财务杠杆系数=12%/（12%-50%×8%）=1.5 （3）息税前利润率为6%：
甲：净收益=（2100000-0×8%）/（1-30%）=1470000(元) 每股净收益=1407000/3500000=0.42（元） 财务杠杆系数=6%/（6%-0×8%）=1
乙：净收益=（2100000-12500000×8%）/（1-30%）=770000(元) 每股净收益=77000/2250000=0.34（元） 财务杠杆系数=6%/（6%-35.7%×8%）=1.91
丙：净收益=（2100000-17500000×8%）/（1-30%）=490000(元) 每股净收益=490000/1750000=0.28（元） 财务杠杆系数=6%/（6%-50%×8%）=3 分析：当资本利润率大于负债利息率时，财务杠杆系数对净收益和每股收益发生正面影响，净收益和每股净收益上升的幅度是资本利润率上升幅度的财务杠杆系数倍，如乙、丙公司；当资本利润率小于负债利息率时，财务杠杆系数对净收益和每股收益发生负面影响，净收益和每股净收益下降的幅度是资本利润率下降幅度的财务杠杆系数倍，如乙、丙公司；当资本利润率等于负债利息率时，净收益和每股收益与资本利润率呈正比利变化，如甲公司。
6.已知夏华公司2000年的净利润额为82098万元，应付优先股股利为30万元。假设该公司流通在外的普通股股数情况如下表所示。试计算公司的每股收益。 时间 1—7月 8—12月 合计 股数 124138 136550 — 权数 7/12 5/12 — 6.解： 加权平均股数 1—7月 12413800 7/12 7241383 8—12月 13655000 5/12 5689583 合计 — — 12930966 每股收益=（82098-30）万元/12930966股=63.47（元/股）
时间 股数 权数 第八章《现金流量分析》
一、单项选择题
1.企业管理者将其持有的现金投资于“现金等价物”项目，其目的在于（ ）。
A.控制其他企业 B.利用暂时闲置的资金赚取超过持有现金收益 C.谋求高于利息流入的风险报酬 D.企业长期规划 2.（ ）不属于企业的投资活动。
A.处理设备 B.长期股权的卖出 C.长期债权的购入 D.预期三个月内短期证券的买卖 3.在企业编制的会计报表中，反映财务状况变动的报表是（ ）。 A.现金流量表 B.资产负债表 C.利润表 D.股东权益变动表 4.某企业2001年实现的净利润为3275万元，本期计提的资产减值准备890万元，提取的固定资产折旧1368万元，财务费用146万元，存货增加467万元，则经营活动产生的净现金流量是（ ）万元。
A.3275 B.5212 C.5679 D.6146
5.（ ）产生的现金流量最能反映企业获取现金的能力。 A.经营活动 B.投资活动 C.筹资活动 D.以上各项均是
6.当现金流量适合比率（ ）时，表明企业经营活动所形成的现金流量恰好能够满足企业日常基本需要。
A.大于1 B.小于1 C.等于1 D.接近1
7.某公司2001年净利润为83519万元，本年计提的固定资产折旧12764万元，无形资产摊销5万元，待摊费用增加90万元，则本年产生的净现金流量是（ ）万元。 A.83519 B.96288 C.96378 D.96198
8.下列不属于筹资活动的现金流量的是（ ）。
A.1.B2.D3.A4.B5.A6.C7.D8.A
处理设备 B.吸收资本 C.资本溢价 D.分配利润
二、多项选择题
1.（ ）属于收回投资所收到的现金。
A.收回固定资产 B.收回长期债权投资的利息 C.收回除现金等价物以外的短期投资 D.收回长期债权投资本金 E.收回非现金资产
2.在现金再投资比率中，总投资具体是指（ ）项目之和。
A.流动资产 B.固定资产总额 C.对外投资 D.其他长期资产 E.营运资金 3.一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件，即（ ）。
A.以现金形态存在 B.价值变动风险小 C.易于转换为已知金额现金 D.期限短 E.流动性强
4.下列经济事项中，不能产生现金流量的有（ ）。
A.出售固定资产 B.企业从银行提取现金 C.投资人投入现金 D.将库存现金送存银行 E.企业用现金购买将于3个月内到期的国库券 5.以下业务中，应按净额列示的是（ ）。
A.银行吸收的活期存款 B.证券公司代收的客户买卖交割费 C.代客户收取或支付的款项 D.银行发放的短期贷款 E.证券公司代收印花税 6.（ ）属于收回投资所收到的现金。
A.收回长期股权投资而收到的现金 B.收回长期债权投资的利息 C.收回除现金等价物以外的短期投资 D.收回长期债权投资本金 E.收回非现金资产
7.取得投资收益所收到的现金，是指因股权投资和债权投资而取得的（ ）。
A.股票股利 B.从子公司分回利润而收到的现金 C.从联营企业分回利润而收到的现金 D.现金股利 E.从合资企业分回利润而收到的现金
8.下列各项中，属于筹资活动产生的现金流量项目是（ ）。
A.以现金偿还债务的本金 B.支付现金股利 C.支付借款利息 D.发行股票筹集资金 E.收回长期债权投资本金
9.现金流量分析使用的主要方法是（ ）。
A.1.CD2.BCDE3.BCDE4.BDE5.ABCDE6.ACD7.BCDE8.ABCD9.BCD
财务比率分析 B.同业分析 C.结构分析 D.趋势分析 E.以上各项都是
三、名词解释 1.现金流量表 2.现金 3.现金流量
4.1.财务弹性
金等价物的流入和流出信息的报表。现金流量表—是综合反映企业在一定会计期内有关现金和现2. 时用于支付的银行存款和其他货币资金。现金—是指企业的库存现金以及存款，具体包括现金、可以随3.
