C.价格优先，时间优先 D.时间优先，客户优先 『正确答案』C 二、竞价方式（掌握） 集合竞价和连续竞价的时间
开盘集合竞价时间 上海证券交易所 连续竞价时间 开盘集合竞价时间 深圳证券交易所 连续竞价时间 收盘集合竞价时间 9:30～11:30、13:00～15:00 9:15～9:25 9:30～11:30、13:00～14:57 14:57～15:00 9:15～9:25 【例题〃单选题】上海证券交易所的开盘集合竞价时间为每个交易日的（ ）。 A.9：00～9：30 B.9：10～9：25 C.9：25～9：30 D.9：15～9：25 『正确答案』D （一）集合竞价 1.概念
集合竞价，是指对在规定的一段时间内接受的买卖申报一次性集中撮合的竞价方式。
2.集合竞价确定成交价的原则 （1）可实现最大成交量的价格；
（2）高于该价格的买入申报与低于该价格的卖出申报全部成交的价格； （3）与该价格相同的买方或卖方至少有一方全部成交的价格。
如有两个以上申报价格符合上述条件的，上海证券交易所规定使未成交量最小的申报价格为成交价格，若仍有两个以上使未成交量最小的申报价格符合上述条件的，其中间价为成交价格。深圳证券交易所则取在该价格以上的买入申报累计数量与在该价格以下的卖出申报累计量之差最小的价格为成交价；买卖申报累计数量之差仍存在相等情况的，开盘集合竞价时取最近即时行情显示的前收盘价为成交价，盘中、收盘集合竞价时
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取最接近最近成交价的价格为成交价。 集合竞价的所有交易以同一价格成交。
集中竞价中未能成交的委托，自动进入连续竞价。
【例1〃教材例题】某股票当日在集合竞价时买卖申报价格和数量情况如表所示，该股票上日收盘价为12.13元，该股票在上海证券交易所，当日开盘价及成交量分别是多少？如果是在深圳证券交易所，当日开盘及成交量分别是多少？ 某股票某日在集合竞价时买卖申报价格和数量
买入数量（手） - - 100 100 200 300 400 500 200 『正确答案』
各价位累计买卖数量及最大可成交量
累计买入数量（手） 价格（元） 累计卖出数量（手） 最大可成交量（手） - - 100 200 400 700 1100 1600 1800 12.50 12.40 12.30 12.20 12.10 12.00 11.90 11.80 11.70 1000 900 700 400 200 100 - - - 第 37 页 共 114 页
价格（元） 12.50 12.40 12.30 12.20 12.10 12.00 11.90 11.80 11.70 卖出数量（手） 100 200 300 200 100 100 - - - 0 0 100 200 200 100 0 0 0 由上表可见，符合集合竞价确定成交价原则的价格有两个：12.20元和12.10元。上交所的开盘价为这两个价格的中间价12.15元，深交所的开盘价取最接近即时行情显示的前收盘价为成交价，即12.10元。成交量均为200手。
【例2〃判断题】集合竞价中未能成交的委托，当日不再进入连续竞价。 （ ） A.正确 B.错误 『正确答案』B （二）连续竞价 1.概念
连续竞价是指对买卖申报逐笔连续撮合的竞价方式。
按照我国证券交易所的有关规定，在无撤单的情况下，委托当日有效。另外，开盘集合竞价期间未成交的买卖申报，自动进入连续竞价。深圳证券交易所还规定，连续竞价期间未成交的买卖申报，自动进入收盘集合竞价。 2.成交价格确定原则
连续竞价时，成交价格的确定原则为：
（1）最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价；
（2）买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价；
（3）卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价。
