双汇企业财务报表分析研究
2 双汇企业财务现状
2.1 双汇企业财务报表的分析
2.1.1 资产负债表
由资产负债表（见附录）可以看出，双汇企业的资产在不断地增长，由2010年的670883增加到2011年的783950，增长了113067，上升了14.42%。2012年又增长到1669508，比2011年又上升了53.04%；负债也在不断地增长，从2010年的240011增加到211年350366，增加110355，上升了31.5%，2012年又增长到414101，上升了15.39%。其所有者权益，在2010年到2012年，分别上涨了0.63%和65.46%。
2.1.2 利润表
由利润表（见附录）可以看出，双汇的营业收入逐年增加，营业成本2011年比2010年有所增加，但在2012年又下降了。营业收入和营业成本的变动导致营业利润也发生变化，其变化趋势与营业成本变化趋势一样。净利润在2011年出现了106.27%的下降幅度，在2012年又呈79.03%的上升趋势。
2.1.3 现金流量表
观察现金流量表（见附录）可以看出，双汇企业期初的现金及现金等价物余额从2010年的191221增加到2012年的238242，增加19.74%。但期末现金及现金等价物在2011年出现下降情况，从表中能看出，这是因为2011年双汇企业的投资和筹资活动产生的现金流量净额出现负数所造成的。
2.2 双汇企业财务指标的分析
2.2.1 偿债能力
偿债能力指企业偿还本身所欠债务的实力，实质上指企业偿还全部到期债务的现金保障程度。通常用流动比率、速动比率和现金比率来反映短期偿债能力，用资产负债率、产权比率来反映长期偿债能力。双汇企业的偿债能力指标
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如表2-1：
表2-1 偿债能力指标 报告日期 流动比率(%) 速动比率(%) 现金比率(%) 资产负债率(%) 产权比率(%) 股东权益比率(%) 长期负债比率(%) 2012 1.86 1.33 104.83 24.8 32.38 75.2 1.07 2011 1.42 0.93 73.03 44.69 80.5 55.31 0.62 2010 1.7 1.13 99.7 35.78 55.42 64.22 0.16 分析表2-1可以知道，双汇企业的流动比率在逐年上涨，而速动比率和现金比率的趋势一样，在2011年呈下降趋势，在2012年又呈增长状态。资产负债率和产权比率正好相反，在2011年呈上升，2012年呈下降趋势。
2.2.2 营运能力
营运能力指营运资产的效率和效益，营运资产的效率指资产的周转率或周转速度；营运资产的效益指企业的产出额与占用额之间的比率。通常用应收账款周转率、存货周转率来反映。双汇企业的营运能力指标如表2-2：
表2-2 营运能力指标 报告日期 应收账款周转率(次) 应收账款周转天数(天) 存货周转率(次) 存货周转天数(天) 2012 191.87 1.88 17.27 20.84 2011 234.13 1.54 22.85 15.75 2010 335.76 1.07 24.44 14.73 由表2-2中的数据可看出：双汇企业的应收账款周转率和存货周转率是呈下降趋势的。2011年与2010年相比，应收账款周转率下降了101.63次，存货周转率下降了1.59次.2012年和2011年相比较，应收账款周转率下降了42.26次，存货周转率下降了5.58次。
2.2.3 盈利能力
盈利能力指企业在一定时期内赚取利润的能力。通常用营业利润率、销售毛利率、销售净利率、资产报酬率等来反映。双汇企业的盈利能力指标如表2-3：
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表2-3 盈利能力指标 报告日期 成本费用利润率(%) 营业利润率(%) 主营业务成本率(%) 销售净利率(%) 净资产报酬率(%) 资产报酬率(%) 销售毛利率(%) 2012 10.82 9.15 82.01 7.73 47.08 35.4 17.99 2011 2.17 1.86 92.71 1.71 50.34 27.84 7.29 2010 4.66 4.49 91.11 3.61 59.31 38.09 9.52 通过观察表2-3，我们可以得出以下结论：2011年与2010年比，营业利润率下降2.63%，销售毛利率下降了2.23%，销售净利率下降了1.9%，资产报酬率下降了10.25%，成本费用利润率下降了2.49%。2012年与2011年比，营业利润率上升了7.29%，销售毛利率上升了10.7%，销售净利率上升了6.02%，资产报酬率增加了7.56%，成本费用利润率增加了8.65%。总之，反映盈利能力的指标在2011年都成下降状态，在2012年又以增长状态出现。
2.2.4 发展能力
