作为上市公司，格力电器在风高浪大和跌宕起伏的证券市场上的市场表现同样让人叹为观止:格力电器公司自1996年在深圳证券交易所上市以来共募集资金7.2亿元，而历年来格力电器公司向股东的分红则超过了18亿元。格力电器公司连续6年都被入选“中国最具发展潜力上市公司50强”，是上市公司中难得一见的老牌绩优股。2003年9月，全球著名的投资银行——瑞士信贷第一波士顿对中国1200多家上市公司进行分析评估以后，将格力电器公司评为“中国最具投资价值的12家上市公司”之一，格力电器公司是中国家电业唯一获此项殊荣的企业，被誉为“中国家电最佳上市公司”;2001年至2006年，格力电器公司连续六年都被选入美国《财富》(中文版)“中国上市公司百强”，连续5年都进入了国家税务总局评选的“中国上市公司纳税百强”，并连续六年位居家电行业纳税首位。
二、空调家电行业分析
家用电器是我国改革开放以来发展起来的新兴工业。国内外巨大的市场需求为家用电器的快速发展提供了极好条件。得益于经济全球化提供的国际市场机遇，历经二十多年的超高速发展，中国家用电器产业已经形成具有相当规模，拥有相当水平的生产体系，形成了超过 3000 亿元市场规模的成熟产业。空调产业作为电器行业的一个十分重要的组成部分，在近十年里面得到了长足的发展。2004年以前，中国的空调业都以10％以上的速度发展，2004年，尽管原材料涨价趋势很猛，但是中国空调业也取得了很大的发展，2005年，空调业发展趋势减缓，市场竞争加剧，但是，就一年整体来说，2005年中国的空调业也取得了不小的成绩，获得了很大的发展。
格力电器公司作为中国电器行业的一个领头兵，在中国以及国际市场的电器行业均有一定的市场份额，特别是旗下的空调制造，已经成为一个深入人心的品牌。但是，格力电器面临的市场竞争也是相当巨大的，就国内而言，海尔，春兰，美的，志高，海信等知名品牌在空调业也具有很大的市场和知名度，中国的空调制造商面临的是一场十分残酷的竞争。
2006年，在原材料价格上涨和旺季不旺的双重作用下，空调行业首次出现集体负增长，迎来行业的第一个“寒冬”。绝大多数空调品牌在国内市场都出现了不同程度的下滑。在2006冷冻年度，20多个主要空调品牌中只有格力、海尔、海信、松下、格兰仕等少数厂商出现小幅增长，空调行业洗牌正在提速。随着空调产业的成熟，作为游戏规则的行业标准可以将美的等企业的技术和服务优势落到实处，摆脱概念战带来的消费迷雾，让技术优势真正转化为竞争优势。因此，标准化的快车既是行业发展的必然趋势，也是行业巨人竞争优势的新增长点。
一直以来，格力抛开家电卖场自建渠道的分销方式都备受争议，然而在2006年空调市场变数增多、环境复杂的情况下，格力却可以在自有渠道中根据实际情况的变化随时在价格、渠道政策等方面进行调整，强大的自有渠道控制力成为格力2006年的一个独特优势，而格力长期以来积累的强大品牌和专业优势也增强了其抵御风险的能力。2006 年，公司实现销售收入238.03 亿元，比上年增长30.32%，实现利润6.28 亿元，比上年增长23.88%，净资产收益率达20.18%，取得了良好的经济效率，继续保持持续、快速、健康的良好态势，进一步巩固了行业龙头的地位。
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经过近两年大浪淘沙的市场竞争，绝大部分空调厂家都已被淘汰出局，目前市场上留存的空调品牌都是具有一定综合实力且在某方面有独特优势的厂家，因此想凭借单方面的优势制胜可能性很小，市场竞争已进入焦灼状态，在这种焦灼中，“木桶效应”将会显现，决定企业市场竞争力的将不再是最长的那块木板，而是最短的那一块，空调竞争已经进入综合实力比拼的阶段。
三、格力电器的战略分析
格力电器是唯一一家坚持专一化经营战略的大型家电企业。作为我国空调行业的领跑企业，格力电器股份以7.959亿美元的营业收入、0.33亿美元的净利润，以及6.461亿美元的市值再次荣登该排行榜第46位，入选《财富》“中国企业百强”。成为连续两年进入该排行榜的少数家电企业之一。不仅多项财务指标均位居家电企业前列，而且在2002年空调市场整体不景气的情形下，格力空调的销售实现了稳步增长，销量增幅达20％，销售额及净利润均有不同程度的提高，取得了良好的经济效益。格力之所以取得如此成绩，与它采取了差异化战略是分不开的。差异化战略是将产品或服务差异化，使之具有独特性。按照波特理论，企业战略的本质是通过差异化形成被市场接受的竞争优势，差异化战略可以成功地建立起防御阵地来对付5种竞争力量，为企业赢得高于行业平均收益的利润。差异化战略追求标新立异、特立独行，即以差异化的产品、运用差异化的营销模式，在差异化的市场上获取“差异化的利润”。
格力一直很注重技术研发。格力电业技术人才，建设世界一流实器每年从销售额中提取超过3％的技术研发费用，成为中国空调业技术投入费用最高的企业之一。他们不断加大对科研部门的投入，引进空调专验室，每年投入的研发费用达数千万元。随着珠海基地四期工程的竣工，格力电器建成了国内规模最大的专业空调研发中心，170多个实验室，研发条件得到进一步改善。目前，公司已拥有专利357项，其中在国外获得专利25项，如远程控制技术、风力资源均衡技术等。
