第一章 我国中小企业融资及现状
资金是企业的血液，资金是企业赖以生存和发展的必要前提，①对中小企业也是如此；它是中小企业促使各种经济活动顺利进行的持续不断的推动力，但是融资困难问题制约着中小企业向更大更强的方向发展。无论是中小企业的创立、生存或是发展，每一步都伴随着融资—投资—再融资这个循环。因此，为保证中小企业能正常运营，必须保证融资活动正常有序的进行。为了能帮助中小企业走出融资困境，就要对其融资困难的根源进行深入的分析。本章主要对中小企业的融资方式及融资现状进行简单的介绍，以便对我国中小企业的融资问题做更深入的分析，更直接的从根本上发现问题，解决问题。
第一节 中小企业融资特点以及融资方式
一、中小企业融资及特点
1、中小企业融资
企业从事任何经营活动，首先必须要解决的是需要通过什么方式、在什么时间向谁筹集多少资金，这就是企业的融资。融资，顾名思义，就是资金的融通，融资有广义和狭义之分。本文所讨论的中小企业融资主要是指狭义的融资，即资金的融入，资金的来源，具体是指中小企业根据自身的生产经营现状及资金运作的实际情况，依据中小企业自身未来的经营策略与发展的需求，经过科学的有效的预测筹资规模，并做出详细可行的计划，选择合适的筹资方式，通过一定的融资渠道，筹措资金的一系列活动。资金作为一种特殊的资源，可以配置其他的资源，而每种资源的使用都是有偿的，其他的资源只有通过与“资金”这种资源的交换，才能够投入生产或使用。因此，中小企业融资活动过程的实质其实又是一种资源配置的过程，只是这些过程是以资金的供求形式表现出来的,即企业能否获得资金，以何种形式、哪种渠道筹集资金。②
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周宝源：《中小企业理财策略》，天津人民出版社，2002． 陈乃醒：《中国中小企业发展与预测》，中国财政经济出版社，2003.9．
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2、中小企业融资的特点
虽然中小企业融资的大致方式与大型企业是基本一致的①，但是由于中小企业规模小，财务状况薄弱，因此，在融资方面具有独有的特点。而且在实际中，各行各业不同类型的中小企业又各具其特有的特点。
第一，无论哪种中小企业，其融资成本相对较高是大多数中小企业共同具有的特点之一，也是中小企业很难避免的困境。例如，高科技型中小企业，需要高投入，也是高风险行业，因此其融资成本相对是很高的，同时，其回报率也是很高的。
第二，中小企业的融资风险高。由于中小企业融资成本相对较高，因而加大了中小企业承受到期仍无力偿还债务利息的沉重压力和风险，因而中小企业可能会出现频繁举借新债，还旧债的情形，即是平常说的“挖东墙补西墙”的行为，从而是企业面临较高的融资风险。
第三，融资难是中小企业最明显的共同特点。一般的中小企业规模小，增长速度快，但在经济危机和衰退时期，中小企业破产倒闭的情形也是屡见不鲜。哪种机构会轻易愿意借钱给一个随时有可能倒闭的企业呢？因此，中小企业的经营风险和易变性使其融资难度加大。
二、中小企业融资方式
1、内源融资
内源融资，顾名思义，就是中小企业在企业内部通过一定的方式所获得的资金。该部分资金来源于企业的内部，是中小企业在生产经营过程中不断积累的资金自我储蓄，转化为投资，主要由留存收益和折旧组成，其中，留存收益是企业增量融资的内部主要来源，是中小企业长期融资的一个重要来源。
内源融资按照企业在融资过程中形成的不同产权关系又可分为内源自有资金和内源债务资金两类。内源自有资金是企业长期拥有的在企业经营活动中产生的长期的资金来源；该类融资方式是我国中小企业融资的首选方式。内源债务资金，也称内源借入资金，是指企业向其他经济体或内部职工等与该企业有着直接利益关系的团体或个人直接举债而获得的资金；该类内源融资方式的资金提供者都与企业有直接利益联系，因此会对企业相对较了解，由此获得的资金也相对灵活。
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陈乃醒：《中国中小企业发展与预测》，中国财政经济出版社，2003.9．
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2、外源融资
外源融资是中小企业通过相应的方式，吸收企业之外的其他经济主体的储蓄，筹集资金，并将之转化为企业自身的投资的过程①。在经济近年来逐步货币化、信用化以及证券化的过程中，外源融资也逐渐成为我国中小企业筹集资金的主要方式，因此，外源融资对中小企业得以成长和发展所需的资金具有举足轻重的意义。
