2.财务风险控制的意义
财务风险控制的主要目的就是权衡风险与收益，做出在期望收益一定的情况下风险最小、在风险一定的情况下收益最大的决策，将风险控制在企业所能承受的限度之内，努力提高企业的收益，增加企业的价值。具体地说，财务风险控制的目标就是要以最小的成本确保企业资金运动的连续性、稳定性和效益性，或者说是以最小成本获得企业理财活动的最大安全保障。
企业财务风险控制作为企业风险管理的重要组成部分，其意义是巨大的。通过加强企业财务风险控制，能使企业全面、经济和有效地管理风险；能稳定企业财务活动，加速资金周转，保证资金安全、完整和增值；增加了企业决策的科学性和效益性，为企业经营决策提供了数据和信息来源；为企业提供了一个相对安全稳定的生产经营环境；对企业实现和超额实现经营目标，战胜风险、提高效益、增强实力，使企业立于不败之地具有重大作用。 3.财务风险控制的内容
财务风险控制是一个复杂的管理系统，其内容主要包括财务风险的识别与衡量、财务风险评估和财务风险控制决策。财务风险控制的第一步是对财务风险进行识别与衡量。如果不能准确地发现财务风险，并且进行确认，就无法分析及预测企业面对的危险和机会，自然也就无法进行财务风险控制。在对风险进行识别的基础上，对风险大小进行度量，以确定对企业的影响程度。在风险识别与衡量之后，就必须对财务风险进行分析和评价，然后根据公司的具体情况和相应的环境条件，做出进一步的管理决策，从而将风险控制在公司可以承受的范围之内。 最后，根据风险评估结果做出风险控制决策，这是财务风险控制中的关键一环。风险控制的主要目的在于改变公司所承受的风险程度，帮助公司避免风险，降低损失。当风险无法避免时，尽量降低风险给公司带来的不利影响。风险控制应当根据风险的重要性水平差异，做出风险回避、风险转移、风险自保和风险自担等风险控制决策。
（三）上市公司财务风险控制研究的理论基础
1.委托代理理论
委托代理理论是建立在非对称信息博弈论的基础上的。非对称信息(asymmetric information)指的是某些参与人拥有但另一些参与人不拥有的信息。信息的非对称性可从以下两个角度进行划分:一是非对称发生的时间，二是非对称信息的内容。
从非对称发生的时间看，非对称性可能发生在当事人签约之前(ex ante)，也可能发生在签约之后(ex post)，分别称为事前非对称和事后非对称。研究事
6
前非对称信息博弈的模型称为逆向选择模型(adverse selection)，研究事后非对称信息的模型称为道德风险模型(moral hazard)。
从非对称信息的内容看，非对称信息可能是指某些参与人的行为，研究此类问题的，我们称为隐藏行为模型;也可能是指某些参与人隐藏的信息，研究此类问题的模型我们称之为隐藏信息模型。 2.法人治理结构理论
法人治理结构是又译为公司治理(Corporate Governance)是现代企业制度中最重要的组织架构。狭义的公司治理主要是指公司内部股东、董事、监事及经理层之间的关系，广义的公司治理还包括与利益相关者（如员工、客户、存款人和社会公众等）之间的关系。 公司作为法人，也就是作为由法律赋予了人格的团体人、实体人，需要有相适应的组织体制和管理机构，使之具有决策能力、管理能力，行使权利，承担责任。构使公司法人能有效地活动起来，因而很重要，是公司制度的核心。 3.有限理性理论
有限理性(bounded rationality)的概念最初是阿罗提出的，他认为有限理性就是人的行为“即是有意识地理性的，但这种理性又是有限的”。一是环境是复杂的，在非个人交换形式中，人们面临的是一个复杂的、不确定的世界，而且交易越多，不确定性就越大，信息也就越不完全；二是人对环境的计算能力和认识能力是有限的，人不可能无所不知；此外，在很大程度上，由于受到情境的影响，人们使用“第一系统”进行加工，理性在这里根本就未发挥作用。
