也基本实行这种原则。 3．包括的主要内容
第十章重点、难点讲解及典型例题
上市公司“管理层讨论与分析”主要包括两部分：报告期间经营业绩变动的解释与前瞻性信息。
四、财务评价与考核掌握【★2011年计算题】 (－)杜邦分析法
1．定义：杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标问的内在联系．对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。 2．分析关系式：
净资产收益率＝净利润／平均净资产＝(净利润／平均总资产）×(平均总资产／平均净资产)＝总资产 净利率×权益乘数
总资产净利率＝(净利润／收人)×(收入／平均总资产)＝销售净利率×总资产周转率 净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 【提示】
(1)净资产收益率是－个综合性最强的指标，是杜邦分析体系的起点。 (2)权益乘数＝资产／所有者权益，在杜邦分析中－般分子分母均应用平均数。 (3)权益乘数与资产负债率呈同方向变化．并且二者是可以相互推算的： 权益乘数＝1／(1－资产负债率)(资产负债率也根据平均数计算) (4)销售净利率的高低取决于销售收入与成本总额的高低； (5)影响总资产周转率的－个重要因素是资产总额。
【例题10·单选题】某企业2007年和2008年的销售净利率分别为7％和8％，资产周转率分别为2和1．5．两年的资产负债率相同，与2007年相比．2008年的净资产收益率变动趋势为（ ）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．无法确定 【答案】B
【解析】净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数＝总资产净利率×权益乘数，因为资产负债率不变，所以权益乘数不变。由于2007年的总资产净利率＝7％×2＝14％，2008年的总资产净利率＝8％×1．5＝12％，所以，与2007年相比，2008年的净资产收益率下降了。
【例题11·单选题】下列关于杜邦财务分析体系的说法中，不正确的是（ ）。
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A．总资产收益率是－个综合性最强的指标 第十章重点、难点讲解及典型例题
B．在净资产收益率大于零的前提下，提高资产负债率可以提高净资产收益率 C．资产负债率与权益乘数同方向变化 D．资产负债率高会给企业带来较多的杠杆利益，也会带来较大的风险 【答案】A 【解析】在杜邦财务分析体系中，净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝销售净利率×总资产周转率X权益乘数＝销售净利率×总资产周转率／(1－资产负债率)，由此可知，在社邦财务分析体系中，净资产收益率是－个综合性最强的指标，所以选项A的说法不正确；从公式中可以看出，在净资产收益率大于零的前提下，提高资产负债率可以提高净资产收益率，所以选项B的说法正确；权益乘数＝1／(1－资产负债率)，从公式可以看出二者是同向变动的，所以选项C的说法正确；资产负债率越高，说明企业的负债程度比较高，会给企业带来较多的杠杆利益，也会带来较大的风险，所以选项D的说法正确。 【例题12·判断题】总资产净利率是杜邦财务指标体系的核心。（ ） 【答案】× 【解析】净资产收益率是杜邦财务指标体系的核心。 (二)综合绩效评价指标 1．财务绩效定量评价指标 项目 评价指标 基本指标 修正指标 销售(营业)利润率；利润现金保障倍数 企业盈利能力分析与评判 净资产收益率 总资产报酬率 企业资产质量分析与评判 总资产周转率 成本费用利润率；资本收益率 不良资产比率；流动资产周转率；资产现金回收率 应收账款周转率 企业债务风险分析与评判 资产负债率 速动比率；现金流动负债比率；带息负债比率 已获利息倍数 企业经营增长分析与评判 销售(营业)增长率 或有负债比率 销售(营业)利润增长率；总资产增值率 资本保值增值率 技术投入比率 【提示】本部分内容能够从客观题的角度判断每个指标属于对企业何种绩效的评价即可。 【例题13·单选题】在企业综合绩效评价指标中，下列属于评价企业资产质量状况基本指标的是（ ）。 A．应收账款周转率
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B．净资产收益率 C．资本保值增值率 D．资产负债率 【答案】A
第十章重点、难点讲解及典型例题
【解析】评价企业资产质量状况的基本指标是总资产周转率和应收账款周转率；选项B属于评价企业盈利能力状况的基本指标，选项C属于评价企业经营增长状况的基本指标，选项D属于评价企业债务风险状况的基本指标。 2．管理绩效定性评价指标
管理绩效定性评价指标包括战略管理、经营决策、发展创薪、风险控制、基础管理、人力资源、行业影响、社会贡献共计八个方面。
【例题14·单选题】下列综合绩效评价指标中，不属于管理绩效定性评价指标的是（ ）。
A．获利能力评价指标 B．战略管理评价指标 C．经营决策评价指标 D．风险控制评价指标 【答案】A
【解析】选项B、C、D属于管理绩效定性评价的指标，选项A属于财务绩效定量评价指标。
本章小结
本章需要重点关注财务分析的方法、基本的财务报表分析、综合分析与评价方法。其中财务分析方法重点关注因素分析法，基本的财务报表分析重点关注偿债能力分析、营运能力分析和盈利能力分析，基本财务分析需要掌握各种指标的计算，综合分析与评价方法重点关注杜邦财务分析体系。本章难度不是很大，各个知识点比较好理解。
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第十章重点、难点讲解及典型例题
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