蒙代尔搭配法则表明在固定汇率制度下，运用宏观经济政策的搭配能实现内外平衡。需要注意的是，如果短期国际资本流动对国家间利率差异没有反应，EB线将与IB线斜率相同，那么无论怎样搭配使用财政政策和货币政策都不能实现内外平衡。
十、用斯旺图形分析浮动汇率制度下的内外冲突与协调。（讲义斯旺曲线） 答：现代经济体制中，国际收支调节问题的实质就是国家的宏观经济政策处理内部平衡与外部平衡的关系问题。澳大利亚经济学家斯旺（Swan）以国内总支出和汇率水平构造了内外均衡研究的二维分析框架 即斯旺曲线图形。
图中纵轴表示实际汇率，横轴为国内经济的总支出水平，以A表示，也可称为总吸收。
图中的EB曲线为外部平衡曲线，表示所有能令国际收支经常账户保持平衡的实际汇率R和国内支出水平A的组合点，图中的IB线为内部平衡曲线，即能维持国内充分就业的所有实际汇率和国内吸收水平的组合。斯旺曲线图由EB线和IB线划分出四个区域：Ⅰ区存在逆差和通货膨胀，Ⅱ存在逆差和失业，Ⅲ区存在顺差和失业，Ⅳ区存在顺差和通货膨胀。内部和外部总体平衡状态是IB线和EB线相交的E点，即与E点相应的国内支出或吸收水平和实际汇率R的组合，能够实现国内充分就业、同时保持经常账户平衡。
斯旺曲线模型表明：仅使用一种政策工具来同时解决内部和外部两种均衡问题是不可能的。52年英国经济学家米德分析了这一政策现象，突出了著名的“米德冲突”，即使用一种政策工具要同时解决两个目标，结果必然使决策者面临着两难处境。53年荷兰经济学家丁伯根指出要实现N个目标，需要有相互独立的N种政策工具，即“丁伯根原则”。68年由芒德尔教授提出“政策分配原理”，认为货币政策解决外部均衡问题最有效，财政政策则适合用来解决内部均衡问题，并且根据不同的宏观经济状态要对货币政策和财政政策进行组合使用，如果匹配错误，将会导致经济更大的波动。
十一、购买力平价说的基本要点。
答：购买力平价的基本思想是：货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自的购买力对比，也就是汇率与各国的价格水平之间具有直接的关系。
绝对购买力平价的一般形式为：e=P/P*。它意味着汇率取决于不同货币衡量
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可贸易商品的价格水平比，即取决于不同货币对克贸易商品的购买力之比。 购买力平价的相对形式：△e=△p-△p*,它意味着汇率的升值与贬值是由两国的通货膨胀率的差异决定的。
与绝对购买力平价相比，相对购买力平价更具有应用价值，这是因为它避开了前者过于脱离实际的假定，并且通货率的数据更加易于得到。
对购买力平价的评价：1、购买力评价的理论基础是货币数量说。2、在所有的汇率理论中，购买力平价是最有影响力的。3、许多经济学家认为，购买力平价并不是一个完整的汇率决定理论。4、购买力平价存在一些缺陷：1，它忽略了国际资本流动的存在及其对汇率的影响。2，它忽略了非贸易品德存在及其影响。3，它还忽略了贸易成本和贸易壁垒对国际商品套购所产生的制约。4，在计算购买力平价时，编制各国物价指数在方法、范围、基数选择等方面存在许多技术困难。
12、简述抛补利率平价说。
答：抛补套利：在套利的同时在远期市场上操作进行保值。一般形式：ρ＝（f－e）/e＝id－if ，它的经济含义是：汇率的远期升贴水率等于两国货币利率差。利率高的国家由于国外资金的流入，本币有升值趋势，利率低的国家由于资金流出，本币有贬值趋势。如果本国利率高于外国利率，本币在远期贬值；本国利率低于外国利率，本币在远期将升值。即远期差价是由各国利率差异决定的，并且高利率货币在外汇市场上表现为贴水，低利率货币在外汇市场上表现为升水。即汇率的变动会抵消两国间的利率差异，从而使金融市场趋于平衡状态。抛补利率平价被广泛用于说明远期差价。做市商基本上是根据各国间利率差异来确定远期汇率的升贴水额。
