则财务风险就越大
2）正确。有形资产实力越强，偿债保证也就越强。 3）错误。高股利政策会使企业负债结构相对提高。
4）正确。内部资金作为资金来源的首选，是因为其筹资速度较快，筹资成本和筹资风险相对较低。
5）错误。转增股本包括公司将盈余公积和资本公积转化为股本,转增股本并没有改变股东的权益规模 。
6）错误。所有者权益净变动额等于资产负债表中的期末所有者权益减去期初所有者权益。 7）正确。若增发或转配新股，原投资者很有可能资金受限，其股权面临稀释；若股东不愿稀释其对投资方的控制权时，当然倾向负债筹资策略。
8）错误。当各别资本成本不同时，资本结构的变动，一定会影响综合资本成本的变动。 9）错误。如果企业负债筹资为零且无优先股筹资，则财务杠杆系数为1。
10) 正确。债券筹资筹资用资费用一般较低,并且有利息抵税作用，所以债券成本一般比普通股成本要低。
11)错误。“财务费用”账户的借贷方发生额包括内容不仅仅是资金成本的实际数额 。
※※教材原稿中有一处重复，序号有微调。
1）财务杠杆作用越大，则财务风险就越大。 2）在其他因素相对稳定时，有形资产实力越强，则负债比重应提高。 3）高股利政策会使企业负债结构相对降低。 4）在筹资决策中，首先应考虑用内部资金解决资金来源。
5）转增股本是指公司将盈余公积金转化为股本,转增股本并没有改变股东的权益规模 。资本结构的变动，一定会影响综合资本成本的变动。
6）所有者权益变动表中，所有者权益净变动额等于资产负债表中的期末所有者权益。 7）当所有者不愿稀释其对投资方的控制权时，往往采用负债筹资策略。 8）资本结构的变动，一定会影响综合资本成本的变动。 9）如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。
10）企业债券的筹资费用一般较低,所以债券成本一般比普通股成本要低。 11）“财务费用”账户的发生额可以大体上反映企业资金成本的实际数额。 12）
? 技能题
● 计算分析题答案
4.1 个别资本成本与综合资本成本
10%??1?33%?? 6.84%
1?2%（2）? 12.37%
1?3%解：（1） （3）
12%?4%?16.63%
1?5%2
（4）6.8×
20008002200＋12.37%×＋16.63%× =12.03% 5000500050004．2 确定所有者权益变动额:
解：根据净利润与所有者权益变动额的关系公式，本题所有者权益变动额具体结果为： 3000+100－806＋2000＝4294（万元）
4.３试计算此政策对每股收益和每股市价的影响。
解：送股后的每股收益=（5000÷10000）/（1+50%）=0.33（元） 送股后的每股市价=10/（1+50%）=6.67（元）
4.4 对 BAC公司所有者权益变动情况进行水平分析。 解：BAC公司所有者权益变动情况进行水平分析见下表
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BAC公司所有者权益水平分析表
单位：千元 项目 一、上年年末余额 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 未分配利润 库存股（减项） 年初所有者权益合计 1．会计政策变更 2．前期差错更正 二、本年年初余额 300 000 32 000 285 400 110 000 5 400 722 000 0 0 722 000 300 000 28 000 265 400 68 000 661 400 0 0 661 400 200 000 0 0 138 000 20 000 294 600 32 000 285 400 110 000 722 000 2006年 2005年 差异额 0 4 000 20 000 42 000 5 400 60 600 0 0 60 600 282 000 0 0 20 000 28 200 -48 600 0 48 200 275 800 275 400 水平分析 差异率 0 14.28 7.54 61.76 — 9.16 0 0 9.16 141 0 0 14.49 141 16.50 0 18.65 250.72 38.14 三、本年增减变动金额（减少以“-”号填列） （一）本年净利润 未分配利润增加（+）/减少（-） 482 000 （二）直接计入所有者权益的利得和损失 0 （三）所有者投入资本 （四）本年利润分配 1．对所有者（或股东）的分配 未分配利润减少 2．提取盈余公积 盈余公积增加、未分配利润减少 四、本年年末余额 实收资本(或股本) 资本公积 盈余公积 未分配利润 年末所有者权益合计 0 158 000 48 200 246 000 32 000 333 600 385 800 997 400
4.5筹资规模分析 解：
