品，怎么办？政府另行构建一个居住品市场，就是3600万套保障房市场。构建了这个市场以后，保持两个市场之间的单向流动，投资品市场的房子可以随时流动到居住品市场。但是居住品市场的房子，除非你愿意付出巨额的税收成本，比方说20%的增值率，不能反向进入到投资品市场。这种情况下，流动不会发生，再给投资品市场几个策略。第一个策略继续鼓励投资品市场的住房投资不断地扩张，要鼓励投资品市场的住房供给，而不是去限制它的住房供给，如果你限制它的话就会导致成了一个封闭性的市场，房价涨得更快；第二个降低需求能力，怎么样降低需求能力呢？首先把不合理的需求给你排除掉，比方说北京，没有北京户口对不起，你对北京市住房没有任何需求；其次是使得大伙的首付比从20%提高到50%甚至到70%，或者到100%，过去100万你可能对5套房子有需求，现在100万只能对1套房子有需求；再次使持有房产的人产生税收成本，开征房产税，在这种情况下，只有一套房产的人你肯定不愿意交房产税，你就主动到税务机关声明我只有一套房产，哪套房产，税务机关把它列入到免税的名单当中，你就从投资品市场转变到居住品市场。于是居住品市场的房子房源在不断地扩大，投资品市场的涨幅在不断的下降，那么这种情况下两个市场的价差也开始逐步地缩小，这就达到了国务院所提出来的第一个，严格控制房地产市场的涨幅，第二个，维护房地产市场的稳定，第三个，居者有其屋，通过这样一个举措实现这样一个目标，我们现在所推出来的包括20%的所得税，都是围绕这个目标来推进的。 （九）金融市场概况 1、股票市场存在不稳定因素
再接下来是我们的金融市场，金融市场我们分析这样几点：第一个是股票市场。大家都知道股票市场，从6300多点，下降到我们1947点现在又有回升，我来讲一下为什么股票市场会跌？最大的原因就是我们的流动性下降，为什么流动性下降两个原因，第一个原因房地产市场的暴涨，导致了资产市场之间的流动性替代，很多流动性进入到房地产市场；第二个，欧债危机和美国的次贷危机的发展，导致了部分海外流入的流动性回撤，回撤到美国回撤到欧洲，就导致了流动性不足，所以我们第一步就要想方设法地解决流动性的问题。
郭树清主席刚刚卸任，郭树清主席主要干的事情就是这个事情，第一个新审批了95家QFII，合格境外投资者，直接带来的外资进入量大约是500亿美元。第二个人民币QFII，RQFII，RQFII怎么来的？是我们从2008年开始，跟周边国家的贸易可以采用人民币来进行结算，于是就有大量的人民币开始流向中国的境外。到目前为止，留在境外的人民币大约4万亿，其中有3万亿在香港市场上，香港市场上的人民币规模很大，但是投资品种很少。因为我们出了一些国债，出了一些比较国家开发银行，在香港发现人民币债券以外，很少有机构在香港市场发人民币的债券或者发人民币的资产。香港市场上人民币资金利率低到什么程度呢？年化利率水平在0.75左右。一年它的利率只有0.75%左右。我们上海市场3%左右，这种情况下离岸市场的人民币和在岸市场的人民币有巨大的利率差异，尽管我们A股市场不景气，尽管我们A股市场的收益率比较低，但是相对于只有0.75%的香港市场来讲非常具有吸引力。于是我们允许一部分香港市场上的人民币回流到国内的A股市场，那么可以来繁荣A股市场的流动性。所以我们第一批允许QFII是200亿，第二批允许的RQFII是500亿，到了十八大期间突然之间把RQFII提高到2千亿。也就是说我们到目前为止已经允许香港市场上的2700亿人民币的现汇回流到国内来进行交易。这几个举措就增加了市场上的流动性，但是相对于我们如此庞大的市场来讲，这点流动性太微不足道了。