20世纪40年代，西蒙详尽而深刻地指出了新古典经济学理论的不现实之处，分析了它的两个致命弱点(1)假定目前状况与未来变化具有必然的一致性；(2)假定全部可供选择的“备选方案”和“策略”的可能结果都是已知的。而事实上这些都是不可能的。西蒙的分析结论使整个新古典经济学理论和管理学理论失去了存在的基础。西蒙指出传统经济理论假定了一种“经济人”。他们具有“经济”特征，具备所处环境的知识即使不是绝对完备，至少也相当丰富和透彻；他们还具有一个很有条理的、稳定的偏好体系，并拥有很强的计算能力，靠此能计算出在他们的备选行动方案中，哪个可以达到尺寸上的最高点。西蒙认为人们在决定
过程中寻找的并非是“最大”或“最优”的标准，而只是“满意”的标准。
稻草堆中寻针为例，西蒙提出以有限理性的管理人代替完全理性的经济人。两者的差别在于：经济人企求找到最锋利的针，即寻求最优，从可为他所用的一切备选方案当中，择其最优者。经济人的堂弟——管理人找到足可以缝衣服的针就满足了，即寻求满意，寻求一个令人满意的或足够好的行动程序。西蒙的有限理性和满意准则这两个命题纠正了传统的理性选择理论的偏激，拉近了理性选择的预设条件与现实生活的距离。
7
三、华谊兄弟传媒股份有限公司财务风险控制现
状
（一）华谊兄弟传媒股份有限公司概况
1.公司简介
华谊兄弟传媒是中国最知名的综合性娱乐军团之一，由王中军、王中磊兄弟创立于1994年，1998年投资著名导演冯小刚的影片《没完没了》、姜文导演的影片《鬼子来了》华谊兄弟传媒集团正式进入电影行业，随后华谊兄弟全面投入传媒领域，投资及运营领域涉及电影、电视剧、艺人经纪、唱片、娱乐营销、时尚产业，在这些领域都取得了骄人成绩。华谊兄弟传媒集团旗下有华谊兄弟时代文化经纪有限公司、华谊兄弟影业投资有限公司、华谊兄弟电视节目事业有限公司、华谊兄弟音乐有限公司、华谊兄弟广告有限公司、华谊兄弟国际发行有限公司、华谊兄弟时尚文化传媒有限公司等。 2.业务种类及规模介绍
公司全称：华谊兄弟传媒股份有限公司 股票简称：华谊兄弟 证券代码：300027 交易市场：创业板 总 股 本：16800万股 发行总量：4200万股
所属行业：广播电影电视业
上市时间：2009年10月30日（首批创业板上市股票）
公司地点：北京市朝阳区朝阳门外大街18号丰联广场A座第9层 旗下公司：华谊兄弟影业投资有限公司
华谊兄弟影业投资有限公司是新中国最早进行商业化电影制作的民营电影公司之一，并且创造去多个票房奇迹。而且多次在国际、国内电影奖项上获奖。
8
3.华谊兄弟传媒股份有限公司组织结构
华谊兄弟的组织结构包括：华谊兄弟影业投资有限公司和电影院，以及华谊兄弟电影节目事业有限公司，首先，华谊兄弟影业投资公司以独特敏锐的视角选择剧作，与著名导演冯小刚、滕华韶、张纪中、陈道明以及制片人李波签约，合作建立了五个导演（制片人）的工作室。其次，华谊兄弟利用集团艺人经纪等资源优势打造了最有明星味的影院，华谊电影院已成为电影首映式、明星见面会等电影相关活动的重要阵地，是华谊兄弟传媒全产业链的重要一环。再次，华谊兄弟电影节目事业有限公司旗下共有12个公司，主要是制片人负责制作，年产电视剧在500集左右。
（二）华谊兄弟财务风险控制现状
1.华谊兄弟财务风险识别与衡量存在不确定性
