11、偿债能力分析
债务清偿能力评价，一定要分析债务资金的融资主体——企业的清偿能力，而不是“技术方案”的清偿能力。对于企业融资技术方案，应以技术方案所依托的整个企业作为债务清偿能力的分析主体。
（1）偿债资金来源
根据国家现行财税制度的规定，贷款还本的资金来源主要包括：（1）可用于归还借款的利润——未分配利润（2）固定资产折旧（3）无形资产及其他资产摊销费（4）其他还款资金
2．还款方式及还款顺序
（1）国外（含境外）借款的还款方式采用等额还本付息，或等额还本利息照付两种方法。（2）国内借款的还款方式按照先贷先还、后贷后还，利息高的先还、利息低的后还的顺序。 3．偿债能力分析
偿债能力指标主要有：①借款偿还期；②利息备付率；③偿债备付率；④资产负债率；⑤流动比率；⑥速动比率。 （1）借款偿还期(未规定还款时间)
该指标在国家发改委《建设项目经济评价方法与参数（第三版）》中已取消。
[1]概念借款偿还期，是指根据国家财税规定及技术方案的具体财务条件，以可作为偿还贷款的技术方案收益（利润、
折旧、摊销费及其他收益）来偿还技术方案投资借款本金和利息所需要的时间。借款偿还期的计算式如下： Pd I d = ∑ (B + D + R0 ? Br )t t =1 (公式 4) 式Pd——借款偿还期（从借款开始年计算；当从投产年算起时，应中 予注明）
Id ——投资借款本金和利息（不包括已用自有资金支付的部分） 之和 [2]计算
盈余当年应偿还借款
额 Pd = (借款偿还开始出现盈余的年 (公式 份 -1)+ 5) 盈余当年可用于还款的 余额
[3]判别准则借款偿还期满足贷款机构的要求期限
时，即认为技术方案是有借款偿债能力的。
借款偿还期指标适用于那些不预先给定借款偿还期限，且按最大偿还能力计算还本付息的技术方案；它不适用于那些预先给定借款偿还期的技术方案。对于预先给定借款偿还期的技术方案，应采用利息备付率和偿债备付率指标分析技术方案的偿债能力。
借款偿还期指标主要是以技术方案为研究对象。
（2）利息备付率（ICR）(规定了还款时间)
[1]概念利息备付率也称已获利息倍数，指技术方案在借款偿还期内各年可用于支付利息的息税前利润（EBIT）与当
期应付利息（PI）的比值。其表达式为：
利息备付率（ICR）＝税息前利润（EBIT）/计入
总成本费用的应付利息（PI）息税前利润（EBIT）即利润总额与计入总成本费用的利息费用之和[2]
判别准则
利息备付率应分年计算，它表示使用技术方案税息前利润偿付利息的保证倍率。对于正常经营的技术方案，利息备付率应当大于 1，否则，表示技术方案的付息能力保障程度不足。尤其是当利息备付率低于 1 时，表示技术方案没有
足够资金支付利息，偿债风险很大。
根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，利息备付率不宜低于 2。
（3）偿债备付率（DSCR）(规定了还款时间)
[1]概念 应扣除维持运营的投资 偿债备付率指技术方案在借款偿还期内，各年可用AX）与当期应还本付息于还本 金额
（PD）的比值。其表达式为：
偿债备付率（DSCR）＝（息税前利润+折旧+摊销-企业所得税）/当年还本付息金额式中 EBITDA ——息税前利润加折旧和摊销
TAX ——企业所得税[2]判别准则
偿债备付率应分年计算，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保证倍率。正常情况应当大于 1。根据我国企业历史数据统计分析，一般情况下，偿债备付率不宜低于 1.3。
14. 注意问题：评价指标之间的关系（每年必考，最少一题）
