E。取得基金清算后的剩余资产; F.基金契约规定的其他权利。
(2)基金持有人应当履行下列义务： A.遵守基金契约;
B.交纳基金认购款项及规定的费用; C.承担基金亏损或者终止的有限责任;
D.不从事任何有损害基金及其他基金持有人利益的活动。 (3)有下列情形之一的，应当召开基金持有人大会： A.修改基金契约; B.提前终止基金; C.更换基金托管人; D.更换基金管理人;
E.中国证监会规定的其他情形。
上述事项，经基金持有人大会做出决议后，应当经中国证监会批准。 (二)基金管理人
1.基金管理人是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。基金管理人由基金管理公司担任，通常由证券公司、信托投资公司发起成立，具有独立法人地立。 2.基金管理人的资格条件。
(1)具有一定数额的资本金，基金管理公司的最低实收资本为1000万元; (2)与托管人在行政上、财务上和管理人员上相互独立; (三个方面都要满足) (3)有完整的组织结构;
(4)有足够的、合格的专业人才;
(5)具有完备的风险控制制度和内部管理制度。(重要内容，如给出某证券公司拟设立的基金管理人的情况，让考生判断是否合法)
3.设立基金管理公司，应当具备下列条件。
(1) 主要发起人为按照国家有关规定设立的证券公司、信托投资公司; (2)主要发起人经营状况良好，最近3年连续盈利; (3)每个发起人实收资本不少于3亿元;
(4)拟设立的基金管理公司的最低实收资本为1000万元; (5)有明确可行的基金管理计划; (6)有合格的基金管理人才;
(7)中国证监会规定的其他条件。
申请设立基金管理公司，应当按照中国证监会的要求提交有关文件。 4.基金管理公司经批准，可以从事下列业务。 (1)基金管理业务; (2)发起设立基金。
5.基金管理人应当履行下列职责。
(1)按照基金契约的规定运用基金资产投资并管理基金资产; (2)及时、足额向基金持有人支付基金收益; (3)保存基金的会计账册、记录15年以上;
(4)编制基金财务报告，及时公告，并向中国证监会报告; (5)计算并公告基金资产净值及每一基金单位资产净值; (6)基金契约规定的其他职责。
开放式基金的管理人还应当按照国家有关规定和基金契约的规定，及时、准确地办理基金的申购和赎回。
6.有下列情形之一的，经中国证监会批准，基金管理人必须退任。 (1)基金管理人解散、依法被撤销、破产或者由接管人接管其资产的; (2)基金托管人有充分理由认为更换基金管理人符合基金持有人利益的; (3)代表50%以上基金单位的基金持有人要求基金管理人退任的。
(4)中国证监会有充分理由认为基金管理人不能继续履行基金管理职责的。
新任基金管理人应当经中国证监会审查批准;经批准后，原任基金管理人方可退任。原任基金管理人管理的基金无新任基金管理人承接的，该基金应当终止。
第三节 基金的费用与资产估值 一、证券投资基金的费用
(一)管理费：从基金资产中提取，支付给为基金提供专业化服务的管理人的费用，即管理人管理和操作基金收取的费用。
(二)托管费：托管人为保管和处理基金资产而想基金收取的费用。 (三)其他费用
二、证券投资基金资产估值 (一)基金资产净值
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定义：指证券投资基金所拥有的各类证券的价值、银行存款本息、基金应收的申购基金款以及其他投资所形成的价值总和。单位基金实际代表的价值，是基金单位价格的内在价值，是衡量基金经营好坏的主要指标，也是计算交易价格的依据
基金单位价格应该与净资产一致，尤其是开放式基金，但封闭式基金要受到供求关系等多种因素的影响
基金资产净值 = 基金资产总值 – 基金负债 基金份额净值 = 基金资产净值/基金总份额 (二)基金资产的估值
1、估值的目的。估值就是对某个时点上基金单位实际代表的价值进行估算，使其准确反映基金的实际价值，并以净资产进行公布
2、估值对象。基金依法拥有的各类资产。
3、估值日的确定。基金管理人应于每个交易日当天对基金资产进行估值 4、估值暂停：估值暂停的情况 5、估值原则。
第四节 证券投资基金的收入、风险与信息披露 一、证券投资基金的收入及利润分配