在图表3.1 中可以看出华谊兄弟近三年（2012—2014年）主要财务指标的主营业收入先减少后大幅度增加，但其营业利润却没有明显的变化，这说明在成本的控制上，还存在财务活动而产生的财务风险，公司还应当想办法改善管理。另外非经常性损益所占利润总比比重在2012年产生大幅增长，非经常性损益的增长体现出公司存在较大的不确定性，这说明公司的识别不足进而财务活动产生了财务风险，并且财务衡量不准确可能会受到后期投资者的质疑，造成华谊兄弟的资本投入不足，资金积累能力不强，也可能会产生的财务风险。华谊兄弟在创业时原始资本的投入，主要靠投资者的资本力量。据世界银行国际金融公司（IFC）的一项调查表明，企业90%以上的原始资本来自业主、投资者或家族。不难想象，这部分资本力量十分有限，往往与企业经营目标所需的资金规模极不匹配。同时，华谊兄弟的特征决定着其只能从事与大企业的配套协作生产或对规模要求不高的行业的生产经营，加上缺乏专业管理人才和采用先进技术的识别、设备和新产品开发能力衡量又有限，所以其经营能力无法与国有大中型企业相比，这也在很大程度上决定了其利润率水平较低，资本增值的速度较慢，企业规模在短期内难以达到较高的水平，进而会产生财务风险。
16001400120010008006004002000主营业务收入营业利润净利润 图3.1 华谊兄弟近三年的主要财务指标情况
9
2.华谊兄弟财务风险评估机制不健全
（1）财务财务风险评估系统的性质。该系统作为经营财务风险评估系统的重要组成部分，为企业改进经营决策、有效配置资源提供了可靠依据。财务风险评估具有参照性、预测性、预防性和灵敏性四个特性。财财务风险评估可以依据企业财务运行特点和相关规律等，从大量的财务指标中，筛选出能及时准确反映企业财务状况变化的指标系列，运用财务管理原理和数量分析方法，测算出反映企业财务运行状态的指标和指标体系，使其成为我们判断和认识企业财务运行规
[10]
律的参照指标和指标体系。财务风险评估运行各影响因素之间有一定的相关关系，所以我们可以根据财务风险评估发展趋势和变化，预测和推导与此密切相关的各因素的发展变化。尤其是影响企业的财务风险评估关键因素出现不良征兆时，可以及早寻求对策，以减少财务损失。一旦企业财务风险评估中相关指标贴近安全警戒线，便可以及时寻找导致财务运行恶化的原因，以化解财务危机。由于企业财务风险评估中各因素之间密切相依，存在互动关系，某一因素的变动，会在另一因素上敏锐地反映出来，从而提供相关信息。财务风险评估的上述特性，使其可在企业运行过程中，及时发现问题、解决问题，从而实现动态调控，将企业财务中不良因素解决在萌芽之中。[12]
（2）财务风险评估系统的功能。企业财务风险评估可以对企业经营活动中的特定事件可能出现的情况进行评估。因此，它可以对企业面临的财务风险进行实时监控，使决策者提前作出相应的对策。是企业良性发展的需要。一个完整的财务风险评估系统应包括财务风险评估机制的建立、指标体系的构成、评估方法
[20]
的使用和评估的措施等四个方面内容。财务风险评估可以对企业经营过程中的特定事件进行预测，根据各种财务指标的实际状况与企业制定的标准进行比照，如果发现企业的实际财务指标与预定标准不一致，管理者就会针对这些偏差作出决策。管理者还可以根据对企业经营中的评估结果，发现财务指标的偏差所在，并通过分析找到影响这些指标的根本原因，并且对企业的经营状况进行处理。先找到影响企业正常经营的根本因素，再提出改进企业经营管理的正确方案和措施。通过财务风险评估分析，企业就能够系统而敏锐地发现企业潜在的财务风险，通过改进企业经营管理有效地避免和防范财务危机的发生，并在以后的经营中防止类似不利影响因素的再度发生，使企业的生产经营持续进行[6]。 3.华谊兄弟财务风险控制决策体系不完善
华谊兄弟在2012年营业成本的增长率超过了100%，同时营业成本占营业收入的比重最大，如下图表3.2所示，这说明华谊兄弟公司2012年营业活动增多，管理层应当控制华谊兄弟财务内部风险控制决策体系不完善，同时在财务费用的变动也应当引起注意，企业结构分布若不规范、不合理，监管不力，会造成企业财务内部风险控制决策体系漏洞百出，极大的损害了投资人和企业的经济利益。[12]
企业财务内部控制过程中，企业结构不合理已经成为困扰企业财务内部控制取得积极效果的重要因素，因此我们在企业内部风险控制决策体系中，从优化企业
10