广义的，它具有价值性、不可复制性、排他性等根本特征。3．管理能力与管理优势 管理能力是指母公司对企业集团成员单位的组织、协调、领导、控制等能力。母公司只有自身练就了很强的管理能力，并逐渐形成一套有效的管理控制体系（管理优势），才有可能开展对并购并“输出管理”。
需要注意的是，企业集团组建中母公司的优势和能力并不是仅上述中的某一方面，而是一种复合能力和优势。其中，资本优势是企业集团成立的前提；资源优势则企业集团发展的根本；管理优势则是企业集团健康发展的保障。
◆ZP.在评价企业盈利能力是应注意哪些问题？
盈利能力是指企业通过经营管理活动取得收益的能力。公司盈利水平高低反映了公司管理层的管理能力，反映了公司满足利益相关者（股东、债权人、员工等）利益诉求的程度。通常情况下，盈利能力评价还可进一步细化为以下四个方面，即：营业收入与盈利性的关系；资产与盈利性的关系；股东投资与盈利性的关系；盈利性与公司价值的关系。主要涉及的评价指标有：销售净利率、销售毛利率、总资产报酬率、净资产收益率、投入资本收益率、经济增加值（EVA）等。 在评价企业盈利能力时，需要注意以下问题：第一，盈利能力是公司正常经营、资产有效利用所反映的“真实”收益能力，应剔除会计政策改变等对利润结果的影响。保持会计政策一致性、可比性是进行盈利能力分析的前提。第二，盈利能力是一个综合、动态概念，它要反映公司收益潜质、趋势，从而包含着对盈利时间、风险等因素的分析。从时间的角度，当期盈利能力低并不等于未来盈利差（比如新产品开发需要大量的当期投入，从而影响当期损益，但对未来取得更大的收益影响很大），反之相反。因此，当期盈利性并不完全反映公司未来盈利性。从风险角度，如果两家公司所面临的经营风险不同，而当期盈利却相同，人们能否认为这两家公司的盈利能力是一样好或一样不好？答案是否定的。风险高的公司，其“盈利”的价值性要低于风险低的公司。第三，剔除非正常经营损益。由于盈利能力是公司正常经营、资产有效利用后的一种真实的持续收益能力，因此，在评价公司盈利能力时，需要剔除其他非正常经营事项及其损益影响，这些事项包括：短期投资等非经常收益；已经或将要停止的营业项目；重大事故或法律更改等特别项目；会计准则和财务制度变更带来的累积影响等因素。第四，盈利能力高低最终必须与价值创造挂钩。股东是剩余收益的索取者，如果公司盈利水平超出了股东个人在资本市场上投资所期望取得的均衡收益水平，则理论上认为公司是在为股东创造价值，反之是在损害股东价值。可见，公司盈利能力的最终评判标准是公司为股东所创造的新增价值。 ◆ZY、怎样理解融资与传统的筹资的区别？
传统意义上的筹资主要是指通过增量的方式筹措股权资本与债务资金，在结果上表现为表内资金来源总量的增加。较之传统的筹资概念，融资有着更为广泛的内涵范畴，它除了包含着传统的筹资特征，更主要地体现为可运用的“活性”资金的增加。这种“活性”表现在四个方面：（1）表内可资运用的资金来源总量增加；（2）存在着相当数量的表外融资来源；（3）即便资金来源总量不变，但通过资产形式的转换，可实现更多的购买力或支付能力；（4）在财务资源有限量的情况下，可以通过对机会成本项目的开发，创造出新的资金来源。
股权现金流量=营业现金净流量—[维持性资本支出+增量营运资本+偿还到期债务利息*（1—所得税率）—（举借新债年得现金—到期债务本金）]—（优先股股利+优先股赎回额） 股权现金流量=税后经营利润—增量投资需求*（1—资产负债率）=税后经营利润—[（资本支出—折旧等非付现成本）+增量营运资本]*（1—资产负债率）
运用资本现金流量=息税前营业利润*（1—所得税率）+折旧等非付现成本—维持性资本支出—增量营运资本
经营者对剩余贡献的分享比例：经营者最大贡献报酬=剩余税后利润总额*50%
经营者应得贡献报酬=剩余税后利润总额*50%*∑（各项指标报酬应计影响权重*各该项指标相对市场或行业最好水平系数）=剩余税后利润总额*50%*∑各项指标报酬影响有效权重
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◆003年，TCL集团???
答：1.（1）集团公司股东利益最大化（2）上市彻底
2.特点：一、股权结构已趋稳定，大股东无意减持 二、市场机制严重低估，股东套现弱冲动 三、品牌价值魅力无限，核心竞争显优势 四、行业介入门槛较高，长跑能力展身手。3.宝钢股份整体上市给市场的影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利润由原来的29%降至21%单就上市公司主业的盈利能力来说，整体上市并没有起到更多的积极作用。 1、案例分析题
◆答（1）在经营战略规划上明确有限度的多元化发展思路将业务进行重组，分为五个部分即：消费者的生产、分销以及相关服务；以住宅开发带动的地产分销服务；以住宅开发劳动的地产等。在企业整合时推出25个利润中心，推出一套6S管理模式。（2）利润中心是指用有产品或劳务的生产经营决策权，是既对成本负责又对收入和利润负责的责任中心，他有独立或相对而言独立的收入和生产经营决策权。为了适应环境的变化和公司发展的需要，由利润中心过渡到战略经营单位来弥补6S的不足。（3）6S本质上是一套财务管理体系，使财务管理高度透明，防止了绝大多数财务漏洞，通过6S预算考核和财务管理报告，集团决策层能够及时准确地获取管理信息，加深了对每一个一级利润中心实际经营状况和管理水平的了解。 ◆1、案例分析题
答：1、（1）集团公司股东利益最大化（2）上市彻底2、特点：一、股权结构已趋稳定，大股东无意减持二、市场机制严重低估，股东套现弱冲动三、品牌价值魅力无限，核心竞争显优势四、行业介入门槛较高，长跑能力展身手3、宝钢股份整体上市给市场的影响就有所不同，整体上市后，上市公司的主营业务利润由原来的29%降至21%，单就上市公司主业的盈利能力来说，整体上市并没有起到更多的积极作用。
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