来源：利息、股息红利、资本利得和资本增值 (一)证券投资基金的收益构成：
1、基金投资所得红利、股息、债券利息; 2、买卖证券差价 3、存款利息
4、法律法规及基金契约所规定的其他收入 (二)证券投资基金的收益分配
基金分配的两种方式：一是现金;二是基金份额 基金分配的原则：
二、证券投资基金投资风险 1、市场风险 2、管理能力风险 3、技术风险 4、巨额赎回风险 三、基金的信息披露
1、基金招募说明书、基金合同、基金托管协议; 2、基金募集情况;
3、基金份额上市交易公告书; 4、基金资产净值、基金份额净值; 5、基金份额申购、赎回价格;
6、资产组合季度报告、财务会计报告及中期和年度基金报告; 7、临时报告;
8、持有人大会决议;
9、基金管理人、基金托管部门的重大人事变动; 10、涉及诉讼; 11、其他信息。
第五节 证券投资基金的投资 一、证券投资基金的投资范围 二、证券投资的限制
目的：一是引导基金分散投资、降低风险。二是避免基金操纵市场;三是发挥基金引导市场的作用。 对基金投资的禁止性规定 1、承销证券;
2、向他人贷款或者提供担保; 3、从事承担无限责任的投资;
4、买卖其他基金份额，国务院另有规定的除外;
5、向基金当事人出资或者买卖当事人发行的股票或者债券;
6、买卖有重大利害关系的公司发行的证券或者承销期内承销的证券; 7、从事内幕交易、操纵证券交易价格及其他不正当的证券交易活动
8、依照法律、法规有关规定、国务院证券监督管理机构规定禁止的其他活动。
09年证券从业考试《证券基础知识》精讲班讲义（六）
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第五章 金融衍生工具 第一节 金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的概念和特征 (一)金融衍生工具的概念
金融衍生工具又称―金融衍生产品‖，是与基础金融工具相对应的一个概念，指建立在基础产品或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。 1、美国《财务会计准则第133号》的定义。 2、《国际会计准则第39号》定义。
3.财政部《企业会计准则第22号》基本沿用了国际会计准则对衍生品和嵌入式衍生品的定义，并明确规定，金融衍生品全部归类为―交易型金融资产或负债‖，其后续计量按―公允价值‖计算，形成的损益计入当期损益。
(二)金融衍生工具的基本特征
1、跨期性：首先是对价格因素变动趋势的预测，约定在未来某一时间按照某一条件进行交易或选择是否交易的合约，涉及到金融资产的跨期转移
2、杠杆性：支付少量保证金或权利金就可以签订大额员期合约或互换不同金融工具。例如期货交易保证金为合约金额 5% ，则可以控制 20 倍于所投资金额合约资产，实现以小博大。 3、联动性：指金融工具的价值与基础产品或基础变量紧密联系，规则变动。
4、不确定性和高风险：①易双方违约的信用风险、②资产或指数价格变动的市场风险、③缺乏交易对手而不能平仓或变现的流动性风险、④交易对手无法按时付款或交割可能带来的结算风险、⑤人为错误或系统故障或控制失灵的运作风险、⑥违约而成的法律风险 二、金融衍生工具的分类
(一)按照产品形态和交易场所分类：
1、内置性衍生工具：指嵌入到非衍生合同(也称主合同)中的金融衍生工具，该衍生工具是主合同的部分或全部现金流量按照特定的利率、金融工具的价格、汇率、价格或利率指数、信用等级或信用指数，或类似变量的变动而发生调整，例如目前公司债券条款中可能包含赎回条款、返售条款、转股条款、重设条款等等。
2、交易所交易的衍生工具。指在有组织的交易所上市交易的衍生工具，例如在交易所交易的股票期权产品，期货合约、期权合约。 3、OTC交易的衍生工具。
(二)按照基础工具种类分类：股权类产品金融衍生工具、货币衍生工具、利率衍生工具、信用衍生工具、其他衍生工具(管理政治风险的政治期货、气温变化的天气期货、管理巨灾风险的巨灾衍生产品等)
(三)按照自身交易的方法及特点分类：金融远期合约、金融期货、金融期权、金融互换、结构化金融衍生工具
三、金融衍生工具的产生与发展趋势 (一)金融衍生工具的产生与发展
