答案:
本题的主要考核点是现金预算的编制。
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五、综合题
1、ABC公司20×1年有关的财务数据如下：
要求：计算回答以下互不关联的4个问题：（1）假设20×2年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？（2）假设20×2年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其他财务比率不变）。（3）假设该公司实收资本一直保持不变，公司在今后可以维持20×1年的经营效率和财务政策，不断增长的产品能为市场所接受，不变的销售净利率可以含盖不断增加的利息，20×2年可实现的销售额是多少？20×2年的预期股利发放额是多少？（4）假设A公司×2年的计划销售增长率为10％，请回答下列
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互不关联的问题： ①如果不打算从外部筹集权益资金，并保持20×1年的财务政策和资产周转率，销售净利率应达到多少？ ②如果想保持20×1的经营效率和财务政策不变，需要从外部筹集多少股权资金？ 答案:
（1）融资需求＝资产增长－负债自然增长－留存收益增长
＝1000×（100％－10％）－5000×5％×70％＝900－175＝725（万元） （2）资产销售比－负债销售比＝销售净利率×〔（1＋增长率）/增长率〕×留存率 100％－10％＝5％×〔（1＋增长率）/增长率〕×70％ 增长率＝4.05％ （3）销售净利率＝5％
资产周转率＝4000/4000＝1 权益乘数＝4000/（1200＋800）＝2 收益留存率＝70％
可持续增长率＝
销售额＝4000×107.53％＝4301.2（万元）
20×2年的预期股利发放额＝60×（1＋7.53％）＝64.518（万元） （4）①设销售净利率为X％，
10％＝
X＝6.49％
或：因为资产周转率不变，所以资产增长率＝销售收入增长率＝10％ 又因为财务结构不变，所以所有者权益增长率＝资产增长率＝10％ 所有者权益增长额＝2000×10％＝200
又因为不增加股票，所以留存收益增长额＝200
增加的留存收益＝4000×（1＋10％）×X×70％＝200 X＝6.49％ ②因为资产周转率不变，所以资产增长率＝销售收入增长率＝10％ 在因为财务结构不变，所以所有者权益增长率＝资产增长率＝10％ 所有者权益增长额＝2000×10％＝200（万元）
增加的留存收益＝4000×（1＋10％）×5％×70％＝154（万元） 增加的权益资金＝200－154＝46（万元）
2、某企业财务报表有关数据如下表： 单位：万元
要求：（1）计算2003年度销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率、产权比率、权益乘数、净资产收益率。（2）计算2003年度期初权益期末总资产乘数和可持续增长率。（3）保持2003年的全部财务比率，2004年可实现的销售额是多少？（4）假设公司2004年计划销售增长15％。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率均保持不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债利息。并且公司不打算发行新的股票。分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。
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答案:（1）销售净利率＝137.5/2750＝5％
总资产周转率＝2750/（975＋1072.5）÷2＝2.69（次）
收益留存率＝82.5/137.5＝60％ 资产负债率＝165/1072.5＝15.38％ 产权比率＝165/907.5＝18.18％
权益乘数＝（975＋1072.5）÷2/（825＋907.5）÷2＝1023.75/866.25＝1.18
净资产收益率＝137.5/（825＋907.5）÷2＝137.5/866.25＝15.87％ 或＝5％×2.69×1.18＝15.87％ （2）期初权益期末总资产乘数＝1072.5/825＝1.3
计算可持续增长率时的总资产周转率＝本期销售额/期末总资产＝2750/1072.5＝2.5641 可持续增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝82.5/825＝10％
或＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数＝5％×2.5641×60％×1.3＝10％
根据期末股东权益计算的可持续增长率：
可持续增长率＝（5％×2.5641×60％×1.18）/（1－5％×2.5641×60％×1.18）＝10％ （3）2001年销售额＝2750×（1＋10％）＝3025（万元） （4）计算要求达到的销售净利率：
2004年销售收入＝2750×（1＋15％）＝3162.5 2004年期末总资产＝3162.5÷2.5641＝1233.38（万 2004年期末股东权益＝1233.38÷1.18＝1045.24（万元）2004年留利＝1045.24－907.5＝137.74（万 2004年税后利润＝137.74÷60％＝229.57（万元） 销售净利率＝229.57÷3162.5＝7.26％ 计算要求达到的资产负债率：
2004年销售收入＝2750×（1＋15％）＝3162.5（万元）
2004年净利＝3162.5×5％＝158.125（万元）2004年收益留存＝158.125×60％＝94.875（万元） 2004年期末股东权益＝907.5＋94.875＝1002.375（万元） 2004年末总资产＝3162.5÷2.5641＝1233.38（万元） 资产负债率＝（1233.38－1002.38）÷1233.38＝18.73％
3、ABC公司是一零售业上市公司，请你协助完成2003年盈利预测工作，上年度的财务报表如下：利润表 2002年 单位：万元
资产负债表 2002年12月31日 单位：万元
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其他财务信息如下：（1）下一年度的销售收入预计为1512万元；（2）预计毛利率上升5个百分点；（3）预计经营和管理费用的变动部分与销售收入的百分比不变；（4）预计经营和管理费用的固定部分增加20万元；（5）购置固定资产支出220万元，并因此使公司年折旧额达到30万元；（6）应收账款周转率（按年末余额计算）预计不变，上年应收账款均可在下年收回；（7）年末应付账款余额与当年进货金额的比率不变；（8）期末存货金额不变；（9）现金短缺时，用短期借款补充，借款的平均利息率不变，借款必须是5万元的倍数；假设新增借款需年初借入，所有借款全年计息，本金年末不归还；年末现金余额不少于10万元；（10）预计所得税为30万元；（11）假设年度内现金流动是均衡的，无季节性变化。要求：（1）确定下年度现金流入、现金流出和新增借款数额；（2）预测下年度税后利润；（3）预测下年度每股盈利。 答案:
本题的主要考核点是现金预算的编制和预计利润表个别项目的计算。 （1）确定借款数额和利息 现金流入：
应收账款周转率＝1260÷144＝8.75（次） 期末应收账款＝1512÷8.75＝172.8（万元） 现金流入＝1512－（172.8－144）＝1483.2（万元）
现金流出：年末应付账款＝1512×（1008/1260－5％）×246÷1008＝276.75（万元） 购货支出＝1512×75％－（276.75－246）＝1103.25（万元） 费用支出＝1512×63÷1260＋（63＋20）＝158.6（万元）
购置固定资产支出： 220（万元） 预计所得税 30（万元） 现金流出合计 1511.85（万元）
现金多余或不足 －14.65（万元）即（14＋1483.2－1511.85） 加：新增借款的数额 40（万元）
减：利息支出 12（万元）即〔10÷200×（200＋40）〕 期末现金余额 13.35（万元） （2）预计税后利润 收入 1512（万元）
减：销货成本 1134（万元）即〔1512×（80％－5％）〕 毛利 378（万元） 减：经营和管理费： 变动费用 75.6（万元）即（1512×63÷1260） 固定资产 83（万元）即（63＋20） 折旧 30（万元） 营业利润 189.4（万元） 减：利息 12（万元） 利润总额 177.4（万元） 减：所得税 30（万元） 税后利润 147.4（万元） （3）预计每股盈余
每股盈余＝147.4÷500＝0.29（元/股）
4、资料： E公司的2001年度财务报表主要数据如下（单位：万元）
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