同时，格力注意在供应链上游布点。2004年10月10日，珠海格力电器股份有限公司与中国最大的钢铁企业上海宝山钢铁股份有限公司在珠海签订战略合作协议，结成战略同盟。合作协议涉及了双方在钢材供应、技术开发、钢材加工、企业管理等方面的总体合作框架。
对于销售渠道，格力采取与大部分空调厂商不同的销售方式—格力的联营公司管理模式。通过资产纽带把大家的精力都集中在开拓市场上，通过稀释股权削弱大经销商的影响力，增强的渠道控制力和稳定性。把经销商甚至零售商的资金和经营精力都套牢了，分散了厂家的经营风险和资金压力。
第三章 格力电器财务报表的财务分析
一、趋势分析
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1、财务状况趋势分析
项目 流动资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 其他流动资产 流动资产合计 非流动资产： 发放贷款及垫款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 固定资产清理 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计 资产总计 资产负债表（资产部分） 2008(%) 2007(%) 267.00 297.48 81.61 99.55 59.60 86.57 0.15 177.53 453.13 51.71 1,230.48 172.74 209.43 353.06 129.83 265.29 427.35 213.55 185.16 300.84 166.03 129.10 131.86 2006年(%) 100.00 100.00 100.00 100.00 149.28 100.00 130.61 100.00 - 100.00 160.24 95.46 48.85 96.29 108.60 421.81 80.47 126.37 265.77 237.10 128.82 153.58 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 （1）货币资金：货币资金基本呈上升趋势，2007年比2006年上涨200.84%，2008年比2006年上涨167%。2007年年报附注解释2007年货币资金的上涨主要因该年增发收到货币资金、珠海格力集团财务有限责任公司吸收存款增加及销售大幅增长所致。格力电器通过投资财务公司完善其财务职能，同时使公司增添新的盈利模式。财务公司是一种特殊的非银行金融机构，同时具有产业性、金融性和企业性特点。财务公司通过其经营业务的开展可以将商业资本、产业资本和金融资本有效结合起来，有利于提高公司的综合竞争力。另一方面，由于近年来家用空调出现恢复性增长，格力电器的营业收入大幅度增长，这也是货币资金增加的主要原因。
（2）应收票据：应收票据呈上升趋势，2007年比2006年上涨66.03%，2008年比2006年上升197.48%。应收票据的大幅上涨主要是由于销售的增长，而格力电器的销售模式是“先款后货”，销售的直接后果就是应收票据增加。
（3）应收账款：应收账款先升后降，这说明格力电器严格控制销售信用政策，并且加大了应收账款的回收力度。2008年年报附注中解释该年度应收账款较上年下降35.92%，主要是应收账款收回所致。
（4）存货：存货2007年比2006年上涨30.61%，2008年比2006年下降13.43%。2007年销售增长但是为下一年的销售备货所以存货增加，2008年存货的减少主要是因为销售规模的增大。
（5）投资性房地产：投资性房地产2008年较2006年增幅很大，2008年年报附注解释此投资性能房地产是由格力电器（合肥）有限公司厂房出租给外协配套厂形成。
（6）固定资产：2008年固定资产的增加主要是在建工程的转入，可以看出随着销售的增
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长格力电器在扩建。
（7）无形资产：无形资产一直处于平稳的增长中，这正是格力电器注重自主研发的体现。为了跟踪世界空调行业的尖端技术，格力电器2001年投资建成了全球规模最大的专业空调研发中心，拥有热平衡、噪音、可靠性等220多个专业实验室，无论数量、规模还是技术水平都处于世界领先地位。
资产负债表（负债及所有者权益） 项目 2008(%) 2007(%) 2006年(%)
流动负债： 短期借款 16.47 - 100.00
（吸收存款及同业存放 868.90 2,949.96 100.00 吸收应付票据 149.94 109.68 100.00 1）
