A．15％ B．20％ C．30％ D．40％ 【答案】D
第十章重点、难点讲解及典型例题
【解析】权益净利率＝净利润÷平均所有者权益×100％＝(净利润／平均总资产)×(平均总资产／平均所有者权益)×100％＝总资产净利率×(1＋产权比率)＝20％×(1＋1)＝40％
(四)发展能力分析【★2013年单选题】
指标名称 计算公式及分析要点 销售收入增长率 计算公式：销售收入增长率＝本年销售收入增长额／上年销售收入×100％ 分析要点：(1)销售收入增长率大于零，表明企业本年销售收入有所增长；(2)该指标值越离，表明企业销售收入的增长速度越快，企业市．场前景越好 总资产增长率 计‘算公式：总资产增长率＝本年资产增长额／年初资产总额×100％ 分析要点：(1)总资产增长率越高，表明企业－定时期内资产经营规模扩张的速度越快；(2)分析时，需要关注资产规模扩张的质和量的关系，以及企业的后续发展能力，避免盲目扩张 营业利润增长率 计算公式：营业利润增长率＝本年营业利润增长额／上年营业利润总额×100％ 分析要点：营业利润增长率反映企业营业利润的增减变动情况
指标名称 计算公式及分析要点 资本保值增值率 计算公式：资本保值增值率＝期末所有者权益÷期初所有者权益×100％ 分析要点：(1)该指标也是衡量企业盈利能力的重要指标；(2)这－指标的高低，除了受企业经营成果的影响外，还受企业利润分配政策和投入资本的影响 资本积累率 计算公式：资本积累率＝本年所有者权益增长额／年初所有者权益×100％ 分析要点：资本积累率越高，表明企业的资本积累越多，应对风险、持续发展的能力越强
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第十章重点、难点讲解及典型例题
【例题7·多选题】下列公式中，正确的有（ ）。
A．资本保值增值率＝本年所有者权益增长额／年初所有者权益×100％ B．资本保值增值率＝期末所有者权益／期初所有者权益×100％ C．总资产增长率＝本年资产增长额／年初资产总额X100％ D．销售收入增长率＝本年销售收入增长额／上年销售收入×100％ 【答案】BCD
【解析】资本积累率＝本年所有者权益增长额／年初所有者权益×100％ (五)现金流量分析【★2013年判断题】
指标及计算公式 销售现金比率 计算公式及分析要点 计算公式：销售现金比率＝经营活动现金流量净额÷含税销售收人分析要点：该比率反映每元销售收入得到的现金流量净额，其数值越大越好 获取现金能力的 每股营业现金净流量 计算公式：每股营业现金净流量＝经营活动现金流量净额÷普通股股数 分析要点：该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，可能就要借款分红 分析 全部资产现金回收率 净收益营运指数 计算公式：全部资产现金回收率＝经营活动现金流量净额÷平均总资产X100％ 分析要点：该指标说明企业全部资产产生现金的能力 计算公式：净收益营运指数＝经营净收益÷净利润 其中：经营净收益＝净利润非经营净收益 分析要点：净收益营运指数越小，说明非经营收益所占比重越大，收益质量越差 收益质量分析 经营活动现金流量净额＝经营净收益＋非付现费用－营运资金增加 分析要点：(1)现金营运指数小于1，说明－部分收益尚未取得现金，收
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其中：经营所得现金＝经营净收益十非付现费用 现金营运指数 计算公式：现金营运指数＝经营活动现金流量净额÷经营所得现金
益质量不高。 第十章重点、难点讲解及典型例题
(2)现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，同样的收益代表着较差的业绩 【提示】计算销售现金比率时，由于针对的是销售过程中收到的现金，增值税销项税额也是销售过程中收到的现金，因此，其分母销售收入是含增税值的销售收入。 【例题8．多选题】下列说法中，不正确的有（ ）。
A．全部资产现金回收率＝全部现金流量净额÷平均总资产X100％
B．现金营运指数大于1，说明营运资金增加了，同样的收益代表着较差的业绩 C．净收益营运指数越小，说明非经营收益所占比重越犬，收益质量越差 D．每股营业现金净流量反映企业最大的分派股利能力 【答案】AB
【解析】全部现金流量净额＝经营活动现金流量净额＋投资活动现金流量净额＋筹资活动现金流量净额，而全部资产现金回收率＝经营活动现金流量净额÷平均总资产×100％，所以，选项A的说法不正确；现金营运指数＝经营活动现金流量净额÷经营所得现金＝(经营净收益＋非付现费用－营运资金增加)／(经营净收益＋非付现费用)，由此可知，现金营运指数小于1，说明营运资金增加了，反映企业为取得同样的收益占用了更多的营运资金，取得收益的代价增加了，同样的收益代表着较差的业绩。即选项B的说法不正确。 三、上市公司财务分析圈
(－)上市公司特殊财务分析指标【★2012年多选题、综合题，2011年单选题、多选题、判断题】
