SaaS，企业级云服务爆发的开始
原创2015-12-07赵乾明AlphaMastersAlphaMasters
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??与本文主题无关的话，浅谈小票估值与注册制
随着注册制渐行渐近，和很多同行交流时，发现大家对目前以中小创的估值表示出担心。对此，我认为：
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从股灾到最近一周前的单日大跌，呵护慢牛之心路人皆知，是否会通过交易所来控制发行节奏？毕竟新三板前车之鉴，注册制的真正目的是降低发行条件，让互联网等行业里面的优质企业不受已经过时的发行准入条件限制而能留在国内，继而更好发挥a股配置资源的功能，并不是通过无限供给作死这个市场。
前几天看到微信一篇软文，反思过去5年最大的投资机会是壳公司，继而担心注册制推出后的中小创；在我看来，这个担心有合理成分，因为壳价值可能降低，但因此而担心中小创估值继而不敢购买高估值的好公司则担心过度。
仅仅举一个简单的例子：如果实现了注册制，慈文传媒直接IPO上市，大家是去买慈文传媒，还是买原来的禾欣股份？
所以，上帝的归上帝，凯撒的归凯撒；核心不是估值，而是这个估值是否高的合理；注册制并不改变这一点。
注册制真正改变的是：过去1年多盛行的屌丝逆袭逻辑，可能遇到障碍，未来选股要更加的重视行业龙头、龙头、龙头，也就是逐步远离屌丝逆袭，抱团高富帅。
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所以我们投资者的重心不要去想什么注册制何时出、出来小票平均估值掉多少，被垃圾资产平均的估值是没有意义的；我们的重心要放在去寻找未来5年会不断成长的产业，然后对该产业做深做透产业链研究，把钱换成这些产业链上优质公司的股权，就像过去5年的环保、苹果、天然气、互联网金融、互联网医疗、数字营销等一样。如果这么做了，收益率会比过去5年平均押宝壳公司高很多。
附：我们团队现在研究选股重心放在：SaaS云服务、VR+IP、互联网金融2.0、二次元与数字资产。
??建议：SaaS为代表的企业级云服务，全部可以买、全部可以配
在2015年1月份，我们团队提出投资主线是“科技股=互联网+基因”，上半年按照这一主线布局会收获巨大；7月，我们又提出内容/IP产业的投资机会，可以类比为上半年的精准医疗/基因产业，或者2013年的手游、2014年的数字营销，是未来6-12个月最佳的有明
确产业趋势向上推动的产业链投资机会。（可以见公众微信号AlphaMasters所刊发的历史消息）
现在，我们提出：以SaaS为核心的企业云服务，将是未来6-12个月最佳的有明确产业趋势向上的产业链投资机会；初步筛选列表上市公司：
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SaaS入口式平台潜力：北信源、BABA
SaaS应用：久其软件、东方通、金蝶国际、和创科技(834218) PaaS平台潜力：光环新网、慧球科技、榕基软件 向SaaS转型：东软集团、浪潮软件、华宇软件
我们团队的研究跟踪重点是北信源、久其软件、光环新网、榕基软件、慧球科技、和创科技。
??1、什么是SaaS和云服务
我理解的“云”和“云计算”：
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云可以看做是互联网的一个隐喻，云计算就是使用互联网来接入存储或者运行在远程服务器端的应用、数据或者服务。
如此一来，云计算和大数据是同一枚硬币的两面，不能分割开来研究。
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云计算分3层，分别是Infrastructure（基础设施）-as-a-Service，Platform（平台）-as-a-Service，Software（软件）-as-a-Service。基础设施在最下端，平台在中间，软件在顶端。
1）IaaS: Infrastructure-as-a-Service（基础设施即服务） 第一层叫做IaaS，也叫做Hardware-as-a-Service。
以前如果一家企业想在办公室或者公司的网站上运行一些企业应用，需要去买服务器，或者别的硬件来控制本地应用，让企业的业务运行起来。但是现在有IaaS，可以将硬件外包到别的地方去。IaaS公司提供场外服务器、存储和网络硬件，供企业租用，节省了维护成本和办公场地，公司可以在任何时候利用这些硬件来运行其应用。
