2011年中级《财务管理》章节知识点学习 第三章 筹资管理
第三章 筹资管理
筹资的分类
1.按企业取得资金的权益特性不同来划分：
①股权筹资 ②债务筹资
③衍生工具筹资:包括A：可转换优先股和认股权证（属于股权性质的其它衍生工具融资） B：
可转换公司债券：兼具股权和债务特性的混合筹资 2.按是否借助于银行或非银行金融机构划分： ①直接筹资：发行股票、发行债券、吸收直接投资
②间接筹资：银行借款、融资租赁 3.按资金的来源范围不同来划分：
①外部筹资 ②内部筹资：利润留存 4.按使用期限不同划分：
①长期：1年以上 ②短期筹资
筹资管理的原则：
筹措合法；规模适当（分析生产经营情况预测需要量）；筹措及时（合理安排筹资时间）；
来源经济（了解各种筹资渠道）；结构合理（研究各种筹资成本，优化资本结构）
资金成本高低排序：吸收直接投资 〉股票筹资〉留存收益〉融资租赁〉债券筹资〉银行借
款筹资 股票筹资:
1.直接投资:国家、法人、外商、社会公众 2.发行股票:首次上市(IPO)；特别处理(ST) 发行方式:①非公开发行＝→定向募集增发
②公开发行：分为首次公开发行和上市公开发行两种，上市公开发行又分为增股（向
社会公众发售）和配股（向原股东配售） 3.利用留存收益：① 盈余公积 ② 未分配利润
战略投资者：
是指与发行人具有合作关系或合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密县城须长期持有发
行公司股票的法人。
应满足的要求：1.要与公司的经营业务联系紧密 2.要出于长期投资目的而较长时间地持有股票 3.要具有相当的资金实力且持股数量众多
债务筹资： 1.银行借款： ①按有无担保要求：
信用贷款；
担保贷款（A：保证B：抵押C:质押）
②按取得贷款用途：
基本建设贷款；专项贷款；流动资金贷款
2.发行公司债券： ①按是否记名：记名；无记名 ②按能否转换：可转换；不可转换 ③按有无特定财产担保：担保债券；信用债券
3.融资租赁： 经营租赁；
融资租赁：直接租赁；售后回租；杠杆租赁
融资租赁租金的计算
=（设备原价-残值现值）/年金现值系数
例1：企业向租赁公司租入一台设备，价值500万元，合同约定租赁期满时残值5万元归租赁公司所有，租期为5年，租费综合率为12%.若采用先付租金的方式，则平均每年支付的
租金为：
[500-5*（P/A，12%，5）]/[（P/A，12%，4）+1]=（500-2.837）/（3.0373+1）=123.14万
元
知识拓展：此题涉及的是即付年金即先付年金的计算。 即付年金现值系数与普通年金现值系数相比，期数减 1，系数加1 即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加 1，系数减1
例2：某企业于2009年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值为200万元，租期5年，租赁期江时预计残值10万元，归租赁公司，年利率7%，租赁手续费3%，租金每年末付一次
要求：⑴计算每年应支付的租金是多少？ 每年租金=200-10*（P/F，10%，5）/（P/A，10%，5） =（200-10*0.6209）/3.7908=51.1214万元
⑵租金摊销计划表：
年份 期初本金
①支付租金
②应计租费
③=①*10%本金偿还额④=②-③
本金余额 ⑤=①-④
2009 2000000 511214 20000 311214 1688786
2010 1688786 511214 168878.6 342335.4 1346450.6
2011 1346450.6 511214 134645.06
376568.94 969881.66
2012 969881.66 511214 96988.17 414225.83 555655.83
2013 555655.83 511214 55565.58 455648.42 100007.41
合计 2556070 656077.41 1899992.59 100007.41
可转换债券筹资的筹资特点：
1. 筹资灵活性：先以债券形式筹集债务资金，过段时间转成股票，变成权益资金
2. 资本成本较低：利率一般低于普通债券的票面利率
3. 筹资效率高：公司通常在股市低迷的情况下发行可转换债券，转换价高于当前股价
4. 存在不转换的财务压力：如果持有人不转
5. 存在回售的财务压力
6. 股价大幅度上扬风险：指股价大幅度上升，相对减少了筹集的金额
知识点拓展：解释筹资效率高的含义： 当前股价为10元/股，想筹集1000万元: ① 如果发行股票，发行股数1000万/10元=100万股
② 如果发行可转债，设定转换价格20元/股，转换股数=1000万/20=50万股
相对来说，筹集50万股当然比筹集100万股效率要高
可转换债券的基本要素：
1. 标的股票：可以是本公司，也可以是其它公司
2. 票面利率：一般低于公司债券利率
3. 转换价格：在转换期内据以转换为普通股的折算价格：举例说明：公司股票如果直接买是10元/股，而公司如果发行可转换债券，面值1000元，这张可转债可转换成公司股票
100股，那么转股价格就相当于1000/100=10元/股
4. 转换比率“每份可转债在既定价格下能转换成普通股股票的数量。转换比率=债券面
值/转换价格。
5. 转换期：持有人能够行使转换权的有效期限，短于或等于债券期限 6. 赎回条款：公司股价连续高于转换价格达到某一幅度→此条款对公司有利 7. 回售条款：公司股价连续低于转换价格达到某一幅度→此条款对把投资人有利
8. 强制性转换调整条款→此条款对发行公司有利
认股权证是一种由上市公司发行的证明文件，持有人有权在一定时间内按约定价格认购该公
司发行的一定数量的股票。
特点：1.具有实现融资和股票期权激励的双重功能
2.属于衍生金融工具→证券期权性 3.有助于改善上市公司的治理结构 分类：①美式：随时履约 欧式：到期履约
②长期：90天 短期
资金需要量预测方法
1. 因素分析法=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）*（1±预测期资金周转速度
变动率）
2. 销售百分比法=增量收入*（敏感资产百分比-敏感负债百分比）-增加的留存收益 3. 资金习性预测法：将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业
未来资金需要量的方法。
① 回归直线法：根据资金占用（Y）与产销量X关系预测 b=(nεxy-εxεy)/nεx2-(εx)2
② 先分项后汇总：高低点分，高点低点以X确定
（备注小知识点：运用总资金需求模型计算资金需要量，求a时要加上固定资产需要量）