13、简述非抛补利率平价说。
答：非抛补利率平价一般形式：Eρ＝id－if，假定投资者风险中立，其投资策略是根据自己对未来汇率变动的预期而计算预期收益，在承担一定的回风险情况下进行投资活动。在非抛补利率平价成立时，如果本国利率高于外国利率，则意味着市场预期本币在远期将贬值；如果本国政府提高利率，则当市场预期未来的即期汇率不变时，本币的即期汇率将升值。非抛补利率评价说的缺陷是：假定非抛补套利者为风险中立者。由于投资者在进行非抛部套利时承担汇率风险，如果未来即期汇率与原先预测有差异，投资者将承受额外风险。如果投资者为风险厌恶者
14、试述汇率决定的国际收支说。
答：国际收支说是从国际收支角度分析汇率决定的一种理论。汇率是外汇市场上的价格，决定于外汇市场的供给和需求流量，而外汇的供求流量来自于国际
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收支。由此，一国国际收支赤字意味着在外汇市场上外汇供不应求，本币供过于求，将导致外汇汇率上升；反之，一国国际收支盈余意味着在外汇市场上外汇供过于求，本币供不应求，将带来外汇汇率下降。国际收支说的缺陷是：没有说清楚哪些因素具体影响外汇的供求，从而大大限制了这一理论的应用价值，这一缺陷在现代国际收支说中得到了弥补。
15、图示说明远期汇率的决定。
答：1、F0为均衡点，其中F0≠F*，F0≠E(S)，F0与E(S)，F*的偏离值取决于交易成本（HH越平坦，成本越低）和人们对风险的厌恶程度（SS越平坦，厌恶程度越低）。所以，SS、HH斜率越大，偏离越大。
2、当F 3、分析截距，远期汇率均 衡点F0由预期未来汇率E(S)、国外利率if、国内利率id、即期汇率S决定。 16、为什么会出现汇率超调？ 答：货币市场失衡后，商品市场价格具有粘性，而证券市场反应极其灵敏，利息率将立即发生调整，使货币市场恢复均衡。正是由于价格短期粘住不动，货币市场恢复均衡完全由证券市场来承受，利息率在短期内就必然超调，即调整的幅度要超出其新的长期均衡水平。如果资本在国际间可自由流动，利息率的变动就会引起大量的套利活动，由此带来汇率的立即变动。与利息率的超调相适应，汇率的变动幅度也会超过新的长期均衡水平，亦即出现汇率超调。 17、评述我国的汇率形成机制。 1993年11月14日，党的十四届三中全会通过的《中共中央关于建立社会主义市场经济体制若干问题的决定》中明确要求，“改革外汇管理体制，建立以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度和统一规范的外汇市场，逐步使人民币成为可兑换货币”。这为外汇管理体制进一步改革明确了方向。1994年至今，围绕外汇体制改革的目标，按照预定改革步骤，中国外汇管理体制主要进行了以下改革： （一）1994年对外汇体制进行重大改革，实行人民币经常项目有条件可兑 8 换 1、实行银行结售汇制度，取消外汇上缴和留成，取消用汇的指令性计划和审批。 2、汇率并轨，实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。3、建立统一的、规范化的、有效率的外汇市场。 4、对外商投资企业外汇管理政策保持不变。 5、禁止在境内外币计价、结算和流通。通过上述各项改革，1994年中国顺利地实现了人民币经常项目有条件可兑换。 （二）1996年取消经常项目下尚存的其他汇兑限制，12月1日宣布实现人民币经常项目可兑换 1、将外商投资企业外汇买卖纳入银行结售汇体系。 