浙江大学远程教育学院
本科生毕业论文（设计）
题 目 上市公司财务报表分析
专 业 会计学
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论文摘要
所有的决策者都需要信息支持，决策越重要，对有助于决策的信息需求就越大，不同性质的决策者，所需要的信息量或者类型是不同的。财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。它是企业的管理者、投资者、债权人、政府及有关机构,以及其他利益相关人员,了解与掌握企业的生产经营情况和发展水平的主要信息来源。财务报表分析的最基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，减少决策的不确定性。
本次以杭州汽轮机股份有限公司财务报表为例，来对企业财务状况、经营成果、和现金流量等进行分析，以求系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，了解过去、评价现在、预测未来，合理分析公司的投资价值，再根据股票评估决策模型来判断该公司的投资价值。理解、熟悉财务报表分析的含义及运用，今后可以指导个人理财行为。
关键词：财务报表 分析
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目 录
一、历史效绩指标分析 ................................................................................................................... 6
（一）财务效益状况分析 ....................................................................................................... 6 （二）资产营运状况分析 ....................................................................................................... 7 （三）偿债能力状况分析 ....................................................................................................... 7 （四）发展能力状况分析 ....................................................................................................... 8 二、投资价值分析........................................................................................................................... 8 三、竞争环境及发展方向分析 ....................................................................................................... 9 四、结论......................................................................................................................................... 10 五、附录......................................................................................................................................... 11 六、参考文献：............................................................................................................................. 12
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上市公司财务报表分析
引言
企业属于营利性组织，及盈利为主要目标，当然社会上还存在许多非营利性组织，如政府机关、学校、医院等，这些组织有不同于企业的运行和发展目的，如政府管理、提供教育、改进社会服务等。尽管不同类型组织的运行和发展目的不同，但都在其存续发展中需要会计信息的支持。在不同类型企业中，其细节性信息的差别比较大，但是不同企业所需要的一般性信息则是相似的。信息即可以是定量的，也可以是定性的。定量的信息以数字来表示，定性信息则不同，如报刊报道、企业形象等。会计所涉及的主要是定量信息。我们用下图把企业需要的信息进行归纳：
企业信息类型图①
信 息 定性信息 定量信息 会计信息 非会计信息 管理信息 财务会计信息 财务会计信息
上图描绘了不同类型的信息，所有的决策者都需要的信息支持。决策越重要，对有助于决策的信息需求就越大。不同性质的决策者，所需要的信息量或者类型是不同的。
对于投资股票的投资者来说，如何合理的确定股票的真实价值，不仅是判断股票价格合理与否的基准，也是控制股票投资成本、取得合理投资利润的必要条件。股票的价格是由市场供求关系决定的，而其价值则决定于企业的收益，“企
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①：参见周晓苏等编著：《会计学》，立信会计出版社2005年版，第2页。
业收益的变动，才是形成股价波动的真正精髓”。从理论上说，股票的价格与价值应一致，但由于股票价格除了受供求关系影响之外，还受到政治、经济和心理等诸多因素的影响，因而股价有时高于其价值，有时低于其价值，但总的来说，股价总是围绕其价值而上下波动的，不致相距太远。因此，理性的投资者应根据股票价格与价值的关系进行投资策，包括决定买卖股票的种类和时机。其评估和决策如下图所示： 若市价 〉价值 卖出 估计股票的应用估价模式估计 若市价 = 价值 持有 收益和风险 股票的真实价值 若市价〈 价值 买进 在证券市场的有效性条件下，大多数证券的价格就是其价值的体现。然而市场有效是理想化的情景，现实中价值很难等于市价，股票投资者很希望买到高价值低市价的股票。由于某种股票的价格可以从市场上直接得到，而其价值却隐含其中，需要通过分析才能知道。股票投资分析的主要任务就是要对股票的价值进行评估。对股票的价值进行评估主要是依据财务报表来分析评估。
财务报表分析是将财务报表中企业财务状况、经营成果、现金流量等一系列相关报表数据转换成有用的决策信息；对企业财务状况、经营成果、和现金流量等进行分析，以求系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，了解过去、评价现在、预测未来，合理确定公司的价值。
在罗伯特·P·迈尔斯所著《投资大师沃伦·巴菲特的管理奥秘》书中可以看到，沃伦管理的伯克希尔的经营理念：买下那些你想永远拥有的好公司；只考虑那些能让你相信和敬佩的经理，然后慢慢地连同公司非凡的管理一起将整个公司买下；让经理们继续做他们的事。对于小股东来说，当然没实力去买下整个公司，但可以买些好公司的股票，持有这么好公司的股票就可以升值。怎样去判断一个公司的经营好坏就是本次论文的中心点。这次以杭州汽轮机股份有限公司（以下简称杭汽轮）的年度报表为例，进行详细的财务报表分析，主要用到的软件就是常用的EXCEL，数据的来源以杭汽轮2001年至2006年的财务报表数据，这些都可以从网上下载得到。
杭汽轮公司简介①：杭汽轮位于杭州市石桥路357号，是一家大型国有控股上市公司，公司与实际控制人之间的产权及控制关系如下图所示：
杭州市国有资产监督管理委员会 100% 杭州汽轮动力集团有限公司 63.64% 杭州汽轮机股份有限公司
公司经营范围为汽轮机、燃气轮机、其他旋转类及往复类机械设备及其辅助
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