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授帕利普等教授就提出了以可持续增长率为核心指标的综合财务分析体系。
下面我们以08年末000522财务报表为例，用最简单的杜邦财务模型来分析如下：
净资产收益率=净利润/净资产=9.49%
同时，净利润率=净利润/收入=2.9%总资产周转率=收入/总资产=0.95权益乘数=总资产/净资产=3.41这3个指标相乘正好等于净资产收益率。
这说明净资产收益率的水平可以从以上三个指标上反映出来。 第三章资产负债表分析 第13招分析资产负债表的作用
资产负债表亦称平衡表(Balancesheet)，是总括反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。
资产负债表是以“资产=负债+所有者权益”这一会计基本等式为理论基础，按照一定的分类标准和一定的次序，把企业在一定日期的资产、负债和所有者权益予以适当排列，按照一定的编制要求编制而成的。它表明企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现有义务和所有者对净资产的要求权。具体来说，资产负债表所提供的会计信息能够起到如下作用。
1．能够帮助报表使用者了解企业所掌握的各种经济资源，以及这些资源的分布与结构。
资产负债表把企业拥有或控制的资产按经济性质、用途等分类成流
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动资产、长期投资、固定资产、无形资产等。各项目之下又具体分成明细项目，例如，流动资产项目可根据其构成项目的不同性质，分为货币资金、应收及预付款项、存货等。这样，会计报表的使用者就可以一目了然地从资产负债表上了解到企业在某一特定时日所拥有的资产总量及其结构。
2．能够反映企业资金的来源构成，即债权人和投资者各自的权益。 资产负债表的资产方反映了企业拥有的经济资源及其结构，即企业资金的占用情况，那么，这些资金是从哪里来的呢?我们知道，企业资金的来源，不外乎两个方面，一是债权人提供，二是所有者投资及其积累。资产负债表把债权人权益和所有者权益分类列示，并根据不同性质将负债又分为流动负债和非流动负债，把所有者权益又分为实收资本(股本)、资本公积、盈余公积、未分配利润，这样，企业的资金来源及其构成情况便可在资产负债表中得到充分反映。
3．通过对资产负债表的对比和分析，可以了解企业的财务实力、偿债能力和支付能力，也可以预测企业未来的盈利能力和财务状况的变动趋势。
通过了解企业资产项目的构成，可以分析企业资产的流动性和财务弹性，进而判断企业的偿债能力和支付能力。通过对企业资产结构和权益结构(或称资本结构)的分析，可以了解企业筹集资金和使用资金的能力，即企业的财务实力。另外，资产是未来收益的源泉，也会在将来转化为费用，因而，通过了解企业资产项目的构成，还可以对企业未来的盈利能力作出初步判断。资产负债表中提供的数据往往是比较数据，这
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样，通过将“期初数”与“期末数”两栏数据进行对比分析，可以分析有关项目的变动情况，掌握变动规律，从而预测变动趋势。
第14招分析资产负债表的格式
为便于财务信息的分析利用，关于财务状况的数据应在资产负债表中加以一定的分类和组合，即资产负债表应按一定的格式来反映财务信息。尽管各国都对财务报表的格式作了规范，但具体的报表格式却有很大差别。资产负债表的格式，目前国际上流行的主要有报告式(垂直式)和账户式(平衡式)两种。
1.账户式资产负债表
账户式资产负债表又称平衡式资产负债表，这种格式的资产负债表严格地将该表划分为左右两方，左方列示资产项目，右方列示负债和所有者权益项目，从而使左右两方的合计数保持平衡，这样可以使资产、负债和所有者权益之间的恒等关系一目了然。这种格式的资产负债表在美国较为流行，我国资产负债表也是采用了这种格式。我国资产负债表上，资产按其流动性程度的高低顺序排列，即按照资产的变现能力排列，先流动资产，后非流动资产；负债按其到期日由近至远的顺序排列，先流动负债，后非流动负债；所有者权益按其永久性程度递减的顺序排列，即先实收资本，后资本公积、盈余公积，最后是未分配利润。其具体格式可参见表3—1。
表3—2资产负债表（账户式） 单位：万元
资产金额负债及所有者权益金额
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流动资产 长期投资 固定资产
无形资产及其他资产流动负债 长期负债 负债合计 所有者权益 所有者权益合计
资产总计负债及所有者权益合计 2.报告式资产负债表
报告式资产负债表又称垂直式资产负债表。在报告式下，所有的资产项目按一定的顺序列示在报表的上面，负债及所有者权益列示在下面。从形式上看，报告式资产负债表是依据书面报告的常规，采用上下呼应的形式，故称“报告式资产负债表”，其格式见表3—2。
表3—2资产负债表（报告式） 单位：万元 项目金额 资产类： 流动资产 长期投资 固定资产
无形资产及其他资产
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资产合计
负债及所有者权益： 流动负债 长期负债 负债合计 所有者权益 所有者权益合计 负债及所有者权益合计 第15招分析资产负债表的结构
根据我国《企业会计制度》的规定，企业的资产负债表采用账户式结构，它由表头和基本内容两部分构成。
1.表头
表头部分包括报表名称、编制单位、报表编号、编报日期和货币计量单位等内容。
2.基本内容
这部分是资产负债表的核心所在，它采用账户式左右对称格式排列，左方为资产，右方为负债和所有者权益。资产负债表所依据的是“资产一负债+所有者权益”这个会计恒等式，所以资产负债表左方项目金额总计与右方项目金额总计必须相等，始终保持平衡。
(1)资产负债表左方项目。左方为资产，它按照流动性程度的高低即变现速度快慢的顺序排列，依次为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产，即先流动性资产，后长期性资产。