使用百分比，小数位数2位，并且设置有效性，有效性为介于0到1之间的小数。选中B7:G11单元格，设置边框、框内线条和背景色。将数WACC的计算结过暂时存
放
于
H11
单
元
格
，
在
H11
单
元
格
中
输
入
“=IF(G7*G8*G9*G10*G11<>0,ROUND(G7/(G7+G8)*G9+G8/(G7+G8)*G10*(1-G11),4),\”，将文字颜色设置为白色。因为WACC值只是那个模型的一个中间过程，所以可以在一个隐蔽的地方暂放以下计算数据，这里的IF函数判断数据是否被完全填写，只有完全填写数据的情况下才计算公式，然后用ROUND函数四舍五入到小数点后四位。（如图3）
图 3 WACC公式及数据区
合并B13:D14单元格区域，将“Microsoft 公式 3.0”编写公司自由现金流定价模型，放入B13单元格中。合并E13:F13和 E14:F14两个单元格区域，在单元格中分别输入“高速增长期的年数（n）”和“稳定增长阶段的增长率(gn)”，右边的单元格分别为两项的数据输入区。选中B13:G14单元格，设置边框、框内线条和背景色。（如图4）
图 4 公司自由现金流定价模型及数据区
设置G14单元格格式，采用百分比小数位数2位，有效性为介于0到1之间的小数。在A17单元格中不输入任何值，即空值，在A18、A19单元格中输入1、2，然后自动填充至A38单元格，设置单元格字体颜色为白色。为G13单元格设置有效性，有效性为序列，来源为“=$A$17:$A$37”。这里A列的数值，不仅仅是为了给G13单元格提供有效性的来源，还是为了给J17单元格和第一辅助区的VLOOKUP函数提供搜索序列。G13单元格的有效性是为了对年份的进行限制。（如图5）
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图 5 G13单元格有效性设置
合并B16:B17单元格区域，添加右斜线，在单元格的右上角和左下角分别输入“数据”和“第n年”。合并C16:G16，输入“FCFF=净利润+折旧和摊销-资本性支出-营运资本增加额”，在C17至G17单元格中分别输入“净利润”、“折旧和摊销”、“资本性支出”、“营运资本增加额”和“FCFF值”，设置B16:G17单元格区域的边框和背景色。（如图6）
图 6 FCFF数据区表头设置
设置FCFF数据的计算区域，在B18单元格中输入“=IF($G$13>=ROW()-17,\第\年\”，在B19单元格中输入“=IF($G$13=ROW()-18,\第\年\第\年\”，选择B19单元格，使用自动填充，填充至B38单元格。因为在FCFF数据中存在一个“n+1年”，所以这里使用ROW函数返回本行的行号，再用IF函数判断本行与年份之间的关系，从而选择是返回“n年”，还是“n+1年”。
在G18单元格中输入“=IF(C18*D18*E18*F18=0,\”，然后自动填充至G38单元格。
为B18:G18单元格区域设置条件格式，公式 “=$G$13>=(ROW()-17)”，格式为左边框、右边框、下边框浅蓝背景。为B19:G38单元格区域设置同样的条件格式，只更改公式为“=$G$13>=(ROW()-18)”。这里使用的条件格式，是为了随年份的多少而自动生成表格，从而是的需要填写数据的地方一目了然。（如图7）
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图 7 FCFF数据区表格自动生成
(二) “第一辅助区”工作表的设置
合并B2:E2，输入“公式前半部分计算辅助区”，在B3至E3分别输入“vlookup函数引用序列”、“引用的FCFF值”、“公式前半部分计算公式”和“∑值”。在B4至B23单元格中分别输入1至20。在C4单元格中输入“=公司自由现金流定价模型!G18”，自动填充至C23单元格。在D4单元格输入“=C4/(1+公司自由现金流定价模型!$H$11)^B4”，自动填充至D23单元格。在E4单元格输入“=D4”，在E5单元格输入“=D5+E4”，从E5单元格开始自动填充至E23单元格。（如图8）
图 8 公司自由现金流定价模型计算辅助区1
