河南理工大学2015届本科生毕业论文
1.3研究的思路及方法
1.3.1研究思路
（1）明确集团公司进行财务风险管理研究的必要性。
（2）通过分析集团公司财务风险管理，明确集团公司财务风险识别，风险成因，提出应对风险的对策并进行改进。 1.3.2研究方法 （1）运用文献法
查阅相关文献，研究集团公司财务风险的特征及相关理论，为后文风险对策的选择以及案例分析中模型的建立提供理论依据。 （2）运用经济预警理论
运用经济预警理论进行研究，其理论依据是：在反映企业财务风险的经营状况和风险状况的财务指标上，把这其中存在的异常表现与某种特定的内在规律相联系，预测未来可能出现的变化趋势。从而使集团能对财务风险发生的时间进行预测和判断。 （3）理论与例证研究相结合法
利用所学的财务风险管理知识，对实际案例加以研究，将理论知识与企业实际相结（4）运用信息论
搜集有关信息，应用信息论的原理和方法，对采集的风险信息进行更新转化和处理，过滤无用的信息，建立集团公司财务风险的三个子系统、并进行分析理解和研究。
本文核心部分把集团公司财务风险管理划分为三个子系统: ①集团公司财务风险现状与成因分析系统 ②集团公司财务风险识别和评估系统 ③集团公司财务风险防范与应对系统。
合。
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2 集团公司财务风险管理概述
2.1集团公司的基本含义及财务风险特征
2.1.1集团公司的基本含义
我国对集团公司的研究时间短，目前关于集团公司形成了比较一致的看法：集团公司是指以母子公司为主体，通过投资及生产经营协作等多种方式，与众多企业单位共同组成的一种高级企业组织形式，集团公司是企业集团的操纵者，一般采取控股型母子公司组织体制来逐层控制集团内的其他企业[8]。集团公司的本质特征，就是“一种以母子公司关系为基础的垂直型组织体制”。
从概念上看，集团公司是一种具有独立的法人资格的企业，采用母子公司体制，在内部形成了多个级别的法人治理结构[9]。 集团公司组织结构图如图1-1所示:
全 全额控股子公司 参股公司 集团母公司 额控股子公司参 股公司全额控股子公司 参股公司2.1.2集团公司财务风险特征 1.“金字塔”风险
母公司处于集团公司的塔尖，受杠杆作用影响的资本收益作用此时表现的较为明显。集团公司的收益率随着控股主公司的收益率升高而升高，随着控股主公司亏损，其收益率也随之亏损，有时甚至是巨额亏损，因此，处于集团公司核心地位的母公司的收益具有很大的不确定性，将其称为“金字塔”风险[10]。 2.过度负债和多级产权主体担保形成的债务风险
由于集团公司的产权链条过长，具有相当复杂的组织结构，提供贷款和担保主体的
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图1-1 集团公司组织结构图
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数量众多，由于控制贷款和担保主体的风险之间的关系既具有关联性又具有相对的独立性。不恰当的担保事项和过度放贷时有发生，由此导致财务风险骤升，资金权益链越发紧张，风险将逐渐积累，甚至很有可能导致集团公司的全面瓦解。 3.多级投资决策的财务风险
在多级法人治理结构的集团公司，由于法人单位存在纵横向交叉的持股，母公司很难有效的控制和监督下属实际经营决策的每一个子公司，导致集团公司带着一定的盲目性投资、融资计划，从而形成不良资产大的堆积和公司价值的毁损等，增加集团的财务风险。
4.子公司内部人利益强化的财务风险
从一定程度上来说，集团公司都是以利益和实现自身价值最大化为经营目标的。各个子公司对资源的过度争夺以及占用，都可能影响母公司的经营决策，各个子公司管理层的内部强化控制，对母公司以及整个集团形成威胁，因此加大了集团的财务风险。 5.财务风险影响面大、破坏性强
在微观方面，母公司不仅仅对集团公司的经营方向、战略合作有深远影响，同时也对集团的产品和市场定位有重大影响。在宏观方面，集团公司的经营和决策在一定程度上会影响一个国家或地区的经济变动，所以一旦集团公司陷入财务危机，严重的社会和经济影响将会接踵而来。国内外大大小小的集团公司破产的案例屡见不鲜，都充分验证了集团公司财务风险影响面大、破坏性强的特点。
2.2集团公司与企业集团的区别与联系
集团公司是企业集团中的控股公司，在企业集团中占有控制地位，在企业集团中起主导作用，对外代表企业集团。集团公司与企业集团最主要的区别为：企业集团不代表独立的法律主体，也没有总体法人的地位。而集团公司代表独立的法律主体，有独立的法人地位。
很多情况下，集团公司与企业集团是两个不可分割的概念，以至于人们经常混淆两者的区别。比如：当人们问起某个集团公司的营业收入时，得到的答案是整个集团的收入，比如查询2003年海尔集团的收入，就会有两个数字，一个是约800亿元，一个是约400亿元，显然，前者是海尔所有相关收入总和（包括参股公司），而后者是海尔集团公司合并报表后的收入[11]。一般情况下集团公司是指处于集团核心位置的独立法人企业，他通过参股或控股的方式控制下属多个企业。而企业集团有时指核心企业本身，有时却是指包括核心企业在内的所有相关企业。
简单来说，集团公司的概念要小于企业集团的概念。但是它是集团内最主要的操纵者，也是最大的利益相关者。