流出的数量。现金流量—是指企业一定时期的现金和现金等价物的流入和4.
程度。财务弹性—是指企业自身产生的现金与现金需求之间的适合四、简答题
1.现金流量分析的作用是什么？
2.什么是现金及现金等价物？在确定现金及现金等价物时应考虑哪些问题？ 3.为什么说现金流动分析可以补充分析收益能力与偿债能力？ 4.1.现金流量趋势分析应侧重分析哪几方面？（答：作用表现在：
（1（2）对获取现金的能力作出评价
）对偿债能力作出评价 （32.4）对收益的质量作出评价）对投资活动和筹资活动作出评价
具体包括现金、可以随时用于支付的银行存款和其他货币资金。答：现金流量表中的“现金”，是指企业的库存现金以及存款， 流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险小的投资。现金流量表中的“现金等价物”，是指企业持有的期限短、现金等价物虽然不是现金，此可以将其视为现金。但其支付能力与现金的差别不大，因备四个条件：期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价一项投资被确认为现金等价物必须同时具值变动风险小。3. 出更全面的评价。答：现金流量信息可以从现金角度对企业偿还短期债务能力做多的现金流量净额，一个企业获取了较多的利润，企业在获取了较多利润的同时，就具备了较强的偿债与支付能力。同时又产生了较如果这个出现现金短缺，大量进行固定资产投资，同样会不多，了现金流量净额，但由于处置和变卖固定资产，降低偿债能力和支付能力。相反，如果获取利润通过对三类活动所产生的现金流入信息和流出信息的分析，也可以保持较强的偿债能力和支付能力。或增加了直接融资等，因此，增加对企业的偿债能力和支付能力做出更准确和更可靠的评价。可以
在利润表中，企业的净利润是以权责发生制为基础计算出来的，而现金流量是以收付实现制为基础的。一般说来，净收益增加，现金流量净额也增加。但在某些情况下，比如虽然大量销售商品，但货款和劳务流入款项没有按时收回；又比如由于净收益增加而增加的现金用于别的方面，从而造成净收益增加而现金短缺的局面，这就是收益的质量不佳。因此通过现金流量和净利润的比较分析，可以对收益的质量做出评价。 4.答：趋势分析通常是采用编制历年财务报表的方法，即将连续多年的报表，至少是最近二三年，甚至五年、十年的财务报表并列在一起加以分析，以观察变化趋势。观察连续数期的会计报表，比单看一个报告期的财务报表，能了解到更多的信息和情况，并有利于分析变化的趋势。运用趋势分析法通常应计算趋势百分比。趋势百分比有定比和环比两种。在进行趋势分析时，不仅可以比较企业多期的现金流入和现金流出情况，以明确企业现金流动的总体趋势，而且还可以表示多期的财务比率变动情况以及现金流动的构成变动趋势。
五、计算分析题
1.东方公司2000年经营活动现金流量净额为：762万元，资产负债表和利润表有关资料为：流动负债2025万元，长期负债4978万元，主营业务收入9000万元，总资产70200万元，当期固定资产投资额为536万元，存货增加200万元（其他经营性流动项目不变），实现净利润8008万元（其中非经营损益1000万元、非付现费用1500万元），分配优先股股利456万元，发放现金股利782万元，该公司发行在外的普通股股数50800万股。 要求：计算下列财务比率：现金流量与当期债务比、债务保障率、每元销售现金净流入、全部资产现金回收率、每股经营现金流量、现金流量适合比率、现金股利保障倍数。
1.解：现金流量与当期债务比=762/2025=37.63% 债务保障率=762/（2025+4978）=10.88% 每元销售现金净流入=762/9000=0.085元 全部资产现金回收率=762/70200=1.09%