1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险
2、20世纪80年代以来的金融自由化进一步推动了金融衍生工具的发展。 (1)取消对存款利率的最高限额，逐步实现利率自由化
(2)打破金融机构经营范围的地域和业务种类限制，允许各金融机构业务交叉、互相自由渗透，鼓励银行综合化的发展; (3)放松外汇管制
(4)开放各类金融市场，放宽对资本流动的限制。
3、金融机构的利润驱动是金融衍生工具产生和迅速发展的又一重要原因。 4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段。 (二)金融衍生工具的新发展 1、风险管理型创新 2、增强流动型创新 3、信用创造型创新 4、股权创造型创新
第二节 金融远期、期货与互换
一、现货交易、远期交易、期货交易 (一)现货交易：―一手钱一手货‖ (二)远期交易 (三)期货交易
二、金融远期合约与远期合约市场：金融远期合约是最基础的金融衍生产品。是交易双方在场外市场上经过协商，按约定的价格(称为远期价格)在约定的未来日期(交割日)买卖某种标底的金融资产(或金融变量的合约)
(一)股权类资产的远期合约 (二)债权类资产的远期合约 (三)远期利率协议
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(四)远期汇率协议
三、金融期货合约与金融期货市场 (一)金融期货的定义和特征
1、金融期货定义：首先了解期货交易：交易双方在集中性的市场以公开竞价方式进行的期货合约的交易
;期货合约：由期货交易所涉及的一种对指定的商品的种类、规格、数量、交收时间和交收地点都作出统一规定的标准化协议书;以各种金融商品(外汇、债券、股票价格指数)为标的物的期货交易方式。 2、金融期货的基本特征
(1)交易对象不同：现货交易的是有具体形态的金融商品，是代表一定所有权或债权的金融商品;而期货交易的对象是金融期货合约
(2)交易的目的不同：现货交易是为了获得价值或收益权，为了筹集资金或寻找投资机会;而期货交易是为了套期保值，为不愿意承担价格风险的生产经营者提供稳定成本、保住利润的条件。 (3)交易价格的含义不同：
金融现货交易价格是通过公开竞价、某一时点上的均衡价格，金融期货交易虽然是在交易过程中形成，但是它是对未来价格的预期
(4)交易方式不同。金融工具的现货交易要求在成交后几个工作日内完成资金与金融工具的全额交割，成熟的市场也会实行保证金制度，但所涉及资金或证券的缺口由经纪商借给交易者，要收取相应利息。期货交易则实行保证金制度和逐日盯市制度，交易者并不需要在交易的时候拥有或借入全部的资金或基础金融工具。
(5)结算方式不同：现货交易转让;对冲结算 3、金融期货与普通远期交易之间的区别： (1)交易场所和交易组织形式不同 (2)交易的监管制度不同
(3)金融期货交易是标准化交易
(4)保证金制度和每日结算制度导致违约风险 (二)金融期货的主要交易制度 1、集中交易制度
2、标准化期货合约和对冲机制 3、保证金及其杠杆作用 4、结算所和无负债结算制度 5、限仓制度 6、大户报告制度 (三)金融期货的种类 1、外汇期货
外汇期货产生的背景：为防范外汇汇率风险而产生(外汇市场汇率的不确定性)( 1970 年代初) 外汇汇率风险的种类：
商业性外汇风险是在国际贸易中因汇率变动而遭受损失的可能性;
金融性外汇风险包括债权债务风险(国际借贷中因汇率变动)和储备风险(外汇储备的汇率风险) 2、利率期货
其基础资产是一定数量的与利率有关的某种金融工具，主要是各类股定收益的金融工具，主要是为了规避利率风险而产生的。
(1) 债券期货：以国债期货为主的债券期货市各主要交易所最重要的利率期货品种。 (2) 主要参考利率期货：libor、hibor 3、 股权类期货 (1)股指期货 ：最早产生于 1982 年美国堪萨斯农产品交易所的股值期货交易，以股票价格指数为标的物和交易对象进行交易，采用现金结算的方式，合约的价值以股票价格指数值乘以一个固定的金额来计算;出现的股指期货情况： CME 推出的标准普尔 500 种股票价格综合指数期货、 NSE推出的综合指数期货，堪萨斯农产品交易所推出的价值线综合指数期货; 1983 年悉尼期货交易所推出股值期货; 1984年伦敦国际金融期货交易所推出的金融时报 100 种股值期货;香港恒生价格指数期货
