例、已知甲、乙、丙三个企业的相关资料如下：
资料一：甲企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如表所示
年度 销售收入 现金占用
2001 10200 680 2002 10000 700 2003 10800 690 2004 11100 710 2005 11500 730 2006 12000 750
资料二：乙企业2006年12月31日资产负债表如表所示
资产
负债及所有者权益
现金 750 应付费用 1500 应收帐款 2250 应付帐款 750 存货 4500 短期借款 2750 固定资产净值
4500 公司债券 2500 实收资本 3000 留存收益 1500 资产合计 12000
负债及所有者权益合计
12000
该企业2007年的相关预测数据为：销售收入20000万元，新增留存收益100万元，不变现金总额1000万元，每元销售收入占用变动资金0.05元，其它与销售收入变化有关的资产负
债表项目预测数据如表所示
年度
年度不变资金（a）万元 每元销售收入所需变动资金b（元）
应收帐款 570 0.14 存货 1500 0.25 固定资产净值
4500 0 应付费用 300 0.1 应付帐款 390 0.03
资料三：丙企业2006年年末总股数为300万股，该年利息费用为500万元，假定该部分利息费用在2007年保持不变，预计2007年销售收入为15000万元，预计息税前利润与销售收
入的比率为12%，该企业决定于2007年年初从外部筹集资金850万元，具体筹资方案有两
个：
方案1：发行普通股股票100万股，发行价为每股8.5元。2006年每股股利（P0）为 0.5
元，预计股利为5%
方案2：发行债券850万元，债券利率 10%，适用的企业所得税税率为33%
假定上述两方案的筹资费用均忽略不计
要求：⑴根据资料一，运用高低点法测算甲企业的下列指标
① 每元销售收入占用变动现金
b=（最高点现金占用-最低点现金占用）/（最高点销售收入-最低点销售收入）
=（750-700）/（12000-10000）=0.025 （备注：高点和低点以销售收入X为主）
② 销售收入占用不变现金总额 a=y-bx=750-0.025*12000=450万元 ⑵根据资料二为乙企业完成下列任务
① 按步骤建立总资金需求模型（备注：总资金需求要加上固定资产净值）
a=1000+570+1500+4500-300-390=6880 b=0.05+0.14+0.25-0.1-0.31=0.31
y=6880+0.31X
② 测算2007年资金需求总量 Y=6880+0.31*20000=13080万元 ③ 根据资料三为丙企业完成下列任务 ① 计算2007年预计息税前利润
=15000*12%=1800 ② 计算每股收益无差别点
〖（EBIT-500）*（1-33%/）400〗/〖（EBIT-500-850*10%）*（1-33%）/300〗
解得EBIT=840万元
③ 根据每股收益无差别点做出最优筹资方案决策并说明理由
由于2007年预计息税前利润1800万元，大于每股收益无差别点的息税前利润840万元
，故应选择方案2（发行债券）筹集资金 ④ 计算方案1增发新股的资金成本
=0.5*(1+5%)/8.5+5%=11.18%
资本成本：是投资人对投入资金所要求的最低收益率，可作为评价投资项目是否可行的主要
比较。
① 资本成本内容：筹资费用：借款手续费；证券发行费
占用费用：利息；股利
② 资本成本的作用：是比较筹资方式选择筹资方案的依据； 平均资本成本率是衡量资本结构是否合理的依据； 资本成本率是评价投资项目可行性的主要标准； 资本成本是评价企业整体业绩的重要依据 ③ 影响资本成本的因素：总体经济环境:反映在无风险报酬率上
资本市场条件：如果资本市场缺乏效率风险大，则要求的投资报酬率高，
成本也就高
企业的经营状况和融资状况：整体风险高融资成本高 企业对筹资规模和时限的要示：规模大占用时间长，成本高
个别资本成本（单一筹资方式下的筹资成本）
① 一般模式：银行借款资本成本率=借款额*年利率*（1-所得税率）/借款额*（1-筹资费
用率）
公司债券资本成本率=年利息*（1-所得税率）/债券筹资总额*（1-筹资费用率） ② 贴现模式：银行借款资本成本根据现金流入现值-现金流出现值=0，用插值法求贴现率
公司债券资本成本计算同上
融资租赁资本成本：现金流入现值=租赁设备原值 现金流出现值=各期租金现值+残值现值
普通股资本成本（可用两种方法）
股利增长模型法=D1/P0（1-f）+g=预期股利/实筹股本+增长率 资本资产定价模型法KS=Rf+β(Rm-Rf) Rm→市场平均报酬率
Rf→国债利率 留存收益资本成本计算方法同上，只是不考虑筹资费用
平均资本成本：
① 帐面价值权数：反映过去，不适合评价现时的资本成本 ② 市场价值权数：反映现时水平，不适用未来筹资决策 ③ 目标价值权数：适用末来，目标价值确定具有主观性 边际资本成本：是企业追加筹资的成本，权数采用目标价值权数 例：ABC公司正在编制明年的财务计划，有关信息如下： ⑴公司银行借款利率当前是9%，明年下降为8.93%
⑵公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85
元
如果按公司债券当前市行新的债券，发行成本为市价的4%
⑶公司普通股面值为1元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计