每股经营现金流量=（762-456）/50800=0.6% 现金流量适合比率=762/（536+200+782）=50.20% 现金股利保障倍数=762/782=0.97
第九章《业绩的计量与评价》
一、单项选择题
1.确定现金流量的计价基础是（ ）。
A.权责发生制 B.应收应付制 C.收入费用配比制 D.收付实现制
2.按照我国《公司法》规定，我国公司不得发行优先股，所以股东净收益与（ ）没有区别。
A.所有者权益 B.未分配利润 C.净利润 D.本年利润
3.某公司2001年净现金流量96546万元，本年存货增加18063万元，经营性应收项目增加2568万元，财务费用2004万元，则本年经营活动现金净流量（ ）万元。 A.96546 B.78483 C.75915 D.77919
4.企业为股东创造财富的主要手段是增加（ ）。
A.自由现金流量 B.净利润 C.净现金流量 D.营业收入
5.能够反映公司经济利润最正确和最准确的度量指标是（ ）。
A.基本的经济增加值 B.特殊的经济增加值 C.真实的经济增加值 D.披露的经济增加值
6.要求对每一个经营单位使用不同的资金成本的是（ ）。
A.真实的经济增加值 B.基本的经济增加值 C.披露的经济增加值 D.特殊的经济增加值
7.通货膨胀环境下，一般采用（ ）能够较为精确地计量收益。 A.个别计价法 B.加权平均法 C.先进先出法 D.后进先出法 8.能够反映企业发展能力的指标是（ ）。
A.总资产周转率 B.资本积累率 C.已获利息倍数 D.资产负债率 9.（ ）可以用来反映企业的财务收益。
A.资本积累率 B.已获利息倍数 C.资产负债率 D.总资产报酬率
10.已知总资产净利率行业平均值为12%，标准评分为20分；行业最高比率为18%，最高得分为25分，则每分的财务比率差额为（ ）。 A.1% B.1.2% C.1.5% D.6%
1.D2.C3.D4.A5.C6.A7.D8.B9.D10.B
二、多项选择题
1.现金流量可以用来评价企业（ ）的能力。
A.支付利息 B.利润分配 C.偿付债务 D.生产经营 E.支付股息 2.投资收益的衡量方法有两种，分别是（ ）。
A.剩余收益 B.总资产收益率 C.净资产收益率 D.内部收益率 E.所有者权益收益率 3.从公司整体业绩评价来看，（ ）是最有意义的。
A.特殊的经济增加值 B.真实的经济增加值 C.基本的经济增加值 D.披露的经济增加值 E.以上各项都是
4.通货膨胀对利润表的影响主要表现在（ ）方面。
A.存货成本 B.无形资产摊销 C.利息费用 D.固定资产折旧 E.投资收益 5.通货膨胀对资产负债表的影响，主要表现在（ ）方面。
A.高估固定资产 B.高估负债 C.低估净资产价值 D.低估存货 E.低估长期资产价值 6.我国会计制度规定，企业可以采用（ ）确定存货的价值。
A.后进先出法 B.加权平均法 C.移动平均法 D.个别计价法 E.先进先出法 7.属于非财务计量指标的是（ ）。
A.市场增加值 B.服务 C.创新 D.雇员培训 E.经济收益 8.国有资本金效绩评价的对象是（ ）。
A.国家控股企业 B.有限责任公司 C.所有公司制企业 D.国有独资企业 E.股份有限公司1.ACE2.BCE3.CD4.ACD5.BDE6.ABCDE7.BCD8.AD
三、名词解释 1.自由现金流量 2.机会成本
3.1.经济增加值
权人派发的现金总量。自由现金流量―是支付了有价值的投资需求后能向股东和债2.
相当的股票和债券上的投资所预期带来的回报。机会成本—是投资者由于持有公司证券而放弃的、3.