与内源融资相比，外源融资具有手续复杂以及相应的融资费用较高等缺点即便如此，由于企业内源融资的能力有限，外源融资还是对企业有着重大意义。例如，企业向银行提出贷款，必须先提出申请，经银行审批后方可获得贷款，期间，银行一般会收取相关的手续费，但企业不得不承担这较高的融资成本。。
图1 资金来源 反映了中小企业大致的资金来源。
业主、合伙人入伙 自有资金
内源 股东投资 融资
长期 债务资金 — 向业主、合伙人或股东长期借款 资金 向内部职工长期借款 来源 自有资金 吸收风险投资 外源 发行股票 资 融资 银行长期贷款 金 债务资金 其他金融机构长期贷款 来 发行长期债券
源 向业主、合伙人或股东长期借款 内源融资
短期 向内部职工短期借款
资金 — 债务资金 银行短期贷款 来源 其他金融机构短期贷款 外源融资 应付票据融资 商业信用融资 应收账款融资
图1 资金来源②
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根据周宝源：《中小企业理财策略》28页，天津人民出版社，2002改写 周宝源：《中小企业理财策略》，天津人民出版社，2002．
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第二节 我国中小企业的融资现状
中小企业目前已经成为我国国民经济的平稳快速增长的重要的不竭动力，但由于受到企业自身规模小、资产结构不合理以及偿债能力弱等多方面因素的影响,存在着资金紧缺、融资困难等的重大问题，制约着企业的健康持续的快速发展。
资本市场融资是企业融资的重要渠道，但是很遗憾的是中小企业现在还不能直接在资本市场进行融资，更严峻的形势是中小企业可供选择的间接融资渠道也不够宽阔，而且间接融资体系也还不够健全。
政府对我国中小企业的扶持度不够，也还有待提高。政府目前扶持的中小企业政策虽然一直在提倡，但不是对所有的中小企业都扶持，一般都是针对高新科技型，农、林、牧业等，很多其他类型的中小企业也一样需要政府的扶持。因此，我国政府对中小企业的扶持力度还不够。
通常情况下，我国中小企业在没有优质的资产作为担保抵押的情况下，很难通过申请我国商业银行的贷款进行筹集资金。在我国目前的金融体制下，处于主导地位的四大国有商业银行主要是为我国的国有大企业或者其他大型企业提供专业的稳定的长期的金融支持服务，对中小企业存在一定的歧视。因而，我国的中小企业在当下的金融体制中处于相对不利的处境中。
我国的中小企业在银行贷款资金严重不足的困境下，不得不转向民间借贷以及其他的非正规资金来源。因此，民间资金来源是我国中小企业广大生产或经营活动以求发展的重要资金来源。但民间资金的借贷利率一般都比我国中央 银行规定的基本贷款利率要高出很多，因而大大提高了我国中小企业的贷款的利息，从而增加了融资成本，使本来资金实力就相对较薄弱而不堪重负的中小企业资金越发的困难。
当然，在中小企业面临这么多困境的时候，特别是在中小企业缺乏优质抵押资产的情景下，社会上也的确出现了不少的专业的第三方担保机构，例如，一些小额贷款公司，中小型担保机构专门为中小企业贷款融资提供专业的服务，为中小企业担保或直接为中小企业筹得资金，一般都是小额贷款。但是目前这样的专业第三方担保机构也正在摸索着向前发展，第三方担保制度体系也还不够健全，仍有待完善，而且专业的第三方担保机构担保资金的来源也还不够充足，不能满足大部分中小企业的资金需求。因此，可供中小企业筹集的资金仍然是相当匮乏的。
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第三节 本章小结
本章首先对融资的实质进行描述，狭义的融资其实就是企业通过相应的融资方式在一定的时间内筹集到一定数量的资金的过程；企业融资活动是一项关键的活动，于是接下来简要分析了我国中小企业的融资特点，融资成本高，风险高，而且融资难度大，也是我国中小企业融资困难的三座大山。我国的中小企业表明上有很多融资渠道和方式，但实际能利用上的融资方式和资金来源是很少的。我国中小企业的融资现状的确是内忧外患，内部组织制度不完善，再加上不健全的财务制度导致的信息不透明不对称使得中小企业难以获得银行等金融机构的贷款；我国缺乏多层次的完善的资本市场也不能随着我国企业类型大小随机应变，不能专门为中小企业提高融资服务，而专为我国中小企业提供第三方担保的机构不但体系还不够完善，也造成中小企业融资成本过高；政府对中小企业的扶持也不足；我国中小企业的融资现状很严峻。
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