接下来还要控制你进入到交易环节的股票，如果大家的股票都一窝蜂地进入到交易环节，这点钱马上就被吸收掉了，没有作用。怎么样来控制你进入到交易环节的股票呢？规定一个税率，阶梯型税率，你持久股票的时间越长，你的资本利得税的税率就越低，甚至是免税，10年以上就免税。这种情况下就鼓励你多持久股，长期持久你手里的股票，于是进入到股票交易环节的那个量就小，同样的货币交易的商品的量少，商品的价格自然而然就高了。通过这个举措把我们股票市场从1947点拖到了我们现在的2300点上下。从
今年的情况来看，我们的流动性还讲进一步扩张，我们还允许合格的境外个人投资者。今年将允许他投资到中国的国内A股市场，所以今年的股票市场还可以期待，但是也有一个变数，变数在哪里呢？就是我们在证监会已经通过审核的，可以上市的企业992家，到目前为止，接近1000家。如果这些企业大规模进行IPO的话，可能也会分流大量的流动性，所以你要也关注IPO增速的情况。 2、债券市场将作为重点推进
接下来第二个是债券市场。债券市场是今年重点推进加大的一个重要的市场，包括我们的公司债市场，包括我们的机构债市场都在加大，其中力度最大的可能是国债市场。国债市场有望恢复在交易所的挂牌，如果国债恢复到交易所挂牌以后，大家就不用到银行的柜台去买储蓄性的国债，你就可以在你的股票帐户当中直接去交易记帐式的国债。这样又多了一个新的投资品种，这个也可以起到吸收一定的人民币的流动性的作用。
3、巩固汇率市场化，保持汇率水平基本稳定
再接下来是外汇市场。去年人民币对美元的汇率出现了大幅度的波动，5月26号以后，人民币对美元大幅度地贬值，10月27号以后，人民币对美元又转向大幅度地升值。这一降一升，对我们中国的外贸企业和对外投资企业都带来了巨大的负担，今年大策略就是，进一步来巩固汇率市场化，保持汇率水平基本稳定。央行将不会容忍人民币再次出现大幅度的这种波动。 4、地方融资平台和信托机构之间的关系
再接下来是地方融资平台。地方融资平台去年变了一个身，摇身一变，跟信托机构结合到一起。去年在我们的这个社会融资表彰中有两个数字值得关注，一个是银行的理财产品，银行在信托机构发行的理财产品大约16800亿，然后我们的银信合作的产品，信托贷款大约也是16800亿，合起来的数额大约是2.4万亿左右这么一个规模。这么庞大的较2011年同期增长了2万亿以上，这么庞大的一个规模，背后一定是有问题的，信托机构怎么突然之间就成了市场的香饽饽，很大的一个问题就来自于地方融资的平台。 举一个例子，你比方说发达地区，我随便举一个例子。江苏省的昆山市，可能跟人的昆山市没有关系，昆山市已经把自己的资产打包，已经获得了一笔银行贷款，但是当时我这个打包资产价值10亿，现在我这个资产价值20亿，但是按照国家的金融法规抵押产品不能进行二次抵押，那么怎么办呢？我又多增值出来这10个亿，我就跟信托机构来合作，我让信托机构以我增值的这10个亿为对象发行信托产品，然后再由银行把信托机构所发行出来的信托产品卖给投资者，那么整个业务是在银行的资产负债表以外运行，因为银行在其中只起到一个代理发行的作用，没有动用银行的贷款本金，所以并没有表现出银行对地方融资平台又进行了大规模的贷款，但是实际上地方融资平台又获得了非常大的一个规模的融资。在银行表外业务去进行，那么这个风险就是非常大的一个风险，叫引资银行风险，是我们今年有可能影响金融稳定性的系统性风险之一，非常大的一个系统性风险。因为大家说不好听的，你再增值出来这部分发行的信托产品这叫什么，这叫次级贷款。那么放到美国去它就叫次贷危机，一旦发生风险以后，就会表现出抵押不足的情况。还好，我们第二轮做得还是负债业务，如果我们第二轮做的是资产业务，它又派生出新的资产了，一轮一轮去派生的话那杠杆率是非常非常高的。 三、国内宏观调控举措
1、推行积极的财政政策，优化财政支出结构，推动教育发展
