《财务报表分析》
期末大作业
题目： 江苏恒瑞医药股份有限公司财务报表分析 院系： 班级： 姓名： 学号： 18122401 教师： 赵自强 日期： 2014年1月5日
江苏恒瑞医药股份有限公司财务报表分析
第一章 财务报表分析框架 ┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄3
第二章 恒瑞医药的战略分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 3
一、恒瑞医药公司背景分析 二、医药行业分析
三、恒瑞医药的战略分析
第三章 恒瑞医药财务报表的财务分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄ 6
一、趋势分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄6 1、财务状况趋势分析 2、经营成果趋势分析 3、现金流量趋势分析
二、结构分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄9 1、财务状况结构分析 2、经营成果结构分析 3、现金流量结构分析 三、各种财务指标分析┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄12 1、偿债能力分析 2、资产管理能力分析 3、盈利能力分析 四、财务综合分析——杜邦财务分析法┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄14
第四章 研究结论┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄┄15
- 2 -
第一章 财务报表分析框架
战略分析 会计分析 财务分析 运用近三年的数据进行趋势分析 与康缘、同仁堂进行结构比较分析 偿债能力、资产管理能力、盈利能力分析 运用杜邦财务分析法进行综合分析 结论
第二章 恒瑞医药的战略分析
一、恒瑞医药公司背景分析
江苏恒瑞医药股份有限公司始建于1970年，2000年在上海证券交易所上市，股票代码600276，是国内最大的抗肿瘤药和手术用药的研究和生产基地，国内最具创新能力的大型制药企业之一。
公司先后被评为“全国医药系统先进集体”、“国家重点高新技术企业”，国家火炬计划新医药研究开发及产业化基地的骨干企业之一，“国家863计划成果产业化基地”，连续多年被国家统计局列为全国化学制药行业十佳效益企业；公司是国家“重大新药创制”专项创新药孵化器基地，是“中国抗肿瘤药物技术创新产学研联盟”的牵头单位；2011年，公司组建的国家靶向药物工程技术研究中心成为江苏省医药企业建立的第一家国家级工程技术中心；公司位列医药上市企业最具竞争力前三。2013年，公司实现营业收入62.03亿元。 恒瑞医药本着“诚实守信 质量第一”的经营原则，致力于抗肿瘤药、手术用药、造影剂、心血管药及抗感染药等领域的创新发展并逐步形成品牌优势。公司是国内首次通过国家新版GMP认证的制药企业之一，同时也是国内第一家注射剂获准在欧美上市销售的制药企业，在中国制药发展史上具有里程碑的意义。目前公司已有3个注射剂、2个固体制剂、5个原料药通过美国FDA和欧盟认证。
- 3 -
在市场竞争的实践中，恒瑞医药坚持以科技创新为动力，致力于打造企业的核心竞争力。为此，公司在美国、上海、成都和连云港建有四大研究中心和一个临床医学部，拥有各类高层次专业技术人员1200余名，其中有500多名博士、硕士及海归人士，有4人被列入国家“千人计划”，7人被列入“江苏省高层次创新创业人才引进计划”。公司建立了国家级企业技术中心和博士后科研工作站。2011年9月，公司糖尿病科研团队在江苏省科技创新团队评选中名列第一。 近年来，公司先后承担了4项国家863计划重大科技专项项目、23个项目列入国家“重大新药创制”专项，12项国家火炬计划项目，7项国家星火计划项目，23项国家级重点新产品项目及数十项省级科技攻关项目。公司共申请了近200项发明专利，其中97项PCT专利，有1个创新药艾瑞昔布已获批上市，2个创新药已申报生产，另有9个创新药处于不同的临床阶段。
恒心致远，瑞颐人生。恒瑞医药一直秉承“科研为本，创造健康生活”的理念，以建设中国人的跨国制药集团为总体目标，拼搏进取、勇于创新，不断实现企业发展的新跨越和新突破。
