Stock 享公司潜在收益用较小 司及其子公司 Participate 的机会；无须证监Plan） 会审批 6. 限制性股激励对象一般不业绩目标或股价业绩不佳的上票计划需付钱购买；可以目标的科学确定市公司；产业调（Restricte激励高级管理人困难；现金流压力整期的上市公d Stock 员将更多的时间较大 精力投入到长期战略目标中；无须证监会审批 7. 延期支付锁定时间长，减少高管人员持股数业绩稳定型上计划了经营者的短期量较少，难以产生市公司及其集司；初创立的非上市公司 Plan） （Deferred 行为；计划可操作较大的激励力度；团公司、子公司 Compensatio性强，无须证监会二级市场有风险，n Plan） 审批 经营者不能及时把薪酬变现 8. 帐面价值激励效果不受股每股净资产的增现金流量比较增值权（Net 票价格异常波动加幅度有限，没有充裕且股价比Asset 的影响；激励对象充分利用资本市较稳定的上市Appreciatio无须现金付出；无场的放大作用，难公司或非上市n Rights） 须证监会审批 以产生较大的激公司 励作用 更多免费下载，敬请登陆：www.glzy8.com
资料来源：吴叔平，虞俊健.股权激励实务——企业长期激励与约束系统解决方案.上海远东出版社，2001.9
从管理者范围和持股情况来说，可以用表4.2来表示： 表2.2各类股权激励计划比较
控管理者收购（MBO） 现实 股权 股 持员工持股计划（ESOP）、股份合作制 股 股票期权 管理者股票期权（ESO） 员工股票期权 （EBO） 管理者 员工 员工收购2.4.2我国上市公司股权激励的模式
从公开披露的信息看，目前国内上市公司实行的股权激励制度有多种模式，具体情况见表4.3。
表2.3目前中国上市公司中实施的几种主要的股权激励模式
股权激励模式 中国上市公司案例（部分） 股票认股权（股票中兴通讯、清华同方、东方电子、期权） 业绩股票 上海贝岭 彩虹股份、东阿阿胶、广州福地、泰达股份 延期支付 武汉中商、鄂武商、武汉中百、飞更多免费下载，敬请登陆：www.glzy8.com
乐股份 股票增值权 经营者持股 三毛派神 浙江创业、浙大海纳、隆平科技、浙江阳光 员工持股 张江高科、上海金陵、实达电脑、天通股份 虚拟股票认股权 上海贝岭 管理层收购/员工钱江生化、大众交通、吉林敖东、收购 新天国际 资料来源：吴叔平，虞俊健.股权激励实务——企业长期激励与约束系统解决方案.上海远东出版社，2001.9
由于我国在整体资本市场运作上不够完善，我国许多上市公司在探索中求发展，寻找到了一些具有中国特色的股权激励模式。
其一，员工持股计划。由公司内部员工个人出资认购本公司的部分股份，并委托公司工会的持股会（在我国一般成立的是职工持股会）进行集中管理的产权组织形式。社会要发展，必须让社会要素、劳动力特别是创造财富的主体劳动力拥有创造财富得到的补偿资本，才能购买社会的产品。在我国，如何创造社会的消费能力非常重要，因为在中国大部分职工只拥有工资，劳动产出都只是通过工资制来补偿。从社会收入分配制度来说，人们都愿意为自己工作，拥有自己所创造的财富，这就需要激励机制。补偿和激励就是员工持股计划的精髓之所在。
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长期以来，由于我国没有明确的法律法规对员工持股的管理和运作进行指导和规范，因此，随着时间的推移，内部职工股内在的缺陷和弊端逐渐暴露出来。主要表现在：（1）员工持股形式不够规范合理，致使增强企业凝聚力的激励目的未能很好实现；（2）职工股权过于分散，缺乏参与公司经营管理的现实可行性；（3）员工持股流于形式，丧失了必要的约束机制；（4）从上市公司披露的信息中可以发现，发行的内部职工股的股份公司在经营上没有获得多少好处，表现为经营业绩和内部职工股的相关程度很低；（5）内部职工股自身的不规范及证券市场监管的疏漏，使内部职工股的上市极其炒作对股票市场产生了不良影响；等等。
但尽管如此，诸如宝钢“东软”职工持股会、大众公司职工持股计划等不失为企业实践中的一些成功案例，员工持股计划在民营企业中成功的例子也不在少数。
其二，股票期权。股票期权是公司给予高级管理人员及其他核心员工在未来可以一定的价格（即行权价）购买一定数量股票的权力。只有当公司股票价格超过行权价时激励才生效，故该激励的建立需要一定的时间。一般的股票期权具有5~10年的期限，通常是10年。相应的兑现计划通常与激励对象连续一段时间的服务（一般是3~5年）相联系。股票期权被证明是一种激励员工的通行方式，尤其是当公司缺乏足够的现金来支付员工的高工资时。股票期权可以让员工分享公司的成功而不需动用公司的宝贵现金，因此，这种激励方式常常受到成长型公司的欢迎。股票期权有两种：一种是激励性股票期权，另一种是
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非法定股票期权。这两种期权授予的对象不同：激励性股票期权一般授予普通员工，用于激励员工努力工作，分享公司成长带来的成果。非法定股票期权主要授予公司高层管理人员和技术骨干，用于调动他们的积极性，在税收方面没有优惠，个人收益不可以从公司所得税税基中扣除，个人收益部分必须依法缴纳个人所得税。股票期权作为长期激励机制，有助于解决民营企业老板与员工之间的利益矛盾问题，并实现剩余索取权和控制权的对应，条件成熟的民营企业不妨在这一方面作一尝试。目前国内已形成“武汉模式”、“北京模式”和“上海模式”三种典型模式。
当然，目前在我国广泛推行股票期权计划还有一定的难度。根据《公司法》的规定，上市公司的股票除注销外是不能回购的，上市公司也没有库存股票帐户，这基本上断绝了期权股票的两个主要来源14。因此，一些专家认为，目前中国上市公司是无法实施规范的股票期权激励机制的。一些公司拟订的期权计划有把股票期权当作工资奖金等传统薪酬工具使用的倾向，即用传统的绩效考核办法来发放股票期权，把本应面向未来的股票期权激励工具扭曲为面向过去的激励工具，这也往往缩短了股票期权激励的时间。最根本的问题是，中国上市公司治理结构形成而实不至的现实可能使股票期权的激励作用大打折扣。
其三，管理者收购。又称经理层收购，是整个企业人力资本股权化的题中之义或重要组成部分。所谓管理者收购，主要是指公司中中层以上的管理人员或核心技术人员通过适当的制度安排和机制设计，持有
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