财务指标 每股收益 计算公式及分析要点 计算公式： 基本每股收益＝归属于公司普通股股东的净利润／发行在外的普通股加权平均数 稀释每股收益＝(原净利润＋增加的净利润)／(原发行在外的普通股加权平均数＋增加的普通股加权平均数) 分析要点：
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第十章重点、难点讲解及典型例题
(1)应注意区分公布的每股收益是按原始股股数还是按完全稀释后的股份计算规则计算的；(2)每股收益是－个综合性的盈利概念，在不同行业、不同规模的上市公司之间具有相当大的可比性；(3)理论上，每股收益是衡量股票投资价值的重要指标；(4)每股收益不能反映股票的风险水平 计算公式：每股股利＝现金股利总额／期末发行在外的普通股股数 每股股利 分析要点：(1)影响因素：盈利能力大小、股利分配政策和投资机会；(2)投资者使用每股股利分析上市公司的投资回报时，应比较连续几个期间的每股股利，以评估股利 回报的稳定性并作出收益预期 计算公式：股利发放率＝每股股利÷每股收益 分析要点：(1)股利发放率反映每1元净利润有多少用于普通股股东的现金股利发放；股利发放率 (2)借助于该指标，投资者可以了解－家上市公司的股利发放政策 计算公式：市盈率＝每股市价／每股收益 分析要点：(1)市盈率反映普通股股东为获取1元净利润所愿意支付的股票价格；(2) 市盈率越高，意味着投资者对股票的收益预期越看好，投资价值越大。同时也说明获得－定的预期利润投资者需要支付更高的价格，因此投资于该股票的风险也越大；(3)市盈率 影响因素：上市公司盈利能力的成长性；投资者所获取报酬率的稳定性；利率水平的 变动；(4)如果每股收益很小或接近亏损，会导致市盈率极高，此时很高的市盈率不能说明任何问题；(5)应该进行不同期间以及同行业不同公司之问的比较或与行业平均市盈率进行比较，以判断股票的投资价值 每股净资产 计算公式：每股净资产＝期末净资产／期末发行在外的普通股股数 分析要点：(1)每股净资产是理论上股票的最低价值；(2)利用该指标进行横向和纵向对比，可以衡量上市公司股票的投资价值 计算公式：市净率＝每股市价／每股净资产 分析要点：(1)－般来说，市净率较低的股票，投资价值较高；反之，则投资价值较低；市净率 (2)有时较低市净率反映的可能是投资者对公司前景的不良预期，而较高市净率则相反；(3)在判断某只股票的投资价值时，除了市净率以外，还要综合考虑当时的市场环 境以及公司经营情况、资产质量和盈利能力等因素 【提示】
(1)稀释每股收益中三种证券的调整项目比较：
证券形式 可转换公司债券 分子的调整项目 可转换债券当期已确认的税后利息 认股权证和股份期权
没有 分母的调整项目 假定可转换公司债券当期期初或发行日转换为普通股，增加的股数加权平均数 增加的普通股股数的加权平均数 第14页，共19页
第十章重点、难点讲解及典型例题
(2)分母中股数加权平均数与时点数的运用：公式分子中涉及到利润表中的数据时，分母中的股数用加权平均数(如每股收益)，反之则用时点数(如每股净资产、每股股利)。 (3)发行在外普通股加权平均数＝期初发行在外普通股股数＋当期新发行普通股股数×已发行时间÷报告期时间－当期回购普通股股数×已回购时间÷报告期时间
(4)送红股(即发放股票股利)是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都－直作为资本使用，因此新增的股数不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接计入分母。同理，资本公积转增股本时增加的股数也不需要加权。
【例题9·单选题】某上市公司2010年末的普通股股数为10000万股(全部发行在外)，2011年3月31日，经公司2010年度股东大会决议，以截止到2010年未公司总股数为基础，向全体股东每10股送红股4股，工商注册登记变更已完成。2011年9月30日发行新股3200万股。2011年度归属于普通股股东的净利润为7400万元。则2011年公司的基本每股收益为（ ）元。 A．0．43 B．0．50 C．0．60 D．0．54 【答案】B
【解析】送红股增加的发行在外普通股股数＝10000×4／10＝4000(万股)，2011年发行在外普通股的加权平均数＝10000＋4000＋3200×3／12＝14800(万股)，基本每股收益＝7400／14800＝0．50(元)。
(二)管理层讨论与分析【★2012年单选题】 1．披露的主要内容
(1)对于企业过去经营状况的评价分析；(2)对企业未来发展趋势的前瞻性判断；(3)对企业财务报表中所描述的财务状况和经营成果的解释；(4)对经营中固有风险和不确定性的揭示；(5)对企业未来发展前景的预期。 2．披露的原则
西方国家的披露原则是强制与自愿相结合，企业可以自主决定如何披露这类信息。我国
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