【例1〃教材例题】某股票即时揭示的卖出申报价格和数量及买入申报价格和数量如表所示。若此时该股票有一笔买入申报进入交易系统，价格为15.37元，数量为600股，则应如何成交？
某股票某日交易时即时揭示的买卖申报价格和数量
买卖方向 价格（元） 15.37 卖出申报 15.36 15.35 数量（股） 1000 800 100 第 38 页 共 114 页
15.34 买入申报 15.33 15.32 500 1000 800 『正确答案』买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价，此题买入申报价格为15.37元，即时揭示的最低卖出申报价格为15.35元，所以应以15.35元成交100股，以15.36元成交500股。 【例2〃多选题】根据现行制度规定，连续竞价时，成交价格确定原则包括（ ）。
A.买入申报价格高于即时揭示的最低卖出申报价格时，以即时揭示的最低卖出申报价格为成交价
B.卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以中间价成交
C.卖出申报价格低于即时揭示的最高买入申报价格时，以即时揭示的最高买入申报价格为成交价
D.最高买入申报与最低卖出申报价位相同，以该价格为成交价 『正确答案』ACD
三、竞价申报时的有效申报价格范围
（一）实行涨跌幅限制的证券有效申报价格范围
股票（含A、B股）、基金类证券在1个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%，其中ST股票和*ST股票价格涨跌幅比例都为5%。 涨跌幅价格=前收盘价〓（1〒涨跌幅比例） u 如果涨跌幅限制价格与前收盘价之差的绝对值低于价格最小变动单位的，以前收盘价格增减一个价格最小变动单位为涨跌幅限制价格。
u 买卖有涨跌幅限制的证券，在价格涨跌幅限制内的申报为有效申报，超过涨跌幅限制的申报为无效申报。 在深圳证券交易所，买卖有价格涨跌幅限制的中小企业股票，连续竞价期间超过有效竞价范围的有效申报不能即时参加竞价，暂存于交易主机；当成交价格波动使其进入有效竞价范围时，交易主机自动取出申报，参加竞价。中小企业板股票连续竞价期间有效竞价范围为最近成交价格上下3%。开盘集合竞价期间没有产生成交的，连续竞价开始时有效竞价范围调整为前收盘价的上下3%。
【例题〃单选题】涨跌幅价格的计算公式为（ ）。
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A.涨跌幅价格=前最高价〓（1〒涨跌幅比例） B.涨跌幅价格=今开盘价〓（1〒涨跌幅比例） C.涨跌幅价格=前平均价〓（1〒涨跌幅比例） D.涨跌幅价格=前收盘价〓（1〒涨跌幅比例） 『正确答案』D
（二）不实行涨跌幅限制的证券有效申报价格范围
▲上交所和深交所首个交易日不实行价格涨跌幅限制的情形。
首个交易日不实行价格涨跌幅限制的情形 （1）首次公开发行上市的股票和封闭式基金。 上海证券交易所 （2）增发上市的股票。 （3）暂停上市后恢复上市的股票。 （4）证券交易所认定的其他情形。 （1）首次公开发行股票上市的。 深圳证券交易所 （2）暂停上市后恢复上市的。 （3）中国证监会或证券交易所认定的其他情形。 ▲不实行涨跌幅限制的证券，上海证券交易所的规定：
（1）股票交易申报价格不高于前收盘价格的900%，并且不低于前收盘集合价格的50%。 竞价（2）基金、债券交易申报价格最高不高于前收盘价格的150%，并且不阶段 低于前收盘价格的70%。 （3）债券回购交易申报无价格限制。 （1）申报价格不高于即时揭示的最低卖出价格的110%且不低于即时揭示的最高买入价格的90%；同时不高于上述最高申报价与最低申报价平连续竞价阶段 均数的130%且不低于该平均数的70%。 （2）即时揭示中无买入申报价格的，即时揭示的最低卖出价格、最新成交价格中较低者视为前项最高买入价格。 （3）即时揭示中无卖出申报价格的，即时揭示的最高买入价格、最新成交价格中较高者视为前项最低卖出价格。 （4）当日无成交的，前收盘价格视为前项最高买入价格。 第 40 页 共 114 页