应付账款 125.31 132.11 100.00 存款及预收账款 181.55 143.66 100.00 同业存应付职工薪酬 73.97 71.13 100.00 放：应交税费 234.56 180.01 100.00 2007年应付利息 269.63 - 100.00 大幅增应付股利 61.06 93.38 100.00 加主要其他应付款 239.29 115.75 100.00 是吸收其他流动负债 2,210.76 1,142.61 100.00 珠海格流动负债合计 177.52 151.48 100.00 力集团递延所得税负债 308.07 234.72 100.00 公司、非流动负债合计 3.81 2.90 100.00 珠海格
力集团
负债合计 176.32 150.45 100.00 房产有
实收资本（股本） 155.50 103.67 100.00 限公司
资本公积 421.11 642.62 100.00 存款大
盈余公积 117.58 107.06 100.00 幅增加
一般风险准备 138.30 104.55 100.00 所致。
未分配利润 446.66 236.91 100.00 2008年
归属于母公司所有者（股东） 225.64 169.82 100.00 的减少
权益合计 主要是
少数股东权益 106.41 99.08 100.00 珠海格
所有者（股东)权益合计 217.75 165.14 100.00 力集团
负债和所有者（股东）权益 185.16 153.58 100.00 公司存
合计 款减少
所致。
（2）预收账款：预收账款的增加主要取决于格力电器近年来家电业的回暖，另一方是由于格力电器的销售政策。格力电器不仅通过应付账款、应付票据大量地挤占上游供应商的资金，同时也通过预收账款挤占下游经销商的资金。
（3）预计负债：预计负债与售后服务保修政策有关，2006年的预计负债为
89,779,052.68，2007年的维修费用没有在预计负债中核算，而是计入到其他流动负债金额为428,872,571.16，2008年的维修费用469,262,682.73。2007年将维修费用转入其他流动负债中核算的原因报告附注中没有说明，这与新企业会计准则的规定也有很大的差别。另外，2007
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年维修费用是2006年的4.78倍，附注中没有给出明确的解释，但是格力电器六年保修的承诺说明其对自己的产品质量很有信心。并且在2007年年报中，我们可以看到与售后服务相关的会计科目一营业费用在2007年为43亿多元，比上年增长47.53%，略高于销售收入的增长比例。批注披露:本报告期，营业费用同比增长了47.53%，主要原因是随着公司销售规模扩大，相应的产品维修费、运输费、租赁费、佣金、广告费等增长所致。而格力电器2007年期末大幅度的计提预计负债，相应地计入了营业费用，降低了2007年利润的增幅。
2、经营成果趋势分析
利润表 项目 一、营业总收入 其中：营业收入 二、营业总成本 其中：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 投资收益 三、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税费用 五、净利润 2008年（%） 2007年（%） 2006年（%） 160.10 144.33 100.00 159.61 144.33 100.00 156.17 143.61 100.00 156.72 144.56 100.00 159.66 139.47 100.00 149.33 147.53 100.00 158.55 108.37 100.00 -1,913.82 219.36 100.00 8.32 46.86 100.00 -7,774.14 774.70 100.00 282.78 166.20 100.00 246.00 188.52 100.00 131.02 99.10 100.00 283.50 168.05 100.00 189.60 94.83 100.00 303.13 183.36 100.00 （1）营业收入：营业收入逐年增加，平均每年20%；营业成本也逐年增加，当时增长率略低于营业收入，所以毛利率也在增长。
（2）营业税金及附加：营业税金及附加的增加主要是由于销售规模的增加，另外主要是随着营业收入增长，相应的增值税和出口免抵额大幅增加，使营业税金及附加增长所致。
（3）销售费用、管理费用：逐年增加，主要是由于销售规模的增加。
（4）财务费用：2006年、2007年的财务费用都为负数，是因为格力电器的销售模式是“先款后货”，大量的应收票据产生了大量的利息收入，而2008年财务费用为正数且上涨的幅度非常大，2008年报告附注解释该年财务费用较上年大幅增长，主要因本年出口销售收入有所增长和人民币升值、巴币贬值，致使相关汇兑损失大幅增长等综合影响所致。
3、现金流量趋势分析
现金流量表（经营活动） 项目 2008年(%) 2007年(%) 2006年(%) 经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 147.41 115.60 100.00 - 10 -