发展能力指企业壮大规模，扩大实力的能力，通常用主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率和总资产增长率来反映。双汇企业的发展能力指标如表2-4：
表2-4 发展能力指标 报告日期 主营业务收入增长率(%) 净利润增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 2012 5.55 376.95 189.54 112.96 2011 2.36 -51.52 0.63 16.85 2010 29.62 20.03 15.92 16.61 从表2-4分析得出，在2011年，主营业务收入增长率比2010年下降27.26%，比2012年下降3.19%；净利润增长率出现负数，净资产增长率比2010年下降15.29%，比2012年下降188.91%；总资产增长率与2010年比，增加了0.24%，与2012年相比，下降了96.11%。从总体看，双汇企业的发展能力在2012年都有大幅度的上升。
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3 双汇企业在财务方面上存在的问题
3.1 财务报表存在的问题
3.1.1 资产负债表资本结构不合理
由资产负债表可以得出，在资产结构方面，双汇企业的货币资金在2010到2012这三年中所占流动资产的比重分别为58.75%，51.32%，56.22%；应收账款所占比重为3.31%，3.84%和3.12%；存货所占比重为33.43%，34.78%，28.52%，由这些数据可以看出，货币资金是呈先降后升的趋势，应收账款和存货都是呈先升后降趋势。且货币资金所占比重超过资产的一半，这说明双汇企业的货币资金比较多，资产流动性比较好，存货所占的比重虽说在下降，可是几乎也超过30%，还是占整个资产较多的，说明双汇企业的存货管理水平有待提高。
在资本结构方面，双汇企业在2010到2012年，负债占总资产的比率分别为35.78%，44.7%，24.8%，股东权益所占比重分别为64.22%，55.31%，75.2%，由数据可以看出，股东权益在整个资本中占绝大比重。这表明双汇企业的资本结构不太合理，应增加负债所占的比重。
3.1.2 现金流量表投资筹资活动经营效益差
由现金流量表得出，双汇企业2010到2012年，经营活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重分别为323.2%，-530.6%，269.32，投资活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重为-88.87%，581.46%，-88.02%，筹资活动产生的现金流量净额占现金及现金等价物净增加额的比重为-134.34%，49.13%，-81.3%，观察可得出，现金及现金等价物净增加额主要是由经营活动产生的，投资活动和筹资活动两年都出现负数。由附录中的现金流量表可知，双汇投资活动中现金流出比现金流入金额要大，流出现金主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产；在筹资活动中，偿还债务支付的现金和分配股利、利润或偿付利息支付的现金是筹资活动中现金流出的主要方面，这表明双汇应该注意股利分配政策，还要加大投资和筹资活动带来的现金流入量。
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3.2 财务指标存在的问题
3.2.1 偿债能力不乐观
短期偿债能力一般用流动比率，速动比率和现金比率等财务指标来分析，长期偿债能力通常用资产负债率、产权比率、股东权益比率等财务指标来分析。通过这两个指标，得出双汇的偿债能力。
3.2.1.1 流动现金变现能力弱致使短期偿债能力不稳定
流动比率反映企业流动资产在短期债务到期时可偿还流动负债的能力。一般认为，保持在200%为好。过高说明企业的资金没有得到充分的利用，过低说明企业的偿债安全性较差。
速动比率用来衡量企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的比率，该比率的下限为1.
现金比率指速动资产与流动负债的比率。值越高，说明企业及时应急能力越强，有较好的举债能力。
由表2-1可以看出，2010年到2011年，流动比率、速动比率和现金比率都已经下降，说明双汇企业的流动资产变现能力在减弱，短期偿债能力比较弱。
2011年到2012年，流动比率、速动比率和现金比率都显著增加，这反映了双汇企业提高了流动资产变现能力和存货管理水平，企业的短期偿债能力在明显增强。 行业比较
表3-1 流动比率
报告期 2010 2011 2012
双汇 1.7 1.42 1.86 广弘控股 2.14 2.17 1.89 10