(2)单只股票期货：以单只股票作为基础工具的期货，买卖双方约定，以约定的价格在合约到期日买卖规定数量的股票。
(3)股票组合期货： (四)金融期货的功能
1、套期保值功能 ：是通过在现货市场于期货市场同时作出相反的交易方式 。 (1)套期保值的基本原理 (2)套期保值的基本作法 2、价格发现功能
：在公开股票高效竞争的环境种通过集中竞价形成期货价格的功能期货价格具有预期性、连续性和权威性的特点，因为将众多影响供求关系的因素集中在交易场内，通过公开竞价集中形成一个统一的交易价格
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3、投机功能 4、套利功能
(五)金融期货的理论价格和影响因素 1、金融期货的理论价格：
购买现货并持有的机会成本=买价(当前现货价格)+持有期的资金利息-持现货金融工具获得的利 息或红利以及在投资收益
购买现货并持有的机会成本=买价(当前期货价格) 2、影响金融期货价格的主要因素 (1)现货价格
(2)要求收益率或贴现率 (3)时间长短
(4)现货金融工具的付息状况 (5)交割选择权 四、金融互换交易
互换是指：两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等 第三节 金融期权与期权类金融衍生产品 一、金融期权的定义和特征
(一)金融期权的定义：以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易形式
。期权交易是买入者在向卖出者支付一定的期权费后，获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约权力，核心是一种权力，是否履行由买入者根据收益大小衡量
期权交易是一种单方面的有偿让渡。期权的买方通过支付期权费拥有这种权力，但不承担必须买进或卖出的义务;而期权的卖方在收取了期权费后，必须按合约履行承诺 (二)金融期权的特征：最主要特征在于它仅仅是买卖权利的交换 (三)金融期货与金融期权的区别： 1、基础资产不同。
2、交易者权利与义务的对称性不同。 3、履约保证不同。 4、现金流转不同 5、盈亏特点不同。
6、套期保值的作用和效果不同。 二、金融期权的分类
(一)选择权的性质：买入期权 - 看涨期权，卖出期权 - 看跌期权 (二)履约时间不同分为：欧式期权、美式期权和修正的美式期权
(三)按照金融期权基础资产性质不同：股票期权、股指期权、利率期权、货币期权、金融期货合约期权、互换期权 。
三、金融期权的功能：套期保值和价格发现 四、金融期权的理论价格及其影响 (一)金融期权的内在价值
履约价值，期权合约本身具有的价值，即买方执行期权能获得的收益。 内在价值的大小取决于期权协定价格与标的物市场价格之间的关系。
协定价格是期权买卖双方在期权成交时约定执行买卖标的物的价格。
依据协定价格与市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权和平价期权 以 Evt 表示内在价值， s 表示市场价格， x 表示协议价格， m 交易单位，则 看涨期权的内在价值为：若 S>X ，则 Evt= ( s- x).m ，否则为 0 。 看跌期权的内在价值为：若 S (二)金融期权的时间价值
外在价值，期权买方购买期权实际上支付的价格超过内在价值的部分价值
，期权买方之所以愿意支付较高的额外费用，是希望标的物随着时间的推移和市场价格的变动，导致内在价值增加
间接计算：用实际价格减去内在价值 (三)影响金融期权价格的因素
1、协定价格与市场价格：价格关系决定了期权的内在价值和时间价值。 价格差距越大，则时间价值越小
2、权利期间，即期权剩余的有效时间，期权成交日到期权到期日的时间。期权期间越长，期权价格越高
3、利率。短期利率变动影响期权价格。关系复杂 4、基础资产的价格波动性。
5、基础资产的收益。标的资产收益率越高，看涨期权的价格越低，而看跌期权的价格越高。
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