对股东的现金流量= $ 1,519.62
作为检验，资产现金流量396.62美元，。
资产产生的现金流量=现金流量股东债权人的现金流量 资产产生的现金流量= - $ 1,127 1,519.62 资产产生的现金流量=392.62美元 挑战
25。我们将开始通过经营性现金流计算。首先，我们需要的息税前利润，可以计算为：
EBIT =净收入当期所得税递延税项 EBIT = $ 144 82 16 43 EBIT = $ 380
现在，我们可以计算出的经营性现金流为：
经营活动产生的现金流量 利息及税项前285美元盈利 折旧78
本期所得税费用（82） 经营性现金流281美元
投资活动现金流量的会计报表部分资产产生的现金流量中发现，所以：
资产产生的现金流量 购置固定资产148美元 出售固定资产（19） 资本支出129美元的
净营运资本现金流量都发现现金流量的会计报表的运营现金流部分。然而，而不是计算净营运资本现金流量作为营运资金净额的变化，我们必须单独计算每个项目。这样做，我们发现：
净营运资金的现金流量 现金42美元 应收账款15 存货（18） 应付账款（14） 预提费用7 应付票据（5） 其他（2）
NWC的现金流$ 25
除利息开支及应付票据，现金流量债权人的融资活动现金流量的会计报表。从利润表的利息开支，所以：
对债权人的现金流量 利息43美元 退休债务135
还本付息178美元
销售所得款项长期债务（97） 总计81美元
我们能找到的现金流量向股东融资部分的现金流量的会计报表。股东的现金流为：
对股东的现金流量 股息72美元 回购股票11
现金给股东83美元
从新股发行所得款项（37） 总计46美元
26。净资本支出= NFAend - NFAbeg折旧 =（NFAend - NFAbeg）（折旧ADbeg） - ADbeg =（NFAend - NFAbeg）ADend - ADbeg
=（NFAend ADend） - （NFAbeg ADbeg）= FAend - FAbeg
27。了。税项泡沫导致平均税率赶上边际税率，从而消除了 低边际税率，高收入企业的税收优势。
二。假设一个335,000美元的应纳税所得额，税收将是：
税金= 0.15（5万美元），0.25（$ 25K）0.34 0.39（$ 25K）（235K）= $ 113.9K
平均税率= $ 113.9K / $ 335K = 34％
对未来的美元收入的边际税率是34％。
对于企业的应税收入水平$ 335K至1000万美元，平均税率等于边际税率。
税金= 0.34（1000万美元），0.35（500万美元）0.38（3.333M元）=6416667美元
平均税率=6416667美元/18333334美元= 35％
对未来的美元收入的边际税率是35％。对于企业的应纳税所得额超过18333334美元水平，平均税率再次等于边际税率。
三。税费= 0.34（20万美元）= $ 68K = 0.15（$ 50K）0.25（$ 25K）0.34（$ 25K）X（10万美元）;
X（10万美元）= $ 68K - 22.25K = $ 45.75K X = 45.75K /美元10万美元 X = 45.75％
第3章
财务报表分析及长期规划 概念审查和批判性思维的问题的答案
1。时间趋势分析，给出了公司的财务状况随着时间的推移变化的图片。比较坚定的，随着时间的推移，让财务经理，以评估该公司的经营，财务或投资活动的某些方面是否已经改变。对等体组分析涉及到对等体组的一组企业在同行业或业务线比较的财务比率和某公司的经营业绩。比较其同行允许一家公司的财务经理，以评估该公司的经营，财务或投资活动的某些方面是否符合规范，从而提供一些指导，采取适当行动，如果适当调整这些比率。两者都允许调查有关公司从金融的角度有什么不同，但两种方法给出了一个指示的差异是否是积极的还是消极的。例如，假设一家公司的流动比率随着时间的推移不断增加。这可能意味着该公司已面临流动性问题，在过去和纠正这些问题，或者它可能意味着该公司已经成为其活期账户管理效率较低。类似的论点可以作出对等体组比较。 A公司的流动比率低于同业，可以更有效地管理其现有的账户，或可能面临的流动性问题。无论是分析方法告诉我们的比例是否是好还是坏，都只是显示的东西是不同的，并告诉我们去哪里找。
2。如果一家公司开设新店增长，那么想必总收入将上升。在两个不同时间点的总销售额比较，可能会产生误导。同店销售额控制这种只盯着收入的店开在一个特定的时期。
3。原因在于，最终销售是一个企业的原动力。一个企业的资产，员工和，事实上，几乎每一个方面的业务及融资存在直接或间接地支持销售。换句话说，一个公司的未来需要的东西，如资本资产，员工，库存，和融资决定其未来的销售水平。