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合并H2:I2单元格，输入“公式后半部分计算辅助区”，在H3和I3单元格中分别输入“利用vlookup函数引用n+1年的FCFF值”、“公式后半部分计算公式”。在H4单元格中输入“=VLOOKUP(公司自由现金流定价模型!G13+1,B4:E24,2)”。在I4单元格中输入“=(H4/(公司自由现金流定价模型!H11-公司自由现金流定价模型!G14))/(1+公司自由现金流定价模型!H11)^公司自由现金流定价模型!G13”。在H11和H12单元格中分别输入“利用VLOOKUP函数第n年∑值”和“公式计算结果(ROUND函数保留四位小数)”，在I11单元格中输入“=VLOOKUP(公司自由现金流定价模型!G13,B4:E24,4)”，在I12单元格中输入“=ROUND(I11+I4,4)”。（如图9）
图 9 公司自由现金流定价模型计算辅助区2
在设置完毕“第一辅助区”以后，公司自由现金流定价模型已经完全实现，在公式后输入相应的数据就能在B2单元格得到WACC的值，在B4单元格得到通过公司自由现金流定价模型计算得出的公司价值。
(三) “股权自由现金流定价模型” 工作表的设置
合并B2:I3单元格，输入“=IF(I5=0,\请填写预计达到稳定增长期的年数\请填写高速增长阶段内的要求收益率\请填写稳定增长阶段的增长率\请填写稳定增长期的要求收益率\
值
的
数
据
超
出
范
围
，
请
检
验
\通过股权自由现金流定价模型计算得出的企业价值为\第二辅助区!I11,\请填写FCFE值所需要的数据\”，设置字体为红色，浅蓝背景和边框。这里的IF函数是为了判断FCFE数值区域的完整性和有效性。
在J11单元格中输入“=SUM(J12:J32)”，在J12单元格中输入“=IF(C12*D12*E12*F12*G12*H12=0,\”，自动填充J13单元格至J32
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单元格。在K11单元格中输入“=SUM(K12:K32)”，在K12单元格中输入“=IF(C12+D12+E12+F12+G12+H12=0,\”，自动填充K13单元格至K32单元格。在L11单元格中输入“=VLOOKUP(I5+1,A12:L32,12)”，在L12单元格中输入“=J12”，在L13单元格中输入“=J13+L12”，自动填充L13单元格至L32单元格。这三列函数的返回值都在为B2单元格中的IF函数提供判断条件。（如图10）
图 10 股权自由现金流定价模型结果输出区域
合并B5:E8单元格，在单元格中放置 “Microsoft 公式 3.0”编写的股权自由现金流定价模型。分别合并F5:H5、F6:H6、F7:H7、F8:H8，依次输入“高速增长期的年数（n）”、“高速增长阶段内股权投资者的要求利润率（r）”、“稳定增长阶段的增长率(gn)”和“稳定增长阶段内股权投资者的必要收益率（rn）”，右边单元格分别为这四项的数据输入区。设置I6:I8单元格格式，采用百分比小数位数2位，有效性为介于0到1之间的小数。在A12、A13单元格中分别输入1、2，自动填充至A32单元格，为I5单元格设置有效性，有效性为序列，来源“=$A$11:$A$31”。这里的有效性同样是为了对年份进行限制。（如图11）
图 11 股权自由现金流定价模型及数据区
合并B10:B11，添加右斜线，右上角和左下角分别输入“数据”和“第n年”。合并C10:I10，输入“FCFE=净利润+折旧和摊销-资本性支出-营运资本增加额-偿还本金+新发行债务”，在C11至I11单元格中分别输入“净利润”、“折旧和摊销”、“资本性支出”、“营运资本增加额”、“偿还本金”、“新发行债务”和“FCFE值”。
在B12单元格输入“=IF($I$5>=ROW()-11,\第\年\”，在B13
单元格输入“=IF($I$5=ROW()-12,\第\
年
\第\年\”，自动填充B13单元格至B32单元格。此函数根据I5单元格中的数据判断本单元格显示的内容，是“n年”还是“n+1年”，或者返回空值。
设置B12:I12单元格区域的条件格式的公式为“=$I$5>=(ROW()-11)”，格式为左边框、右边框、底边框和背景浅蓝。对B13:I32单元格区域使用同样的条件格式，将公式改为“=$I$5>=(ROW()-12)”。在I12单元格输入
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