一些大的IaaS公司包括Amazon、Microsoft、VMWare、Rackspace和RedHat，不过这些公司又都有自己的专长，比如Amazon和Microsoft提供的不只是IaaS，他们还会将其计算能力出租给用户来host用户的网站。
2）PaaS: Platform-as-a-Service（平台即服务） 第二层就是PaaS，也被叫做中间件。
PaaS把服务器平台或开发环境作为一种服务提供，用户或者企业基于PaaS平台可以快速开发自己所需要的应用和产品，节省了时间和资源。PaaS作为一个完整的开发服务，提供了从开发工具、中间件，到数据库软件等开发者构建应用程序所需的所有开发平台的功能； PaaS公司在网上提供各种开发和分发应用的解决方案，比如虚拟服务器和操作系统。
典型的有网页应用管理，应用设计，应用虚拟主机、存储、安全以及应用开发协作工具等。目前美国一些大的PaaS提供者有Google AppEngine、Microsoft Azure、Force.com、Heroku、Engine Yard等。
3）SaaS: Software-as-a-Service（软件即服务）
第三层就是SaaS，是和个人用户或企业用户的生活每天接触的一层。
它是一种通过Internet提供软件的模式，厂商将应用软件统一部署在云端，客户根据自己实际需求，通过互联网向厂商定购所需的应用软件服务，按定购的服务多少和时间长短支付费用，并通过互联网获得厂商提供的服务。
用户不再购买软件，而改用向SaaS商租用基于Web的软件，来管理企业经营活动，且无需对软件进行维护，SaaS提供商会全权管理和维护软件，同时也提供离线操作和本地数据存储，让用户随时随地都可以使用其定购的软件和服务。它消除了企业购买、构建和维护基础设施和应用程序的需要。
个人级SaaS应用如Netflix、MOG、GoogleApps、Box.net、Dropbox或者苹果的
iCloud。企业级SaaS应用包括Citrix的GoToMeeting，Cisco的WebEx，Salesforce的CRM，ADP，Workday和SuccessFactors等。 图表1：IaaS、PaaS和SaaS与传统软件服务的区别
4）企业级云服务的本质：企业IT从桌面应用到云端应用
简单来说，云计算在企业级市场渗透率提高的过程，就是企业IT系统的各个层面向IaaS、PaaS和SaaS进化、被替代的过程。
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IaaS层对应传统的机房、供电、传输等企业IT系统的基础设施，PaaS层对应传统的企业IT系统硬件、中间件和数据库等，SaaS层对应传统的企业IT系统中对应企业经营流程如OA、客户关系管理、人力资源、财务等。
然后根据企业所处行业的不同、企业大小的不同，在PaaS和SaaS层，尤其是SaaS层会出现诸多不同的定制化需求。
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图表2：传统企业软件生态系统与可SaaS化部分示意
??2、中国的企业级云服务爆发在即
1）空间：以SaaS为核心的企业级云服务在中国空间巨大
明白了企业级云服务的本质，我们就可以用企业IT服务市场的规模和企业级云服务对传统企业IT系统替代率这两个指标来衡量中国企业级云服务的市场空间和进度。
用这两个指标分别与美国横向比较、与中国企业软件市场纵向比较，目前企业级云服务市场离它未来的天花板还有着巨大的距离：
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横向比较-规模：截止2013年9月数据，欧美是目前企业级云服务总量较大的区域，全球其他区域规模都很小。
横向比较-渗透率：截止2013年9月数据，全球云计算在企业应用软件市场的渗透率已经达到17%，在北美SaaS市场渗透率已达到20%，欧洲也接近10%。 纵向比较：根据易观智库数据，2014年中国SaaS市场销售规模仅40余亿，相比企业IT市场占比太低。
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图表3：中国企业级云计算远远落后于欧美
图表4：企业级云服务渗透率