2、提高居民用汇标准，扩大供汇范围。 3、取消尚存的经常性用汇的限制。1996年12月1日，中国正式宣布接受第八条款，实现人民币经常项目完全可兑换。 （三）2001年加入世界贸易组织以来，继续深化外汇管理体制改革 2001年加入世界贸易组织以来，中国对外经济迅速发展，国际收支持续较大顺差，改革开放进入了一个新阶段。外汇管理主动顺应加入世贸组织和融入经济全球化的挑战，进一步深化改革，继续完善经常项目可兑换，稳步推进资本项目可兑换，推进贸易便利化。主要措施有： 1、大幅减少行政性审批，提高行政许可效率。 2、进一步完善经常项目外汇管理，促进贸易投资便利化。 3、稳步推进资本项目可兑换，拓宽资金流出入渠道。 4、积极培育和发展外汇市场，完善有管理的浮动汇率制。 5、加强资金流入管理，积极防范金融风险。 6、强化国际收支统计监测，加大外汇市场整顿和反洗钱力度。 18、为什么说外汇市场是一个接近完全竞争的市场？ 答：外汇市场的特点为： （1）外汇交易的网络是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。 （2）由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找 9 最佳时机进行交易。 （3）真正公平，没有庄家的市场，外汇市场是没有人或者机构可以利用手中的资金能操纵这个市场。真正公开，没有内幕的市场，外汇市场是信息最为透明最符合完全竞争市场规律的金融市场。真正公正，没有限制的市场，外汇市场没有涨跌停板制度，也不存在T+1这类的交易规则。 19、简述中央银行的外汇干预方式及其效果。 （一）中央银行的间接干预，是指中央银行通过货币政策工具干预利率的变化进而影响汇率的走势。 （1）公开市场业务，即中央银行在金融市场上购入或卖出政府债券，影响外汇汇率走向。当市面上投机过度，物价指数太高，货币汇率下降过快时，中央银行就会在证券市场上卖出高息的政府债券，那些买入债券的投资者，就会用现金来换取债券。这样，市场中流通的货币量减少，该货币的价格自然就会上升，即汇率开始上升。 （2）调整再贴现率。“再贴现率”是中央银行借钱给商业银行的“利息”。当商业银行缺钱时，有两种办法获取：一种是向中央银行借款，支付“再贴现率”；另外一种是提高存款利率，吸引公众存款。如果中央银行提高“再贴现率”，迫使商业银行借款成本过高而导致放贷无利，就会导致商业银行加息。如此，“再贴现率”就可以影响存款利率，进而影响汇率。 （3）调整准备金率。中央银行有权决定商业银行和其他存款机构的法定准备金率，如果中央银行决定提高准备金率，就会使所有的存款机构中不可动用的资金增加，从而导致社会流通中货币供给的减少。如表明中央银行的意图是扩张货币供给、降低准备金率，那么对货币汇率的上升就会带来压力；反之，则情况正好相反。 （二）中央银行的直接干预，是指中央银行作为外汇市场主体参与外汇买卖，进而影响外汇汇率的走势（如日本中央银行就一贯采取干预日元的行动）。 中央银行干预外汇市场所进行的交易是在它进入批发外汇市场，与外汇银行之间进行的。通过这种交易，中央银行可以使外汇市场自发供求关系所决定的汇率相对地稳定在某一期望的水平上。如果某种外币兑本币的汇率低于期望值，中央银行就会向外汇银行购入这种外币，增加市场对外币需求量，促使银行调高其汇率；反之，如果中央银行认为该外币的汇率偏高，就向银行出售该外汇的储备，促成其汇率下降。 中央银行对外汇市场的干预，在固定汇率制下是为维持货币平价而承担的一种义务；在浮动汇率制下则是出于维护本国经济利益的目的而主动进行的。中央银行外汇干预活动主要受两个因素的制约：一是该国的国际储备总量及该国政府 10