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（1）筹资规模水平和垂直分析表 单位：万元 权益 流动负债 长期负债 股本 资本公积 未分配利润 总计 筹资规模及差异 期初 15 25 50 10 -10 90 期末 19 21 60 0 -20 80 绝对数 4 -4 10 -10 -10 相对数% 4.4 -4.4 11 -11 -11 筹资结构及差异% 期初 17 28 55 11 -11 期末 24 26 75 0 -25 差异 7 -2 20 -11 -14 -10 -11 100 100 100 （2）公司筹资政策的可能策略及评价
1）该公司总筹资规模减少10万元，主要原因是经营亏损。
2）负债总规模不变，但流动负债与长期负债正好一增一减，可能是有一年内到期的长期负债。
3）积转增股本10万元，调整了投入资本的内部结构，它既不是投入资本的实质性增加，也不属于利润分配。
4）该公司负债率在４５％——５０％，应和同行业比较，总体而言，负债负担不是很重。
4.6 资本结构和理性分析 解：
（1）影响因素：负债成本、负债规模、财务风险、债务偿还期、经济环境、筹资政策等。 （2）公司合理的资本结构为60%——70%。在此弹性区间内，综合资本成本较低，企业价值最大。
（3）确定合理的筹资政策时应考虑：
１）公司内部因素： 财务杠杆与财务风险；有形资产实力；稳定的收入与现金流量；股利政策、利息抵税作用等。
２） 公司外部因素：产业竞争态势；债权人态度；证券市场状况；银行信贷制度等。
第5章 投资活动分析
5．1 单项选择题答案
1）C 2）A 3）A 4）D 5）C 6）D 5．2 多项选择题答案
1）ABD 2）ACD 3）ABCDE 4）BCDE 5）ACD 6）BCD 5．3 判断题答案
1）正确。企业资产状况直接反映了企业的财务状况。通过对企业投资活动的分析，不仅可分析企业资产规模和结构变动趋势是否合理，而且可以正确评价企业的财务状况。
2）错误。流动资产按照流动性大小排列依次为货币资金、短期投资、应收票据、应收
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账款、其他应收款和存货等项目。
3）正确。在企业资产结构体系中，固定资产与流动资产之间的结构比例是最重要的内容。
4）错误。如果企业采取保守的固流结构策略，则其风险较小，但同时盈利水平也较低。 5）错误。如果一个企业的应收账款增长率超过营业收入、流动资产、速动资产等项目的增长率，就可以初步判断其应收账款可能存在不合理的增长。
6）正确。固定资产占用量增加会相应提高企业的盈利水平，但同时降低了企业资产的流动性，从而给企业带来较大的风险。
7）正确。应收账款质量不高是指存在长期挂账但难于收回的账款，或者客户发生财务困难，暂时难于偿还所欠货款，在这种情况下会导致应收账款的增加。
8）错误。在发生通货膨胀时，企业存货计价采用先进先出法，能够使存货价值基本得到反映，但会高估当期利润。
9）错误。在采用成本法核算的情况下，如果被投资单位当年经营业绩良好，而且向投资企业分配利润，则投资企业的长期投资账面价值就可能会发生变动。而在权益法核算的情况下，被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损均会对投资企业的长期投资账面价值产生影响。
10）正确。企业应在发展生产的基础上根据实际需要适当增加非生产用固定资产，但其增长速度一般不应超过生产用固定资产增长速度。 ? 技能题
● 计算分析题答案 解：（1）编制固定资产结构变动分析表 固定资产结构变动分析表 金额单位：千元 固定资产类别 1.经营用固定资产 其中：房屋及建筑物 机器设备 ?? 2.非经营用固定资产 3.未使用固定资产 4.不需用固定资产 合计 固定资产原值 2006年 1545 412 1085 ?? 326 32 23 1926 1308 352 901 ?? 286 56 30 1680 固定资产结构 2005年 77.86% 20.95% 53.63% ?? 17.02% 3.33% 1.79% 100% 差异 2.36% 0.44% 2.70% ?? -0.09% -1.67% -0.60% —— 80.22% 21.39% 56.33% ?? 16.93% 1.66% 1.19% 100% 20058年 2006年 （2）分析 从表中可以看出，该公司固定资产的结构发生了变动。首先从经营用固定资产与非经营用固定资产之间比例变动来看，经营用固定资产的比重从77.86%增加到80.22%，而非经营用固定资产的比重下降了0.09%，这种变动趋势符合优先增加生产用固定资产的原则。其次从未使用和不需用固定资产比率变化来看，2006年未使用和不需用固定资产的比重较2005年下降了2.27%，这说明该公司提高了闲置固定资产的利用效率。最后从经营用固定资产内部结构来看，由于该公司主要生产化工原料，具有一定的技术含量，因此固定资产的配置应以机器设备为主。从表上可知，该公司无论是2005年还是2006年，机器设备的比重都超过50%，这种配置比较合理，符合其生产技术特点。 ● 综合题答案
解：根据辉煌公司会计报表附注提供的资料，编制存货结构分析表如下表：
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