我们今年宏观调控的总基调是实行创新驱动战略，坚持稳中求进。比往年的表述当中，把这个创新驱动从稳中求进的后边，搬到了稳中求进的前面。在这里边包括这样一系列的政策，首先第一个是积极的财政政策，今年的赤字总规模达到了1.2万亿，其中中央赤字8500亿，地方赤字3500亿。在这里边中央之所以要发行如此大规模的赤字，我们去年中央是5500亿，增加了3000亿的赤字，最主要的原因，今年要推行营业税改征增值税这样一个非常重大的结构性减税。地方之所以容忍他增发1千亿，主要的原因是从今年开始，地方从2009年开始发行的地方债，将进入到还本周期，今年一年地方将还1380亿的地方债。在这情况下你只能容忍它能够拥有一个债务结构的调整空间。接下来是结构性减税，结构性减税主要包括营业税改征增值税的改革，以及对中小企业进行实施税收优惠的改革，还有对纳入到目录的高薪技术企业，减半征收或者是免征所得税的改革。优化财政支出结构我们教育仍然在优化财政支出结构当中一个非常重要的组成部分。今年中央财政计划的财政收入的增储是7%，对我们教育的支出增促是9.3%，中央财政的总的支出规模是4132亿。中央财政将翘动地方财政，一起来对我们的教育来进行相应的投资，大约总的投资规模会达到2.3万亿左右。 2、管理地方政府的债务
地方政府债务的有效管理。刚才说了，出现了那么一系列的情况，财政部针对这些情况发了一个463号文件，来约束地方政府融资平台，约束完了以后接下来就出现问题，今年地方政府借不到钱，借不到钱就会出现大量的烂尾工程，怎么办？还要想方设法地给健康的地方融资平台一个出口，你的债务融资不行了，最好搞股权式融资，找一些战略合作伙伴，进入到你的政府的债务管理和融资平台的建设过程当中。 3、实行稳定的货币政策
实行稳健的货币政策。今年的货币发行量增速M2增速是13%，13%也不小，100万亿的13%就是13万亿。加大对实体经济的支出力度，要求今年对实体应该的贷款的所占的比重只能提高不能下降。那么促进基本市场的稳定发展，构建多层次的资本市场，主要资本市场有两个方面值得大家关注：第一个是场外交易市场，中国的纳斯达克，率先在北京破冰——新三板市场；第二个是以特定商品为交易对象的这种特殊的商品交易所。比方说去年6月28号，国务院允许江西省赣州市构建国际重稀土商品交易所，它就是重稀土成为一个金融产品。金融我们还将在国内选择合适的位置，合适的产品来做这种实物商品的金融化。这种情况下可以使我们从简简单单的原料产地和加工地转变成拥有定价权、分配权这样一个信息中心、资本中心和定价中心。
然后就是利率市场化和人民币国际化。人民币国际化今年还有一系列的举措，最大的一个举措就是我们中国人民币的国债将可能落户伦敦进入市场，直接在伦敦市场上发人民币国债。你会说伦敦市场没有人民币怎么办，那对不起，伦敦市场的交易客户就必须要来想方设法地借到人民币，我们人民币资金就开始大幅度流向欧洲市场。 4、实现包容性产业政策
实现包容性的产业政策。在这里大家注意一下，我们在产业政策上、理念上有一个重要的转变。我们首先认为我们当前的生产力发展水平具有多层次性，我们这个层次性多到什么程度呢？我们可以包容当前的所有产业，我们没有必要强求某一个产业就一定要退出我们当前的市场。我们现在的多层次性可以是劳动密集型，也可以是资本密集型，可以是低附加值的加工，也可以是高附加值的高科技。关键的问题是，要优化资源配置和产业布局，要让这个产业进入到适合它的那个空间，适合它的那个区域当中去，所以给它起一个名字，就叫做包容性的产业政策。
有关我们两会的汇报就汇报到这里，相信在座的全体同志在新一届的国务院的领导集体的领导下，将更好地实现我们中国经济新阶段的这样一系列的发展任务，更好地实现我们的中国梦，谢谢大家！
王小广：十八大后中国宏观经济趋势及“习李新政”
来源：宣讲家 |作者：王小广 国家行政学院决策咨询部研究员 | 上传时间：2013-05-22 16:51 我要评论(0) 字号：小大