二、医药行业分析
医药行业是一个永远的朝阳产业，主要表现在：对医药产品的需求比较稳定，且随国民收入的增加持续增加，不受突发性和偶然性因素的影响，而且往往战争、瘟疫等人为或自然灾害会带来新的医药需求，从而推动医药行业的发展；医药行业生产比较稳定，医药产业在国民经济中所占的比重呈稳定增长态势。随着人们生活水平和医疗水平的提高，对医药的需求将不断增加；同时随着医药行业的研究发展能力的增强，新药、特药会不断地被开发出来。因此，医药工业是个永远不停地向前发展的行业，它基本上不存在衰退期。
医药行业是激烈竞争的行业，竞争主要体现在新药开发、生产规模和市场份额上。首先新药开发的投入相当高。一旦开发失败，企业投入的资本就会付诸东流。开发成功后，尤其是专利保护期之后，生产规模就成为了竞争的主要手段。医药行业是典型的规模效益型行业，规模越大，平均成本越低，利润率就越高。尤其是对于原料药的生产，专利保护等费用比较低，因此竞争优势主要以生产规模和平均成本的形式体现出来。
改革开放特别是90年代以来，我国医药行业保持了快速增长。根据《中国统计年鉴》的数据推算，从1990年至2003年间销售收入年均增长率达到17%，比同期全国工业平均水平高出4.4%。
重点医药企业效益明显改善。2003年，占全国制药企业17%的大中型制药企业销售收入占总销售收入的70%，而2000年，占全国制药企业21%的大中型制药企业销售收入只占总销售收入的65%，显示我国前两年进行的结构调整已开始促进企业生产和效益的集中。我国重点医药企业主导国内市场的格局正初步形成。
三、恒瑞医药的战略分析
完备的企业竞争优势群系统，稳定的核心业务是企业赢得竞争，实施多角化战略的客观基础。核心业务是企业核心能力和核心优势的体现，企业只有拥有很强的核心能力，突出核心业务，才可能抵御来直市场的各种风险。企业要实施多角化战略，必须以企业竞争优势群为基础，以企业核心能力为保证。否则，不但多角化不会分散风险，反而把“鸡蛋从安全的篮子里取出来，放在几个不安全篮子里”，加大了企业的风险。 （1）进行直接或间接的出口
恒瑞遍及全国的销售网络系统拥有一支1000多人的营销队伍。亚叶酸钙、奥沙利铂和艾素3个产品连续几年销售额均超过1亿元，已经是部分产品领域中的“领头羊”。但是提高在国内市场的影响力并不足以让恒瑞心满意足，产品的全球化销售尤其在欧美主流市场上
- 4 -
占据一席之地才是恒瑞的战略发展目标、 （2）实施海外并购
恒瑞在实施海外并购时首先要明确并购的目的，正确选择被并购企业和目标市场。企业实施跨国并购的最终目的是增强企业核心竞争能力，并通过全球战略的统筹布局，赢得在全球顺市场的竞争；同时要选择并购成本低二经过整合却能够产生出很好效益的海外资产，弹药避免低价并购一些没有发展前景的海外企业。考虑自身实力和风险承受能力，结合并购地区的特点、目标企业的特点以及各种并购方式本身的利弊加以确定。
科技创新方面，公司紧紧抓住科技创新这条主线，整合资金和人才优势，全力打造创新 高地。首先，持续加大创新投入，科研经费约占销售额的 9%；其次，加强生物大分子研发 团队和临床医学部关键人才引进。报告期内，新申请 9 件国内专利、4 件全球专利，新获得 5 个临床试验批件、2 个生产批件。公司创新研发的针对晚期胃癌的小分子靶向药物阿帕替 尼申请生产现场检查。 国际化方面，报告期内继续全面贯彻落实国际化战略，欧、美、日高端市场项目申报持 续展开，与跨国企业开展海外销售战略合作，参与全球医药竞争。报告期内，注射用奥沙利江苏恒瑞医药股份有限公司 2014 年半年度报告摘要 3 铂通过美国 FDA 认证，完成日本恒瑞医药有限公司的筹备和设立工作。 生产和质量管理方面，公司始终视质量为企业生命，不断提升质量标准，树立良好品牌 形象。报告期内，积极推进生产线自动化改造和信息化管理，开展 FDA 检查系统自检和整 改，加强上市产品质量监控，并通过加强基础管理减少客户投诉。 安全生产和环保方面，报告期内，公司进一步明确\安全生产责任追究制\，层层细化安 全责任，更好地形成了\安全领导负责、安全分工负责、安全层层负责、安全人人有责\的责 任体系，确保无安全事故发生。在环保环评工作方面，报告期内，公司继续加大环保投入， 加强环保管理，做好环评可研和论证工作，为公司持续发展打好基础。
- 5 -