再接受新的投资
开放式基金：发起人在设立基金时的基金总数不固定，投资者可根据需要减少(要求按现期净资产值扣除手续费后赎回股份)或增加股份。开放式基金要求保留一定比例的现金，满足投资者变现的要求 2、封闭式和开放式的区别
1、期限：通常在 5 年以上( 10 年 -15 年)，在一定条件下可适当延长期限;投资者可随时赎回或购买 2、发行规模限制：招募说明书中明确了基金规模，在封闭期内不经过法定程序认可，不得增加发行 3、交易方式：交易所交易，不能赎回;发行结束后一定时期(一般为 3 个月)可自由赎回和增加 4、交易价格的计算标准：前者受市场供求关系的影响;后者与基金的净资产值相关(手续费) 5、基金份额资产净值公布时间：一周或更长;每个交易日 6、交易费用：手续费;申购赎回费 7、投资策略 (三)
国债基金、股票基金、货币市场基金定义
国债基金是以国债为主要投资对象的基金，收益受市场利率的影响大(反向运动)
股票基金以股票为投资对象的基金，追求资本利得和长期资本增值。股票基金的优点：可选择多种风险型股票，克服区域性投资限制，变现性强;流动性强
由于股票基金对证券市场的影响大，各国对股票基金的监管很严格
货币市场基金：以银行短期存款、国库券、公司债券、银行承兑票据以及商业票据等金融工具为投资对象的基金，收益与市场利率变动一致
我国的货币市场基金的五准四不准见书中P85 (四)
成长型、收入型和平衡型基金
成长型：追求基金资产的长期增值;投资对象为信誉度高、有长期成长前景或长期盈余的公司
收入型：追求当期收入最大化，投资对象为收入相对稳定，风险小，成长潜力小的资产。可以分为固定收入型和权益收入型
平衡型：既要成长，又要收入，即既要保持盈利性，又要保持安全性 第二节证券投资基金当事人 (一)基金持有人。 1.基金持有人。
基金持有人是指基金单位或基金股份的自然人和法人，也是基金的投资者。他们是基金的实际所有者。无论哪一种基金，只要投资者买人某种基金单位，就成为相应基金的持有人。 2.基金投资人的权利和义务。 (1)基金投资人享有下列权利：
A.出席或者委派代表出席基金持有人大会; B.取得基金收益;
C.监督基金经营情况，获取基金业务及财务状况的资料; D.申购、赎回或者转让基金单位;
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