n;P;FNPVR;it;FNPV;FIRR,（1）基准收益率变大变小，内部收益率不变
（2）对于独立型方案，几个动态指标之间具有等价关系
对任何一个独立方案进行评价，任何一个动态指标评价结果应该是一致
的。
（3）对互斥型方案作评价一般用FIRR和FNPVR两个指标 对于互斥型方案：FNPV与 FIRR 、FNPV 与FNPVR的不一致性 计算期一样，但投资额不同 （4）F, P, n,i之间的变化关系。
技术方案不确定性分析
1、 常用的不确定性分析方法：盈亏平衡分析，也称量本利分析(只能用于财务评价)（必考）、敏感性分析(可以用在财务评价和国民经济评价)。 2、不确定性分析的原因：1所依据的基础数据不足或者统计偏差2预测方法的局限，预测的假设不准确3未来经济形式变化4技术进步5无法以定量来表示的定性因素的影响6其他因素影响。
3、不确定性分析内容：计算参数，诸如投资、产量、价格、成本、利润、汇率、收益、建设期限、经济寿命等等。不确定性的直接后果是使技术方案经济效果的实际值与评价值相偏离。
4.固定成本、可变成本、半可变成本的内容（总成本中哪些属于固定成本、可变成本、半可变成本？）
固定成本：是指在一定的产量范围内不受产品产量及销售影响的成本，如工资及福利费（计件工资除外）、折旧费、修理费、无形资产及其他资产摊销费、其他费用等
可变成本：可变成本是随产品产量及销售量的增减而成正比变化的各项成本，如：原材料、燃料、动力费、包装费和计件工资等
半可变成本：是介于固定和可变成本之间，随产量增长而增长，但不成正比例变化的成本，如与生产批量有关的某些消耗性材料费，工模俱费及运输费等
5、降低盈亏平衡产量措施:1、降低固定成本、可变成本 2、 提高产品价格 (没有提高设计生产能力)
盈亏平衡性分析-缺点:不能揭示产生技术方案风险的根源(看不出什么因素影响的大) (主要还是考察计算题,书本上例题多看看) B=p*Q-[(Cu+Tu)Q+CF]=S-C,
BEP(Q)=CF/(p-Cu-Tu) ,B=p*Q-Cu*Q-CF-Tu*Q—基本损益方程式
CF-固定成本，Tu-单位产品营业税金及附加，Cu-单位成品变动成本，B-利润，Q-产量（销量），S-销售收入，p-单位产品售价，C-总成本
6、 盈亏平衡点的经济含义：反映了技术方案对市场变化的适应能力和抗风险能力
盈亏平衡点，也叫保本点。盈亏平衡点越低越好 7、敏感性分析分单因素敏感性分析和多因素敏感性分析 敏感性分析目的：从中找出敏感因素，确定评价指标对该因素的敏感程度和技术方案对其变化的承受能力。
8、单因素敏感性分析的步骤：确定分析指标、选择需要分析的不确定性因素、分析每个不确定性因素的波动程度及其对分析指标可能带来的增减变化情况、确定敏感性因素、选择方案 (1)确定分析指标。
如果主要分析方案状态和参数变化对方案投资回收快慢的影响，则可选用静态投资回收期作为分析指标;如果主要分析产品价格波动技术对方案超额净收益的影响，则可选用财务净现值作为分析指标;如果主要分析投资大小对技术方案资金回收能力的影响，则可选用财务内部收益率指标等。 (2)选择需要分析的不确定性因素。
1)从收益方面来看，主要包括产销量与销售价格、汇率。
2)从费用方面来看，包括成本(特别是与人工费、原材料费、燃料费、动力费及技术水平有关的变动成本)、建设投资、流动资金占用、折现率、汇率等。 3)从时间方面来看，包括技术方案建设期、生产期，生产期又可考虑投产期和正常生产期。
亏损0 可变总成本=CV×Q＋T
盈利区 金额 销售收入S=p×Q 利润B 总成本C=CV×Q＋T×Q
固定总成本CF
设计生产能力Qd
盈亏平衡点产量Q0 产销量Q