王小广，国家行政学院决策咨询部研究员，经济学博士，原国家发改委经济研究所经济形势研究室主任、研究员。主要研究领域：宏观经济形势分析和经济发展战略。涉及领域：宏观经济、房地产、汽车、区域经济、城市发展等。 点击查看： 本稿报告：
十八大后中国宏观经济趋势及“习李新政”（上） 十八大后中国宏观经济趋势及“习李新政”（下） 本稿精彩观点：
中国经济已进入中速增长，从“长个子”转为“长能力” 中国经济的“30年周期”与“三八定律”
我国经济下滑根子在需求不足，投资解决不了问题 新型城镇化的关键：市民化和有序高效的城市体系 城镇化最重要的问题：调整城市规划和结构
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十八大后中国宏观经济趋势及“习李新政”
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我今天讲三个问题。第一个，讲一下国家的趋势、走势，就是到底中国经济增长是往哪走的，增长是快是慢，增长主要靠什么，就是增长的趋势。这是一个前提，就是我们的经济增长，面临的这样的一些新的发展环境，我们的增长目标怎么定。总体全国来讲，可能高增长的特点已经发生变化。
第二个就讲一下“习李新政”，就是讲他们要做一些什么事。等一会我要讲六个字：“调整、整顿、改革”六个字。
第三个我想结合花乡（的发展）讲一下城镇化，城市结构的调整，产业结构、区域布局结构。我认为这个调整，给花乡带来了机遇。 一、中国经济的发展趋势
第一个，我想讲一下趋势，就是中国经济的发展趋势，怎么看待中国经济的趋势变化。 1.中国经济从高速增长进入中速增长
两三年前，学界有一个判断，讲中国经济开始率先复苏，摆脱了金融危机的影响，我们又再一次进入新一轮的快速增长周期。这是在2010年那个时候，学者们普遍的是这种认识。但是这样的认识，最后被许多的事实所打破，根本不是这样。你预测新一轮增长周期来了，但是还没到一年，经济增长下滑了1.2个百分点。2011降到9.2％，那2012年的时候继续又降，降到8％都保不住，变成7.8％。那这个变化就说明我们预测错了。我当时就是认为，10％是一个不正常的状况，是一个不可持续的增长，它一定还要调整，它要调到9％，它要调到8％，所以大家看到10％的时候，我看到的是8％，所以这两年的变化完全在我的预料之中。这就是讲趋势分析很重要，像企业发展，我们的政府搞经济、搞民生，对这个趋势的把握非常重要，搞错了就会措手不及。我要扩张，最后经济下滑，财政收入你没钱了，你工程干了一半，我们的企业投资了，投资的产批出来了以后，一大堆，钢铁产能，各种产品，最后发现没人买，没人买还不要紧，价格还往下跌，那我投资不就亏了么？所以我认为，这两年企业界很被动，政府也很被动。
现在又进入一个新的阶段，中国经济又向何处去？有人说中国经济已经见底了，去年底就是7.5％，然后四季度开始回升到7.9％。今年中国经济一季度大概是8.2％、8.3％，二季度恐怕也在8％以上。但是这个8％能不能持续，未来真的是上升到8％以后，然后再往9％，我们又开始重复过去那种高增长周期，会不会出现这样的情况？现在我看这些，很多人都没有底气，因为过去预测的经常错，这一次再错了不就出洋相了吗？当然现在也不少人是看高一些，认为新政府来了，新政府三把火，换届效应。还有讲城市化那不得了，我们的城镇化又要掀起新的高潮，我们的经济又会加快。但是政府加快投资，最后能不能有效率，把公共投资持续下去？企业来讲把产品能不能卖出去，而且卖一个高价，你能做到不做得到？实际情况是做不到的。所以这种建立在高增长预期的基础上的这么一个发展，我觉得是有问题的，有严重问题的。 那么我是怎么看待经济增长的变化？我认为中国经济2008年是一个大的拐点，实际上结束了30年的高增长，进入了长期，或者变成一个中速增长。就是高增长结束了，然后经过一轮调整期，当然以后还会，甚