4。两个假设的可持续增长公式，该公司不希望新的股权出售，并且是固定的，金融政策。如果公司提出股权外，或增加其债务权益比率，它可以增长速度高于可持续增长率。当然，公司也成长速度比其利润率增加，如果它改变其股息政策，通过提高自留额比率，其总资产额增加。
5。可持续增长率大于20％，因为在20％的速度增长的负面EFN表示有多余的资金仍然可用。如果该公司100％的股权融资，那么，可持续发展和内部增长率平等和内部增长率将超过20％。然而，当企业有一些债务，内部增长率总是低于可持续增长率，所以它是暧昧的内部成长率是否会大于或小于20％。如果保留率的增加，该公司将有更多的内部资金来源，将不得不采取更多的债务，债务/股本比率保持恒定，因此外汇基金债券将下降。相反，如果保留比下降，外汇基金债券将会上升。如果保留率是零，内部和可持续增长率是零，外汇基金债券将上升到总资产的变化。
6。常见尺寸财务报表比率分析法的公司提供了财务经理。常见尺寸的利润表显示，例如，售出货品成本占销售额的比例增加。共同的资产负债表，可以显示一个企业的日益依赖债务融资的一种形式。共现金流量表计算，理由很简单：有没有可能的分母。
7。这将减少所需的外部资金。如果公司并没有满负荷运行，这将是不相称的固定资产增加能够增加销售。
8。净资产收益率是一个更好的衡量公司的业绩。净资产收益率显示，本年度股东投资所赚取的百分比回报。由于一个公司的目标是股东财富最大化，这个比例显示了公司的业绩，在此期间实现这一目标。
9。息税折旧前/资产比率显示公司的利息，税项，折旧前的经营业绩。这个比例显示了公司如何控制成本。虽然税收是有成本的，可以考虑折旧及摊销成本，他们是不容易控制的公司管理。相反，折旧及摊销会计选择可以改变。这个比只使用成本，直接关系到业务的分子。因此，它提供了一个更好的指标来衡量管理绩效在一段比ROA。
10。长期负债和权益是由投资者对公司的投资，无论是在形式的贷款或所有权。投资回报率来衡量公司从这些投资中赚取的回报。投资回报率将高于资产收益率与流动负债的公司。要看到这一点，实现总资产必须等于总债务及股本，债务及股本总额等于流动负债+长期负债加权益。因此，投资回报率可以计算的净收入除以总资产减流动负债。
11。大概不会，但是，当然，如果产品已经不太受欢迎，那么类似的命运将有期待已久的，由于缺乏销售。
12。由于客户没有支付到发货，应收账款上升。该公司的净营运资本，但不是现金，增加。与此同时，成本上升的速度比现金收入，因此，经营性现金流下降。该公司的资本支出也不断提高。因此，所有三个组成部分资产产生的现金流量的负面影响。
13。融资可能已安排该公司已采取足够迅速的行动。有时它变得明显，需要帮助时，只有当它是为时已晚，再次强调规划的需要。
14。这三个人都是重要的，但缺乏现金或者更一般地说，财务资源，最终拼写厄运。现金资源不足，通常只是作为小企业失败的最常见原因。
15。要求预付现金，增加的价格，转包生产，提高金融资源通过新业主或新的信贷来源的一
些选项。当订单超过容量，涨价幅度可能是特别有益的。
问题和问题的解决方案
注：所有最终章的问题得到了解决使用电子表格。许多问题需要多个步骤。由于可读性和空间的限制，当这些中间步骤都包含在本解决方案手册，四舍五入可能出现时有发生。然而，最终发现每个问题的答案不进行四舍五入，在任何步骤中的问题。
基本的
1。净资产收益率=（下午）（TAT）（EM） 净资产收益率=（0.058）（2.15）（1.35）= 0.1683或16.83％
2。权益乘数为：
EM = 1 D / E EM = 0.90 = 1.90
一个公式来计算的股本回报率是：
净资产收益率=（ROA）（EM）
净资产收益率= 0.1010（1.90）= 0.1919或19.19％
净资产收益率，也可以计算为：
净资产收益率=净利润/ TE
所以，纯收入是：
NI =净资产收益率（TE） NI =（0.1919）（645000美元）= $ 123,775.50
3。这是一个多步骤的问题，涉及多个比。给出的比率都是杜邦身份的。只有杜邦的身份比不利润率。如果我们知道的利润率，我们可以发现因为销售收入净额。所以，我们开始与杜邦身份：
净资产收益率= 0.16 =（下午）（TAT）（EM）=（下午）（S / TA）（1个D / E）
解决利润率杜邦身份，我们得到：
PM = [（ROE）（TA）] / [（1个D / E）（S）] PM = [（0.16）（1,1580元）] / [（1 1.20）（$ 3,100）] = 0.0371