在其他风险（包括股东权益的成本）经济增加值—经济增加值可以定义为企业收入扣除所有成本后营业收益再减去债务和股权的成本。后的剩余价值，在数量上它等于息前税四、简答题
1.简述企业的不同成长阶段的业绩评价特点。 2.运用净收益指标分析企业业绩有何局限性？ 3.1.国有资本金效绩评价的主要步骤有哪些？成熟阶段和衰退阶段。答：企业的生命周期可以分为开办或创业阶段、
（ 迅速成长阶段、而各项非财务指标比财务指标还重要。1）创业阶段：收入增长和自由现金流量是最重要的财务指标，（不太重要。2）成长阶段：如果筹集资金比较容易，则自由现金流量相对
（
须严格管理资产和控制费用支出，设法使企业恢复活力。3）成熟阶段：企业应主要关心资产收益率和权益收益率，必（ 善获利能力。4）衰退阶段：经理人员特别关注投资的收回，谨慎投资以改2.是“币值不变”。答：净收益是按照会计制度计算的。 货膨胀的影响是一个明显的缺陷。因此，净收益作为业绩计量指标，会计制度的假设前提之一大了，不能反映真实的业绩。在通货膨胀期间，没有考虑通净收益被夸 这些规范，会计师在计算净收益时必须遵循财务会计的各种规范。
按照会导致忽视价值创造活动的某些成果。收益的确认必须具备确定性和可计量性等要求，这就 的控制和调整。与其他业绩计量指标相比，净收益容易被经理人员进行主观 可能为提高净收益而牺牲股东的长期利益。一旦净收益成为唯一的业绩评价指标，经理人员看，的可持续发展。净收益指标促使企业的行为短期化，不利于企业长期、从行为科学的角度来稳定3.总分的计算。答：（1）基本指标的评价：单项指标得分的计算、基本指标
（
计算、2）修正系数的计算：基本修正系数的计算、调整修正系数的类综合修正系数的计算。单项修正系数的计算、单项指标综合修正系数的计算、分（3）修正后得分的计算。
（4）定性指标的计分方法：定性指标的内容、计算单项评议指标得分、评议指标总分的计算。 （5）综合评价的计分方法。
五、计算分析题
1.忠诚公司今年的经营利润（税后）为800万元。本年的研究与开发费用支出500万元，已按会计制度作为当期费用处理，该项支出的受益期是在明年；本年商誉摊销费用62万元，但实际上企业的商誉并无明显变化；本年的无息流动负债为24000万元；长期经营租赁资产340万元，未记入财务报告总资产。假设所得税率30%，报告总资产38000万元，资本成本率8%。 要求：
（1）计算该企业的基本经济增加值； （2）计算该企业的披露经济增加值。
基本指标总分
=26.14+11.75+6.3+8.1+11.66+9.43+7.52+6.96=87.86分
1.解：基本的经济增加值=800-3800×8%=800-304=496 披露的经济增加值=（800/40%+500+62）×60%-（3800-2400+340）×8%=2562×60%-1740×8%=1398
2.某企业是一个大型普通机械制造企业，今年的净资产收益率为12，总资产报酬率为9%，总资产周转率为0.4，流动资产周率为1.3，资产负债率为40%，已获利息倍数为5，销售增长率为15%，资本积累率为18%。根据教材给出的标准值和权数计算其基本指标总分。
2.解：净资产收益率：基础分=30×0.8=24分
调整分=[（12-9.5）/（16.5-9.5）]×（30×1-30×0.8）=2.14分
总分=24+2.14=26.14分
总资产报酬率：基础分=12×0.8=9.6分
调整分=[（9-5.6）/（9.4-5.6）]×（12×1-12×0.8）=2.15分
总分=9.6+2.15=11.75分
总资产周转率：基础分=9×0.6=5.4分
调整分=[（0.4-0.3）/（0.5-0.3）]×（9×0.8-9×0.6）=0.9分
总分=5.4+0.9=6.3分
流动资产周转率：基础分=9×0.8=7.2分
调整分=[（1.1-1）/（1.2-1）]×（9×1-9×0.8）=0.9分 总分=7.2+0.9=8.1分
资产负债率：基础分=12×0.8=9.6分
调整分=[（46-52）/（45-52）]×（12×1-12×0.8）=2.06分 总分=9.6+2.06=11.66分
已获利息倍数：基础分=10×0.8=8分
调整分=[（5-2.5）/（6-2.5）]×（10×1-10×0.8）=1.43分 总分=8+1.43=9.43分
销售增长率：基础分=9×0.8=7.2分
调整分=[（15-10）/（38-10）]×（9×1-9×0.8）=0.32分 总分=7.2+0.32=7.52分
资本积累率：基础分=9×0.6=5.4分
调整分=[（18-5）/（20-5）]×（9×1-9×0.8）=1.56分 总分=5.4+1.56=6.96分