（收益法）
[解析]（1）该企业折现率=3%+（8%-3%）×1.2=9% （2）未来5年收益的现值
=30/（1+9%）+28/(1+9%)2+30/(1+9%)3+32/(1+9%)4+32/(1+9%)5 =117.72（万元）
（3）未来永久性收益现值=32÷8%÷(1+9%)^5=259.96（万元） （4）该企业的整体评估价值=117.72+259.96=377.68（万元）
4.评估人员对某一企业进行整体评估，通过对该企业历史经营状况的分析及国内外市场的调查了解，收集到下列数据资料：
(1)预计该企业第一年的收益额为200万元，以后每年的收益额比上年增长10%，自第6年企业将进入稳定发展时期，收益额将保持在300万元的水平上；
(2)社会平均收益率为12%，国库券利率为8%，被评估企业所在行业风险系数为1.5； (3)该企业各单项资产经评估后的价值之和为1600万元。 要求：(1)确定该企业整体资产评估值。（收益法）
(2)企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额如何处理?（2002试题）
[解析]
(1)企业未来5年的预期收益额分别为： 第1年：200万元
第2年：200×(1+10%)=220万元 第3年：220×(1+10%)=242万元 第4年：242×(1+10%)=266.2万元 第5年：266.2×(1+10%)=292.82万元 (2)折现率=8%+(12%-8%)×1.5=14%
(3)整体评估值
=200/(1+14%)^1+220/(1+14%)^2+242/(1+14%)^3+266.2/(1+14%)^4
+292.82/(1+14%)^5+300÷14%/(1+14%)^5=1930.79万元 或前5年收益现值=200×(1+14%)-1+220×(1+14%)-2+242×(1+14%)-3+266.2×(1+14%)-4
+292.82×(1+14%)-5=817.79(万元)
第6年后的永续收益现值=300÷14%×(1+14%)-5=1113(万元)
评估值=817.79+1113=1930.79(万元)
(4)企业整体资产评估结果与各单项资产评估值之和的差额330.79万元作为该企业的商誉处理。
5．通过对某企业的调查分析，预测其未来5年内的收益分别是10万元、20万元、25万元、30万元、25万元，第6年起收益将基本维持在每年24万元。该企业所在行业的β系数为1.5，市场平均投资收益率为18%，无风险报酬率为14%。
要求：（1）计算折现率。
（2）估算该企业的价值。 （收益法） （注：计算结果保留两位小数） (2001试题) [解析]（1）评估该企业价值的折现率为: 14%+1.5×(18%-14%)=20% （2）前5年收益现值
=10×(1+20%)-1+20×(1+20%)-2+25×(1+20%)-3+30×(1+20%)-4+25×(1+20%)-5=61.21(万元)
（3）第六年后永续收益现值为：24/20%×(1+20%)-5=48.23（万元） （4）企业价值=61.21+48.23=109.44（万元）
6、某资产评估机构现对ABC公司进行整体评估。评估人员获得的资料如下：（08年4月） (1)预计ABC公司未来5年的销售收入分别为300万元、280万元、300万元、320万元和330万元，假定从第6年起销售收入稳定在320万元；
(2)评估时社会无风险报酬率为3%，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比值为1.2，社会平均收益率为8%，资本化率为8%； (3)该企业的销售净利率为10%。
要求：运用分段法计算ABC公司的持续经营价值。(计算结果以万元为单位，保留两位小数)
7、待估企业未来5年预期税后利润分别为200万元、250万元、230万元、220万元、240万元，资本化率为10%。（08年7月）
要求：用年金资本化法计算该企业的评估值。（计算结果以万元为单位，小数点后保留二位） [（200*0.9091+250*0.8264+230*0.7513+220*0.683+240*0.6209）/3.7908] / 10%＝2269.97 8、待估企业未来5年的预期利润总额分别为300万元、330万元、320万元、340万元、350
万元，第6年起利润总额固定在350万元。该企业前5年的税率为18％，第6年恢复为25％。评估人员认为该企业的折现率和资本化率均为10％。（09年7月）
要求：用分段法计算该企业的价值。(计算结果以“万元”为单位，小数点后保留两位) 300*(1-18%)*0.9091+330*(1-18%)*0.8264+320*(1-18%)*0.7513+340*(1-18%)*0.683+350*(1-18%)*0.6209
350*(1-25%)/10%*0.6209=2642.88
9、某企业拟产权转让，需评估。经预测，其未来5年的净利润分别为120万元、130万元、
150万元、160万元和200万元。从第六年起，每年的净利润稳定在200万元的水平上。该企业资产包括流动资产、固定资产及无形资产，其评估值分别为180万元、830万元和480万元，该企业负债的评估价值为20万元。若折现率与资本化率均为10％。 要求：计算该企业的商誉价值。(计算结果以“万元”为单位，保留两位小数)（10年4月）
120*0.9091+130*0.8264+150*0.7513+160*0.683+200*0.6209+200/10%*0.6209＝1804.48 180+830+480-20＝1470万 商誉＝1804.48-1470＝334.48万
10、某企业需评估，预计该企业未来5年的预期利润总额分别为140万元、150万元、140
万元、150万元和160万元。评估时市场平均收益率为8％，无风险报酬率为3％，企业所在行业的平均风险与社会平均风险的比值为1.2。该企业适用的所得税税率为25%，生产经营比较平稳。（10年7月）
要求：试运用年金资本化法计算该企业的净资产价值。(计算结果以“万元”为单位，
保留两位小数)
[（140*75%*0.9174+150*75%*0.8417+140*75%0.7722+150u%*0.7084+160*75%*0.649
9）/3.8897]/9% ＝1227.72