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3 我国集团公司财务风险管理现状及成因分析
3.1集团公司财务风险管理现状
目前，我国大多数集团公司建立了财务风险管理系统，但是因为机构设置不够合理，财务管理规章制度也不健全，管理基础工作薄弱，管理人员素质低下等原因，这些原因相加使得集团公司对外部环境变化的适应能力和应变能力薄弱，即财务风险管理能力薄弱。零点调查公司、清华公共管理学院危机管理课题组和惠普有限公司于2003年8月针对京沪两市的随机电话访问，478家资产规模在500万元以上的企业的中高层怜理人员进行调查结果显示，被访者认为我国45. 2%的企业处于一般危机，14. 4%的企业处于高度危机状态[12]。调查结果表明了财务危机确确实实地给企业带来了巨大的危害。
我国集团公司财务风险管理的现状主要通过以下四个方面体现。 3.1.1集团公司缺乏健全的公司治理机制
我国集团公司想要构建完善的财务风险管理控制体系必须要有健全的公司治理机制。尽管现代企业制度在集团中逐渐得到发展和应用，集团的内部治理机制已经取得很大的进步，但是仍然摆脱不了传统的管理机制的阴影，健全的公司治理机制仍然没有在集团公司构建起来。在传统企业制度向现代企业制度转变的历程中，许多集团公司仍然在探索中。要建立明晰健全的产权机制，并按照现代产权制度要求防范风险这条路仍然任重而道远。使得集团母公司和子公司在产权归属方面依然存在不为人知的中间地带。另外，要兼顾集团内部治理机制，集团母公司要对公司各个组成部分进行良好的管理以及控制，建立完善的法人治理结构，必须按照市场经济的要求，如果缺乏有效的监督制约机制和风控制度就难以有效地对子公司实行财务管理与控制。否则从长期来看，很容易由于内部控制不缜密而导致集团公司出现财务风险问题。 3.1.2集团公司缺乏完善的财务监控体系
管理层次众多的集团公司，不仅规模大，而且具有极为复杂的利益关系，因此，集团公司需要一套健全的财务监控体系对子公司进行财务管理与控制，同时设定有效的财务政策也是进行财务管理与控制必须的手段。如果集团公司治理风险的机制不健全，将会影响财务监控体系的建立，进而使财务政策缺乏有效性和统一性。目前，集团中一些公司并没有建立起有效的财务监督和控制的体系，采取的财务监控手段没有得到有效贯彻，导致各个子公司出现混乱的财务管理活动，引发更多的监管问题。此外，缺乏完善的财务监控体系也会使得集团公司无法从整体利益出发统一安排公司的投、融、筹资活动，频繁出现投资效益下降、筹资成本过高等情况。子公司独立为政，未能服从大局，从自身的需求来进行投融资行为，使集团公司的整体优势无法得到有效的发挥。财务监控体系的不健全，无法统一集团公司的财务管理目标，不能充分的预测和控制集团公司
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的财务风险。
3.1.3集团公司的财务风险控制主体不明确
复杂性是集团公司内部产权关系的一大特征，这一复杂性导致风险控制的主体不明确，对于一些集团公司的控制意识较为薄弱，财务风险的管理较为困难。大多集团公司完全将财务风险管控的任务交由财务部门来完成，缺乏从整体上构建风险管理与控制的机制。产权关系比较模糊的集团公司如一些通过重组和兼并成立的公司，母公司的职能和子公司的职能定位不准确，没有权衡权力和责任的范围是否符合公司的要求。这种情况导致主体产生比较分散的风险管理与控制，一旦风控分散，集团的各个子公司都纷纷进行风险控制与管理，这种分散化的风控方式只会使财务风险管理和控制的效率更低。 3.1.4集团公司缺乏统一的预算管理
全面预算管理对集团公司来说是一个非常重要的财务风险管理与控制的方式。集团通过全面预算管理操控子公司的各项经营、财务活动，将子公司的各项经营、财务活动纳入到公司整体的预算管理体制中来，从而很好地对于公司整体的财务风险进行有效的管控。目前，很多集团公司的子公司各自进行自身的财务预算，但是没有与集团公司整体的财务预算相协调，造成集团公司的整体经营管理目标难以有效的执行[13]。另外，由于一些子公司是通过改制或者重组产生的，母公司的经营管理者为了追求自身利益的最大化，一如既往地站在各自公司的立场上制定预算。使得集团公司缺乏一个统一的预算管理，因而很难将潜在的财务风险准确地预测出来，也就很难通过预算控制的形式对财务风险进行防范。
3.2集团公司财务风险管理成因分析
随着我国市场经济的快速发展，集团公司之间的竞争愈演愈烈，日益加大的财务风险不知不觉威胁着集团公司的生存和发展。因此，我们需要从中找出那些导致公司出现财务风险的因素，并认真的分析原因，才能对财务风险进行准确地评估和识别，进而有针对性地采取有效的措施对财务风险进行控制和防范。尽管集团公司财务风险的成因是多方面的、复杂的和动态变化的，但对其产生的主要原因进行分析，不外乎以下五个方面：
3.2.1信息不畅通和失真引发集团公司财务风险
信息化管理是现代集团管理的一个重要方面。集团公司需及时掌握真实、准确的信息来控制物流和资金流。然而，目前信息不透明、不对称已经成为我国相当多集团公司的特征。为了自己的利益，公司管理机构不愿意及时提供相关信息，造成信息不畅通，高层管理者千方百计才能从集团公司内获取一些较为准确的财务信息，对下级的具体情
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